已披露的326家公司中报显示4大行业现金流倍增
　　编者的话：截止8月5日，沪深两市已有326家公司通过半年报或业绩快报的方式披露了上半年经营情况，这些上市公司净利润增长情况较好，同比增长达63.15%。不过更能反映企业盈利真实质量的现金流量指标却表现的差强人意，这326家公司合计现金流量为144.60亿元，较去年同期下降49.04%，申万23类一级行业中，（去除4类去年同期现金流为负值无法计算的行业），仅有机械设备、交通运输、交运设备、食品饮料、纺织服装、公用事业等6类行业经营性现金流增长。在已公布半年报公司整体现金流下降的背景下，现金流提升的行业就显示出强大的业绩增长潜力，《证券日报》市场研究中心对经营现金流增长的前4类行业进行分析解读，以飨读者。
　　机械 现金流同比增长2117.15%
　　中报情况：《证券日报》市场研究中心统计，截至8月5日，沪深两市机械行业中有50家公司公布2010年中期业绩报告，这些上市公司合计实现净利润45.73亿元，去年同期为20.70亿元，同比增长120.96%。做为反映企业盈利质量的重要指标经营活动现金流量,机械类行业也出现明显提升。这50家公司合计经营活动产生的现金流量净额为7.12亿元，较2009年中报0.32亿元同比增长2117.15%，排在已公布中报申万行业现金流量同比增长的第一位。2010年一季度这50家公司实现经营活动现金流量净额-19.55亿元，二季度现金流量幅度非常可观。
　　个股经营现金流同比增长最大的公司是徐工机械，2010年上半年公司经营活动产生的现金流量净额达209116.1万元，较2009年同期的25319.24万元增长725.92%。另有，东睦股份、旭光股份、中南重工等三家公司现金流量同比大幅（剔除现金流为负值的不可比公司）。从现金流增长额看，徐工机械仍排名第一，经营活动产生的现金流量净额较去年增加183796.9万元，共有13家公司现金流较去年同期出现增长。其中，有5家增长额超过2亿元，分别为：天马股份(45987.00万元)、天地科技(33386.25万元)、广东明珠(29920.69万元)、闽闽东(28153.25万元)、沈阳机床(20472.26万元)。
　　行业状况：7月以来工程机械板块反弹强劲。工程机械板块7月以来，呈连续反弹趋势。高需求和低钢价是工程机械行业业绩大幅上涨的主要原因：工程机械行业业绩大幅上涨是由于上半年市场对工程机械产品需求旺盛，各主要产品销售火爆，行业销售收入较去年同期有较大幅度提升，同时2008年下半年以来，随着钢材价格的大幅下跌，工程机械产品毛利率也逐渐提升。
　　上半年，挖掘机销量同比增长1倍，保持同期历史新高，上市公司三一重工、柳工、江苏现代、山河智能累计销量同比增长1.25倍、1.12倍、1.27倍和0.8倍。上半年，汽车起重机累计销量同比增长48%，中联同比增长83%，最明显。6月数据显示，机械行业增速开始掉头向下，市场预计2010年机械行业增速在20%左右，呈前高后低的走势。
　　目前全球主要的工程机械市场在中国，国内工程机械出口振荡回升，但低于预期。不过巴西和非洲市场需求已在回升，尤其是巴西市场未来潜力巨大。
　　明星个股：徐工机械
　　2010年中报披露显示，公司实现外销收入161993万元，较去年同期122359万元，增长了32.39%。整体产品毛利率为20.93%，比上年同期增加0.93个百分点。
　　同时，公司预计年初至下一报告期末（2010年1-9月）实现累计归属于上市公司股东的净利润约20亿元，较去年同期约增长50％；每股收益约2.3元，较去年同期约增长50%，主要原因是投资带动国内市场需求加大，国外市场逐步恢复，公司积极调整产品结构，全力开拓国内、外市场，预计公司销售收入较同期大幅增长。
　　公司预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约20 亿元，较去年同期约增长50％；每股收益约2.3 元，较去年同期约增长50%。三季度单季度实现归属于上市公司股东的净利润约6.2 亿元，同比增长45%。
　　交运设备 现金流同比增长151.83%
　　中报情况：《证券日报》市场研究中心统计，截至8月5日，沪深两市交运设备行业中有10家公司公布2010年中期业绩报告，这些上市公司合计实现净利润18.26亿元，去年同期为14.30亿元，同比增长27.67%。做为反映企业盈利质量的重要指标经营活动现金流量,交运设备类行业也出现提升。这10家公司合计经营活动产生的现金流量净额为36.38亿元，较2009年中期14.45亿元同比增长151.83%，排在已公布中报申万行业现金流量同比增长的第三位。2010年一季度这10家公司实现经营活动现金流量净额4.57亿元，二季度经营现金流环比增长595.98%。
　　交运设备行业中个股经营现金流同比增长最大的公司是中国船舶，2010年上半年公司经营活动产生的现金流量净额达450590.4万元，较2009年同期的221022.4万元增长103.87%。另有，中原内配、天润曲轴两家公司现金流量同比增长（剔除现金流为负值的不可比公司）。从现金流增长额看，中国船舶仍位居第一，今年中期经营活动产生的现金流量净额较去年增加229567.9万元，共有5家公司现金流较去年同期出现增长。分别为：中国船舶(229567.927万元)、中国嘉陵(4830.51万元)、中原内配(2557.5023万元)、天润曲轴(651.4127万元)、西飞国际(458.7167万元)。
　　行业状况：今年1-6月，货运量、客运量、货物周转量、旅客周转量同比增长分别为15.51%、7.63%、15.59%和11.49%。货运增速略有下降，客运增速有所回升。
　　自金融危机以来，民航局等相关部分针对行业出台了若干行业扶持政策，其中包括继续返还机场建设费、补贴航线、减免国际航线营业税等等，这些都对行业的发展起到了促进作用。
　　与此同时，代工企业内迁并不是个例，其实质是产业的转移和承接。目前，中西部地区已经出台多个区域发展规划，其中承接从长三角、珠三角地区转移的产业是其考虑的重要方面，有的规划已经明确提出这一点。在产业转移过后，不仅交通基础设施发挥作用，业务量上升，并且能够将发达地区先进的物流配套带入相关地区，从而提升整体的物流水平。
　　明星个股：中国船舶
　　2010年公司中报披露显示，公司完工交船27艘/413.2万载重吨，吨位数同比增26.83%，公司承接新船订单31艘/422.54万载重吨。截至报告期末，累计手持船舶订单114艘/2055.74万载重吨。承接柴油机(不含共同控制企业)56台/61.9万千瓦，累计手持柴油机订单126台/137.4万千瓦。营业收入(不含共同控制企业)130.38亿元，其中造船105.85亿元，柴油机15.71亿元，修船4.81亿元，非船产品9.02亿元。
　　考虑到散货船和万吨以上级油轮的新船目前正企稳回升，而造船用中厚板价格受产能过剩影响在回落后难以大幅回升，因此海通证券预计公司未来三年的毛利率将稳定在目前水平之上。尽管新船承接订单下半年可能出现回落，全年可能呈现前高后低的态势，但是考虑到上半年新船订单量已经接近历史景气高点，对未来三年公司造船业务的销售收入仍持较为乐观的态度，预计至少保持每年5%的增速。 电子元器件 营业利润净利润双增超150%
　　半年报经营业绩：电子元器件行业共有88家上市公司，已有16家公司披露了半年报，实现营业总收入58.44亿元，同比增长59.08%；合计实现营业利润9.09亿元，同比增长159.15%；实现净利润8.17亿元，同比增长165.26%。其中，士兰微、苏州固锝、国民技术、华天科技、卓翼科技、顺络电子等5家机械设备公司的今年上半年营业利润翻倍，同时净利润也在倍增，它们上半年净利润增幅分别为602.48%、217.12%、196.45%、190.98%、130.38%、114.34%。
　　电子元器件整体行业的景气度回升，是受国际经济复苏的影响，出口产品增加，订单大幅增加，促进了此行业上市公司的业绩飙升，甚至亏损的公司今年上半年业绩也扭亏为盈。如有研硅股的营业利润为306.77万元、净利润为220.54，公司随着半导体市场的持续回暖，公司硅单晶抛光片产品平均月产量已达到历史最高，基本实现满负荷生产；大直径单晶产品国外市场需求回升明显，相关产品销售收入较去年同期明显增长。但产品销售价格仍处在低位，公司业绩回升较缓。由于公司产品产销量大幅增加，因而预计公司第三季度累计净利润同比扭亏为盈。
　　三季度业绩泄密：已披露半年报的电子元器件公司中，有11家公司的披露了今年三季度业绩预告，全部预喜。其中，士兰微、苏州固锝、华天科技、顺络电子、卓翼科技、东晶电子等公司今年前三季度业绩预增，漫步者预计今年前三季度业绩续盈，有研硅股预计今年前三季度业绩扭亏，南洋科技、得润电子、远望谷等3公司预计今年前三季度业绩略增。
　　行业动态：IC Insights预计10年全球半导体市场规模为3100亿美元，年度增加720亿美元创历史新高。10年半导体产业资本支出将上升至472亿美元，同比跃升83%。个人电脑和智能手机强劲的需求增长是半导体市场快速增长的主要动力。由于10Q2全球半导硅销售额环比增长9.4%，Future Horizons把10年半导体销售额增长率提高至36%，但把11年的预测增长率下调为14%。DISPLAYBANK估全球LED市场规模08-13年CAGR26%，其中面板背光源及照明市场分别年复合增长121%、52%。iSuppli预测，受政府支持中国LED营收将从09年34亿美元上升至14年71亿美元。10年中国液晶背光销售额将达4.68亿美元，LED普通照明出货占总体LED市场的18.4%。
　　投资策略：爱建证券认为，综合全球以及国内的经济、政策和市场环境，我国电子元器件行业的复苏基础坚实，后续动力更加强劲。在新兴产业崛起和新兴消费品的普及的驱动下，作为有良好发展前景的LED、LCD以及触摸屏、智能终端相关电子和基础元器件行业的成长更加确定。维持电子元器件行业强于大势的评级。
　　个股表现：已披露半年报的电子元器件股中，7月以来台基股份涨幅排名第一，期间该股涨幅为30.60%，有研硅股、宁波GQY、华天科技、士兰微、顺络电子、苏州固锝等6只个股的7月以来涨幅超20%。
　　明星个股
　　士兰微：2010年上半年实现营业利润13352.11万元，同比增长840.16%；实现净利润11948.50万元，同比增长602.48%，每股收益0.3元，7月以来涨幅24.88%，最新收盘价202.03元。前十大股东中有4家基金，一家QFII，共持有2217万股；QFII美林国际持有372万股未变。预计公司2010年1-9月归属于上市公司股东的净利润同比增长250％-300%。
　　已披露半年报电子元器件公司一览
　　证券 证券简称 最新 7月以来 2010年三季业绩预告类型 2010年三季预告净利润变动幅度(%) 2010年中期每股收益(元) 2010年 2009年 同比 2010年 2009年中期 同比 市盈率
　　代码 收盘（元） 涨幅 中期营业利润（万元） 中期营业利润(万元) 增长率(%) 中期净利润 净利润 增长率(%) (倍)
　　（%） （万元） （万元）
　　300046 台基股份 38.45 30.60 - - 0.6055 4558.03 2558.31 78.17 4149.77 2093.39 98.23 41.25
　　600206 有研硅股 13.45 29.58 扭亏 - 0.01 306.77 -7591.77 104.04 220.54 -7632.89 102.89 65.30
　　300076 宁波GQY 69.02 27.91 - - 0.64 2979.52 2345.49 27.03 2793.51 2349.12 18.92 65.07
　　002185 华天科技 10.11 26.85 预增 115 0.1604 6694.51 2112.07 216.96 5985.73 2057.11 190.98 32.41
　　600460 士兰微 20.03 24.88 预增 300 0.3 13352.11 1420.20 840.16 11948.50 1700.89 602.48 45.19
　　002138 顺络电子 28.26 24.22 预增 100 0.42 6139.55 2952.15 101.94 5262.85 2412.01 114.34 40.70
　　002079 苏州固锝 9.90 21.92 预增 130 0.14 4750.45 1082.64 338.78 3861.37 1217.64 217.12 42.76
　　002055 得润电子 14.22 17.33 略增 50 0.0668 1564.59 1196.70 30.74 1165.80 760.33 53.33 69.62
　　002161 远望谷 18.40 13.44 略增 30 0.09 2012.77 2393.39 -15.90 2192.55 2842.48 -22.87 95.91
　　002369 卓翼科技 33.45 13.04 预增 90 0.34 3443.16 1146.88 200.22 3003.55 1303.75 130.38 50.15
　　002199 东晶电子 17.45 12.29 预增 70 0.1433 1541.27 976.89 57.77 1501.77 961.43 56.20 65.13
　　600563 法拉电子 26.58 12.15 - - 0.49 14259.48 7191.34 98.29 11077.93 5221.27 112.17 33.43
　　600261 浙江阳光 24.80 7.36 - - 0.39 9283.13 5792.54 60.26 9703.45 4856.44 99.81 36.67
　　002389 南洋科技 58.38 5.78 略增 50 0.52 3139.83 2321.33 35.26 2886.91 1829.96 57.76 75.17
　　300077 国民技术 120.31 3.05 - - 1.16 10174.01 2714.89 274.75 10562.04 3562.82 196.45 70.02
　　002351 漫步者 33.27 0.82 续盈 30 0.38 6651.32 6444.64 3.21 5406.38 5272.76 2.53 44.32
　　轻工制造
　　净利润同比翻倍
　　半年报板块业绩：轻工制造板块下属包装印刷、造纸和其他轻工制造三个细分行业，共计66只个股，截止昨日，本行业共13家上市公司公布2010年半年报，整体业绩向好。
　　本行业已公布2010年半年报的13只个股的上半年营业总收入高达56.36亿元，同比增长32.65%；上半年营业利润为3.52亿元，同比增长168.54%；2010年中期净利润为3.38亿元，同比增长157.78%。很明显，上半年营业利润和净利润的同比增长率均远远超过了上半年营业总收入的同比增长率。这种现象值得投资者思考，在营业总收入同比增长不大的情况下，营业利润和净利润的增长空间只能依赖于同期成本和费用的大幅下降。
　　本行业整体成本和费用的大幅下降可能跟行业的系统环境或是技术革新有关。我国2009年进口纸及纸板、纸制品共350万吨，进口纸浆、废纸4107万吨，共用汇145.17亿美元，若人民币升值3%，即可减少成本约0.77%，毛利率提高4.52%左右。另外，国内大部分大型纸机依靠进口，人民币购买力增强降低引进设备成本。因为进口纸机和原材料需要外币，部分上市公司有外币负债，随着人民币升值，还将为这些企业带来可观的汇兑收益。同时，文娱类轻工业成为产业转型的先行者，这也是该利润的增长点之一。
　　三季度业绩泄密：在已公布2010年上半年报的13只个股中，有凯恩股份、海鸥卫浴、梅花伞、鸿博股份、升达林业、潮宏基和山鹰纸业等7只个股预计2010年三季度业绩将有所增长。其中，前6只个股同时预告了三季度净利润的增长幅度，分别为115%、1740%、30%、30%、210%和50%，而这几只个股上半年的净利润都已实现了同比增长，值得投资者关注。
　　行业动态：来自市场的消息称，造纸工业十二五规划草案目前已经完成，有望在年底进行修订并公布，结构调整、提升改造与绿色发展将成为规划的关键词，规划将包括新的行业扶持政策，但目前对于十二五期间造纸行业落后产能关停规模尚未最后确定，在今年年底中央经济工作会议召开后，规划将再行修订，并正式公布。
　　另据《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》，我国近期将进一步发挥市场配置资源的基础性作用，充分发挥法律法规的约束作用和技术标准的门槛作用，在电力、煤炭、钢铁、水泥、有色金属、焦炭、造纸、制革、印染等行业淘汰落后产能。这一举措将对本行业内生产工艺、生产规模均位居行业前列的上市公司龙头企业，一定程度上构成利好，并有利于行业可持续性的发展。
　　投资策略：华泰证券认为，目前国内造纸产量维持高位，国内浆价的松动使得国产木浆代替进口木浆的现象越来越普遍。受原料价格继续回落，人民币升值影响，市场观望气氛浓厚，国内纸张市场持续疲软，纸品价格有所下滑。分纸种来看，白卡纸和文化纸等子行业值得看好，而铜版纸和新闻纸等未来走势仍不乐观。短期来看随着国内原材料价格的下行，未来有望带动国际原材料价格的回落，而原料价格下行已经带动了国内纸种价格的下滑，在纸价以及原料价格下滑的情况下，国内造纸企业7月份销售情况都不是很好，库存较高，未来还需继续观察产品以及原材料价格走势，虽然目前行业估值水平仍然不高，因此暂时下调行业评级至中性。
　　个股表现：已公布2010年半年报的13只个股中，有瑞贝卡、凯恩股份、潮宏基、山鹰纸业、海鸥卫浴、鸿博股份和熊猫烟花等7只个股的中期净利润超过了1500万元，分别为8292.07万元、5334.94万元、5611.49万元、5063.18万元、3367.25万元、2504.13万元和1770.82万元，净利润的同比增长率分别为40.26%、205.81%、40.46%、389.11%、615.67%、0.35%和18.26%，表现不俗。
　　明星个股
　　海鸥卫浴：2010年中期净利润为3367.25万元，同比扭亏为盈，市盈率为39.51元，三季度预增1740%，值得投资者关注。公司业绩变动原因是自2009年下半年以来，国际市场逐渐复苏，公司订单已经恢复到正常的水平，一季度销售收入同比增长56.24%；同时，公司募投项目产能逐渐释放，具有了更强的制造服务能力，在行业竞争中处于有利地位。公司是国内最大高档水龙头等卫浴五金制造服务企业之一，主要客户为欧美顶级卫浴品牌商，09年上半年对美洲、欧洲市场的销售额约占公司总销售额的80%以上，主要客户为美国Moen、Delta、Kohler、American Standard、西班牙Roca、德国Hansgrohe、Grohe等。公司最大的客户包括摩恩（Moen）和得尔达（Delta），是摩恩在全球最大的产品提供商，是得尔达在亚洲地区最大的产品提供商。
　　光大证券认为，公司未来的需求稳定复苏，业绩将持续回升，维持对公司2010-2012年EPS0.30元、0.44元和0.62元的盈利预测，考虑消费品30倍10年PE水平，合理价值9元，增持评级。公司投资价值的关键在于需求端持续回暖态势的确立，如需求端回暖态势确定，则公司业绩敏感性高。(.证.券.日.报 .赵.子.强 .张.颖 www.ccstock.cc)

　　天虹商场中报净利增长25% 机构趁势抢筹跻身九大流通股东席位

　　当不少机构正在对曾经冲动投资新股的行为而懊恼之时，中小板新股天虹商场（002419，收盘价37.72元）却告诉市场，新股依然是不少机构的最爱。公司今日（8月6日）披露的中报显示，短短的一个月内，其被包括社保基金在内的9家机构在二级市场上疯狂扫货，一举霸占了前10大股东的9个席位。
　　上半年净利增24.51%
　　天虹商场今日公布的半年报显示，公司上半年实现营业收入48.09亿元，与2009年同期相比增长了28.79%；实现净利润2.32亿元，同比增长24.51%。另外，公司上半年每股收益为0.66元，净资产收益率为22.80%。值得一提的是，公司上半年经营活动产生的现金流量净额高达2.26亿元，显示公司现金流情况十分的健康。
　　公司在半年报中表示，上半年我国经济增速回升，同时政府实施拉动内需系列政策，零售业呈现快速增长态势，全国社会消费品零售总额同比增长达18.2％。公司通过优化区域连锁布局、加快发展电子商务业务等措施保障了公司业绩的增长。报告期内，公司新开东莞黄江天虹、北京国展天虹两家商场，采取特许经营方式管理深圳公明天虹商场，截至报告期末，公司共有37家直营商场，采取特许经营方式管理3家商场。
　　此外，公司还预测，今年1~9月份归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度小于50%。天虹商场称，将继续努力抓住市场机遇，提高商品的有效性、促销的有效性，不断提高区域门店的销售能力，多方面提高各店的销售业绩，努力缩短新开门店的培育期，积极控制成本。
　　股价疲软 机构趁机疯抢
　　值得一提的是，天虹商场5月底发行时，由于当时A股市场正处于调整之中，天虹商场发行遇冷，网上申购中签率高达2.36%，在中小板中处于较高水平。6月1日，天虹商场在深交所挂牌首日即跌破每股40元发行价，换手率也仅有24%。6月11日，公司股价一度冲破40元大关，重新站上发行价，但是端午节后的两个交易日又遭遇两根大阴线袭击。6月30日，公司股价创出33.36元历史新低。7月以后虽然有所反弹，但是昨日收盘价仍然较发行价低了5.70%。
　　不过，从半年报中可以看出，在天虹商场股价长达一个月的探底过程中，包括基金、信托、私募资金、券商集合理财产品等各路机构投资者都开始悄悄建仓。6月底，公司前十大流通股东席位全部由机构投资者占据，合计持有公司股票550万股，占目前流通股本的13.72%。诺安股票证券投资基金、景林稳健II号证券投资集合资金和信达澳银领先增长分别以180万股、84万股和73万股的持股数分列公司十大流通股东前三名。值得注意的是，被市场视为投资风向标的社保基金也表现出对公司的兴趣。6月底，全国社保基金六零三组合持有公司股票15万股，成为公司第十大流通股东。(.每.日.经.济.新.闻 .李.智 .王.砚.丹)

　　美菱中报净利增5倍分红仍是传说

　　由于连续11年不分红而被市场喻为铁公鸡的美菱电器（000521，收盘价10.86元）继续在中报坚持原有立场。
　　虽然净利润同比增长503%，未分配利润达到2.22亿元，公司仍然对分红说不，让投资者大感失望。
　　根据公开资料显示，美菱电器2009年实现净利润3.01亿元，同比大增1000.19%，今年一季度实现净利润1.11亿元，同比增长1492%。今日（8月6日），美菱电器公布中报，公司上半年营业总收入45.76亿元，同比增长34.85%。归属于上市公司股东的净利润2.19亿元，同比增长了503%。每股收益0.53元。
　　面对此前市场对公司主业的质疑，这次公司的中报业绩做出了一个很好的回应，这似乎也给公司的增发计划打下了一个好的基础。
　　值得注意的是，公司中报累计的未分配利润达到2.22亿元之多，与2009年底亏损3460万元相比，公司此次拥有了太多的分红资本。如果说公司此前一直未分配是因为并表后可供分配利润为亏损的话，那么这次的2.22亿元，对投资者来说就可谓是真真正正的水中月，镜中花了。
　　《每日经济新闻》记者注意到，从中报中的扣除非经常性损益后的净利润一栏来看，公司上半年实现净利润8289万元，与去年同期相比增长602.25%，比并表的总净利润503%的增长率还高。这充分说明了公司上半年主业的成长是突飞猛进的。对此，公司说明是由于受国家有关家电下乡、以旧换新、节能惠民工程等宏观政策地驱动，公司产品销售规模得到增加，同时与公司业务密切相关，按照国家统一标准定额或定量享受的政府补助也相应地增加。再加上公司战略降本、渠道拓展、管理能力、资产质量进一步提高，促进了主营业务经营业绩提升等因素所致。(.每.日.经.济.新.闻 .赵.阳.戈)