“国家队”成先知先觉资金

　　会当凌绝顶，一览众山小！

　　在充满诱惑的资本市场里，每一位投资者都希望获取成功，让股市成为自己的“提款机”，然而要达到此境界，困难不亚于登上珠穆朗玛，因为你既要在牛市中充分利用资金，获得最大投资利益；又要在熊市中预判行情，提前逃顶规避风险。那么，这类近乎“先知”的投资者是否真的存在于A股市场？答案是肯定的！在过去一年熊市里，有一类资金，他们总能在大跌之前神奇般逃顶，而在每次反弹行情中，又能精准提前抄底，在资金的运用上可谓“神乎其技”，这就是被喻为资本巨头、A股“国家队”的社保以及保险资金。

　　善把握主题投资

　　面对去年8月以来的大跌，社保、险资依旧保持了一贯的谨慎操作作风。当市场低迷不堪时，采取当时被视为最为稳妥的投资方式，参与新股申购，行情火热时，则把握主题投资，获取投资收益。

　　据《每日经济新闻》记者统计，从2009年8月至今发行的新股中，有超过6成个股实现正收益，在打新这一方面的投资，彰显“国家队”谨慎的投资心理。另外，除了打新外，抗周期性强的个股也是它们青睐的对象，这把“利器”成为规避大跌的一大法宝，在2010年一季度，社保在2009年4季度的基础上，又对南京医药、华东医药以及华邦制药等医药股进行增持，从这些医药股于去年10月至今年3月的表现来看，这类投资不仅规避了系统风险，还为社保基金带来了价值不错的投资收益。

　　当然，除了保持一贯谨慎的投资作风外，在一些主题性投资上，“国家队”也不甘落后。去年3季度，在多数险资、社保小幅调仓的环境下，社保603组合却表现格外抢眼，疯狂重仓了包括利欧股份在内的11只中小板个股。从去年4季度表现来看，在传统地产、煤炭大跌的时候，这些小盘股再为社保“添金加彩”。

　　两次逃顶躲过大跌

　　比起“国家队”的谨慎，更让人称道的是它们神奇逃顶的能力！

　　2009年8月份开始大跌，然而在这轮大跌行情中，社保资金却先知先觉的提前“开溜”。某媒体曾报道，在当年7月份，社保基金从深市净流出6.64亿元，创当时年内单月最大净流出，而抛售重点对象正是地产板块，净卖出达到惊人的13.83亿元，从后市来看，正是地产等权重板块的疲软，导致市场暴跌。

　　同样，时隔7月，社保携险资又上演了一场“胜利大逃亡”。在今年4月份大跌之前，社保基金在一季度累计出现在263家上市公司的前10大流通股东名单中，合计持股市值达296.85亿元，与2009年四季度338.43亿元相比，减少了41.58亿元，减少幅度为12.29%，若考虑到同期沪指5.13%的跌幅，其减仓幅度仍有7%。

　　与此同时，据WIND数据统计，2010年一季度，保险机构共337次出现在上市公司流通股股东名单上，持股市值合计约790亿元，与2009年底的928亿元相比，减少了138亿元，考虑到同期大盘5%的跌幅，险资在一季度总体减仓幅度在10%左右。就在两大资本巨头减持后不久，A股经历一场骇人大跌！

　　先于市场精准抄底

　　与“国家队”神奇的逃顶功底相比，其抄底的技术也不在话下。

　　经过长达一年的下跌行情后，今年7月，A股终于迎来久违的 “甘露”，沪指月涨239.13点，涨幅近乎10%，这样一根长长的大阳线一扫二季度股指三根大阴线的阴霾，让投资者看到一丝牛气。

　　A股强劲反弹，获益最大的仍属社保、险资。因为，它们又一次抢在各路资金前，精确抄底。在大盘连破2500点、2400点后，社保基金于7月6日火线增仓30亿元。

　　而在社保抄底前夕，其实保险资金就在做入市准备，今年5月底，曾有消息人士透露保监会在讨论保险资金投资政策，称险资对股票与股票型基金投资余额调整为20%。而这一消息，也于前一日得到印证。保监会8月5日发布《保险资金运用管理暂行办法》，规定保险资金投资于股票和股票型基金的账面余额不高于本公司上季末总资产的20%。这一动作，被市场广泛称之为险资快速入场。

　　券商自营未踏准节奏 集合理财爱炒题材股

　　2009年8月4日，上证指数摸至3478.01点，创下自1664点开始反弹以来新高，随后进入长达一年的震荡调整之中。而这种震荡无论对机构投资者还是散户来说，操作都变得异常艰难。那么，券商作为机构投资者的重要组成部分之一，它们的操作如何呢？

　　去年8月多数券商未逃顶

　　2009年8月4日，上证指数摸高3478.01点后，在流动性收紧和限售股解禁的双重压力下一路狂跌。至8月底收盘，上证指数已跌至2667.75点，一个月时间跌去了700多点。在此过程中，大部分券商未能及时逃顶。根据Wind资讯数据统计，去年三季度许多券商并没有大规模减仓，而是利用股市下跌机会进行调仓换股。如长江证券在去年6月底时持有的股票为17只，但是9月底时增加至21只，且这21只个股中有15只都是三季度才开始陆续建仓。

　　4月以前券商错配权重股

　　2009年10月至今年4月初，上证指数基本围绕3000点震荡。这一阶段虽然指数上攻乏力，但是个股热点层出不穷。高送转概念、新能源甚至抗旱题材，都先后被挖掘。

　　不过，A股市场历史经验表明，投资者在震荡市道中想要赚钱相当困难。由于2009年的行情基本都是由中小盘以及题材股主导，中小板许多个股涨幅巨大，再加上今年年初证监会明确了将尽快推出股指期货与融资融券等创新业务，因此一些券商从去年四季度开始，加大了权重股的配置，如华泰证券在今年一季度就大举杀入大盘股。

　　4月以后操作出现分化

　　在维持了将近半年的箱体震荡格局以后，上证指数从4月15日开始再次掉头向下，彼时点位在3150点附近。

　　与去年8月的大跌相比，券商们面对4月以来的调整，操作出现明显分化。一些券商选择了及时止损止盈出局。如一贯以投资风格激进著称的东北证券，今年6月底，东北证券交易性金融资产和可供出售金融资产账面价值合计9.01亿元，较年初大幅减少14.21亿元。低位卖票最终导致上半年东北证券自营业务亏损1.85亿元，成为公司业绩的巨大拖累。

　　随着7月15日，农行顺利登陆A股市场，大盘触底反弹，市场人气再次被激发。值得一提的是，或许是因为权重股让券商们一度非常受伤，二季度利用大盘回档的机会，一些券商自营盘和集合理财产品又开始加大了对主题投资的挖掘力度。特别是一些业绩较好、行业景气度较高的中小板个股，尤其受到券商们的青睐。此外，券商集合理财产品风格上尤其喜欢购买题材股。