多晶硅现货价格半月再涨10% 非自用公司或受益
　　《每日经济新闻》曾在8月28日报道了近期多晶硅价格出现近两年来的首次上涨。当时记者多方采访后了解到，业内认为这种价格上涨的趋势至少将延续到今年年末。
　　9月8日业内传来消息，国内多家多晶硅大厂在当日上午更新了其太阳能级原生多晶硅报价，最新价格在49万元/吨~55万元/吨之间。这个价格与早前记者采写8月28日见报稿件时相比，又上涨了10%。受其刺激，昨日（9月8日）乐山电力放量涨停。
　　多晶硅价格半月再涨10%
　　昨日，光伏行业门户网站Solarbe发布消息指，当日上午11时，国内多数多晶硅厂商在Solarbe光伏行情信息中心更新了其太阳能级原生多晶硅报价，最高报价达55万元/吨，最低也达到49万元/吨。与一月前相比，单月涨幅达25%。
　　《每日经济新闻》记者就此向业内求证。安泰科分析师谢晨在询问厂商后告诉记者，国内多晶硅厂最新主流报价确实在这个水平。安泰科是直属于有色金属技术经济研究院的市场调查公司，为目前国内有色金属行业权威研究机构之一。
　　长久在40万元/吨上下波动的多晶硅现货市场价格，自今年7月底开始打破维持近两年的僵局，出现金融危机后的首次回升。到8月中旬，国内市场多晶硅现货价格已经从之前的每吨40万元~41.5万元上涨到44万元~46万元，半月涨幅约10%。
　　此后多晶硅现货价格继续快速上涨，在8月27日接受记者采访时，谢晨表示，当周国内现货价格已突破50万元/吨，主流报价在48.5万元/吨~50.5万元/吨，半月涨幅仍然在10%左右。
　　值得注意的是，9月8日Solarbe发布消息时还表示，此前多晶硅报价持续走高，但国内多晶硅厂大多没有跟进涨价。而随着组件厂的扩充和订单饱满，进口原料供不应求，国内原料厂如今终于上调了报价。
　　海关数据显示，7月我国多晶硅进口3682吨，较去年同期增加34.1%；环比看，与6月份的3784吨大致持平，显示光伏市场热度不减，国内组件厂对原材料需求仍然处于高位。按单月看，今年前5月除2月份为2647万吨之外，其余4个月进口量都在3200吨上下。而前7月我国累计进口多晶硅2.3万吨，超过去年全年水平。
　　预期涨势可持续到年底
　　本轮涨价是由于去年年末以来全球光伏行业景气度急速回升，从终端电池组件传导到上游原材料。占据全球一半需求的最大光伏市场--德国连续削减补贴引发抢装，需求的爆发导致光伏产品价格相继上涨。
　　9月8日谢晨告诉记者，多晶硅现货价格持续上涨，除了需求增长外，还与企业最近的动作有关。除保利协鑫外，国内大厂中单一生产多晶硅的并不多，不少一线组件厂都有自己的多晶硅生产线。而下游组件需求持续旺盛，让这些企业调整产品供给结构，生产出的多晶硅较多向自用倾斜，导致流落到现货市场上的散单更为减少，供应进一步收紧。
　　因此现货价格并不是完全反映出行业实际供需。事实上主流多晶硅厂供货合同大多以长单为主，长单合约价虽然也是浮动的，不过其涨价幅度远没现货那样厉害。
　　光大证券、湘财证券都预计多晶硅这波涨势将维持到今年年底，谢晨也持同样判断。他告诉记者，此次涨价根源是欧洲各主要光伏安装国相继削减补贴所致。而从国内生产出多晶硅到光伏系统在欧洲安装好，这个过程大约会耗费1~2个月的时间。因此在明年1月德国再下调补贴前，国内多晶硅急涨势头有可能维持到11月左右，11月之后进入相对平稳的状态。
　　业内研究机构一致认为，明年上半年光伏需求趋弱，多晶硅价格届时也会随之回落。二级市场上8日乐山电力放量涨停，不过有研究员表示，乐山电力、川投能源参股企业的多晶硅产品大部分优先供应天威保变旗下组件厂，因此现货价格飙涨对它们影响并不大；受益较大是那些非自用、又流入现货市场较多的企业，如南玻A和江苏阳光。
　　此外，9月8日晚间，谢晨告诉记者，国内多晶硅最新报价已普遍提到50万元/吨，最高报价已飙到58万元/吨。(每日经济新闻 胡玉慧)

　　光大证券：多晶硅涨价刚刚开始
　　自7月22日以来的，国内市场多晶硅售价已从40-41.5万元/吨上涨至44-46万元/吨，且供应出现紧张的趋势。据专家预测，短期内国产硅料价格有望进一步攀升至50万元/吨（62.5$/kg）。
　　硅价的大幅波动的原因如下：1、需求超预期：对2010年新增装机的一致预期已经由年初的9GW上调至14GW。2、供给低预期：在去年我国多晶硅产能过剩质疑之下，国内多晶硅产能释放进程低于预期，包括英利、赛维等大厂的多晶硅项目均延后投产。在需求超预期的今天，国内硅料供给显得紧张。3、散货市场小易于操纵：由于大厂的主要销售模式是长单订货，流落在市场上的散货数量较少。历史经验表明，在预期转好的情况下，硅价容易被哄抬。4、成本微升：我国部分省市取消针对多晶硅项目的优惠电价。以每千克150度电的消耗来算，电价上涨7分意味着企业成本每吨增加1万元。成本提升对多晶硅厂实际影响较小，但在市场好的时期，容易成为提价的理由。
　　我们认为，在年底前，市场没有利空因素出现的几个月中，多晶硅价格不会出现明显回落。上游硅料厂盈利能力的提升将是中期趋势：1、上游环节技术壁垒高，投入大，量产时间长，市场风险高。在产业链理应享有较高毛利率。2、自2008年以来，由于预期产能过剩，多晶硅价格大跌，而光伏产业链其他环节的附加值保持稳定，造成下游毛利率显著高于上游，出现短期繁荣。中长期来看，全产业链各环节盈利能力的合理化回归应该是趋势，上游厂家理应享有20%以上的毛利率。3、目前国家对多晶硅行业的准入标准提高，贷款也有限制。因此，未来的产业扩张将主要集中于既有的行业龙头，行业集中度将逐步提升，价格无序竞争的局面出现概率降低。后市可重点关注的相关公司有：乐山电力、天威保变、动力源和大洋电机。（.光.大.证.券）

　　广发证券：近日发改委将召开太阳能发展研讨会(荐股)
　　事项： 1、近日国家发改委将召集国家能源局、气象局等相关部委及西部若干省份发改委对太阳能开发利用进行研讨，包括光伏280MW招标、光热发电，上网电价等，探讨中国太阳能产业的发展。这次会议我们认为将对未来中国太阳能产业的发展起到非常积极作用。
　　2、光伏280MW招标，最低报价为中国电力国际母公司中电投集团旗下黄河上游水电开发公司的每千瓦时0.7288元人民币。
　　我们的观点： 此次招标是2年内完工，所以此次报价反映的是投资商对国内2012年太阳能光伏发电成本的心理价位，我们认为此次报价仍然不足以真实完全反映未来2年的发展情况，明年的第三轮招标将在容量上继续放大，同时明年产业的发展进入新的发展阶段，行业增长逻辑将有所不同，明年的招标可反映更为实际和真实的发电成本。我们之前测算显示，按照投资8%内部收益率计算，2012年国内晶体硅技术路线的发电成本在西部为0.8-0.9元/kwh之间,根据不同光照情况略有不同。
　　维持此前观点，2012年，太阳能全球爆发临界点，给予行业买入评级。
　　建议积极关注股票：海通集团、新大新材、天威保变、南玻A、金刚玻璃、三安光电、东山精密、乾照光电。（广发证券研究中心）

　　招商证券：持续产业政策推出有望带来光伏板块投资机会(荐股)
　　光伏产业进入成本下降、政策减弱良性发展阶段。德国、西班牙等国家光伏发电补贴力度有所减弱，但价格下降的同时使光伏发电项目IRR 依然达到8%以上，需求仍然稳定增长，说明光伏发电成本的竞争力已经明显提高，在成本下降与政策推动双重作用下，行业发展状况良好。
　　预计2010 年全球光伏装机量9.35GW，同比增长51%。2010 年预计德国市场仍有4GW 需求，依然是光伏需求最稳定市场；在建设低碳经济大背景下，各国政府对光伏发电的认可度逐渐提高，政策措施的效果将逐渐显现，美国、加拿大、意大利、中国和捷克等光伏市场有望兴起。
　　后端产业链中国优势逐渐突出。目前中国企业在硅片切割技术、电池片和组件生产技术已经处于全球先进水平，随着多晶硅原材料瓶颈解决及国内多晶硅企业规模效应的显现，后端产业链的中国优势将更加明显，一批龙头企业将成为全球光伏市场的引领者。
　　国际油价为光伏行业投资重要参考指标。从历史经验来看，国际油价与光伏行业股票指数相关性较强，油价上涨对光伏行业基本面和估值水平提升都有正面影响，未来油价上涨、资源紧缺以及环境问题使得我们对光伏产业的发展持乐观态度。
　　投资策略。光伏发展仍以晶体硅及薄膜电池技术为主。未来需要重点关注国家产业政策、光伏电场建设。长期看好全球光伏市场健康发展趋势，维持行业推荐投资评级。关注国家政策，持续产业政策推出有望带来行业性投资机会，预计时间为下半年。建议重点关注海通集团、天威保变、拓日新能、航天机电及一些拟上市光伏企业，同时可关注香港及海外上市公司如兴业太阳能、保利协鑫、铂阳太阳能、LDK、无锡尚德、天合光能等。（招商证券）

　　湘财证券：太阳能逆变电源市场即将启动(荐股)
　　太阳能交流发电系统是由太阳电池板、充电控制器、逆变器和蓄电池共同组成。其中太阳能逆变器是整个太阳能系统的关键组件。因为太阳能的直接输出一般都是12VDC、24VDC、48VDC。如果要向220VAC 的电器提供电能，需要将太阳能发电系统所发出的直流电能转换成交流电能，这个时候就需要使用逆变器。另外，它可将光伏电池的可变直流输出转换成清洁正弦50 或60Hz 电流，也非常适用于为商业电网或地方电网提供电源。伴随着太阳能光伏市场的发展，太阳能逆变器市场必然带来新的春天。Isuppli 公司预计2012年太阳能逆变器出货量将达到72.33 万支，比2008 年增长13 倍。
　　我们认为随着太阳能行业的快速发展，逆变电源市场必然会随之成长，建议投资者关注科华恒盛（002335）和荣信股份（002123）。（湘财证券研究所）

　　附表：太阳能发电概念板块上市公司估值与盈利预测
　　附表_太阳能发电概念板块主要上市公司估值与盈利预测
　　证券简称 PE EPS
　　(10E) (11E) (10E) (11E)
　　(元) (元)
　　特变电工(600089)18.74 15.44 0.93 1.13
　　南玻A 26.61 21.36 0.58 0.72
　　川投能源(600674)31.06 33.96 0.46 0.42
　　盾安环境(002011)33.43 23.61 0.60 0.85
　　天威保变(600550)36.66 27.26 0.71 0.95
　　奥克股份(300082)39.95 26.87 1.27 1.88
　　银星能源(000862)41.07 27.96 0.33 0.48
　　新大新材(300080)45.81 31.41 1.12 1.64
　　横店东磁(002056)47.07 33.50 0.71 0.99
　　航天机电(600151)48.14 54.65 0.27 0.23
　　安泰科技(000969)51.68 36.88 0.36 0.51
　　乐山电力(600644)56.91 34.80 0.20 0.33
　　东方日升 57.12 42.09 1.01 1.37
　　七星电子(002371)60.93 46.02 1.09 1.44
　　孚日股份(002083)61.78 43.01 0.18 0.26
　　三安光电(600703)62.47 35.26 0.78 1.39
　　东山精密(002384)77.58 46.60 0.79 1.32
　　乾照光电(300102)78.99 47.32 1.11 1.85
　　向日葵(300111)79.53 54.75 0.35 0.51
　　拓日新能(002218)98.77 82.47 0.24 0.29
　　江苏阳光(600220)120.00 115.38 0.05 0.05
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