8月31日，中小板综指创出历史新高。医药、农林牧渔、食品饮料等板块也重返历史高点，与此同时的是，锂电池、稀土和生物育种等概念股疯狂飙升，不少题材股持续涨停。在深交所频频发出风险公告之后，中小板和一些概念板块终于在周一出现了一些变化。前期炒作火爆的横店东磁、江特电机、北矿磁材和联欢药业等齐齐跌停。当日，稀土永磁指数跌5.58%，锂电池指数跌3.29%，生物育种指数跌2.41%，中小板综合指数则跌0.80%。与中小板和热点板块萎靡不振相反，权重板块纷纷崛起。周末关于节能减排的消息传出后钢价飙升，使得钢铁股周一全面走强，宝钢、鞍钢和武钢等权重股的涨幅都在5%以上。今年以来滞涨的券商板块也全面上扬，广发证券和国金证券涨停，中信证券和海通证券的涨幅也在4%以上。石化煤炭、银行和地产等其他权重板块也有较好的表现，中石化涨2.89%，中国神华涨3.55%、兴业银行涨3.32%、万科A涨2.24%。最终上证综指周一大涨1.54%，再次逼近2700点的关口。权重股的崛起再次让人觉得风格有可能从小盘股向大盘股转换。
不过通过基本面分析可以看到，除了钢铁板块因为钢价的炒作，证券板块因近期股票市场交易活跃以及营业利润大幅上升，使得它们具有一定的上攻潜力之外，其他板块基本上缺乏刺激因素。银行受融资压力影响，而地产股的头上则悬着房地产调控的大刀。这两个板块在周二到周四中的疲软表现，使得“二八”风格的转换基本失败。到周三，招商银行和兴业银行等银行股的收盘价几乎全线低于周一的最低价。到周四，万科和招商地产等地产龙头股也收到周一的最低价下方，这也使得周一以来的涨幅已全部被吞没，呈现出假突破的形态。其中兴业银行和民生银行更是大幅放量，有资金出逃的迹象。周四的大阴线以及包括钢铁股在内的权重股纷纷下跌，基本上宣告了“二八”风格转换的失败。
实际上此前市场也尝试了几次“二八”风格的转换，但最终均以失败告终。最近的一次在上周三，银行和房地产两大权重板块发力上涨，但由于跟盘力量不足，反而招来了一定的抛售。最终八二格局未能打破，小盘股继续疯狂，大盘股则继续趴着不动。更远的有8月19日，石化双雄在港股的带领下发动攻击，上证综指首次突破2700点，但次日则宣告下跌。8月24日，房地产和钢铁板块再次发力，同样因跟盘力量不足而未能带动上证综指突破2700点关口。风格转换屡次失败显示尽管权重股估值较低，但因为缺乏刺激因素但仍然不是好的发动时机。
“二八”风格转换的再次失败给后期的走势带来了更多的困难，2700点关口的突破可能再次失败，大盘将重新陷入震荡区间。从大环境来看，目前市场仍然处在总体静态估值便宜与宏观经济回落，权重板块便宜与中小板估值偏高等种种矛盾中，使得期现指数上下两难。
不过我们认为对后期的走势不宜过于悲观，经过调整后大盘有再次发动上攻的可能。从技术形态上看，目前期现指数仍运行在上升通道中，60天以下的均线基本呈多头排列。对中期趋势指示较强的60日均线也逐渐拐头向上，显示大盘继续上升的概率较大。其次，尽管银行股和地产股相对较弱，由于估值水平基本都处于历史低点。目前银行板块的平均市盈率还不到10倍，地产板块的市盈率也只在20倍左右。这使得他们在没有新政策冲击下，下跌空间并不大。再次，最近几周新增A股开户数仍然保持在25万左右，新增基金开户数则保持在4.5万左右，这些反映新增资金的指标尽管出现了一些反复，但基本呈底部回升的态势，公募基金更是在平台附近大幅加仓。另外这轮反弹中，保险资金在2500点附近加的仓位，估计短期还不会马上出去。因此我们认为在没有新的调控政策出台的情况下，后市的空间下跌不大，2650点附近的支撑相对较强。如果指数出现二次探底，或是一个较好的买入时机。
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