4大行业中长期或受益人民币升值
　　13日,人民币对美元中间价6.7509再创汇改以来新高,人民币升值预期继续升温。业内人士指出,在人民币升值的大背景下,中长期金融、地产、航空、造纸四大行业或将受益。
　　德邦证券研究所副所长张帆表示,人民币升值一般而言利好金融、地产、造纸相关行业,而昨天在加息传闻没有兑现的情况下,地产股出现了一波报复性反弹。一位券商自营负责人也表示,现在关键还要看升值是否能持续,短期来看还难以对金融、地产产生较大影响。
　　在国内通货膨胀预期高涨,紧缩性货币政策呼之欲出的背景下,中信建投首席宏观分析师魏凤春指出,如果加息,内外利差加大可能诱使热钱流入加剧,进一步抬高人民币升值预期;另一方面目前中国经济复苏还没有得到确认,加息会影响经济复苏。而尽管人民币升值也会产生一定负面影响,但是两者皆弊取其轻。
　　而东海证券策略分析师董高峰表示,人民币升值对人民币计价资产比较高的行业以及外币负债比较大的行业可能会构成利好,而由于近期是缓慢升值,预计人民币升值对相关行业短期形成刺激,中长期形成支撑和利好。其中,人民币业务和人民币资产是银行等金融业主体,因此会受益于人民币升值。
　　广发证券(000776)指出,货币升值将带来国内资产价格的上升,地产会迎来利好,但是目前中国打压房地产的力度不减,因此人民币小幅升值对于房地产行业的正面促进作用将被削弱。短期来看影响并不显著,长期仍为利好。
　　而航空企业属于典型的外汇负债类行业,人民币升值除了使航空公司能够一次性获得相关的汇兑收益外,还受益于航油进口价格的下降以及租赁成本的降低。此外,人民币升值将会使造纸业进口成本大降,因为在造纸企业中,木浆占其生产成本比例约为65%至75%,而人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本。（上证）

　　人民币汇率再创新高 关注15只受益股

　　江苏阳光(600220)：完美风暴一触即发
　　江苏阳光为全球最大精毛纺生产企业，还是国家火炬计划重点高新技术企业，现有精纺纱锭12万锭，织机600台，是国内规模最大的高支高档薄型面料生产基地。阳光牌精纺呢绒国内市场占有率第一，产业龙头地位突出。
　　公司投资2.34亿元设立宁夏阳光硅业公司(占65%)，公司规划年产多硅晶4000吨，其首期年产1500吨多硅晶项目试产成功，于2009年3月全面投产。公 司与下游硅业企业海润光伏签订长期供应协议，由于国家加大对光伏产业的政策扶持，2009年度公司投资的宁夏阳光硅业公司将全面投产，未来该业务将保持增长。我国较大的精毛纺生产企业，其阳光牌精纺呢绒国内市场占有率领先。目前公司承担了国家863项目、国家技术创新项目、国家重点新产品、国家高新火炬计划项目的科研攻关等，获得数十个国家专利。
　　国际金融危机的影响仍在持续，但从目前国际市场情况看，这种影响正在逐步减弱，天相投资预计2010年国际经济有望逐步走出金融危机的阴影，出现真正的回暖，公司主业有望在2010年迎来恢复性增长，但还难以达到2007年的水平。
　　预计公司2009年和2010年每股收益分别为0.06元和0.13元，以去年10月23日收盘价5.47元计算的动态市盈率分别为88倍和41倍，估值偏高，维持公司中性的投资评级。

　　航民股份(600987)：纺织复苏的瓶颈环节
　　印染将成纺织上游产业链需求复苏的瓶颈环节1H09开始，出口带动纺织服装行业复苏，进而带动纺织服装上游产业链需求增长；环保壁垒导致印染行业进入门槛提高，近期基本没有新批的印染企业，2007年开始印染行业的调整提高了行业集中度，使得该行业将成为纺织服装上游产业链需求复苏的瓶颈环节，行业整体供需形势向好。
　　产业链完整的印染加工型企业航民股份(6 00987)是全国规模最大印染企业，拥有8亿米印染能力，以及1900万米织布、发电5亿度、蒸汽330万吨以及染料1万吨的产能，构成完整的印染产业链。印染业务采用委托加工、收取加工费用的模式，降低经营风险。
　　调整产品结构，提高印染主业毛利率印染行业供需形势向好使得航民股份得以提高印染加工费。通过提升产品结构提高加工费，进而提高毛利率水平。印染加工费上涨4-6%是导致公司毛利率水平从二季度的16.32%提升至19.08%的主要原因。
　　航运业务成新的增长点控股子公司航民海运拥有约4万吨货运能力，满足自身约100万吨煤炭运输需求外，富余约100万吨运力为周边地区运输燃煤。2009年9月启运时航线运价仅为30元/吨，目前航线运价已上涨至50-60元/吨左右，预计2010年运价约60元/吨。预计2009年航运业务收入2500万元以上，2010年将达到1.1亿元。
　　信证券分析认为，2009-2011年每股收益0.40、0.54、0.66元，给予推荐评级环保壁垒使得印染行业将成为纺织服装上游产业链需求复苏的瓶颈环节，航民股份通过提升产品结构提高加工费，印染业务毛利率提高促进业绩稳定增长，航运业务将成新的利润增长点。
　　湘财证券认为，维持买入评级，6-12个月目标价12.42元，潜在上涨空间为30%。基于DCF估值计算出来的内在价值为10.98元。基于2010年23倍市盈率和23%的每股收益增长率，计算出该股的内在价值为12.42元。预计2010-2011年的每股收益分别为0.54、0.68元，对应的增长率分别为23%和26%。公司属于稳健经营类企业，防御性很强，如果大盘下行风险较大时应是很好的避险品种。

　　南方航空：航空业最大受益者
　　2010年全年人民币对美元预计将升值3%~5%，最快可能会于3、4月份启动。汇兑收益的贡献将帮助航空公司进一步提升业绩。中金公司认为，由于南航的美元负债最高，其或将是国内航空业人民币升值的最大受益者。
　　受全球经济缓慢复苏和国内经济探底回升等积极因素带动，航空运输需求得到快速恢复。由于油价同比2008年下降，以及南方航空采取多项措施提高收入，降低成本，公司2 009年的盈利状况显著改善，预计2009年业绩将扭亏为盈(上年同期业绩：净亏损48.29亿元、每股亏损0.74元)。
　　中金公司认为，南航航空具备高业绩敏感性。南航在国内三大航中业务规模最大，因此从每股盈利的绝对提升幅度来看，其盈利对于客座率和运价的弹性也最高。另外，由于南航的美元负债最高，或将是国内航空业人民币升值的最大受益者。
　　长城证券研究报告显示，由于旺季渐近，给予南方航空强烈推荐投资评级。目前航空板块整体趋势持续向好，淡季不淡强化4月份小旺季、三季度旺季更旺预期，亦存在本币升值/深航收购/世博盛会等积极因素，而南航前期相对滞涨的同时也是升值和业绩弹性最大受益者，看好公司在行业景气向好时期的趋势性表现。
　　南方航空注资将大幅提升估值吸引力，南方航空本次定向增发较好地体现了对现有股东利益的保护。若本次非公开定向增发完成全额募集，南航主业盈利20亿是衡量摊薄或增厚每股收益的临界点。当南航盈利超过20亿，盈利递增则摊薄幅度递增；当南航盈利低于20亿，盈利递减则增厚幅度递增。
　　本次注资不但提升了南航未来的业务增长和盈利增长潜力，也提升了南航在二级市场的增长空间。

　　岳阳纸业(600963)：逐步进入林浆纸一体化战略收获期
　　受经济衰退影响，公司全资子公司茂源林业同比出现较大下滑。公司40万吨印刷纸项目已经试投产但仍在调试中。该生产线增加了裁切，将产品封装成A4打上自己的标识进行销售，逐步渗入到终端市场。若正式投产，公司的收入能获得较大提高，且新上生产线仅新增400人，单位管理成本有望下降，盈利能力能够得到大大提升。
　　公司2007年拟10配3股融资 收购骏泰浆纸公司股权，后因湖南国资委叫停；2008年重启又因遇上经济危机而拖延。公司配股事项仍在进行，若能成功实施，公司林浆规模将进一步扩大。调研中了解骏泰项目2010年1月已经开始盈利，随着未来浆价上涨，项目盈利有望进一步提升。
　　假设公司新上40万吨印刷纸项目能在年中正式投投产，财富证券预计2010-2012年年产量达到81、101、101万吨，收入达41、53、56亿，归属母公司股东净利润分别为1.6、2.5、2.7亿元，对应每股收益0.24、0.38、0.41元，给予谨慎推荐评级。未来股价的进一步上涨有赖于新的因素出现。可能的催化因素有：一配股方案获得通过，收购骏泰资产；二大股东重组进展顺利。
　　申银万国认为，40万吨文化纸陆续贡献业绩、浆价的回升使其纸浆自给率高的优势发挥将成为公司2010年业绩主要增长点，我们预计公司2010-2011年的每股收益分别为0.34和0.42元，目前股价对应的2010和2011年动态市盈率分别为33和27倍，公司较为完整的林浆纸产业链以及资产整合预期使之成为较佳的主题投资标的，维持增持。

　　民丰特纸(600235)：毛利率大幅提升
　　2009年报显示，公司2009年度实现营业收入11.70亿元，同比减少2.19%；实现营业利润1.49亿元，同比增长796.06%；实现归属于母公司净利润1.07亿元，同比增长802.68%；基本每股收益0.40元；不分红，不转增。
　　公司受经济周期波动影响较小，营业收入稳定。2009年度，国际金融危机向实体经济转移，但公司主营产品卷烟配套用纸 下游烟草行业受经济周期波动影响较小，因此公司产品销售额较去年同期相比基本持平，略有下降。
　　多因素导致毛利率大幅增长。一是2009年度，因受金融危机影响，造纸大宗原材料及燃料价格振荡下行，同时公司加强管理、节能降耗，较大幅度降低了生产成本；二是公司调整产品结构，改造落后机台、淘汰滞销产品，增加高附加值纸种卷烟纸及描图纸系列的产销量。2009年度，卷烟纸及描图纸系列营业利润率分为32.74%和34.34%。以上两点促使公司产品毛利率同比提高了9.43百分点，公司盈利能力增强。
　　全资子公司扭亏为盈，加快净利润增长。2009年度变更为全资子公司的浙江民丰波特贝纸业有限公司首度扭亏为盈，而且效益增长明显，2009年度利润总额达2785.40万元，加快了公司的净利润增长。
　　公司为特种纸行业的龙头。公司主导产品为卷烟配套用纸、描图纸、涂布类纸等特种纸。其中描图纸为国内独家生产；卷烟系列用纸在国内处于领军地位，还供应给全球卷烟品牌，公司2009年度出口营业收入同比增长157.21%，公司产品的国际市场前景广阔。
　　天相投顾预计公司2010、2011年每股收益为0.32元和0.37元；对应2010年3月9日收盘价8.63元，动态市盈率分别为27倍和23倍，维持公司增持的投资评级。

　　中金黄金(600489)：业绩进入稳定成长期
　　概念题材:有色金属概念、大盘概念、高价概念、沪深300概念、送转概念、QFII持股概念、稀缺资源概念、融资融券概念、中字头概念、黄金股概念。
　　基本情况:黄金具有金属和金融的双重属性,并具备避险保值功能。由于黄金的金融属性,从布雷顿森林体系解体以来,美国经济以及美元走势对黄金价格的影响较大,黄金价格以美元定价,如果美元流动性过剩加剧导致贬值 趋势,黄金会因避险功能而相应被追捧,反之,通常走弱。值得一提的是,通货膨胀以及国际上重大的政治、战争事件也都对黄金价格产生过重要的影响。此外,中国等高外汇储备国对黄金储备的未来需求也是影响国际期金价格不可忽视的因素之一。
　　公司拥有国家黄金生产主管部门核准的开采黄金矿产特许经营权,2008年公司生产(加工)标准金78.63吨,矿产金11.63吨,较上年同期分别增加10.82%,148.50%;生产电解铜8561吨,含量铜12572吨;白银39.66吨;硫酸19.78万吨;铁精矿5.1万吨;全年现有矿山企业探矿增储65.8吨,至2008年末公司保谢平鸫⒘课鸾鹗袅326.98吨,铜金属量30.30万吨,铁矿石量924.72万吨,矿权面积达到了689平方公里。2009年上半年成功收购了秦岭、金厂峪,增加黄金资源储量15.57吨,年增加黄金产量1.34吨,2009年7月份完成了对陕西镇安县金龙山黄金矿业的资源收购,增加黄金储量48.14吨;10年4月,公司控股孙公司甘肃中金黄金矿业拟以8800万元现金受让甘肃省两当县龙王沟金矿探矿权及在该矿权上取得的勘探成果,收购完成后,公司增加探矿权一个(14.91平方公里),可采储量为矿石量151.73万吨,金金属量6023.74千克。本次收购有助于公司增加资源占有量,收购后公司的黄金资源储量和年产量将有所提高,进一步提升盈利能力。
　　截至2009年底,控股股东中国黄金集团公司保有金金属量已超过1200吨,比2006年增长了4倍,居国内第一位。其中2009年新增金资源储量92.4吨。另外集团拥有的铜资源达600万吨,资源占有水平居全国有色企业前10位;钼和铁资源从零分别增长到78万吨、2亿吨,其中钼资源占有居国内第3名。
　　投资策略:大通证券认为,综合考虑黄金价格,公司矿产金产量,及公司的克金生克金成本,公司业绩稳定增长的预期是比较明确的。预测公司2010年、2011年每股盈利为1.05元和1.23元。取6月18日收盘价57.39元,对应2010年、2011年的动态市盈率为55.9和46.65。随着金价的高企黄金股的估值重心将上移,公司将享有较高的估值水平。根据金价的走势并参考公司的历史PE,给予公司60倍的PE,目标价为63元,维持中金黄金(600489)增持的投资评级,并看好公司的长期投资价值。

　　紫金矿业(601899)：黄金储量居上市公司第一
　　有色金属概念、H股概念、次新股概念、大盘概念、沪深300概念、稀缺资源概念、黄金股概念、中证100概念。
　　国内最大的矿产金生产企业：是国内最大的矿产金生产企业，按黄金产量排名，在世界主要黄金矿业公司中位居第10位，紫金山金铜矿被中国黄金协会评为中国第一大金矿，集团2009年1-9月生产矿产金锭18,078千克，毛利率71.56%(上年同期为67 .26%)；矿产金精矿4,604千克，毛利率50.7%(上年同期为49.12%)；加工金31,854千克；铜精矿51,094吨，毛利率66.34%(上年同期为76.53%)；锌锭75,648吨，毛利率16.72%(上年同期为5.4%)；铁精矿841,676吨，毛利率60.22%(上年同期为82.28%)；集团整体毛利率为33.71%，同比下降了6.46个百分点；不含冶炼产品的整体毛利率为69.27%，比上年同期下降了3.35个百分点。
　　公司核心企业紫金山金矿黄金产量分别达到11.49吨、13.50吨和15.89吨、17.43吨，是国内采选规模最大、黄金产量最大的黄金单体矿山，已成为世界级超大型金矿；2008年8月合计以86400万元收购青海威斯特40%的股权；截至2008年末，公司控(参)股公司分布在全国20余个省、自治区，以及塔吉克斯坦、秘鲁、缅甸、南非、加拿大、俄罗斯、蒙古等国家，是中国控制金属矿产资源最多的企业之一、中国最大的黄金生产企业、中国第三大矿产铜生产企业、中国六大锌生产企业之一。
　　成本优势：公司是我国黄金行业中生产成本最低的生产商之一，也是世界同类企业生产成本最低的生产商之一，中国黄金生产企业大型矿山综合成本平均在380美元/盎司左右，公司矿产金生产成本仅为国内平均水平的76%左右，与国内同行相比较，具有明显的成本优势；2009年上半年整体毛利率为33.42%。
　　信达证券：调整紫金矿业2009的EPS至0.27元，调升2010年EPS，由0.33元至0.41元。维持紫金矿业买入投资评级，按2010年预测每股收益30倍PE，目标价12.30元。

　　豫光金铅(600531)：国内最大白银生产基地
　　有色金属概念、预盈预增概念、稀缺资源概念、黄金股概念。
　　主营优势：公司拥有装备一流的铅、银、金生产线，有一定的技术开发与创新能力，是亚洲最大的电解铅生产基地和我国最大的白银生产基地，其生产的高纯度豫光牌电解铅在国内电解铅质量抽检中排名第一，具性价比优势。09年中期公司电解铅实现收入134657.70万元，占当期主营业务收入的54.7 4%。
　　股东优势：公司第二大股东为中国黄金集团公司，其黄金产量占全国黄金总产量的20%以上。
　　拓展资源：参股25%的阿鲁科尔沁旗龙钰矿业有限公司，主要从事矿产资源勘探、采选、销售，目前处于探矿阶段；2007年7月出资800万元组建甘洛恒达矿业有限公司(占40%)，该公司从事铅锌矿山的探矿、采矿、选矿及矿产品购销业务。
　　信达证券：考虑库存计提部分冲回，调整豫光金铅2009年EPS至0.49元，调升2010年EPS至1.04元。维持豫光金铅持有投资评级。

　　潮宏基(002345)：春节期间销售收入同比增长80%
　　商业连锁概念、次新股概念、小盘概念、高价概念、珠江三角概念、黄金股概念。
　　珠宝连锁企业：公司从事高档时尚珠宝首饰产品的设计、研发、生产及销售，主要产品为K金珠宝首饰，核心业务是对潮宏基和VENTI两个珠宝品牌的连锁经营管理。
　　品牌效应：2006年4月，公司获瑞士巴塞尔世界钟表珠宝展览会的邀请，代表中国珠 宝首饰企业向世界演绎了一场题为紫气东来的东方珠宝秀，成为首家登上世界最顶级时尚珠宝展会舞台的亚洲珠宝首饰企业。此外，通过与DTC、PGI、WGC三大行业组织开展合作等举措，公司潮宏基品牌凭借其神秘古老的中国文化元素和独特的原创设计风格，已得到国际珠宝界的充分肯定。公司2008年自营店销售收入中16%以上来自老顾客，为公司持续发展提供了有力保障。
　　行业前景：我国珠宝首饰行业是朝阳行业。未来几年，我国的珠宝首饰市场将继续保持每年15%以上的增长，其中以K金珠宝首饰为主的时尚珠宝首饰将保持20%以上的增长。市场将进一步细分，品牌将成为珠宝首饰企业与竞争对手拉开差距的关键。