一机构推荐光迅科技：无源器件高速增长 国家扶持力度加大

　　光通信市场处景气周期，无源器件高速增长：上半年国内市场收入增长24.3%，表明行业景气依旧。公司无源器件收入增长45.8%，而子系统收入增速仅为3.1%，也符合我们光纤到户趋势下接入网市场增速远高于骨干网的判断。无源器件毛利率下降2.82%导致综合毛利率下降3.25%是公司上半年利润增速低于收入增速的主要原因。预计全年随着季节性因素消除以及海外市场恢复毛利率将有所提升。
　　新产品市场拓展亮点不断：公司上半年新产品拓展顺利，AWG、VMUX进入华为、成为上海贝尔无源器件优选选型的供应商；安全监控领域销售额超过2，000万；电力市场中标国家电网林东到山东工程，陕西电力、甘肃电力、内蒙电力建设项目；OLM中标云南移动、广西电力；OLP中标广东和湖北电力；OEO、选光器等产品也得到规模应用。
　　国家扶持力度加大，补贴直接增厚业绩：公司于去年申报了光纤通信国家工程等项目，今年研发投入预计增长近40%，此次1252万专项拨款的到位，预计将在3季度计入营业外收入，直接抵扣公司研发费用，增厚业绩12%。同时此次对于烽火和光讯的大额补贴，也体现了政府对于三网融合下光通信建设的重视程度，未来更多的政策扶持有望展开。
　　盈利调整：
　　上调盈利预测：国家补贴能够直接填补公司研发费用，而未来几年政策扶持力度将不断加大，上调公司业绩预测，预计2010-2012年实现EPS分别为0.848元、1.187元和1.616元，同比增速分别为30.17%、40.05%和36.10%。
　　投资建议：
　　建议买入：目前股价对应11年30倍PE，考虑到公司在光通信器件行业的龙头地位，以及国家科技投入不断加大的背景之下光通信市场的景气周期，我们维持对公司的买入评级，给予公司11年35-40倍PE，目标价41.55-47.48元。（国金证券）

一机构推荐广联达：造价及项目管理软件双轮驱动

　　国内建筑企业信息化起点非常低，后续成长空间巨大，预计建筑施工企业信息化建设将进入高潮期。
　　广联达已占据一半市场份额，加上广联达的全方位竞争优势及软件行业强者恒强、赢者通吃的特性，我们坚定看好广联达工程造价软件产品的增长前景。
　　预计广联达计价软件销售收入在未来2年仍可保持约30%的增长率，之后增长率会逐渐维持在20%-30%之间。增长来自于，每年新增2万造价人员；原有应用率及普及率提高；上市后原有市场份额仍可平缓上升；计价软件产品每3年左右进行升级，约50%的原有客户选择升级；用户使用的定额库需每3-5年进行升级，定额升级收入在2009年占到计价产品收入的38%；2010-2011年将是公司计价新产品推出升级的时期，也将是定额更新相对多的时期。
　　预计公司算量软件销售收入增长率40%，高成长可持续3-4年。算量软件仍在普及应用期，并且新功能模块不断开发出来，预计5年内普及率达到75%以上；2009年新推出安装算量产品在2010年上半年销售情况良好；广联达的算量产品市场份额将逐步上升。
　　工程项目管理软件拥有千亿级的市场空间，预计随建企信息化要求提升将迎来高速发展期，预计从2011年开始公司将会在项目管理软件市场实现突破性进展。
　　广联达项目软件可以集成工料机造价信息、招投标信息、社会实时价格数据，从管控和支撑两方面着手，并能实现项目管理软件和造价软件之间无缝对接。
　　工程造价及项目管理软件双轮驱动支撑公司长期发展，我们预计公司2010年营业收入可实现52%的增长，净利润增长73%达到1.8亿元，实现每股收益1.5元。公司未来三年每股收益分别是1.5、2.07、2.74元。
　　我们坚定地看好公司的长期发展前景，并继续维持推荐投资评级。（银河证券）

一机构推荐海正药业：制剂出口突破在即 制剂内销厚积薄发

　　1。他克莫司胶囊通过欧盟认证，制剂出口突破在即。8月26日，公司与西班牙CINFA共同研制开发的他克莫司胶囊获得欧盟上市批准。我们预计到2011年他克莫司胶囊能占据欧洲市场份额的10%。按照20%的净利润率计算。他克莫司胶囊出口预计增厚2011年EPS0.11元。
　　2。制剂内销厚积薄发。公司具有较强的研究开发能力，后续品种储备丰富。在抗肿瘤药物中，公司储备了多西他赛、来曲唑和比卡鲁胺等产品。在抗感染药物中，亚胺培南和异帕米星正处于快速增长阶段。今年3月，公司申报的注射用丁二磺酸腺苷蛋氨酸获得药监局上市批准。腺苷蛋氨酸是治疗肝内胆汁淤积的首选保肝药。预计下半年开始腺苷蛋氨酸将逐步贡献利润。
　　3。扩充销售队伍，完善销售网络。为进一步提升公司的销售能力，加快制剂产品的销售，公司计划在三年内将医药代表人数由现在的600人扩大到1200-1500人。同时公司计划在各省设立销售分公司。通过设立销售分公司，公司将逐步建立起全品种、全医院和全覆盖的销售网络。目前上海销售分公司已设立运行。
　　4。原料药业务持续向好。公司目前原料药品种中，内分泌类原料药和抗寄生虫类原料药继续保持快速增长，其中部分原料药品种的产能已经饱和。抗肿瘤原料药有恢复增长的可能。09年因为下游客户生产线改造的原因，抗肿瘤原料药出口下滑。目前客户生产线已基本改造完毕，下半年抗肿瘤原料药预计恢复增长。
　　5。承接原料药生产转移稳定毛利率。因为原研药专利到期和不断上升的环保压力，欧美等原研药生产企业正逐步将原料药生产向发展中国家转移。公司在承接原料药生产转移方面遥遥领先于其他原料药企业。目前公司已经和3~5家原研药生产企业达成战略联盟。在未来3~5年内，大量原料药品种生产将从原研药企业转移至公司。对比原来订单式的原料药业务，承接生产模式的毛利率相对稳定。随着承接生产比重扩大，原料药业务的毛利率将趋向稳定。
　　6。盈利预测与投资评级。考虑他克莫司胶囊出口对利润的贡献，我们上调公司2011和2012年的盈利预测。预计2010-2012年EPS为0.74、1.03和1.35元，按照昨日收盘价计算对应的市盈率为50倍、36倍和27倍。虽然当前估值高于行业平均水平，但公司作为国内产业升级的领军企业，发展战略清晰，有望成为国际化的综合型企业，我们长期看好公司的发展前景，因此维持公司短期-推荐，长期-A的投资评级。