政策预期制约反弹空间
　　□光大证券（601788）滕印
　　本周A股市场结束连续逼空上涨行情，冲高后放量震荡。市场对政策放松预期变化，是引发大盘冲高受阻的主要动因。
　　除技术超跌、扩容节奏阶段性减缓外，下半年政策放松预期，特别是房地产调控政策放松预期，是支持此轮反弹行情的主要动力。不过，目前来看，市场对政策放松预期已出现明显变化。
　　从房地产调控政策看，银监会近日通知商业银行暂停对京、沪、深、杭、渝等地提供三套及以上住房的按揭贷款，进一步指导和监督商业银行严格住房消费贷款管理，坚决遏制投机投资性住房贷款需求，确保国家宏观调控政策和相关监管要求得到严格执行。
　　我们认为，国十条出台后，多数城市并未出台相应调控细则，其中包括一些房价涨幅大的城市。在调控目标没有达到前，尽管政府目前没有出台新的调控政策，但明确市场预期、加大执行力度已成为必然，调控政策放松预期短期难以实现。
　　从通胀预期管理看，央行第二季度货币政策执行报告中指出，今年下半年价格形势比较复杂，通胀预期管理仍需加强。下周7月CPI等宏观经济数据将公布，市场预期CPI有可能超过3%，央行出台调控措施的预期逐步加大。从扩容节奏看，下周星期一至星期三有7个IPO，其中包括光大银行募集资金200多亿元。8月中旬农行绿鞋机制结束后股价定位还将面临考验。
　　总体上看，虽然短线市场做多动能仍有释放的过程，但支持反弹的动因特别是政策放松预期已发生明显变化，大盘冲高后的调整压力将加大。
　　下周趋势 看平
　　中线趋势 看空
　　下周区间 2550－2700
　　下周热点 抗通涨主题
　　下周焦点 宏观数据

　　超预期消息决定短期方向
　　□华安证券 张广宏
　　本周市场三阳夹两阴，周一延续上周动能冲高35点，周二尾盘急跌，出现45点的回落，这一涨一跌，反映市场心态的浮躁和谨慎。在转型和调控政策相对平静的间隙，经过七月的大幅反弹之后，市场亟须一个蓄势休整的过程。本周后半周的探底回升即是空方力量的一次释放，也是做多量能的一次再积蓄，周五11点后的强势反弹，奠定了本周调整的强势基调。
　　消息面上，8月1日中国物流与采购联合会发布7月份PMI指数回落至51.2%，环比低0.9个百分点。虽然经济总体仍处于扩张区间，但PMI连续第三个月回落，显示转型阵痛带来的经济增速放缓。这原本是个利空数据，却在市场中被解读为利好。因为经济增速放缓的心理影响，已随7月中旬二季度GDP数据公布被消化，PMI数据让市场有理由相信在保增长和严调控的权衡抉择中，前者将是大概率事件。这预示着后期将迎来一个相对宽松的政策效果观察期。
　　总体上，我们认为，经过本周的强势整理后，如果消息面平静，下周市场将再次震荡冲高。在均衡温和的市道中，某些超预期的消息将决定大盘的短期方向。技术面上，重点关注20日均线的支持作用，并对一些敏感信息保持谨慎，例如下周三宏观数据的公布、本周公开市场20亿微量净回笼和房产政策细化等。
　　下周趋势 看多
　　中线趋势 看平
　　下周区间 2550－2750点
　　下周热点 央企整合题材
　　下周焦点 宏观数据

　　市场风格正在发生转换
　　□太平洋（601099）证券研究院
　　本周沪深两市宽幅震荡，周二沪指击破5日均线支撑，出现光脚阴线。但随后的三个交易日，大盘峰回路转，10日均线成为有力的支撑，周五大盘更是在金融、资源等板块的带动下继续上攻，最终收复5日均线。市场可能提前结束调整，选择向上突破。我们认为，下周一市场的走势颇为关键，大盘若能成功站稳5日均线，则后市有望继续创反弹新高。
　　从盘面表现来看，本周银行、地产股遭遇重创。消息面上，银监会进行更严厉的压力测试，该消息配合银监会建议暂停京沪深杭第三套房贷的确切消息后颇具杀伤力。相反，受商务部公布7月份全国家电下乡产品销售674.9万台、实现销售额160.1亿元、比上年同期分别增长58%和82%的影响，本周大消费类概念股走强。整体来看，本周金融、钢铁和地产行业皆以下跌报收，说明市场风格正在发生转换。
　　我们认为，2600点附近的浮筹还需进一步震荡清洗，后期大盘将延续震荡格局。操作上，建议波段操作为主。
　　下周趋势 看多
　　中线趋势 看空
　　下周区间 2600－2730点
　　下周热点 消息面变化
　　下周焦点 大盘股

　　短线震荡不改中线向好
　　□新时代证券 刘光桓
　　本周沪深股市强势整理，周二沪市大盘创出本轮反弹新高2681点后，受银行准备金将上调的市场传闻及短线获利盘与套牢盘的影响，大盘结束单边上扬的逼空走势，转而进入回落调整之中。周五大盘再度放量上行，显示大盘短线调整已结束，预计后市大盘有望延续震荡攀升。
　　消息面上，8月1日中国物流与采购联合会发布数据显示，7月份PMI数据为51.2%，比上月回落0.9个百分点，这是PMI指数连续17个月在50临界点之上运行，表明我国经济继续呈现向好势头，但同时从PMI指数回落的态势来看，宏观经济正处在回调之中，符合政策调控预期。8月3日该联合会发布了7月份非制造业PMI指数为60.01%，较上月上升了2.7个百分点，表明国内需求保持持续旺盛的发展势头，非制造业新订单回升，零售业和住宿餐饮业需求大幅提升。从上述两指数来看，工业生产增长减速而消费性服务业回升，说明经济调结构正在显现一定的效果，宏观经济向良性预期发展。
　　流动性方面，由于光大银行IPO、工行A+H 450亿元再融资、广发证券（000776）180亿元定向增发等扩容累积压力增加，给市场造成一定的压力。央行8月5日发布2010年二季度货币政策执行报告指出，当前通胀预期和价格上行风险不容忽视，将继续实施适度宽松的货币政策。
　　从本周央行公开市场操作来看，也印证了这一说法。尽管本周央行实现第三周净回笼，但数量仅为20亿元，较上周净回笼量440亿元相比仅为零头，为光大银行IPO营造了宽松的资金面。再加上保险资金投资股票与股票型基金比例调整为20%，4000亿险资有望入市。市场资金面有望扩容，鼓舞周五市场再度放量上行。
　　技术面上，本周沪市大盘完成了对2600点突破后的回抽确认，周五大盘再度站上10日、5日均线之上，且有成交量的配合，预示大盘短期调整已经结束，后市有可能再度依托5日均线震荡上行。周K线收出一根带上下影线实体较小的小阳线，表明下档有支撑，上档有压力，显示大盘短线上震荡加剧、中线上趋势正在向好发展的态势。
　　下周趋势 看多
　　中线趋势 看多
　　下周区间 2600－2750点
　　下周热点 重组概念、中报预增
　　下周焦点 政策消息、成交量

　　重组题材有望成为新热点
　　下周趋势 看平
　　中线趋势 看多
　　下周区间 2570－2750点
　　下周热点 央企重组、新兴产业
　　下周焦点 宏观经济数据
　　□财通证券 陈健
　　本周大盘一波三折，沪综指在创出2681高点之后展开震荡，显示出前期平台高点2686高点对大盘构成一定的技术压力，但多头仍未失去控制权。目前市场多头继续占优，60日均线在下档构成强支撑，慢涨快跌的多头氛围表明中级反弹仍未结束。
　　7月PMI环比六月份下降1.2个点到51.2，表明经济平稳放缓的势头在持续。8月份将是基本面风险释放期，体现为经济数据较差（经济下滑最快时候正在到来）和通胀较高（CPI可能达到3.5%甚至更高）。市场情绪在经历从极端悲观向乐观的转变后，将重新回归对政策和经济基本面的冷静审视。
　　目前来看，8月份政策兑现市场预期的可能性较小，而经济增速下降的趋势已经明显地显露。再平衡过程的复杂性，难以支撑股市出现反转行情，市场有可能出现多空博弈的震荡行情。
　　部分周期性行业产能过剩和全球需求下滑使库存高企，未来将启动的去库存周期可能是一个缓慢的过程。调结构兼顾保增长的政策预期所主导的估值修复行情将告一段落，宏观政策处于观察期，市场中期将朝经济基本面回归。而短期来看，市场更可能进入多空博弈的战略相持阶段，重回区间震荡可能性大。
　　本周五大盘企稳上攻，仍未表明短期回调已结束，不排除以时间换空间，短期内继续在2560-2700点的区间内震荡。由于目前20日均线金叉60日均线，而60日均线开始震荡向上，因此它们将构成下档强支撑。
　　在策略方面，调结构已是我国经济未来一年内都绕不开的一个核心主题。在经济面收敛和内生性增长缺乏的时候，市场将侧重于追求外生性增长。调结构下，各种政策、资本等要素会进行重构，重组特别是央企重组将是下一阶段的大题材。大量的产业调结构式的重组，将从传统产业转向新兴产业。而央企重组和地方国资重组等体制型重组将此起彼伏。在缺乏价值增长驱动力的时候，重组概念有望成为市场追捧的新热点。