蓝筹想暴动：大资金紧急调仓深度潜伏，三条主线掘金，雄起待政策东风
　　蓝筹何时雄起？
　　蓝筹确实已经压抑太久。从2009年8月上证指数创出金融危机以来新高之后，大盘蓝筹已经跌跌撞撞将近9个月。在这期间，不少题材股轻松翻番，很多中小板股票涨幅靓丽，而蓝筹股只能眼睁睁旁观。
　　如今，大象已经开始起舞。2010年7月，银行、地产等大盘蓝筹强势反弹，各板块轮番上阵，而这次蓝筹能否修成正果？
　　大资金紧急调仓
　　沉寂许久的大盘蓝筹强势暴动。据数据显示，从2010年7月2日开始，一个月的时间里，大盘蓝筹股总体涨幅达到了9.66%。
　　不过这次蓝筹各板块轮动，是在上半年政策调整背景下进行的，各板块轮动涨幅喜人但并无明显规律，持续时间也短，投资者很难把握。
　　同时，市场有迹象显示，已经有具备先见之明的资金提前布局蓝筹板块。
　　知名私募吴国平告诉记者，已有资金在2010年7月2日大盘到达阶段性底部之前就已经深度潜伏。
　　大盘在7月2日到达2319点这个阶段性底部，而招商银行（600036.SH）等股票在6月9日就达到了阶段最低点，在到7月2日之间的下跌过程中，招商银行、中国太保（601601）（601601.SH）等大蓝筹并没有跌多少，中国平安（601318）甚至还是涨的，说明有资金在布局。吴国平告诉记者。
　　理财周报记者看到，在6月29日到7月2日，上证指数下跌6% ，而招商银行下跌幅度只有4.5%，中国太保的跌幅只有2.3%。
　　吴国平认为，这些大蓝筹在大盘下跌时跌幅小甚至不跌反涨，是有资金潜伏，否则这些大蓝筹也避免不了7月2日与大盘共同到达阶段性最低点的命运。
　　同时，国家队的力量也不可小觑。5月底，市场传出保监会有意提高险资入市比例，5月27日，上证指数就上涨了30点，有超过165亿资金进场，上证指数振荡上扬。
　　而7月5日，素有国家队之称的汇金公司发布公告称，汇金公司已向中国银行提供以现金认购其配股股份的承诺函。市场传闻称，汇金全国社保基金近日增仓A股的资金量超过20亿。
　　而对于资金的表现，吴国平认为，股指期货推出后不久，创业板到了疯狂的地步，而蓝筹却不断下挫创出新低。权重股和题材股出现明显的分化。而现在权重股的行情来了，一部分资金会从题材股中撤出来，布局蓝筹股。
　　蓝筹里有资金在折腾，上证最少也还有10%的上升空间。吴国平说。
　　大蓝筹独欠政策东风
　　在大盘震荡时，大盘股和中小盘股一般会有分化，两者此起彼伏。在大牛市中，大盘股和中小盘股在上涨过程中会掺杂大大小小的蓝筹行情。而对于蓝筹行情能否持续，市场莫衷一是。
　　而反观最近两次的大蓝筹行情，我们可以看出，此次蓝筹发力，如果能够持续，很可能酝酿一波蓝筹行情。
　　2009年5月到2009年8月，大蓝筹轰轰烈烈上涨。2009年5月4日，中国石油（601857）大涨3.2%，大盘拉开了一轮以蓝筹为主的行情，此次行情一直持续到7月27日，上证指数也到达3435点。
　　2007年7月到2009年10月中旬的三个半月中，中国远洋（601919.SH），中国人寿（601628）（601628.SH），中国平安（601318.SH），中国铝业（601600）（601600.SH），中国石化（600028）（600028.SH），银行，券商，有色等等板块都经历了大幅炒作，涨幅惊人，中国船舶（600150）的股价更是冲上300元，将大牛气势演绎到极致，2007年10月16日，上证指数见高点6124.04点。
　　这两次大蓝筹行情，都有明确的政策指引，分别由全流通股改和国家四万亿投资推动，而这次蓝筹各板块轮动，并没有明确的政策指引，暂且缺少急剧上涨的动能。
　　吴国平告诉记者，此轮反弹是资金推动的，属于超跌反弹，大的蓝筹行情不好说。但是他认为蓝筹中的个股可能会有20%-30%的涨幅。
　　而英大证券研究所所长李大霄则表示，震荡会偏强。蓝筹有机会，毕竟估值水平偏低。
　　理财周报数据库数据显示，近5年大盘的估值区间在14-50倍之间，估值中枢在30倍左右。估值低点分别出现在2005年7月和2008年10月，估值分别为17倍和14倍。而目前大盘的估值在17倍左右，接近历史低点。
　　从目前来看，蓝筹股市盈率低，股价低，业绩普遍好，但上涨乏力。调整背景下的超跌反弹短线特征突出，如果后续资金跟进乏力，补涨将无功而返。这时候，蓝筹上涨不是机会，是风险。
　　但是从另一种角度来讲，如果超跌反弹持续时间长，期间伴随着反复与震荡，同时基本面向积极的方面转化，政策在保稳定，促增长的基础上，不能排除在特定市场背景下，因政策松动而触发一轮像样的上涨行情，以此促成调整演变为转势。
　　三条主线掘金蓝筹
　　光大证券（601788）分析师何群荣告诉记者，银行和地产已经带着大盘从2319点到了将近2700点附近，大盘到了关键位置，此时有回调的需要。
　　蓝筹还要带动大盘回落，政策面预期下半年比上半年要好，整个市场资金相对活跃，会带动大盘有个中线上升的过程。何群荣说。
　　对于仍然未知的蓝筹行情，投资者该如何把握呢？投资者在选择蓝筹股时，可以参照以下三条主线。
　　首先，目前大盘底部并没有完全确立。蓝筹行情的确立需要经济增长快速，政策或是政策预期宽松。何群荣建议投资者，大盘回落到2500点附近，可以考虑买入。2700附近是中线分水岭，如能够有效突破，则蓝筹行情可能会波澜壮阔。
　　其次，关注军工重组板块。央企重组尤其是军工资产重组，为大盘提供了很大的想象空间。军工分步上市大多已进入到实质性的资产注入阶段。如ST轻骑（600698）（600698.SH）、航空动力（600893）（600893.SH）、中航重机（600765）（600765.SH）、成发科技（600391）（600391.SH）等。
　　再次，择机布局转型中的新蓝筹。广州证券研究员张广文告诉记者，传统产业的机会未来相对减弱，而新兴产业将逐步转好，新的蓝筹将逐步由此产生。投资者可以重点关注两个领域，一个是代表未来政府主要投入方向的新兴战略产业，另一个则在于消费领域，从消费上来看，大多数消费品的人均指标远低于发达国家甚至包括印度等国家，这代表了未来的增长空间。
　　同时，李大霄告诉记者，2007年的蓝筹行情，估值成长的因素更多，大于业绩增长。今后炒估值成长的概率偏小。李大霄表示，他看好中联重科（000157）（000157.SZ）、格力电器（000651）（000651.SZ），TCL集团（000100）（000100.SZ）等老蓝筹，认为它们有实质性的销售规模和利润，机会更大。
　　中国铁建（601186）董秘：我们被低估了。西电董事长也露面了。(.董.兰.兰)
　　

　　A股蓝筹安全边际大 折价高的蓝筹是优选(名单)
　　2010年8月5日，理财周报记者和中国铁建党委副书记、董秘进行了一次深入的面谈。
　　当问到对公司目前A股价格的看法时，坐在对面的中国铁建董秘李廷柱表示很无奈，我们被严重低估了，公司业绩值得更高的股价。公司目前发展得很好，2009年净利润增长超过80%，今年一季度净利润也增长40%以上，同时我们也为股东带来了更多回报，但这些都没有反映在公司的股价上。
　　很多境外机构投资者来我们公司之前都以为我们公司是不是在某些方面存在问题，否则公司业绩好为什么A股给出的价格却不高。但是考察了之后，他们都会认为我们是一家优质的上市公司。
　　李廷柱说出了不少蓝筹股的心声：公司优质，股价低位。
　　与此同时，中国西电董事长张雅林8月5日也在接受央视采访时，也在给蓝筹打气。
　　恒生AH股溢价指数保持低位，
　　A股平均折价2.88%
　　2010年8月5日，恒生AH股溢价指数收报97.12点，下跌1.25点或1.27%，再创2006年以来收盘最低点。指数显示，当前A股股价平均比H股股价折价2.88%，同时负溢价的个股数达20只。
　　恒生AH股溢价指数是由香港恒生指数服务公司于2007年7月9日正式对外发布，该指数追踪在内地和香港两地同时上市的股票的价格差异。
　　该指数根据纳入指数计算的成分股的A股及H股的流通市值，计算出A股相对H股的加权平均溢价（或折让）。指数越高，代表A股相对H股越贵（溢价越高），反之，指数越低，代表A股相对H股越便宜。
　　A股是相对封闭的市场，投资者也只能在一个市场进行资产配置，而港股市场是开放的市场，投资者可以在全球进行资产配置，且A公司盈利和计价皆以人民币计算没有汇率风险，加上投资文化和参与者结构不同，A股长期以来相对H股都保持着一定的溢价水平。
　　从历史数据来看，AH股溢价指数大部分时间里都大于100点，也就是说A股相对H股更贵。此次，溢价指数创近几年来收盘新低，港股的投资者中，内地投资者只占了10%，而绝大多数为境外投资者。相对于内地市场投资者来说，境外投资者更加看好A股市场，由于受投资约束和QFII限额等约束，便曲线投资H股。另一方面，也佐证A股的估值已在底部区间。
　　国信证券策略分析师黄学军表示，AH股溢价指数偏低，A、H股市场股票价格某种程度上倒挂，至少说明现在A股市场某些公司股票估值是相对低的。虽然以这一指数作为参考指标，来判断股票的涨跌幅度并不令人信服，但是作为A或H股多空的判断依据还是有一定指导意义的。
　　大盘蓝筹受冷落拖累指数
　　AH股溢价指数持续保持在低位，从两个市场都能找到原因。
　　自从2009年重启IPO以来，新股发行融资数千亿，A股市场资金供应量变得紧张。加上刚上市的农行和即将上市的光大银行，让本来就有限的A股市场资金供应雪上加霜。A股市场出现股票量供给不断增加，而资金量并没有跟上其增长速度，并且A股市场资金往往更倾向于预期涨幅更大的中小盘股，致使大盘蓝筹估值不断降低。
　　而在H股市场，投资者往往来自全球，短期并不存在资金量短缺的问题。
　　投资机会：20只负溢价A股，
　　折价高的蓝筹是优选
　　截至2010年8月5日，就具体个股而言，20只股票A股相对H股出现折价，按折价幅度排序分别是招商银行、中国人寿、工商银行、海螺水泥（600585）、建设银行、中国铁建、交通银行（601328）、鞍钢股份、中国平安、民生银行（600016）、中国太保、中国神华、中国中铁（601390）、农业银行、中海发展（600026）、中国南车（601766）、中国银行、马钢股份（600808）、中煤能源（601898）以及中兴通讯（000063）。其中招商银行和中国人寿折价率更是超过20%。
　　对于金融股A股股价倒挂的现象，日信证券金融行业研究员谢爱红解释道，原因有两个方面，一是因为目前A股市场资金并不充裕，这种情况下银行、保险等大盘并不容易得到资金青睐，人们更愿意持有小盘股；还有一点就是香港市场更为开放，国际资金的影响明显，而现阶段国际资金由于看好中国经济未来的持续发展以及中国境内银行拥有的天然优势（政府规定借贷息差等），所以对金融给出的价格相对A股市场要高。
　　对于折价率较高的A股个股，H股的股价参考意义到底有多大，能否就此判断A股个股价值被低估，浙商证券分析师王伟俊告诉理财周报记者，国内银行股和保险股上市的历史并不长，不少机构对金融股的估值模型还不成熟，研究还不完善。对于银行和保险上市公司价值的评估，港股可能更具合理性，这些公司A股价格处于低位。 (.理.财.周.报 .朱.昌.斌)

　洼地圈定蓝筹 三角度把握机会
　　从历史经验上来看，AH溢价指数处在历史较低水平，下一阶段市场需要寻找自我修复的途径。一种途径是H股出现下跌，且跌幅较A股更大，AH溢价水平将被动地回归均值；另一种途径是A股出现反弹，且较H股更为强势，AH溢价率逐渐主动回归。由于欧洲主权债务危机影响的减轻以及H股估值水平较为合理，从目前来看，以第二种途径回归的概率更大一些。在此过程中，率先回归的应是价格倒挂的以中字头为代表的大盘蓝筹股。
　　而从A股市场的内部来看，修复的路径也会从结构性开始。一种途径是大盘蓝筹股出现下跌，且跌幅较中小盘题材概念股要小一些，两者之间的差异会相应减小；另一种途径是大盘蓝筹股出现阶段性的行情，相对应的是，中小盘股整体走势开始分化，从而逐渐完成两者估值差异的修复。我们认为，在当前较为平稳的政策环境下，情绪化效应将影响下一阶段市场走势，部分超跌的蓝筹股应存在估值修复的投资机会。
　　综合来看，A股市场结构性分化有望得到部分修复，而修复的途径更有可能是通前期超跌的大盘蓝筹股获得明显的超额收益来完成。相对应的是，一些估值水平与其成长性不太匹配的中小盘题材股来说，在下一阶段的市场中很难走出前期的独立行情。
　　展望下一阶段，随着农行IPO的完成以及银行股再融资的明朗化，蓝筹股扩容的压力有所缓解；而社保基金增仓、保险资金战略性加仓的对象也会集中在蓝筹板块；前期蓝筹股的整体性超跌也提供了比较好的反弹机会。从投资的角度来说，以中证100指数为代表的蓝筹股有望得到阶段性表现。至于具体的投资品种，我们建议投资者关注以下三方面：
　　首先，中证100指数成分股中AH折价率高的个股。相对于H股而言，A股市场中的该类蓝筹股价格更低，能够提供足够的安全边际。建议投资者关注海螺水泥、中国人寿、鞍钢股份、招商银行、中国铁建等折价率在20%左右的个股。
　　其次，中证100指数成分股中跌幅居前的个股。我们认为这些蓝筹股部分超跌，存在被错杀的可能。建议投资者关注过去一年跌幅超过50%的个股，如河北钢铁、武钢股份、国元证券、泛海建设、振华重工等。
　　最后，中证100指数成分股中存在补涨的个股。本轮市场见阶段性低点回升的过程中，板块内的部分个股涨幅超过20%，最高的甚至已达到40%，但有些个股的表现却不尽如人意。建议投资者关注短期涨幅较小的中国重工、中国人寿、紫金矿业、中国平安、深发展、中国太保、长江电力等个股。(.都.市.快.报)