国盛证券：CPI下周出炉 通胀概念行情有望深化
　　8月2日,统计局公布的7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%,连续三月回落,但总体仍处在增长区间,但增速趋缓。下周包括7月宏观经济数据将陆续公布,其中CPI是市场关注的焦点。受洪水及恶劣天气的影响,农作物大量减产。自6月起,我国猪肉价格开始上涨,而包括小麦、玉米、大豆、白糖、菜油等农产品(000061)价格7月份都开始走上快速上涨通道,基础产品及食品价格的快速上涨必然反应在消费者价格指数上。从CPI同比增速趋势看,5月增幅为3.1%,6月增幅为2.9%,均围绕3%红线徘徊。按目前各类价格走势看,7月CPI或再次突破红线,农作物减产推动各类产品价格的上涨将在未来一段时间内持续,CPI仍有继续冲高的可能。由此看,在经济增长趋缓同时,通胀预期则可能不断增强。
　　适度宽松政策 管理通胀仍是调控核心
　　8月5日,中国人民银行发布的2010年二季度货币政策执行报告指出,通胀预期和价格上行风险也不容忽视。受主权债务危机等不确定 因素影响,各国政策退出较为谨慎,全球货币条件比较宽松,富余资金可能寻找各种途径和出口,潜在的通胀压力依然存在。当前国内劳动力价格趋升,资源环保成 本加大,资源性产品价格改革继续推进,都有可能对通胀预期产生影响。将继续实施适度宽松的货币政策,但坚持把处理好经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的核心,继续实施适度宽松的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,提高调控的针对性和灵活性。
　　通胀行情有望深化 关注农业与资源
　　从近期走势看,受通胀预期推动,受益于通胀的农业股以及农化板块表现突出,成为市场关注的焦点。从未来价格指数走势看,通胀概念行情有望继续深化,通胀概念股范畴将进一步扩展。未来通胀概念重点关注以下方面:
　　农业和农化板块:
　　农业是通胀的最直接收益者。受益于猪价上涨,生猪养殖产业的品种可关注,重点关注圣农发展(002299)和正邦科技(002157);由于全球番茄主产区均大幅减产,番茄酱行业有望迎来一轮投资机会,重点关注中粮屯河(600737);因气候异常和洪涝灾害,加剧了玉米主要产区进一步减产的预期,近期玉米期货价格持续暴涨,未来玉米价格可能继续维持高位,重点关注敦煌种业(600354)和登海种业(002041)等玉米种子上市公司;洪水过后,灾后重建将推动灾区种植恢复力度,而农产品价格上涨也有望提高农民未来的种植积极性,从而为农化行业的需求带来良好预期,8月是秋季备肥的冲刺阶段,复合肥厂商开工情况将有所提升,钾肥价格有望继续小幅微涨后趋稳,关注四川美丰(000731)、云天化(600096)、盐湖钾肥(000792)等。
　　有色、煤炭等资源类板块:
　　资源类板块处在产业链的最上游,是通胀的最终受益者,其中有色和煤炭板块是重点。有色方面,目前有色金属价格开始脱离成本区域,但有色金属价格反弹的空间较为有限。受益于电子行业复苏,锡和钽价仍将获得有效支持,中国优势资源品种价格也有望继续保持强势。建议关注如黄金、稀土、钨、锡、镍等稀有金属板块以及具有资源整合能力的铜、锌、铝公司。煤炭方面:下游需求旺盛、煤价处于历史高位,煤炭企业利润持续增长,企业本身有动力加快生产,增加企业效益,重点关注从资源整合显著受益的个股。（.上.证）

　　7月经济数据或压制A股下周表现
　　[ 目前阶段很可能是A股新一轮大牛市的起步阶段，中国经济一旦能够成功转型，A股的上涨空间将豁然开朗，转型阵痛期的股市表现有所波折当属正常 ]
　　股指在经历了7月的大幅反弹之后，在本周终于迎来了休整。对下周而言，由于市场将迎来7月宏观经济数据的公布，其整体走势不容乐观，不过，在度过了数据披露期之后，市场走势或将豁然开朗。
　　股指本周一的走势延续了上周多方逼空的态势，但周二央行可能上调存款准备金率的传言引发了股指的下跌，并就此开启了股指调整的步伐。其实，仔细分析一下传言就可知，央行再次动用存款准备金率工具的时间绝不可能在三季度，最早也要到四季度才有可能，因为8、9两个月份是市场资金回笼的低谷期，央行通过公开市场以及央票发行就已经可以完成资金调控的任务，杀鸡需要用牛刀吗？
　　近期调整实质是7月以来股指累计上涨过猛之后市场获利盘增多，多方必须通过高位换手才能推动股指进一步上行的客观需要，多方如果继续强攻后续上涨空间将极为有限，而经过高位换手之后，股指的上涨空间反而将更为宽广。从随后几个交易日的走势来看，多方显然仍牢牢掌控着市场走势的主动权。
　　至于有部分较为谨慎的投资者担心股指是否会就此回调的问题，笔者认为，本轮自2319点以来的反弹行情就本质而言仅处于估值修复阶段，目前市场整体估值水平仅略高于1664点之时，整体而言没有估值泡沫，这也注定了股指并没有大幅回调的空间，像创业板这类局部估值高企的板块可能出现大幅回调的情况当是例外。
　　至于股指后续的走势，由于目前市场对7月宏观经济数据的预测较为悲观，像CPI涨幅市场预测均值为3.5%，高值甚至将到3.7%；而投资增速以及进出口数据预期难以大幅超出市场预期，因此对股指下周走势预计将构成压制。与此同时，本周有关银监会对7大城市进行新一轮房贷压力测试以及1.9亿平方米待售房数据的公布都对地产、银行等权重板块构成利空，市场也需要时间去消化这些不利影响。从另一个角度来看，某几个月经济数据的不佳或将放缓政府调控的力度，反而会对股市构成一定的利好。
　　不过，就总体而言，投资者将投资考虑的期限放得更为长远一点的话，那么目前阶段很可能是A股新一轮大牛市的起步阶段，中国经济一旦能够成功转型，A股的上涨空间将豁然开朗，转型阵痛期的股市表现有所波折当属正常，牛市也不是一天就能炼成的，投资者应该具备一定的战略思维，同时还需要耐心。
　　就下周的外围市场而言，美元指数近来已逼近80的位置，回调的幅度已近10％，这或将引发其短期的回升，因此铜、铝等大宗商品的多单应适时平仓，倒是先于美元反弹的黄金，仍能继续看好，值得重点关注。

　　经济数据仍有变数 下周大盘面临震荡
　　本周沪深大盘呈现冲高强势整理的格局，上证综指报收于2658点，全周上涨20.89点，周涨幅为0.79%。尽管周涨幅较前两周有所收敛，但股指强势运行的特征依然明显。在本周沪深股指强势整理的过程中，中小板指和创业板指分别大涨3.78%和4.44%。市场热点方面，节能环保、新一代信息技术、生物产业、高端装备制造产业、新能源、新材料、节能与新能源汽车等战略新兴产业，本周总体均有不错的表现。
　　本周消息面上，作为目前市场最大的投资主体之一，保险资金投资股票上限放宽至20%，大幅增加了可入市资金规模，对A股形成直接利好。本周保监会发布的《保险资金运用管理暂行办法》规定，调整保险资金投资股票上限为20%，首次明确保险资金投资无担保债、不动产、未上市股权等新领域的投资比例上限分别为20%、10%和5%。
　　据悉，今年上半年，保险公司在股市的投资比例平均在13%左右，其中中国人寿仓位较高，约在15%左右，中国人保也在13%-14%，而中国平安则维持在10%上下。按照新规定20%的上限，目前保险业总资产逾4万亿元计算，如果仅通过直接投资股票方式，入市的资金可达4000亿元。保险资金投资股票、股票型基金两种入市渠道的口径被分别大大拓宽了。受此消息激励，周五沪深大盘展开大幅反弹。
　　另外，目前市场各方对经济数据仍有忧虑。不少机构担心7月CPI超出市场预期，通胀担忧仍然较强。从目前的宏观数据上看，市场对经济增长放缓的预期已经逐步得到印证，之前过度的悲观预期也有所修正。预计下周CPI对市场的影响较大，投资者需密切跟踪此项指标。
　　对于近期股指表现，中欧价值发现基金经理苟开红表示，近期的反弹是基于市场对于宏观调控政策放松的预期以及前期市场急跌后的估值修复需求。展望未来，包括政策、资金、估值、外围等影响市场的重要因素前景仍不清晰，CPI、利率政策依然充满变数，预计在反弹后大盘将步入震荡调整的轨迹中。
　　短线来看，下周CPI数据的公布，可能会引发市场的震荡。不过近期外围股市相对坚挺的走势，可能也会对A股构成心理层面的支撑。(.新.闻.晨.报.刊)

　　下周两大事件 7月经济数据出炉检验市场信心
　　气势如虹的逼空行情在本周暂时告一段落，大盘转而进入了退二进三的震荡盘升格局。昨日上证指数周线再收阳，已经是三连阳的周K线组合了。尽管市场依旧强势，但下周两大事件无疑将影响市场的情绪和走势--光大银行将正式启动申购，7月经济数据出炉。那么，下周大盘还能保持强势吗?
　　事件1
　　光大银行下周申购
　　百亿融资考验资金面
　　那方农业银行刚刚唱罢，这方光大银行又将登场。据光大银行公告，该股下周将正式启动申购，8月9日至10日网下申购，8月10日网上申购，11日确定最终发行价格。又一个超级大盘股的来袭，对大盘会有怎样的影响呢？
　　事件描述
　　募资两百亿 下周二网购
　　光大银行日前公告显示，本次初始发行规模为61亿股。A股发行采用战略配售、网下发行和网上发行结合的方式进行。其中，战略配售不超过30亿股，约占超额配售选择权（或称绿鞋）行使前发行规模的49.2%，若绿鞋全额行使，则战略配售不超过绿鞋全额行使后发行规模的42.9%；回拨机制启动前，网下发行不超过15.5亿股，约占绿鞋行使前发行规模的25.4%，若绿鞋全额行使，则网下发行不超过绿鞋全额行使后发行规模的22.1%；其余部分向网上发行。
　　根据公告，光大银行8月9日至10日网下申购，8月10日网上申购，11日确定最终发行价格。昨日市场预期，光大银行初步确定首次公开发行A股的价格区间为人民币3元/股-3.3元/股。此价格区间对应的动态市净率为1.54倍至1.7倍。按此计算，公司募集资金最多将在201-231亿元之间。
　　事件影响
　　资金面充裕 直接冲击不大
　　农业银行天量融资刚刚过去，光大银行IPO又袭来，但市场其实并没有太多对于新股IPO的恐惧。这无疑得益于市场资金面的充裕。
　　本周，央行在公开市场大幅减弱回笼力度，单周净回笼资金猛降至20亿元，象征性地延续净回笼操作。而在前两周，公开市场净回笼资金量均在800亿元以上。分析人士认为，在光大银行IPO发行前保持银行体系充裕的流动性，应是央行在本周收敛回笼力度的主要原因。来自大行一线交易员的观点称，目前市场资金面已经恢复到4月份的宽松局面，光大银行IPO对市场资金面几无实质影响。
　　更有乐观人士认为，光大银行IPO的完成意味着融资阴霾的散去。近期，银行股融资步伐加快，继农行、光大银行IPO之后，工行等也相继抛出再融资方案，而建行配股计划也将提前完成。至此，大部分银行融资计划均已出炉。由于银行融资压力已被化解，而配售增发部分去掉大股东和H股东认购部分，几大银行再融资计划对资金面影响不大，银行融资阴霾或即将散去。
　　本报记者 刘泰山
　　事件2
　　7月经济数据出炉
　　检验市场信心
　　从上周末公布创新低的7月PMI数据起，宏观经济数据就成为影响指数运行的重要因素，本周市场结束升势开始震荡或许就有经济数据的功劳，市场在震荡中等待下周经济数据水落石出。
　　事件描述
　　7月数据或不好看
　　上周日，中国物流业采购协会公布，内地7月份采购经理人指数(PMI)跌至51.2点，为过去17个月以来的低位，虽仍高于50点的盛衰分界线，但作为一个先行指标，PMI指数的走低已经让市场对接下来将公布的GDP(国民生产总值)、CPI（居民消费价格物价指数）等数据的不好看有所预期。
　　国信证券研究所林松立认为，7月数据会出现CPI冲高、工业企稳、投资反弹的特征。首先对CPI指数，林松立认为会冲高，7月CPI可能在6月2.9%的基础上提升0.36个百分点至3.3%。申银万国李慧勇也认为，预计7月份CPI上涨3.3%，再次超过3%的警戒线。另外，作为GDP的构成部分和企业利润的直接反映，林松立认为工业增加值增速有望企稳于14%。此外，7月份新增贷款或为5000-6000亿元；而固定资产投资和社会消费品零售总额或与上月持平，分别为25.5%和18.2%。
　　事件影响
　　不差于预期就好
　　数据不差于预期对市场的影响就不会大。招商证券周小平表示，本周市场在强势震荡中化解获利盘，周五尾市上涨意味着市场继续向上的趋势确立，下周宏观数据的公布可能带来指数再次震荡，但难改向上的大方向。
　　已经公布的7月PMI数据下滑，市场对即将公布的7月宏观数据担忧是可以理解的。湘财证券徐广福表示，目前宏观经济处在调结构的过程之中，GDP的逐季下滑应该是一个大概率事件，经济数据的出炉会强化这种预期。
　　对于CPI数据超过3%的红线是否会引发存款准备金率的提升或者诱发加息，交通银行连平认为,当前法定存款准备金率接近历史最高点,准备金率保持稳定的可能性较大。中金公司更是乐观地预计年内将不会加息,不提高准备金率,并可能放松流动性管理。(.李.龙.俊)
　　本周回顾
　　散户机构存分岐
　　反弹压力渐增强
　　7月股市以近一年来月最大涨幅收尾，8月依旧保持了良好的开局。本周大盘5个交易日中收出三根阳线两根阴线，呈现出退二进三的格局。
　　8月首个交易日，市场还保持着逼空的格局，上证指数周一低开高走最终上涨1.33%；周二则下跌1.7%，调整幅度为反弹以来单日最大的一次。随后市场呈现一阳一阴的格局，最终上证指数周线收阳，但0.79%的周涨幅却是反弹以来单周最小的一次。
　　市场从逼空行情进入震荡盘升格局的主要压力来自于获利盘的回吐。统计显示，本周市场中小散户资金净流入16.17亿，显示尽管股指出现高位整理，但中小散户资金总体保持流入状态；同时，超级机构、机构和大户分别有35.78亿、155.04亿和26.99亿较大规模的资金净流入，表明各类市场参与主体继续积极进场布局。一周市场净流入资金为233.99亿。
　　不过，昨日资金流显示机构资金在继续流出，且已经是连续四个交易日流出。其中，基金减持0.1%，社保基本持平，QFII减持0.02%，险资增持0.06%。从机构资金流向的分化来看，说明机构开始存在分歧，兑现利润是市场最大的压力。本报记者 刘泰山
　　分析师观点
　　谨慎派：震荡还将延续
　　相对谨慎的分析人士认为，周五虽然再次站稳5日线和10日线，但是成交量并没有出现显著地放大，而且盘中多空分歧较为明显，后市若想持续上涨难度很大，下周将延续震荡盘整格局。
　　从技术上来看，因利空因素在近两个交易日有所消化，昨日大盘在下探2600点附近获得支撑后展开绝地反击，成功回到了10日和5日均线上方，成交基本与周四持平；而中小板综合指数突破W底颈线，但量能未见放大，真假突破仍待确认。再从周线上看，沪指虽成功收出三连阳，但本周的十字星为下周走势埋下问号。同时，虽然5日线上穿10日线，但10日线走平，压制沪指近两年120周线逐步下行，目前已经移至2722点附近，因此下周大盘反弹的成色将再度接受上方压力考验。
　　九鼎德盛分析师指出，市场总体量能在全流通加速的格局中配合欠佳，说明在多空分歧加剧的影响下，震荡的概率为大。另外从市场投机资金大量加盟期指操作的角度来看，实际上加剧了A股的震荡风险，因此操作上高抛保证盈利的策略仍为首选，等大盘回调时再考虑进场。重点关注业绩增长且估值优势明显、股本适中、抗风险能力强的中盘品种。
　　乐观派：有望突破2700点
　　乐观的分析人士指出，在基本面相对明确的背景下，近日空方借助舆论面、技术面加上做空期指来冲击大盘，甚至将万科B股打跌停，但结果都没有成功。多方主力几乎是死守2600点，这说明市场趋势以及股市环境的确定性在起作用。房地产板块连续两日放量大跌后，昨日已有所企稳，下周跌势一旦趋缓，大盘可能又将形成加速上行态势。此外，保监会提高保险资金入市比例，而且从月底开始执行，这让多方更加底气十足，说明目前市场的系统性风险并不高，管理层对3000点下方的股市态度是以扶持为主。
　　宁波海顺分析师李攀峰认为，周五出现探底回升的走势，比预期C浪调整的时间和幅度要少很多，场外资金已经等不及难得的加仓机会，纷纷逢低买入，C浪的调整被强大的买盘对冲掉了，市场进入2319点以来的第五浪反弹之中。本周股指通过急跌急升完成了调整，市场又重新进入上升浪中。从周线来看，目前连续三连阳，5周均线上穿10周均线，周MACD也形成了金叉，减少了四浪调整的幅度；20周均线和120周均线的位置均在2730点附近，股指再次反弹在这个位置会遇到明显的阻力。因此，下周反弹的目标点位应该在2730点附近，而深成指在11300点附近。 （.成.都.日.报 .蔡.云.舟）