国泰君安：淘汰落后与节能减排是年度主题(荐股)
　　截至2009年底，全国单位GDP能耗较2005年累计下降14.38%，今年是实现十一五规划的最后一年，要在8个月中完成单位GDP能耗累计下降20%的目标，任务仍十分艰巨。而政府的减排承诺，关乎社会持续发展和政府国内外形象，成为年内必保的目标。因此，国家此次节能减排的推进决心和力度是毋庸置疑的。
　　今年将确认成为以结构调整、节能减排为发展主题的关键之年，看好节能环保类上市公司在政策力度毋庸置疑下的业绩和估值双提升。本行业内重点推荐卧龙电气、华光股份、英威腾、荣信股份。（.国.泰.君.安.证.券）

　　申银万国：看好工业余热利用设备行业(荐6股)
　　结论与投资建议：我们看好工业余热利用设备行业。随着国家积极推行节能减排以及合同能源管理机制的推广与落实，我们预计工业余热利用设备行业将获得加速发展。推荐在余热锅炉设备领域具有技术和品牌优势的海陆重工，荣信股份，建议关注：川润股份、华光股份；推荐在热泵领域具有技术优势的双良股份，烟台冰轮。
　　有别于大众的认识：我们认为，随着国家积极推行节能减排和提高能源利用效率，余热利用设备行业将获得加速发展，原因如下：
　　（1）工业余热资源丰富，余热资源利用提升空间大。工业余热资源约占其燃料总热量的17%-67%，其中可回收率达60%。目前我国余热资源利用比例低，大型钢铁企业余热利用率约在30%-50%，其他企业则更低，未来余热资源利用提升空间大；
　　（2）国家政策大力支持和推广余热利用。09 年12 月工信部推出《钢铁企业烧结余热发电技术推广实施方案》，计划用3 年时间投资超过50 亿元，在全国37 家重点钢铁企业，对82 台烧结机推广实施烧结余热发电技术，降低钢铁企业能耗水平；2010 年4 月2 日国务院下发《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》，要求加快推行合同能源管理，积极发展节能服务产业，同时加大资金支持力度和实行税收扶持政策。合同能源管理服务有利于进一步推动工业余热利用的推广。
　　（3）08 年国内余热锅炉企业销售额约34 亿元，未来5 年国内余热锅炉市场容量将达280 亿元，国际市场约400 亿元，市场前景广阔。
　　（4）热泵（溴冷机）是工业低温余热利用的首选设备，目前水源热泵市场容量约18 亿元，预计未来将继续保持20%-30%左右的行业增长。
　　股价表现催化剂：企业订单增长得到验证，出台进一步节能减排支持政策。（.申.银.万.国.证.券.研.究.所）

　　申银万国：环保行业将迎来确定性投资(荐8股)
　　环境约束成为继资源约束后又一束缚中国经济发展的重要因素。09 年为了保证经济增长，一些环保项目投资被迫让位。从10 年开始，将低碳经济作为新的经济增长点，将中国特色低碳发展道路作为应对气候变化、推动经济发展的重大战略已经成为定局，环保行业将迎来确定性投资，迎来黄金发展期，我们对行业给予看好评级。
　　我们认为政策上将会坚持和强化污染减排的责任制和问责制，把环保指标下放到各省，污水处理、大气污染处理、固体废弃物处理领域有望迎来快速发展。对应各领域，我们看好蓝星清洗、万邦达、九龙电力、合加资源。建议关注碧水源、城投控股、南海发展、首创股份。（.申.银.万.国.证.券.研.究.所）

　　东方证券：节能建筑领域推荐个股一览
　　世博会上的建筑材料和技术，往往都标志着一个时代的最高水平，也预示了下一个时代的方向。结合近年来的趋势，我们看到随着人们环保节能意识的增强以及各国对环保节能材料推广的政策引导和扶持，受益最多的就是建筑用生态环境材料。基于其独特的功能特性，环保节能材料已经成为建材领域中最具潜力的生力军。
　　我们选择了一些在本次世博会建筑有大面积应用，并且在不久的将来有极大普及应用潜力的节能建筑材料（技术），包括光伏发电与建筑一体化（BIPV）、节能低辐射玻璃、内部装饰材料、外墙保温材料进行进一步的分析和投资标的筛选。我们认为世博会的举行将把这种节能就是低碳的建筑理念进行一次更好的传播和示范，对相关行业起到催化剂的效果。
　　节能建筑领域推荐上市公司：中航三鑫、泰豪科技、北新建材、巨化股份、双良股份、南玻A。（.东.方.证.券.研.究.所）

　　中信建投：节能建材重点个股推荐
　　根据我们对建筑节能产品发展趋势的推荐，建议投资者重点关注以下具有代表性的新型节能建材公司：新型建材综合制造商和系统集成商-北新建材；特种玻璃生产商-中航三鑫、南玻A、方兴科技；塑料型材及门窗生产商-海螺型材；玻纤行业复苏受益者-中国玻纤。（.中.信.建.投.研.发.部）

　　国泰君安：耐火材料行业紧扣节能步伐，抓住整合契机(荐股)
　　耐材行业有两高，原材料占成本的比例高于50%。毛利率高达30%以上，远高于一般制造型企业。主要原因是耐材行业对技术有着比较高的要求，而且下游企业需要得到稳定的有质量保证的耐火材料，以保障其生产的持续性、稳定性与安全性。所以，四家技术型上市公司都以其高新技术与研发能力取胜。
　　行业趋势一二：耐材行业整合兼并为必然趋势。形式主要是上游整合与行业内整合。动因一是行业内公司为了避免毛利率波动，二是因为下游行业的整合触发了目前公司众多的耐材行业的整合，下游大型企业需要大型优势耐材提供更好的耐材与服务，上市公司的整合将发生在拥有资源或拥有客户的耐火材料企业中。
　　行业趋势三：由于节能的需要，目前采用高档耐火材料代替低档耐火材料趋势显著，对行业内技术好，产品优的企业利好。
　　行业趋势四：钢铁生产领域整体承包趋势显著。耐火材料的更换频率高，如果有专业公司提供相应服务，对钢铁生产是有力保障。钢铁行业的整合将加强集团化管理，整体承包有助于其降低成本。
　　行业趋势五：拓展海外市场，追求进一步发展。目前濮耐做得最好，海外销售占比达20%。
　　濮耐股份2010-11 年EPS0.48、0.65 元，PE 为30、23 倍，公司在上下游整合战略上明显快于利尔，而整体承包占比亦有较大提升空间，同时考虑行业需求处上升周期，建议增持，目标价17.4 元。鲁阳股份的产品为新兴的陶瓷纤维，用途广性能好，前景可期，2010-11 年EPS0.8、1.1 元，谨慎增持。瑞泰科技跟随节能政策投建碱性耐材，10 年产能释放业绩也将有所表现。北京利尔的表现出最高的成长性与毛利率，均达40%左右。（.国.泰.君.安.证.券）

　　宏源证券：合同能源管理催生节能热点(荐股)
　　A股新能源与电力设备企业中，我们建议重点关注智光电气和许继电气。智光电气凭借过去几年的类EMC 项目经验和在高压变频器、电气监控和能量管理细分行业内的优势，将受益于EMC 政策的扶持而得到快速发展；许继电气在被电科院收购后的资产注入预期强烈，而且作为产业链最为完整的电力设备供应商，其具备成为国网和电科院大力建设电动汽车充电站的设备提供和建设商的技术和生产能力，将可能给公司带来快速发展的机遇。（.宏.源.证.券）

　　东北证券：新能源与电气设备投资策略(荐股)
　　国家推广的节能技术中，变频器、智能建筑和煤气化综合推广潜力最佳；变频器领域建议关注：合康变频、九洲电气、智光电气、英威腾；建筑智能控制节能项目的推广潜力位居第二，建议关注泰豪科技，其业务涵盖了光电建筑、建筑配电和空调系统多个方面；煤气化设备企业中建议关注科达机电。
　　特高压是输电节能的实现方式之一，但 2010 年国家电网及南方电网的建设投资下降，2009 年特高压招标情况也为负增，因此该板块的投资标的难有表现。智能电网处于试点研发阶段，技术和市场的先发优势预计将集中在国家电网的系统内企业，建议关注国电南瑞、许继电气。
　　新能源中，核电行业的成长性较为明确，资质壁垒高，核心设备订单主要集中在传统优势企业，格局是强者恒强，外围设备中小供应商可能超预期，建议关注东方电气、二重重装、中国一重、南风股份。
　　风电行业门槛降低，但下游需求仍将保持增势。风电行业新秀将会迎来出货量快速增长期，风机零部件行业非核心部件进入门槛有限，质量及技术领先的新进入企业也将进入高成长期，建议主要关注天奇股份、银星能源、湘电股份。
　　光伏行业中成熟产品的进入门槛减低，中国制造的同类产品具有更高性价比，下游需求受海外市场末班车效应的拉动，全年业绩增长明确，部分新进入企业具有确定的下游需求，业绩增长尤为明确。建议关注银星能源、海通集团。（.东.北.证.券.研.究.所）

　　中投证券：新能源板块投资策略(荐股)
　　一季度低碳板块在两会行情带动下，出现整体走强趋势，但此后仍是个股行情为主。我们认为目前来说，国家或地方政策仍将是低碳板块的主要驱动因素；如果政策进一步落实，则可能首先为其中的龙头企业带来超额收益。维持年度策略观点，首推新能源汽车板块，再看建筑节能板块。
　　政策法规+产业优势-打开新能源汽车新局面。10 年-12 年或将是新能源汽车开始规模化的时点。从各地方政府新能源汽车规划、政府订单、已经或计划的补贴方案，各汽车厂商的抢先布局，配套充电设备的跟上来看，无论是混合动力还是纯电动车的产量将达到以往数倍甚至数十倍的规模，尤其在公共服务乘用车方面政府示范作用的推动，可为整车企业带来明确业绩。我们认为政策推动下整个新能源汽车产业链均能从中受益；其中，相对看好整车上游的动力电池相关上市公
　　司和配套充电设备供应商，推荐锂电池电解液的龙头企业江苏国泰（002091）、新宙邦（300037），建议关注中国保安（000009）、华芳纺织（600273）、佛塑股份（000973）、杉杉股份（600884），参与充/换电站建设的许继电气（000400）、奥特迅（000027）。
　　合同能源管理或打开建筑节能的市场空间。世博会期间，各种低碳技术将给市场带来兴奋点。世博用新能源汽车、绿色建筑材料、可再生能源与建筑一体化等新技术、新概念将成为行业催化剂。《关于加快推行合同能源管理促进节能服务产业发展的意见》的出台，或打开建筑节能领域的空间，首先受益的将是节能设备、材料供应商。
　　建筑节能服务市场：基数小，年增速30%以上；或将受益合同能源管理模式，此模式下的建筑节能服务市场预计年增速可达60%。EPC 模式惠及建筑节能、工业节能等领域，目前较为明确的投资标的并不多。建议关注作为国内较大且较早进入该领域的达实智能（将上市），以EPC 模式推广高频无极射灯的泰豪科技（600590）和以EPC+C 模式与业主共享节能利益的万邦达（300055）。我们一直看好建筑节能材料的长期成长性，推荐作为EPS 板和PU 板的上游供应商双良股份（600481）、烟台万华（600309）。（.中.投.证.券.研.究.所）

　　华泰证券：新能源概念股投资组合
　　随着全球传统能源消费量不断上升和储量的相对有限这一矛盾的日渐深化，新能源逐渐成为能源行业甚至全球经济的焦点。新能源作为传统能源的补充和替代，包括太阳能、风能、核能的开发以及应用，并在用途和转化上不断扩大如目前如火如荼的新能源汽车概念。A 股中众多上市公司也开始涉及这一有着广阔前途的行业，据统计新能源概念上市公司超过100家，成为市场中最受追捧的热点。基于以上的背景，我们推出本组合。本组合通过对A 股中新能源上市公司的深入分析，从新能源类型、发展状况、未来成长空间以及公司的财务、经营管理等多角度进行筛选，挑选出目前最具投资价值以及成长性的新能源概念公司。我们通过对不同能源种类以及行业中进行一定的比例分配，降低组合的非系统性风险。本组合具有较强的收益和波动性，适合风险承受能力较强追求较高收益的投资者。
　　（600416）湘电股份：风电机组制造。08 年公司全年实现销售收入是6.3 亿元，产能未能有效释放的主要原因是2008 年主轴承和电控系统包括变流器的海外采购紧张限制了生产，所以公司全年仅完成2MW 直驱永磁风力发电机组56 台。为了解决风电关键零部件供应瓶颈问题，公司在09 年与美国铁姆肯公司合资组建铁姆肯湘电(湖南)轴承有限公司，为确保风电产业供应链的安全提供了保证，这也成就了公司在09 年最大的业绩亮点之一。根据公司中报来看，公司上半年毛利率从08 年的4％大幅上升为19.9％，风机生产规模效应得以体现，风电业务约贡献4200 万元的利润（公司控股湘电风能51％），占中报业绩75％左右。
　　（600202）哈空调：核能。公司研制出我国第一台大型核级空气处理机，已经具备生产核安Ⅱ级设备的资格，是我国唯一有10年以上核空冷产品安全运行经验的企业，产品应用于秦山二期、巴基斯坦恰西马核电站等。目前核空冷产品对公司业绩的贡献较小，但是随着我国将加大核电投入，核电将迎来黄金发展期，公司的核空冷产品需求将增加，未来将成为公司业绩新的增长点。
　　（600537）海通集团：太阳能概念。公司完成与亿晶光电置换后成为一家光伏发电设备生产企业。亿晶光电是国内第8 大光伏设备生产商。2006 至2008 年，亿晶光电的销售收入从1.65 亿元增长到27.24 亿元，年复合增长率306.2%，净利润从6874 万元增长到2.79 亿元，年复合增长率达到100%。以目前估值和光伏行业平均估值来看，我们认为公司股价依然被低估。
　　（600872）中炬高新：镍氢电池。公司与国家高技术绿色材料发展中心（是国家级的研究开发中心，研制镍氢动力电池多年，有三种规格的方形电池参与十五国家863电动汽车项目第一阶段的攻关，混合电动汽车电池比功率达到700-800W/kg，纯电动汽车电池比能量达到60~65kWh/kg，在国内属领先水平）合作成立了中山中炬森莱高技术有限公司，公司持股66%，该公司主要从事镍镉、镍氢系列电池产品、动力电池、电池生产及原材料销售。07年该公司已向6家汽车生产厂家提供动力电池样品，在国家政策及汽车企业动力汽车实现量产的推动下，动力电池有望成为企业新的利润增长点。
　　（002318）久立特材：核能。作为行业龙头，公司拥有领先的技术和先进的设备，2009年已正式通过认证核级和超超临界等特种不锈钢管认证，成为少数生产高等级特种不锈钢管的企业之一，这将为公司新产品构建较高的竞争壁垒。
　　（002123）荣信股份：智能电网。公司新产品高压变频器(HVC)在工业节能方面市场空间巨大，未来十年HVC 年均市场约81 亿元。荣信HVC 走四象限变频和超大功率的高端技术路线，未来则希望打入通用型变频市场。公司HVC 收入已出现爆发性增长，但市场份额仍然较低，预计09~10年公司HVC 业务收入将连续翻番。
　　（600526）菲达环保：污染物处理。公司是我国最大的环保机械科研生产企业，环保产业中唯一的国家重大技术装备国产化基地，也是我国最早进入大气污染防治设备行业的企业之一，其电力设备电除尘器综合市场占有率为25%，其中300MW 机组配套的电除尘器市场占有率为33.65%，600MW、1000MW 等大型机组配套的电除尘器市场占有率保持在75%以上。
　　（002121）科陆电子：智能电表作为科陆电子的主要业务之一，在经过了2009 年国家电网的统一招标后，更加确立了其行业龙头的地位，预计未来5 年智能电表年均市场容量104 亿元，科陆凭借其优质的产品和服务可以在未来高度竞争的电表行业保持载波电子表5%左右的市场份额和非载波电子表2%的市场份额，未来两年都有望保持较高水平的稳定增长。（.华.泰.证.券.研.究.所）