疯狂小麦或暗示股市反弹谢幕
　　近一段时间，国际农产品尤其是粮食作物期货价格连续大幅上扬，几无调整。对于投资者而言，农产品价格的上扬可能并不仅仅意味着相关个股的阶段性机会，从历史经验看，农产品期货的爆炒往往是一轮大的资产价格上扬的最后阶段，农产品价格一旦见顶回落，有可能意味着本轮A股反弹，甚至有可能是2008年11月以来的这轮大级别反弹的结束。
　　小麦走势领先股市
　　本周，在俄罗斯持续高温干燥导致山林大火的消息刺激下，小麦期货疯狂上涨，目前期价已较6月底的低点大幅上扬70%左右，是1972-1973年以来最为强劲的涨势。三大粮食作物中，玉米、稻米期货也都创出了本轮反弹新高。受到农产品期货价格暴涨的推动，A股相关的行业、板块如种业、制糖、农药、水产品、养殖等整体涨幅领先大盘，中粮屯河、敦煌种业等相关个股在7月初以来的反弹中涨幅都超过了40%。
　　与原油、黄金、工业金属等期货品种比较，农产品期货市场容量相对较小，同时也较易受到天气等不可抗力影响，操控难度较大，一般并不是市场资金的主战场。从历史经验看，只有在股市、楼市、原油、金属期货等大容量市场进入行情尾声，资金开始退出之后，农产品期货市场才会得到大规模增量资金的介入。同时，也是由于农产品期货市场容量相对较小，而农产品本身生产周期较短、不易保存的特性，使农产品的炒作具有时间短、烈度大的特点，价格暴涨暴跌，资金快进快出。农产品这样一轮行情结束，往往意味着大的资产类别轮动的完成，或者大的市场机会挖掘结束，市场可能出现方向逆转。
　　我们观察市场上一轮牛熊转换时的历史走势可以看到，小麦期货与股市比较，先行指标的意义相当明确。小麦期货在2007年9月18日创出高点；标普500指数10月9日创下1565.15点历史高位，上证指数10月16日创下6124点历史最高点。在此后的走势中，我们也注意到，在A股以及小麦作出M型双头的过程中，小麦期货也是先行探出低点，先行反弹。
　　A股反弹已近尾声？
　　我们观察近两年以来的农产品期货走势，在国际股市、原油、工业金属等品种2009年探出大底、持续反弹的同时，农产品走势疲弱，整体呈弱势震荡态势，稻米期货甚至从2009年四季度开始连绵下跌达8个月之久。有意思的是，当主流市场在今年5、6月间创出高点转入震荡时，一轮农产品牛市悄然爆发。应该说，推动这轮行情的因素与2007年三、四季度时有很多相似之处。
　　首先，世界经济经过连续回升之后，推动经济上升的政策效应开始衰竭，美国、欧洲、日本乃至以中国为代表的新兴市场最近几个月普遍出现经济增速放缓迹象，先行指标PMI逐月下滑，被称为世界经济复苏火车头的中国7月PMI创出了17个月新低，汇丰编制的PMI指数甚至跌到了扩张收缩分界线50以下。受此影响，国际股市整体走势趋于疲弱。尽管近期美国股市在强劲的中期业绩刺激下显著反弹，但市场普遍预期今年一、二季度业绩可能将会是中期高点，美股反弹可能难以为继。
　　其次，我们看流动性。由于主要经济体均以极度宽松的货币政策应对上轮经济危机，美国、欧洲、日本基准利率一直维持在零或者接近零的极低水平，世界性的流动性宽松甚至是流动性过剩一直没有改变。尽管前一段时间欧洲债务危机一度推高市场利率，LIBOR急剧反弹，但随着欧债危机影响的逐步消退，LIBOR出现松动开始下行，美联储本周放出准备再度放松银根的政策信号后，LIBOR更是大幅下跌。
　　市场机会的缺乏、流动性的充裕，使得农产品成为热钱唯一的选择，天气因素对农作物价格的利好更是使得农作物价格的上涨有恃无恐，这些背景与三年前何其相似。需要我们警惕的是，尽管本轮农产品行情还没有结束的迹象，但是，倏而往，忽而来一直是农产品行情的特点，一旦本轮行情结束，我们对于股市未来的走向必须提高十二分警惕。（卓翔宇　中证投资）

　　自然灾害频发 通胀预期提振农业股
　　今年以来全球自然灾害频发,恶劣的天气在导致一些国际主要粮食产区大幅减产的同时,也有力的推升了国际粮价,从而引发通胀预期。加上国内今年以来相继爆发旱灾、寒潮和洪水等自然灾害,在令农产品涨价预期上升的同时,也助推了农业股在市场上的表现。
　　根据统计数据显示,大盘自7月16日反弹以来,农林牧渔板块以超过15%的累计升幅位居各行业榜首。近期因全球自然灾害频发,加重了市场对于全球范围农产品减产的预期。8月2日国际小麦期货价格冲破了近22个月的历史记录。尽管中国三大主粮以自给自足为主,但由于价格传导以及资本市场的连锁反应,国际粮食价格的大幅上涨也推升了国内粮价。同时,从年初的西南大旱、北方寒潮到目前的南方洪涝和北方高温,灾害范围覆盖多个粮食主产区,使得市场对国内粮价上涨的预期更加高涨。
　　分析师预计,三季度将存在较强通胀预期,国内在秋收前景明朗化之前,高企的进口价格还将持续刺激农产品的行情,二级市场上农业股的泡沫有望继续吹大。中金公司最新的研究报告则认为,往年三季度本是农业板块行情最低迷时期,但因今年有较多自然灾害以及6月底开始猪价快速反弹,都提振了农业板块投资氛围。（都市快报）

　　大通证券：全国活猪平均价格11.89元1公斤 荐3只农业股
　　事件：
　　据农业部对全国471个集贸市场畜禽产品和饲料价格定点监测，7月份第4周(采集日为7月28日)生猪价格、鸡蛋价格、牛羊肉价格和生鲜乳价格继续上涨，玉米价格平稳。
　　点评：
　　1。生猪价格继续回升。全国活猪平均价格11.89元/公斤，比上周上涨3.8%，各地活猪价格普遍上涨。华东地区活猪平均价格较高，为12.53元/公斤；西南地区较低，为10.35元/公斤。活猪价格自6月第1周以来连续8周回升，涨幅25.6%。全国仔猪平均价格16.83元/公斤，比上周上涨4.5%。各地仔猪价格普遍上涨。仔猪价格自6月第3周以来连续6周回升，涨幅17.4%。全国猪肉平均价格18.53元/公斤，比上周上涨3.6%，各地猪肉价格普遍上涨。西北、华东地区猪肉平均价格较高，为19.05元/公斤；西南地区较低，为17.70元/公斤。猪肉价格连续7周回升，涨幅16.6%。与去年同期相比，活猪、仔猪和猪肉价格分别上涨12.7%、2.4%和10.4%。
　　2。玉米价格平稳。全国玉米平均价格2.10元/公斤，与上周持平，同比上涨19.3%。玉米价格自去年2月底持续上涨，目前连续7周保持在2.10元/公斤的水平。主产区东北三省和主销区广东省玉米平均价格分别为1.81元/公斤和2.29元/公斤。全国豆粕平均价格3.36元/公斤，比上周上涨0.9%，同比下降7.7%。育肥猪配合饲料和肉鸡配合饲料平均价格分别为2.74元/公斤和2.88元/公斤，分别比上周上涨0.4%和0.3%，同比分别上涨7.5%和5.5%；蛋鸡配合饲料平均价格2.62元/公斤，比上周持平，同比上涨6.5%。
　　3。维持行业中性评级。维持重点公司：天宝股份(002220)、獐子岛(002069)、登海种业(002041)的增持评级。（大通证券）

　　华泰证券：关注公司基本面和长期成长性 推荐3只农业股
　　配置建议
　　7月份我们维持行业评级为中性，但受肉类价格显著回升影响，肉类股和超跌的具有产品涨价弹性股涨幅居前，农林牧渔指数跑赢了指数2.3个百分点。
　　7月份的时候，我们提示了具有较好的基本面的农业超跌股(大北农、圣农、海大)，7月份这类股票的涨幅相对较好。经过一段时间的估值修复，我们认为市场将重新回到对公司基本面和长期成长的关注上，我们8月份的推荐排序是金德发展(000639)、东凌粮油(000893)、海大集团(002311)。
　　价格点评
　　粮食：受美元下跌影响本月农产品价格均有所上涨。而俄罗斯与东欧小麦减产将国际小麦推涨25.7%至近两年高位。美国玉米价格大幅上涨11.4%，泰国大米价格则下跌5.4%。7月国内玉米延续涨势，涨0.7%至1950元/吨，小麦价格受国际带动亦大幅上涨2.5%至2018元/吨，早籼米价格手收涨0.8%至2898元/吨。
　　大豆和豆粕：美国大豆价格受其他农产品价格上涨带动7月上涨7.8%。国内大豆价格则依然保持弱势，先涨后跌收跌0.3%至3530元/吨。国内豆粕价格则受下游饲料需求带动涨9.6%至3070元/吨。
　　食用油：国内豆油7月大幅回调8.3%至7872元/吨，菜籽油保持平稳，微涨0.1%收于8232元/吨，花生油价格则大幅波动，收跌16.7%至16500元/吨，跌回两月前水平。
　　肉类：猪肉价格7月开始恢复性上涨，月涨近10%至16.05元/千克。我们认为反弹后的猪肉价格已经使得猪粮比接近6的盈亏平衡点，但是由于猪价长期低迷所蕴含的爆发力，猪价未来涨幅还可高看一线。
　　白糖：7月巴西国内糖价止跌反弹，上涨5.2%。国内糖价则在减产预期下继续保持强势，上涨3.5%至5295元/吨。我们仍然维持看空未来1-2年糖价的判断，但是在目前的减产预期下糖价仍然可能维持高位一段时间。
　　棉花：7月美国棉花价格高位企稳，微涨0.8%。国内328级棉价7月见顶回落，小幅收跌0.2%至18230元/吨。
　　果汁果酱：6月番茄酱出口均价大幅反弹6.5%至806美元/吨；苹果汁出口均价则收跌2.7%至871美元/吨。在目前新榨季到来之际，果品价格正处于寻找方向的关键时机。近期受欧洲可能的减产预期影响，番茄酱价格出现走高，我们建议对此予以关注。苹果汁价格在本榨季走高的可能性较大。
　　水产品：海参价格在7月份高位持稳，目前价格为180元/千克。金枪鱼价格7月亦持稳于1700美元/吨。（华泰证券）