无风不起浪，相信市场传闻不会是空穴来风。但即便传闻得到证实，给人的感觉也是隔靴搔痒，与其警告，不如查实以后处罚，事实证明警告只能徒增市场急涨急跌等不必要的波动，并不能真正解决市场的过度投机问题。

　　处罚太轻让炒家肆无忌惮

　　证券市场的投机是不可避免的，甚至可以这么说，没有投机就没有证券市场，也就不能实现资源的优化配置。但任何事情都只能适可而止，过度以后就会产生一系列问题，因为面对暴利的诱惑，人性的弱点会让很多人铤而走险，投机一定会走向过度投机，而且不能指望投机者会自我约束，画地为牢，这就需要市场监管者、管理层必须时刻保持对违规交易行为的高度警觉，采取必要的措施处罚违法违规行为。

　　不过，如何定义“过度投机”呢？这个“度”确实很难把握，也是一直困扰管理层的难题。股价短期内连续暴涨或连续暴跌比较好认定，可是股价在一个较长时期内连续上涨或连续下跌，幅度达到起点的几倍算不算过度投机呢？管理层的标准一直是含混不清的。楼市调控政策为何屡屡失效？就是因为对投机标准的界定不清，楼市调控政策的官方标准表述是“遏制部分城市房价过快上涨的势头”，那么就是说上涨还是允许的，只是不要“过快”，而且局限在“部分城市”，这样犹抱琵琶半遮面，只能事倍功半。股市调控更敏感，搞得不好市场就会崩溃，因此管理层更加投鼠忌器，对过度投机乃至违法违规交易行为的处罚也是犹抱琵琶半遮面。

　　前不久，深交所对以高价申报或频繁撤销申报等方式拉抬股价操纵价格牟取不当利益的行为进行处罚，“解某某”、“张某某”所采用的手法之一即是在开盘集合竞价期间以高价或涨停价申报买入并撤销申报，随后以低于买入申报价格卖出所持股份。对于证据如此确凿的违规交易行为，深交所的处罚却只是对其账户限制交易。处罚之轻，很难让人理解，客观上也让炒家更加肆无忌惮。

　　投机中小盘股源自政策性原因

　　投资者投资股票皆为利来，赚钱是硬道理，中小盘股的结构性牛市长达一年多时间，一般人很难挡住其诱惑，就连一直坚守大盘股的基金也不得不向现实屈服。半年报统计显示，基金也热衷于投资中小板、创业板股票，今年上半年有282只中小板、创业板个股被基金“净买入”。过去基金陷入大盘股的无底洞，失去了市场的主导权，只能作为结构性牛市的陪衬，但是当基金转向买进中小盘股以后情况就大不相同了。现在人们很难说清楚，究竟是基金的介入导致了中小盘股的结构性牛市，还是中小盘股的结构性牛市成就了基金。

　　基金的介入，客观上助长了中小盘股的投机性，但基金的行为无可厚非，因为中小盘股的投机性主要还是源自于政策性的原因。基金曾经在一段较长的时期内主导了大盘股的行情，营造了“二八”市场格局。后来为什么难以为继了呢？因为大盘股的市场属性几乎一无是处，“惟大为美”是毫无根据的一厢情愿，因此基金最终深陷其中不能自拔。中小盘股的情况则大不相同，虽然船小容易翻船，但绝大多数中小盘股都能够通过资产重组乌鸡变凤凰，壳资源本身的价值依然不菲。在整个资产重组过程中，炒家可以不断发掘出炒作题材，这才是中小盘股长盛不衰的根本，是市场投机性的根源。

　　A股市场发展到目前这个阶段，已经没有必要再对壳资源进行保护了，该退市的就退市。如果不严格限制借壳上市，那么市场对中小盘股的过度投机还将生生不息。