由于近两个季度经济数据持续疲弱，8月中旬以来，美国、日本连续出台了一系列量化宽松的政策，最近一周，奥巴马政府更是连续推出了500亿美元基建计划以及千亿美元级的减税计划。受外盘走强的刺激，A股银行、地产等也均有所表现。从最近几个交易日管理层对于调控政策，尤其是针对银行、地产的表态来看，政策从紧的态势不仅不会改变，甚至有可能会出台超出预期的、更加严厉的政策。

　　本周三，有媒体报道，目前银监会正与商业银行商讨按照贷款总额计提减值准备的可行性方案，初步商议大型银行的拨备/总贷款的比率要达到2.5%，股份制银行要求达到2.4%。根据券商的研报显示，目前除刚刚上市的农行外，其他上市银行均未能满足该监管要求。如果这一方案确定出台，短期肯定会杀伤银行的盈利能力，长期则会对银行放贷意愿、货币供应造成冲击，从而影响宏观经济的表现。此外，银监会也于近期强调银行系统性的风险暴露隐患；且国务院发展研究中心也断言当前国内各地房市价量反弹只是“昙花一现”，政府宏观政策的方向不会变，尤其是房地产从紧调控政策、节能减排政策和整顿地方融资平台的政策不会改变。

　　而在政策面不甚明朗，且市场关于九、十月份出台更严厉地产调控报道越来越多的大背景之下，银行、地产近期走势疲弱。大盘目前已越过8月中旬的高点，但银行、地产两大板块较前期高点已下跌约8%，跌幅较大的招商地产较8月中高点跌幅更超过15%。在调控形势明朗之前，我们认为权重股仍然只存在交易性的机会，难以引领大盘走出中级行情。

　　创业板或将迎来最后的疯狂

　　从2010年中报的情况来看，创业板中期业绩低于预期。2010年上半年，创业板利润同比增长23.1%，与此形成鲜明对比的是，中小板中报利润增长达到57.7%，主板增速也达到了37.5%。从估值情况来看，创业板目前动态市盈率在70倍左右，中小板指数动态市盈率为46倍。

　　值得注意的是，近期创业板高管出现明显异动。自今年三、四月开始，创业板开始出现高管集中辞职的现象，两个月时间共有12家公司的高管提出辞呈。截至目前，已有20多家公司的30多名高管辞职，而辞职原因也多为“个人原因”，市场普遍认为这是为解禁后抛售所作出的政策规避。

　　从最近创业板的走势来看，也有一些值得关注的现象。尽管最近一段时间中小板、创业板指数连续上扬，但创业板第一批解禁的28家公司近期走势总体以下跌为主，与板块指数走势显著背离。28家公司中，有10家股价低于近月高点10%以上，距离历史高点则多有20%以上距离，华谊兄弟、吉峰农机等早期创业板明星个股近期走势尤为疲弱。

　　总体而言，由于近期央行连续进行资金投放，市场流动性宽裕，市场短期内仍将保持相对活跃，而大盘股短期难有持续表现也使得市场资金仍将在中小盘个股活跃。需要注意的是，中小板相对创业板更具优势，将会更多受到资金青睐，而创业板内部在解禁大限前也将会出现明显分化，这种“小小”风格之间的转换可能会给相关板块、个股造成更大的震荡。