招商证券半年报显示，截至6月30日，该公司持有套期工具公允价值达8684.83万元，被套期项目的初始成本超过13亿。该公司证券事务代表罗莉表示，半年报中披露的套期工具即为股指期货，而被套期项目即为公司参与的股指期货额度能够覆盖的自营规模。

　　按正常计算，8684万元的保证金规模远不能覆盖13亿的被套期项目。熟悉招商证券的人士透露，8684万仅为6月30日的时点值，如果完全对13亿元的自营资金进行套保，需要至少2亿元的保证金。

　　依靠期指套保业务收入颇丰的还有中信证券。虽然其半年报公布的衍生品金融资产仅为3556万元，但其影响的利润已达1.2亿元。中信证券某高层领导透露，3556.33万元应为6月30日这一时点的股指期货交易保证金；上亿元的净利润与之相对应的投入资金量应超过3556万元。

　　不过，相对于中信证券和招商证券积极试水期指，广发证券对于衍生品的交易则要谨慎得多。广发证券半年报显示，该公司股指期货存出投资款99.87万元。经证券时报记者确认，此款项正是广发证券因参与股指期货而存入的保证金。以此计算，广发证券参与的股指期货额度可覆盖667万元的自营规模。

　　深圳某大型券商研究员指出，券商参与股指期货的核心障碍仍在于金融衍生品交易的相关人才缺乏，一直以来专职于做金融衍生品理论研究的人才需要实践经验来检验自己的理论成果。

　　招商证券套保有效性超80%

　　截至目前，共有13家券商获批期指交易编码，7家券商正在等待中金所批准。在已经参与期指交易的券商中，中信证券、招商证券等券商套期保值业务效果较好。这一点在招商证券及中信证券半年报中得到体现。

　　招商证券半年报数据显示，招商证券在股指期货套期保值交易过程中共实现收益789.5万元，公允价值变动为1719.35万元，股指期货交易共实现利润2508.85万元。对此，招商证券表示，面对市场下跌，该公司积极地进行了大量的套期保值交易，有效对冲了投资组合的下跌风险。自营业务股指期货套保业务有效性在80%-125%之间。

　　接近招商证券的人士指出，招商证券之所以能取得如此成功的套期保值业绩，取决于相关人才的储备和积极的套保策略。而中信证券内部的人士向证券时报记者透露，中信证券股指期货套期保值业务部门从海内外招揽不少专业人才。

　　此外，目前仍未获批期指套保业务的其他上市券商也表示出要积极参与期指等创新业务。比如，长江证券在半年报中表示，将加大创新业务的发展力度，积极开展股指期货、融资融券等业务。