券　商：退一步海阔天空　坚定看好10月后走势
　　中信证券日前发布四季度宏观经济展望及投资策略报告，认为经济回调已接近尾声，四季度开始GDP增速将出现环比回升，同时CPI增速逐步回落，预计9月市场将在房地产数据明朗化的过程中区间震荡，而10月以后走势十分值得期待，在配置上，建议精选个股由势转向质。
　　中信证券认为，经济回调已接近尾声，预计今年三季度GDP环比增速将达到低点，从同比数据来看，10到11年经济将呈现U型增长，GDP同比增速的下降趋势预计将延续至2011年一季度，从二季度开始可望逐步回升。中信证券预计2010年和2011年我国GDP增速分别为10.1%和9.3%。
　　与此同时，中信证券认为，投资放缓趋势可望在三季度借宿，今年第四季度后将有所回升；出口强势可得延续，预计今年的出口增长将显著超预期；同时服务消费和可选消费也可呈现双轮驱动。
　　对于通货膨胀走势，中信证券认为将转入回落趋势，四季度CPI将逐步回落，今年全年CPI增速为3%，明年CPI数据可能走稳，上半年略高于下半年，全年预计2.5%。同时今明两年PPI将呈现先下降后逐步回升的走势，在明年第二季度达到低点，中信证券预测2010年PPI增速为5%，明年降为2%。
　　中信证券预计今年后半段政策将出现结构性放松，预计年内利率维持不变，存款准备金率也不会再上调，公开市场操作强度将有所减弱，人民币汇率继续小幅升值。报告同时表示，预计房地产调控将继续，节能减排和淘汰落后产能力度加大，新能源、新材料、高端制造业和环保产业等行业规划有望陆续出台。
　　基于此，中信证券判断，9月份将是房价数据的明朗期，预期市场将在这个时间段维持区间运行态势，回调蓄势，退一步海阔天空，并提出坚定看好10月份以后的市场走势，业绩、估值双驱动将提升股票资产配置价值。
　　报告认为，从宏观背景、估值水平、机构配置等因素看，短期内周期与稳定、价值与成长的相对风格会更加均衡，在短期配置上，中信证券提出个股精选应当由势转向质。
　　具体而言，传统行业里，阶段性行业配置可以关注去库存化的快速实现、房地产博弈中量的放大、节能减排政策大力落实、全球低息环境下宽松流动性，以及新疆、水利建设、稀土等主题对周期性行业的带动，同时建议投资者关注下半年景气回升的机械、水泥、有色金属、家电、汽车、纺织化工、水电等行业以及处于历史估值底部的金融板块。新兴产业中，中信证券看好政府扶持模式和力度相对明朗的环保产业、新能源（核电和光伏）、工业和建筑节能、海洋工程、高端软件等领域中的个股。

　　叶檀：最糟糕的消息 退市没有时间表搞什么创业板？
　　人们之所以对创业板寄予厚望，就是因为创业板寄托了中国市场的希望。中国最有创新精神、最具市场冲劲的民企汇聚于此，而创业板因为推出之时所承诺的市场化监管与退市机制，让创业板拥有了不同于主板的市场色彩。
　　官僚们正在给创业板兑水，让人们失去对证券市场的希望。
　　兑的第一杯水是创业板上市之时，其标准比照中小板，创业板与中小板难以区分。第二杯水则是4月证监会发布的《境内企业可分拆子公司到创业板上市》，如果说以往寄生公司只能钻政策漏洞，那么证监会的新政则为国有大型企业将属下子公司推向创业板大开方便之门，实现新老利益链条的转移接驳。如此一来，民企退位国企上位、寄生公司上位具有原创力的企业退位。第三杯水则是深交所总经理宁丽萍女士的关于创业板退市机制没有具体时间表之说。
　　9月8日，深圳证券交易所总经理宋丽萍在厦门出席 证券交易所与可持续发展2010年会后向媒体表示，下半年很难推出创业板退市制度，现在没有具体时间表。原因是退市制度非常复杂，不仅要涉及交易所交易规则，还要考虑退市标准和工作进程。她表示交易所有专门小组在研究设计退市制度，如海外关于这方面的经验，此外还有会计和法律方面的问题也在研究中。
　　宋丽萍女士的表态对于创业板是最糟糕的消息，而此次论坛，证监会主席尚福林也参加了，这是否意味着证监会与深交所达成了默契？
　　中国证券市场只进不出、消化不良，没有退市机制的结果是壳资源炒上了天，全体投资者染上赌徒色彩，以购买ST股为荣、以狂炒新股为荣。如果说以往主板市场是历史遗留问题，推出退市机制让投资者难以承受，新推出的创业板如白纸一张，不存在历史包袱，正是实行退出机制最好的试验田。等到创业板壮大到数千只股、投资者深缠其中，到那时也许管理层脸一变，又会表示退市机制社会成本过高、社会反响过大，难以推出。刘纪鹏先生已经表示，如果创业板直接退市成为一个共识的话，今天创业板用这么高的价格，把它堆积起来，股民花了这么多钱，说退就退的话，证券市场的稳定，我们是不是也要考虑到？如果再不推出退市机制，创业板的创新精神荡然无存，权贵色彩与历史包袱越来越重--这不得不让人猜测，难道监管者与上市公司以及背后的利益链条之间存在攻守同盟？
　　创业板看重的是企业的成长性，高风险、高回报是创业板的特色，而管理层先是将成长性不强、规模较大的企业推上创业板，而后中报变脸，成长性还不如中小板，这本来就是笑话。现在又表示暂时无法推出退市机制，按照监管层十年慢慢磨一剑的老脾气，恐怕等上十年也未可知，就像国际板一样，最后磨得大家没了脾气。
　　创业板与中小板一样，已经出现疯狂炒作。A股创业板平均发行价33元，最高发行价达到88元。市盈率平均百家企业高达67倍，最高的是127倍。香港地区、美国的创业板当然不一样，但是美国去年给24个中国企业在纳斯达克上市，平均市盈率是10倍多，香港地区创业板170家，平均市盈率15倍。百家企业计划招股书写的是210亿，融资700多亿，超募490亿，平均超募达到200%。超募资金每家平均预计是2.3亿，实际上总募710亿，平均到100家企业里，应该是每家募集到7.1亿。
　　创业板背后已经形成直投加保荐、超募高佣金、风投加审批等一系列利益链条。最近深交所严打内幕交易，禁炒令严到实行人盯人防守，升级版则是基金不得参与中小板及创业板炒作，10000股以上的交易均受到监控。据媒体披露，稍后深交所会出台具体的中小板、创业板的监管文件。
　　人盯人搞人海战术说明市场炒作的疯狂，但深交所显然不可能时刻人盯人，最好的办法就是建立机制釜底抽薪。
　　建立直接退市机制是最好的办法。此前有消息称深交所已经向证监会递交了关于创业板直接退市制度的正式报告，创业板退市公司最快有可能在明年出现。上述消息导致9月1日创业板股票超过九成下跌。可见，只要市场正常了，疯狂的炒作也会恢复理性。
　　如果退市没有时间表，直接扩大中小板就行，搞什么创业板？

　　摩根大通:沪深300年前至少涨10%
　　9月9日，摩根大通中国区董事总经理李晶在上海的媒体见面会上表示，目前中国蓝筹股已经被过分低估，沪深300指数在年底之前至少有10%的增长。作为影响A股市场的重要因素--货币政策和房地产调控政策，李晶认为，政府会保持一贯的基调，但再出台更加严格的调控政策可能性不大。
　　李晶在会议上指出，目前A股市场不少银行股和保险股都相对于H股出现了10%-20%的折让，A股平均12倍的市盈率已经接近历史最低点，未来存在补涨的机会。李晶指出，相对国内的基金经理对A股的短期前景非常谨慎，海外一些基金经理却对A股非常看好。总体来看，市场对政策的不确定性，尤其对房地产市场的调控，已经基本上被消化了。未来数月A股市场会有上扬的可能性，增长幅度10%不成问题。李晶表示，短期内A股市场应该好于其他的发达国家的市场。在具体行业方面，李晶建议投资者关注消费行业、新经济及城市区域发展等相关行业。
　　针对近期楼市回暖的现象，李晶表示，目前房价的重新上涨是压抑的刚需重新释放的结果，不过由于9、10月份，市场上将有大量的新盘推出，短期内房价可能会有小幅调整，但幅度有限。
　　而从中长期来看，李晶举例指出，目前中国政府正在大力推动保障性住房，今年的目标是580万套，这个目标有信心是可以达到的。如果说每年政府要建设600万套左右的保障性住房，未来的5年保障性住房将达到3000万套，中国大概是3亿的家庭，如果有3000万套的保障性住房在未来5年建好，那么肯定对市场会有影响，会把房地产市场的平均价格拉下来。
　　李晶强调，政府没有必要出台更多紧缩的政策，调控房地产价格最好的办法是增加供应，特别是低端保障性住房的供应，会把整个市场的价格拉下来。
　　就对GDP增长的贡献而言，李晶认为三驾马车中的投资在去年对经济增长的拉动作用最为明显。今年三驾马车对GDP的贡献将相对平衡。李晶预计，投资增速对整体经济的贡献率将逐步回落至4.8%，中国的消费增长将表现稳定，基本同去年持平，出口可实现恢复性增长，对GDP的贡献率为0.4个百分点。同时，李晶还指出，在全球各国酝酿退出政策的背景下，中国出口在下半年会有所放缓。因此，她认为未来中国经济将不能依靠出口，消费会成为经济增长的亮点。

　　胡立阳：2700点根本不用担心
　　对于A股市场的预测，华尔街股市神童胡立阳收获的是鲜花与板砖各半。不久前，因A股持续暴跌，当大部分专家预测是否为熊市来临时，胡立阳却大胆表示，2571点以下是大胆买入区域，越跌越买。如今，股市走势证明了胡立阳的预测是正确的。
　　7月以来，A股反弹幅度超过了15%，未来A股将何去何从？胡立阳表示，A股接下来的关卡位将是3000点-3400点。现在大家都担心2700点能不能过，而这个点位我根本不担心。胡说，1664点加上最高点6124再除以2，得到3050点，在此点位上上浮10%-15%，这才是A股真正的阻力位。
　　胡立阳说，现在股市点位停滞不前，大家都认为是通胀等其他原因造成，而根本的原因是经济还在复苏的春天，而股市涨得太快，已经到秋天了，就像拍皮球一样，股市上涨太快，所以需要回弹一下，最低点1664点涨一倍为压力区，所以股市会在3000点-3400点停滞，等候经济的发展，再决定走向。

　　大公报：内地房地产中长期跌势已定
　　香港《大公报》8日刊文《房地产中长期跌势已定》。文章认为，李克强副总理近期两次强调要加快把保障性住房重大民生工程建设好，并要坚决遏制投机炒作等不合理需求。这说明中国正致力把房产市场从投资市场转变为保障性住房为主的市场。保障性为主的房地产市场意味着，商品房市场的潜在需求将极大萎缩，房地产中长期走势仍然黯淡，房价将逐渐下跌。
　　文章摘编如下：
　　内地的房地产市场一向是众说纷纭、莫衷一是，唱淡的唱了几年，可房价却越唱越高；唱好的，虽然过去一向正确，但面对持续的调控政策，也开始有部分人信心不足。那么，内地的房地产市场究竟要向何处去？
　　唱好一方有几个理由论证房地产的持续上涨是必然的。一是所谓刚性需求，大意是中国地少人多，又有长期城镇化的新增住房需求，因此房子是大大不足的，盖的再多也赶不上需求，因此房价可以长升长有。
　　这个理由有些文不对题，有偷换概念之嫌。因为今天在内地，有房子的人通常不止一套，没房子的一套也没有，买房子的基本是有房子的。换句话说：刚需者基本买不起房，买房的基本不是刚需。
　　二是房地产对经济增长的贡献大，拉动的行业多，因此要鼓励房地产的发展，允许房价上涨。这个理由有一定的道理。但从另一个角度看，房地产本身没有多少技术含量，房地产的高利润吸引了其它行业的资源向房地产业集中，实际上降低了经济的长期增长能力。
　　三是资金泛滥，隐性通货膨胀高，因此长期来看房价总要上涨。确实中国的房地产主要是被这些投资性的资金推高的，过去几年房价不断上涨的事实也证明这种看法颇有道理。但这种看法只关注到经济层面。
　　迷信市场的人常常说市场的力量最大，政府的干预影响不了市场的长期走势，在房地产市场其证据就是调控了好多次，每次房价都是越调越涨。
　　这种认识不能说完全不正确，但起码是不全面，它需要一个前提：游戏规则不能改变。如果游戏规则可以改变，市场力量就不是决定性力量。举个例子：自行车比赛可以是速度快的得冠军，也可以是速度慢的得冠军，为什么呢？因为比赛规则可以设定，当我们设定比赛是快骑比赛，则速度快者冠军，反之，则速度慢者冠军。
　　所以，最大的力量是设定规则的力量，政府就具有设定规则的力量。简单来说，当政府将房地产市场设定为投资市场时并允许市场力量自由行动时，市场的力量就是决定性的；当政府将房地产市场设定为受规管的生活必需品市场时，市场就没有什么力量。在福利分房时期，房地产市场实际上是基本不存在的。
　　李克强副总理近期两次强调要加快把保障性住房重大民生工程建设好，使人民群众住有所居、安居乐业，并要坚决遏制投机炒作等不合理需求。这说明中国正致力于把房地产市场从一个投资市场转变为一个保障性住房为主的市场。
　　一个保障性为主的房地产市场意味着，商品房市场的潜在需求将极大地萎缩，投资房地产的人将逐渐难以找到接手的买家，加上政府从资金和税收上打击住房投资需求，投资需求本身也趋于下降。因此商品房的需求可能在今后相当长时间维持疲弱，即使宽松的货币政策对市场带来一定支持，房地产的中长期走势仍然黯淡，房价将逐渐下跌。
　　金九银十楼市传统旺季刚刚开始，近来各地土地市场便已快速升温。9月8日，香港九龙仓集团旗下的卓光控股有限公司，一举夺下上海浦东黄浦江沿岸一地块，总价48.28亿元，折合楼板价35490元/平方米，创下浦东住宅用地楼板价新高。