8月初至今，上证指数始终在2600-2700点区间内震荡，期间上证指数数度升至2700点附近，均不能取得有效突破，2700点似乎成了多方难以逾越的一道槛。根据以往经验判断，突破强阻力位，无非依靠两类力量：一是有大量新增资金入市，形成资金推动；二是由外力驱动，如政策转向信号明确，并不断强化投资者预期。而始于7月初以来的反弹，虽然个股相当活跃，涨幅超过30%以上的股票比比皆是，但随着指数上行，沪市成交量始终未能出现持续放量，突破1500亿的天数寥寥，表明此轮反弹资金主要来自于场内；同时，此期间新股发行保持较快节奏，统计显示，7月至今，IPO、再融资规模达到1915亿元。

　　由于缺乏新增资金流入，于是多空之间反复纠缠于政策面。上周公布的8月份经济数据，相比于美国、日本等国而言，是相当靓丽的。8月份当月中国进出口总值2585.7亿美元，同比增长34.7%，出口增长34.4%，进口增长35.2%，出口增速尽管环比有所下降，不过依旧维持30%以上的增长，明显好于市场此前预期；8月规模以上工业增加值同比增长13.9%，扭转此前连续5个月回落的势头；固定资产投资也保持良好增长态势。在美国、日本为经济会否“二次探底”忧虑的时候，中国经济运行之平稳令人羡慕。另外，市场关注的货币数据也有所改观，8月新增信贷达到5452亿元，同比多增1348亿元；M2同比增长19.2%，比上月提高1.6个百分点，这也是9个月来增速首次环比回升。

　　这些数据增强了投资者对国内经济平稳回落的信心，却难以给予政策进一步转向的预期。下半年以来，货币政策由年初紧缩逐步转向中性，但股指也由2319点反弹至2700点附近，未来需要有更好政策预期才能推动指数进一步向上拓展空间。由于当前央行采取的是相机抉择的策略，经济平稳，意味着政策观望，而CPI、房价走势仍是影响近期政策变化的重要变量。

　　8月份CPI同比达到3.5%，创下年内新高。关于加息的言论甚嚣尘上，虽然目前市场主流观点仍是维持利率不变，这可能是基于对四季度CPI走低的判断，以及全球各主要经济体仍维持宽松量化的货币政策。但无论是否加息，央行在未能确定CPI走低之前，应不会改变目前中性的货币政策。

　　另外，随着“金九银十”到来，房价又开始备受关注。8月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨9.3%，涨幅比7月份缩小1.0个百分点，环比与上月持平。其中，8月份，二手住宅销售价格同比上涨6.2%，涨幅比7月份缩小0.5个百分点，环比上涨0.1%，7月份则是下降0.1%。房价在成交量的不断回升下已出现蠢蠢欲动迹象，而良好的经济形势又为房地产调控提供了相对宽松的环境，这也是市场比较担忧的方面。

　　轻指数重个股

　　正是基于这种预期，加之银行股拨备率调整等问题，使得金融、地产板块难有上佳表现，制约上证指数上行空间。我们认为，在政策面仍处于混沌期间，上证指数若强行突破，只能视为诱多。较为理想的走势是，长假来临之前，仍保持目前震荡的运行格局，资金仍在个股中挖掘机会。

　　虽然有关方面已加强对个股炒作的监管，部分个股价格也出现明显回落，但似乎并没有打散市场投机的气氛，资金仍在四个方面寻找机会：一是并购重组，如航天军工；二是在七大战略新兴产业中不断挖掘，如新能源方面，受多晶硅价格大幅上涨推动，太阳能概念股异军突起；三是大消费类股票，如受蜱虫、超级细菌等事件性因素刺激的医药板块，再如受长假拉动的食品饮料、旅游等板块；四是区域概念，如西藏、内蒙古等概念股。