最近两个交易日,在央行不对称加息传闻的影响下,A股市场出现了大幅下挫的走势,上证指数再一次与2700点挥别。
　　央行加息的传闻是否属实,对于目前的市场来说也许不再重要了。就目前的宏观经济形势来说,加息有加息的充分理由,不加息也有不加息的种种道理,两种观点近来一直都在激烈交锋,加不加息最终取决于高层的取舍。也正因如此,对于加息的传闻,央行方面也是"不予置评"。按经验判断,加息的可能性偏大。若果真如此,这对A股市场来说,未必不是一件好事。
　　虽然从理论上讲,加息增加了银行存款的魅力,降低了股票的投资价值,应该引发股市资金向银行流动,进而导致股指下跌,但事实未必如此。因为加息并没有改变银行存款负收益的局面。目前一年期的银行存款利率为2.25%,而8月份的CPI已经高达3.5%,这意味着银行存款的实际利率为-1.25%,即每存100元一年实际损失1.25元。如果将存款利率上调10%,至2.475%,与8月份的CPI值仍然存在1.025%的差距,这也意味着加息之后,银行存款仍为负收益。因此,投资者不可能将股市资金转向银行存款。
　　更重要的是,一旦银行真的加息了,对于市场来说,还可能有一种如释重负的感觉,悬在投资者头顶上的达摩克利斯之剑因此而落下。进入今年以来,A股市场一直为加息预期所困扰,始终难以迈出轻盈的步履。特别是加息的传闻一次次传来,一次次地打压着A股市场的走势,一次次折磨着投资者的神经。所以,一旦加息的消息真的落地了,投资者的心情倒也轻松了。股市真的要下跌,就让它一次跌个够,这也比一次又一次地折腾人好。
　　其实,就目前的股市来说,加息也不一定有多大的杀伤力。因为今年A股市场的弱势走势,实际上已经反映了加息的预期。特别是今年上半年,在美国股市频创近年反弹新高的情况下,A股市场却成了世界上第二大熊市市场。所以,真的加息了,A股市场反倒是少了一大利空。
　　当然,我们不能因为加息的缘故而认为股市将会出现一轮大反弹的走势。同样的道理,我们也不能认定因为加息的缘故股市就要大幅下跌。实际上,加息不会改变A股本来的运行趋势,对于这一点,我们可以从2007年央行的6次加息中得到有力的证明。2007年是中国股市的大牛市年,上证指数从2675.47点上涨到最高时的6124.04点。但这一年,央行前后实施了6次加息,都没有改变大牛市的脚步。而且6次加息的首个股票交易日,股指都呈现出上涨的走势,其中2007年7月20日加息后的首个交易日,上证指数甚至大涨了3.81%,股指的走势并没有因为加息而发生改变。
　　所以,对于时下的股市来说,投资者没有必要对加息之事谈虎色变。股指是涨是跌,最终还是由市场各方面的综合因素来决定。