四家机构提示青岛海尔

　　公司第一期股权激励的首次授权日为去年2009年10月28日，相比公司上一次股权激励，这一次的二期股权激励的激励对象范围有明显扩大。显示公司希望借助股权激励这一有效的激励方式，激发公司主要的技术和业务人员骨干的团队力量来提升公司竞争力，进而获得业绩的稳健增长。第一期股权激励时，公司按2008年净利润基数基础为7.9亿元，而本次二期股权激励按2009年净利润基数为10.67亿元，同比2008年增长35%。
　　虽然从业绩约束条件来看，达到的业绩增速并没有超过我们之前对公司的盈利预测，但我们认为仍然给市场很好的传达了公司对未来的成长信心。以及通过资产整合完成白电整合平台、产品创新、营销模式创新等提升盈利的进程都有望加快的信号。同类公司中如美的给公司形成较大的竞争压力，公司也需要加快进行白电资产平台的搭建。我们认为公司将从以下四个途径来提升公司的竞争力及业绩增速：
　　维持对公司推荐评级。
　　预期2010、2011、2012年公司每股收益1.30元、1.75元、2.06元。我们看好公司从海尔电器获取由于渠道分销所带来的价值提升，公司在资产整合以及内部经营改善仍有进一步展望空间。本次二次股权激励向市场进一步传达了公司对未来的成长信心，以及对未来资产整合、产品创新带动下的盈利能力提升的加快推进趋势，维持对公司的推荐评级。（国信证券，国泰君安，中金公司，山东神光）

二家机构提示川大智胜

　　空管行业的龙头企业。公司空管类产品占有率位居国内企业第一，包括实时指挥系统和仿真模拟训练系统两大类。在实时指挥系统领域，公司的空管自动化系统在技术上达到国际同类产品的先进水平，目前已在全国一百多个军民航机场安装使用。在仿真模拟训练系统领域，公司的航管雷达模拟机和程序管制模拟机产品国内市场占有率超过95%。
　　空管行业将爆发性增长。第一，国家在十二五期间将下大力气加强中西部新机场建设，20112020年将新增机场52个，到2020年，我国民航运输机场总数将达到244个，覆盖全国主要城市重要旅游地区以及交通不便的中小城市。第二，我国低空开放进程逐步加快。十三五期间，低空空域在全国范围内试点开放，中国的低空产业未来有望呈现加速增长。我们预计，空管行业的市场容量超过百亿元。
　　首次给予买入A投资评级。据我们了解，公司今年的订单情况是历年来最好的。鉴于行业正处于爆发性增长的开端，未来公司的这种不断向好的趋势将延续。我们预计公司20102012年EPS分别为0.6、0.85和1.28元，给予公司2012年50倍PE，目标价64元，首次给予买入A的投资评级。（安信证券，国都证券）

　　
二家机构提示西部资源

　　公司看点：
　　公司占据传统有色产业利润最高的上游，资源高价时代，公司不断收购高品位矿山，公司精矿产品高毛利状态将延续。
　　横向上游资源扩张+纵深选择性下游发展两条腿走路：中国国情大矿少，中小矿多，公司着手中小成熟矿山扩张，积累了中小矿山的生产管理经验，公司打造中小矿山集合体的潜力巨大。其次公司收购锂矿加电池级碳酸锂产能布局锂业，欲求乘新能源汽车东风，谋求中国经济战略转型红利。
　　看点逻辑：
　　现有主营业务毛利率高，充分享受高价资源红利。
　　公司属于有色多金属资源型企业，目前主营业务收入主要来自于公司旗下阳坝铜矿与杜坝铜矿，2010年中报显示公司产铜精粉占公司主营收入的95%，阳坝铜矿产出的铁精粉占公司主营收入的4.13%，两者毛利率高达86.91%。公司新近收购的南京银茂矿业同样十分优质，旗下栖霞山铅锌矿的硫化铅锌矿石中硫铅平均品位2.9%、锌平均品位5.0%，公告显示，南京银茂矿业2010年1-8月销售毛利率为54.56%。公司产品呈现高毛利率特征，而在有色金属价格持续高企的时代，公司仍旧能够持续享受高价资源带来的红利。
　　公司已有和收购的矿山均为投入小、产出高的成熟型矿山。
　　对于已经成熟的基本金属行业，公司战略是横向发展收购矿山，占据毛利最高的上游环节。从公司旗下已有和收购的基本金属矿山来看，一般都是品位较高，已经成熟开采的现有中小矿山，而中国的有色矿山资源的特点就是大型矿山少，中小型矿山多，应当说公司的收购扩张战略极其符合中国的国情，国内可供公司未来收购的成熟中小型矿山数量众多。
　　不局限于资源型公司，布局锂业产业链谋求国家新兴产业红利。
　　对于符合国家未来发展战略极具潜力的新金属矿山，公司则进行产业纵深发展。公司收购江西河源锂矿积极布局矿石-精矿-上中游产品的链条，未来锂电池行业一旦爆发，则公司的电池级碳酸锂将作为上游产品直接受益。此外，此番收购的锂辉石矿储量在目前国内上市公司中仅次于天齐锂业和路翔股份，其储量和品位并不逊色，并且相比于前两者的甲级卡锂矿，河源锂矿地质条件和地理条件均十分优越，开采成本和运输成本都能极大提高公司的盈利能力。
　　货币滥发时代充分享受资源高价红利；新兴产业时代积极布局锂业志在未来。
　　截至2010年7月，中美两国M2合计达到185,090亿美元，几近2000年的三倍。由于经济仍旧不见明显好转，美国政府表示将随时准备进一步采取刺激政策，由于铜等基本金属良好的金融属性，宽松的货币环境仍将在一段时间内支撑当前的高价从而保障公司的高毛利状态。考虑到目前全球宽松的货币政策我们对于有色金属价格保持整体稳重有升的乐观态度。
　　公司另一块纵深发展的锂业板块，随着新能源产业的发展，预计未来全球对电池级碳酸锂的需求将出现持续增长，预计2010年到2012年电池级碳酸锂的销售均价分别为45000元/吨、48000元/吨、52000元/吨，随着公司5000吨电池级碳酸锂改造项目的逐步投产，未来三年有望为公司带来业绩的快速增长。
　　预计公司10-12年的EPS分别为0.44元、0.98元、1.23元，公司收购的两个子公司将在2011年大幅释放业绩，暂时给予公司增持的投资评级。（湘财证券，金证顾问）