交通银行发布预测报告：7月CPI涨3.5%
　　昨天，交通银行金融研究中心发布预测报告，7月份以来，国内食品价格总体处于持续回升过程中，综合判断，预计7月CPI同比增幅在3.3%-3.7%之间，取其中位数，预测7月份CPI同比增幅为3.5%左右，涨幅将超过5月份的3.1%并创出年内新高。
　　交行金研中心高级宏观分析师唐建伟表示，虽然短期内物价仍可能惯性上涨，但随着物价下拉因素增多，下半年通胀压力将逐渐减轻，三季度后CPI、PPI将见顶回落。（京华时报）

　　交易商协会报告称三季度可能下调存款准备金率
　　交易商协会：三季度或成政策微调时间窗口
　　中国银行间市场交易商协会(下称交易商协会)昨日发布《中国债券市场2010年第二季度分析报告》称，下半年保增长将重新成为宏观调控的首要关注因素，预计三季度成为政策微调的时间窗口。
　　三季度存款准备金率下调可能
　　报告指出，总体来看上半年的宏观调控措施体现了有保有控的政策思路，经济结构调整对经济增长速度的影响在中央预期之内，但二季度GDP增速、投资增速以及一系列经济先行指标的下滑，说明上述刺激政策的效力依然不足。
　　而7月22日，中央政治局会议指出，下半年政策将保持稳定，但同时也指出解决长期存在的体制性、结构性问题，以及经济运行中突出的紧迫性问题需要在经济平稳较快增长的基础上进行。
　　通货膨胀方面，随着国际市场大宗商品价格回落，输入性通胀压力减轻，只要控制好国内的农产品价格，管理好通胀预期，下半年不会出现明显的通货膨胀，也不存在加息压力。交易商协会信息研究部一位人士表示。
　　值得注意的是，报告指出，今年三季度存在下调存款准备金率的可能。
　　上述人士认为，三季度货币供应会维持适度宽松，但上半年资金面过于宽松的局面将难以再现。
　　从影响货币供应的主要因素来看，人民币升值、国际贸易环境恶化、外需增长乏力和出口退税政策的调整将抑制出口的高速增长，外汇占款所带来的货币投放对冲压力不大，但信贷投放和债券增量将给货币供应调控带来一定压力。他表示。
　　事实上，今年上半年以来，央行已连续三次上调存款准备金率，大型金融机构的存款准备金率达到17%，已接近近年来的最高水平。
　　从5月下旬，受机构缴款、外汇占款增速骤降、农行IPO等因素的综合影响，资金面出现旱情，货币市场利率不断跳升。虽然目前资金面紧张的状况已有所缓解，但不少机构预测，下半年资金面将呈现中性偏紧的局面。
　　数据显示，6月末，广义货币供应量(M2)余额为67.39万亿元，同比增长18.46%，较上季度末回落4个百分点，已接近17%的年度调控目标。
　　国债发行将超6000亿
　　报告预计，三季度的国债发行量将超过6000亿元，与二季度基本持平。此外，2000亿元地方政府债券上半年仅发行了438亿元，预计三季度将集中发行。
　　根据财政部公布的国债发行计划，三季度共计划发行国债23期，其中记账式附息国债18期，凭证式储蓄国债1期、电子式储蓄国债4期，与二季度相仿。
　　另外，商业银行虽存在发行债券的强烈需求，但大型商业银行发行次级债的空间已十分有限，而中小型银行的发展规模普遍较小。但财务公司、租赁公司等非银行金融机构可能会加大债券发行力度。
　　数据显示，上半年，商业银行共发行次级债809.5亿元、普通银行债10亿元和可转债400亿元。
　　报告认为，由于上半年的资金宽松局面在下半年将不会再延续，预计三季度债券收益率可能逐步转向上行。(.第.一.财.经.日.报 .李.彬)

　　安信： 警惕CPI上行压力
　　深圳晚报讯 安信发布宏观研究报告提出，修正全年ＧＤＰ增速预测值至 9．9％，第三季度为9．2％。今年下半年至明年上半年的通胀风险值得警惕。不过经济二次探底的概率不大，因为看起来经济各部门的资产负债表可能仍较强健。
　　考虑到肉类上涨的影响，以及劳动力成本上升的宏观背景，安信认为，ＣＰＩ的上升压力值得警惕。7月份 ＣＰＩ可能在 3．5％左右，年内 ＣＰＩ高点可能会出现 。在9～10 月份，在不利的情况下，同比涨幅可能甚至会超过4％。而明年上半年的通货膨胀可能也会维持在较高水平。
　　同时，民间利率指数在继续回落至59。票据贴现利率微幅回落至3．05％。彩金币市场最近两周表现平稳。 流动性宽松趋势正在形成，拐点有待确认。（ 深圳晚报　向微）

　　瑞银:7月CPI料超3% 人民币升值或抑制通胀
　　瑞银日前发布研报预计中国7月宏观数据将显示经济活动继续放缓，而CPI通胀再次升至3%以上。并且由于年内可能不会加息，因此8月份人民币汇率可能会出现更为明显的升值。
　　瑞银认为因固定资产投资和工业生产增速进一步放缓。7月份出口将明显减速，但仍将快于进口增速。而房地产销售将继续疲弱，房价也将进一步下调。
　　不过由于天气因素，7月食品价格有望推动CPI同比升幅升至3.3%的水平，但PPI的同比增速在大宗商品价格见顶的背景下，料将略高于5%。
　　瑞银指出，随着通胀再次上升，而政府不愿意加息，我们认为人民币汇率在未来一两个月内可能会出现更明显的升值。其引用央行表述称人民币适度升值给出口带来的影响有限，但可以帮助抑制通货膨胀。 （全景）

　　高盛高华：7月份CPI增幅3.4% 新增人民币贷款6000亿元
　　每经网北京8月6日电（每经记者 由曦）　昨日（8月5日），高盛高华发布研报对7月份即将公布的经济数据进行了前瞻。宏观经济形势方面，高盛高华判断中国实体经济将继续企稳、CPI会暂时上升、而货币与信贷增长也将出现反弹。高盛高华预测7月份同比CPI 增幅为3.4%，而人民币贷款增速约为6000亿元。
　　在最近举行的北大青年金融领导力夏令营讲座中，央行研究局局长张建华曾表示，考虑到翘尾因素，即使没有新的涨价因素，7、8月份CPI也可能出现高点，根据历史经验，7、8月份物价是次高点，而一季度是最高点。他表示，通胀率年内控制在3%以内的可能性比较大，但不会太低，央行判断会在2.8%左右。
　　虽然蔬菜价格可能在未来几个月内下降，但猪肉价格却存在超跌反弹的倾向。张建华在上述讲座中指出，猪肉价格可能出现超跌反弹，根据历史经验，生猪价格指数和粮食价格指数的比例应该在5~6倍，目前这个比例低于5，因此猪肉价格可能出现上涨。
　　另外，高盛高华预测，7 月份新发放的人民币贷款为人民币6,000 亿元左右，同比增幅为18.6%，高于6 月份的18.2%。
　　按照银监会对2010年全年7.5万亿信贷季度3:3:2:2的投放比例，下半年月均信贷额将略低于5000亿元。高盛高华认为，6000亿的信贷数据将推动货币和信贷增长的同比和环比反弹，可能为进一步的经济增长提供支持。（每日经济新闻）

　　俄罗斯禁止小麦出口 小麦期货价格创新高
　　继昨日CBOT小麦期货大幅上涨后，今日美小麦9月合同仍保持强劲上升势头，现涨5.11%，已创下23个月纪录新高。
　　昨日，作为全球主要小麦生产国和出口国之一的俄罗斯决定暂时禁止粮食出口。俄罗斯7月以来遭受严重旱灾和大方为火灾的双重打击，小麦大幅减产已成定局。（全景）

　　国际小麦继续疯狂上涨 郑麦创新高
　　国际小麦价格继续上涨步伐，受俄罗斯将禁止谷物出口消息的提振，8月5日CBOT小麦价格大举涨停。目前国际麦价已经攀升至2年以来的高点，而因小麦减产的忧虑继续支持盘面。国内小麦市场受外盘提振，期货价格也不断刷新高点。不过，因国内小麦供应充足，外盘上涨的提振作用有望减弱，郑州强麦高位回调风险增大。
　　俄罗斯、乌克兰、加拿大等国家持续的干旱天气造成小麦大幅减产，这对全球供需平衡的影响甚大。受减产忧虑影响，国际小麦价格一路大幅飙升。近期俄罗斯总理普京宣布政府将对粮食出口实施暂时性禁令，以便抑制通货膨胀，因罕见的高温以及干旱令其粮食作物受损。普京的新闻发言人Dmitry Peskov表示,这项禁令将从今年的8月15日开始实施，至少实施到今年的12月31日。普京称，出口禁令将是暂时性的，我们随后将讨论在12月31日之后将采取何种措施。灾害的天气给国际小麦主产区的产量带来沉重打击，国际小麦的供需格局因此也将被打破。
　　另据国际谷物理事会预测，2010/11年度全球小麦产量预计为6.506亿吨，比上一年度减少0.26亿吨。一方面是供给的减少，另一方面是需求的增长。据据美国农业部海外农业服务中心发布的参赞报告显示，2010/11年度俄罗斯小麦消费量预计为4,500万吨，高于之前预测的4,350万吨和去年消费量4,130万吨。此外，埃及供应总局（GASC）周三表示将采购18万吨俄罗斯小麦，而GASC最初的计划是买入6万吨小麦。俄罗斯小麦暂停出口势必将影响国际小麦的供需格局，也将进一步推高美麦的价格。
　　国际小麦的飙涨也带动了国内小麦价格。由于今年国内小麦市场收购主体增多，新麦上市以来呈现高
开高走的趋势。不过由于当前正处于面粉消费的季节性淡季，面粉加工企业的利润已十分微薄，这不利于小麦价格的上涨。另外国家对农产品市场的调控也在不断加强，在暂停托市收购、每周投放450万吨临储小麦和对农产品炒作行为进行严格打击下，后期国内麦价可能逐步趋稳。
　　总的来看，俄罗斯政府宣布禁止粮食出口给国际小麦带来巨大利好，在美麦走高的提振下，郑麦也屡创新高。不过长期来看国内外小麦市场的联动效应并不强，在国内市场供大于求的态势下，小麦价格后期持续上涨的可能不大。（世华财讯）

　　国际小麦站上22个月高位 农业板块再添助推器
　　全球小麦期货正经历一场牛市。5日，芝加哥期交所12月小麦期货价格坚守于22个月的高位每蒲式耳7.6475美元，该价格较6月低点大涨近60%。干旱及供应疑虑令农产品期货价格普遍上扬，这令投资者对未来通货膨胀压力上升的预期升温，农业板块因此受益。
　　纽交所追踪40只农业领域个股的ETF自7月以来大涨逾17%，同期道琼斯指数涨幅则为8%左右。不过，债券市场投资者却认为，CPI增幅下降，短期内美国通货膨胀压力依然温和，因此选择抛售对冲通货膨胀风险的债券。
　　俄罗斯和东欧近期出现的干旱成为农作物价格上涨的重要因素之一。俄罗斯政府相关部门将小麦收成预估从9000万吨调降至7000万至7500万吨。国际谷物理事会也将2010至2011年度全球谷物产量预估调降至6.51亿吨，比2009至2010年度的预估下降2600万吨。
　　巴克莱分析师拉沙说，食品价格上涨将导致食品公司把成本转嫁给消费者，这很可能会造成通货膨胀压力加剧。相关数据显示，今年3月，美国食品价格创26年来最大涨幅。
　　尽管在刚刚结束的第二季度，美国的核心消费物价指数(CPI)创下一年多来最低升幅，但经济合作与发展组织(OECD)预计，未来10年谷物、肉类和乳品的平均实际价格将高于1997至2006年的水平，食品价格对于通胀预期将产生更大影响。
　　在未来通货膨胀压力加剧的预期影响下，投资者纷纷转变投资方向，从事食品生产的企业因此受益。截至8月4日，覆盖40只农业领域个股的纽交所ETF价格自7月1日以来上扬17.67%，而在上述时间段内，道琼斯指数的涨幅则仅为8.8%，农业股跑赢大盘。
　　其中，世界500强公司之一、美国农业贸易公司ADM在上述时间段内亦大涨11.06%。该公司3日公布的财报显示，在截至6月30日的财年中，实现净利润19.3亿美元，高于上财年的16.8亿美元。公司同时表示，预计来自新兴市场的强劲需求将会持续为公司带来盈利。
　　债券市场投资者则认为，尽管美国长期通货膨胀压力不可小视，但由于CPI创下一年多来最低升幅，短期压力应该较为温和。通胀保值债券(TIPS)近来出现下跌，该类债券通常被用以对冲通货膨胀压力。投资公司TSW的固定收益部门主管威廉·贝莱曼在2008年全球金融危机期间抛售所持的通胀保值债券，此后他预计物价下行压力将持续，因而没有再买入此类债券。
　　不过，一些基金经理却在买入利息递增型债券，这类债券押注的是金融危机期间政府发行的数万亿美元债券可能最终引发通胀。
　　比如，卡博特资金管理的资产组合经理威廉·拉尔金在今年6月购买了2025年7月到期的摩根士丹利利息递增型债券。这一债券5%的票息到2013年7月将升至6%，2016年7月将升至8%，只要发债人没有提前赎回，一旦出现通胀和升息，这种债券可以很好地对冲通胀。（上证）