央企资产或在明年大规模注入上市公司
　　后5个月央企重组步伐提速引起了资本市场广泛关注。但业内人士分析指出，考虑到大部分央企集团合并时并未对旗下上市公司进行整合和相关上市央企《详式权益报告书》中提到12个月内无整合计划，预计央企资产大规模注入上市公司可能要等到2011年。
　　在推动央企重组整合过程中，将优良主业资产进行上市也是国资委近年来工作重点之一。去年底，国资委主任李荣融表示，2010年，央企要有序推进控股上市公司的资源整合，已实现部分资产上市的企业，要适时把优良主业资产注入上市公司，加快推进主业整体上市或集团整体上市。
　　渤海证券分析师王智勇表示，总体而言，央企重组整合进程是分三步走的，第一步是确定央企集团的主业，这一步已完成。第二步是央企按主业进行自愿结合，同时国资委会主动推进央企重组整合，这一步正在推进。第三步是央企集团以旗下上市公司为平台实施大规模的资产重组和资产注入。他预计今后几年央企优质资产将大规模注入上市公司。
　　央企资产注入上市公司将显著提升上市公司业绩，这是投资者关注央企重组的主要原因。但并非所有行业央企都有资产整合或资产注入的预期，在央企须保持绝对控制力的军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业中，分析师不约而同地看好军工行(601398)业。
　　东方证券最近发布的一份研究报告指出，七大行业是国资委需要保持绝对控制力的行业，未来整合具有很强的确定性。但目前民航、电信、石油石化、电力、煤炭等行业整合处于完成进行时阶段，上市公司获得资产注入的可能性不大，唯有军工行业集团内部、上市公司之外还有大量优质资产。未来，军工集团必然要借助资本市场的力量实现快速发展，因此，资产整合是军工企业实现快速发展的重要手段。
　　据了解，央企军工企业资产证券化率不到20%。中投证券分析师马庆圆指出，目前，军工企业集团向产业化、专业化发展以及向多元化投资主体方向发展的趋势明确：中航工业集团的整合框架已经比较明确，其整合将会进一步深入，具有较明确重组预期的公司有航空动力(600893)、哈飞股份(600038)等；兵器工业和兵器装备集团的战略发展目标相对较明晰，进行较大范围整合的可能性较大。
　　除上述七大行业外，东方证券还认为，在装备制造、汽车、电子信息等支柱行业中，上市公司资产占央企集团资产比重比较低，整合空间更大。同时，支柱产业未来涉及中国经济的转型，其国资布局的调整与整合的空间更大。（证券时报）

　　军工央企重组 风景这边最好
　　发自《投资快报》
　　记者 张厚培
　　资产重组看央企，央企重组看军工，这是业内人士归纳寻找重组标的的方向。人析人士指出，由于央企承诺的可靠程度相对高，且央企有大量优质资产还未上市，相对其它，央企的重组更值得期待；而在这些企业中，拥有最多未上市资产优质资产又是军工企业。因此，参与A股重组，军工股无异是最值得潜伏的。
　　央企重组看军工
　　长期以来，央企存在业务分散、核心竞争力不突出、自主创新能力不强、业务相互重叠严重等问题，这导致了我国相关行业产业集中度底，生产效率不高，国际竞争能力弱等后果。国资委自2006年开始大力推进央企及国企重组，目前国资委下辖的央企有125家，按照年内整合至100家以内的目标，意味着今年将有至少25家央企会被整合，全年整合家数将超过任何一年。
　　对于风起云涌的央企重组热潮，目前A股市场比较流行一种说法是资产重组看央企，央企重组看军工。市场人士表示，一方面央企承诺的可靠程度相对高；另一方面央企的未上市资产中有大量优质资产。而央企中，拥有最多未上市资产优质资产是军工企业。为此，军工股无异是最值得潜伏的。
　　在国防资产证券化的趋势下，军工资产进入上市公司的速度正在加快。2007年以来，原国防科工委、国资委、发改委颁布了一系列关于军工企业股份制改造的政策，启动了新一轮的国防科技投资体制改革，在此大背景下，各大军工集团开始将军工资产注入上市公司，并希望通过资产证券化的过程，充分发挥资本平台的融资功能实现资源的优化配置。
　　招商证券(21.96,-0.05,-0.23%)表示，目前，中航仅完成了约20%的资产注入工作。兵器工业集团尽管上市公司资产占总资产比例为21%，但营业收入占比仅9%。航天科技(13.28,0.30,2.31%)和航天科工集团上市公司资产占集团总资产的比率也只有11%、13%。各军工集团大部分核心军品制造任务仍然不在上市公司中，大量未注入上市公司的资产，为A股航天军工上市公司通过后续注入实现外延发展提供了机会。
　　军工重组看中航
　　中航即中国航空工业集团公司，2008年由原中国航空工业第一、第二集团公司重组整合而成立。下辖近200家子公司（分公司）、20多家上市公司。资料显示，截止2009年底，中航工业总资产约3900亿元，净资产1700亿元。
　　A股市场目前比较流行的一种说法是军工重组看中航，主要是由于中航是十大军工集团中，比较明确给出资产证券化率的企业，资产整合预期较确定。中航成立后，明确提出了两融、三新、五化、万亿的目标。两融：融入世界航空产业链、融入区域发展经济圈。三新：品牌价值、商业模式、集成网络。五化：市场化改革、专业化整合、资本化运作、国际化开拓、产业化发展。万亿目标是指，到2017年中航工业实现营业收入万亿元。据了解，中航未来的整合目标是，到2011年实现子公司80％的主营业务和相关资产进入上市公司，2013年前后实现整体上市。目前，子公司资产证券化率离80%的目标还很远。
　　招商证券在其报告中指出，中航工业已经通过西飞国际(11.43,-0.04,-0.35%)（000768）基本实现了中航飞机公司的整合。原来中航系统公司被分为中航航电和中航机电两家公司，中航航电旗下有中航电子（600372）和中航光电(13.05,0.17,1.32%)（002179），中航机电旗下有中航精机(13.91,0.31,2.28%)（002013）和东安黑豹(8.88,0.16,1.83%)（600760）。中航航电正在实施中航电子的资增发项目，中航电子注入6家航电企业后，中航航电公司的资产也基本整合完毕。部分子公司资产整合后，剩下的上市公司争取对集团资源的争夺更加激烈，可以说，2010年中航的资产整合进入攻坚阶段。
　　中航证券分析师帅再先表示，以07年西飞国际非公开发行股票为标志，中航旗下上市公司走上专业化整合之路。2010年中航专业化重组进入一个新阶段--专业化子公司整体上市。2010年6月2日，＊ST昌河（中航电子）公布重组预案，拟以7.58元/股向中航工业、中航科工、系统公司及汉航集团发行约3.53亿股，收购相关股权。
　　资产注入预期较强的军工股
　　航天电子（600879）
　　注入资产预期：航天九院资产
　　公司是航天器主要配套电子产品研制生产企业。近年来公司充分利用资本市场手段，不断收购与产业拓展，在遥控遥测、卫星导航及应用、微电子、激光惯导、航天专用机电组件研发制造具有很强的技术优势，保持较强的竞争优势及较高配套比例，并处于主导地位。我国航天产业已进入快速发展时期，航天器密集生产推升配套电子产品需求。此外，公司募投项目--通信接收机及星载接收机项目、航空航天军用特种导线项目、微小型电连接器、空间动基座系统产业化项目、小型集成化飞行控制系研制生产项目已经完成。这些项目将为公司带来新的收入增长。而航天九院还有大量优质资产没有进入公司，存在较强烈的资产注入预期。
　　中航证券表示，由于航天体系研究所、专业生产厂配套体制，研究所及配套专业生产厂拥有更有竞争力的新型产品，资产盈利状况更好。未来这些注入资产，将大大提升公司业绩。
　　中航重机（600765）
　　注入资产预期：中航工业重机与新能源业务
　　公司是中航工业集团中航通用飞机公司旗下的上市公司之一，近几年通过外延式扩张,由单一的生产型向投资控股型转变,业务范围由单一的液压业务拓展为锻造、液压、散热器、燃气轮机、新能源投资等五大业务,目前主营业务初步构筑了锻造、液压和新能源三大业务平台。公司以其控股子公司中航工业新能源投资公司、中航世新开展新能源业务，主要集中在燃气轮机发电厂、风电场、垃圾发电等领域。
　　中航证券分析师帅再先认为，中航重机是中航工业四大非航空品产业之一--重机产业发展平台，中航工业将倾其全力打造，未来公司将会有更多的故事。预计公司2010年、2011年、2012年每股收益分别为0.45元、0.56元、0.70元，年复合增长率26.39%。
　　哈飞股份（600388）
　　注入资产预期：昌河直升机业务
　　公司是中航直升机公司旗下唯一的上市公司，为我国建设的第一批航空制造企业,也是两大直升机制造企业之一,承担着国内主要的军民用直升机生产任务。根据中航工业直升机公司三年改革建基业规划，2009年整合直升机产业资源，2010年进行深层次专业化整合，实施资本化运作，实现整体上市。
　　国都证券表示，直升机资产相对简单，拥有中国直升机设计研究所、哈尔滨飞机工业集团、昌河飞机工业集团和保定螺旋桨厂等直升机资产。公司作为直升机板块唯一的上市公司，整合昌河直升机设计所和昌河飞机工业集团直升机资产的预期最为明确。 （投资快报）