基金增持债券近千亿 券商大幅减仓
　　中央国债登记结算有限责任公司昨日公布的数据显示，今年7月份基金大举增持债券977.22亿元，仅次于5月份1130.68亿元的增持规模。此前一些市场人士预测的基金大举减持债券以增持股票并非属实。
　　统计显示，今年7月份债券托管量共增加了1822.06亿元，其中，基金增持量最大。截至7月底，基金共持有11306.72亿元债券，比2009年底的7958.85亿元，增加了3347.87亿元。另外，特殊结算会员和商业银行分别增持779.85亿元和321.02亿元。　此前，有市场人士以7月份股市大涨，部分基金增持股票为由，预测7月份基金大举减持债券。而据民生证券研究所副所长、基金研究中心总经理马永谙分析，今年6月底主动投资股票方向基金现金持有比例达18.6%，远高于平常12%-13%的现金持有比例。因此不需要减持债券，基金也有足够的资金增持股票。
　　从主要券种投资者结构来看，7月份基金大举增持了国开行债、短期融资券和进出口银行债，月度增持量分别达到了218.6亿元、133.52亿元和85.63亿元。7月份基金还小幅增持了企业债和国债，增持量分别达到33.1亿元和16.62亿元；另外小幅减持了农发行债1.6亿元。
　　马永谙进一步表示，今年6月底偏高比例持有的现金很可能有一部分在7月份投向了债券市场，再加上目前债券基金销售状况良好，也带动了基金持债量的增加。
　　数据显示，股市大涨虽然没能让基金大举减持债券，但是证券公司7月份减持债券量创下今年以来新高，减持量达到了257.1亿元，占6月底证券公司持债规模1507.26亿元的17.06%。（证券时报）
　　

　　股市火爆 基金意外增持千亿债券
　　21世纪经济报道报道，七月流火，股市热辣。然而基金公司却意外的大幅增持债券。
　　8月3日，中央国债登记结算有限责任公司公布的最新统计数据显示，截至2010年7月末，整个债券市场托管量达19.5万亿，其中7月份单月债券托管量增加1822.06亿元，这一数字较6月4334.37亿有大幅减少，减少原因在于商业银行7月债券托管量仅仅增加321亿，而6月份为4468.33 亿元。
　　同时，与商业银行减持不同，基金公司一反6月份减持债券的做法，7月单月基金公司债券托管量增加977.22亿元，超过当月总量的一半。
　　基金如此大幅度增持，确实让我们很意外。8月3日，一位股份制银行资金部交易处人士表示，数据至少说明一点，7月股市行情向好背景下，基金公司并没有大规模的转仓行为。
　　基金意外增持
　　7月份，A股市场走出一波反弹行情，使得人们有理由相信基金公司会转变上半年的保守投资策略，将资产配置由债券市场向股票市场倾斜。
　　7月份，上证指数仅有6个交易日收阴，累计上涨274.15点，涨幅达11.43%。市场行情火爆之下，基金公司应有所作为，上述股份制银行资金部人士说，7月份股票涨得比较凶，基金公司应该是减仓去买股票。
　　然而，从7月主要券种债券净认购看，基金公司操作方向与市场预期显然相反。单月977亿元的债券增持也让市场大跌眼镜。其中记账式国债和政策性金融债，基金净认购分别为15.6亿和93.2亿，其中，基金对当月国开行金融债净认购高达79亿，相当于今年净认购总量三分之一多，而基金对企业债也为净认购11.50亿。
　　此种反差，如何得解？
　　一位股份制银行资金部交易员分析，基金意外增持，有两种解释。一是，股市向好的情况下，基金原则上应该转到股票投资上，所以增持至少说明，这一波股票行情的上涨，有一些基金公司还是踏空了，债券仓位比较重，转仓力度没有想象那么大；二是，尽管股市上涨，但基金公司对未来股市走势整体比较保守，信心不足。
　　未来上涨空间较少，基金公司整体看到3000点的比较少。一位基金公司固定收益部人士解表示。
　　在上述基金公司人士看来，基金公司7月增持债券，有可能是由于当月债券型基金发行规模比较大、发的比较多有关，他认为，基金也不是债市的主力多头。
　　安信证券固定收益分析师王昌俊认为，除7月份新发债券型基金较多外，可能大量债券并非公募基金增持，目前基金债券托管量在1.1万亿左右，这与公募基金债券资产不对称，目前公募基金债券资产规模也就在3000亿左右。
　　上述基金人士也表示，确实更多的股票型基金在减持债券资产。
　　与基金的增持债券相反，券商成为7月债券的减持大户，单月减持257.11亿元，此前仅有2009年1月份曾减持超过200亿。显然，券商在股市7月上涨中押对了筹码。
　　城商行异军突起
　　与基金公司增持不同，6月份债券增持主力商业银行7月份并无太大表现，商业银行债券托管量单月新增仅321亿元，其中全国性商业银行更是负增长20亿元。
　　托管量下来的话，只能说到期量大于发行量。上述股份制银行人士分析。不过，并不能据此解读为商业银行在减持债券资产。
　　上述大行债券交易人士分析，商业银行很少出现减持债券的情况，一般都是被动到期。上月，央行基本维持投放操作，发行央票量有点少，有点被动到期的意思。
　　从大行来说，2季度以来，配置节奏比较快。上述大行债券交易人员表示，除掉央票，商业银行债券托管量应该是增加的。
　　在商业银行整体债券托管量疲软的背景下，城商行却拿下306.28亿的单月增加额，显得颇为不同。
　　上述交易员分析，城商行债券增持与其上半年踏空有关系，所以一些城商行近期加大了对三年期央票增持力度。
　　另外，保险公司增持力度并不大，保险公司单月债券托管量仅增加50亿。实际上，在A股市场向好背景下，保险公司、社保基金和券商无疑将投资重点开始转向股市。
　　数据显示，5月份开始，保险公司单月债券托管量净增加幅度就呈下滑态势。6 月份保险机构债券托管量净增加254.87 亿，增幅比5 月份下降了341.44 亿。
　　从产品品种看，低利率背景下，近两年商业银行与保险公司等机构投资取向已接近一致，收益率较低的短融和一些久期为3-5年的产品遭到冷遇。
　　上述大行交易员表示，中期债券收益率太低，很难满足商业银行内部考核要求，再加上央票发行量这么大的情况下，十年以上等久期较长的产品，受到银行和保险公司哄抢，短融利率太低，大家没法买。

　　分级基金放量回调 短炒资金或在撤离？
　　反弹节节走高，短线资金也似乎选择边打边撤。进入8月后，曾在7月遭资金爆炒的高杠杆基金纷纷放量回调，短炒资金疑似出现撤离迹象。
　　短线资金撤离？　昨日，大盘午后快速跳水，上证综指下跌约1.7%，创下7月初以来的单日第二大跌幅。随之而来，分级基金集体快速躁动，多数出现放量下跌。其中，银华锐进跌幅最大，下跌约3.97%。其次，估值进取下跌3.03%，瑞福进取跌幅约1.95%，双禧B、合润B与同庆B等基金跌幅在1%~2%之间。
　　上证资讯统计显示，截至8月3日，近期一直处于反弹的同庆B折价率至今高达14.29%，而估值进取和双禧B折价率均超过5%，分别为5.97%和5.56%；已经出现回调的银华锐进折价率约为1.13%，合润B折价率高达2.22%。与此同时，在低风险部分，溢价率出现缩水，而且部分品种出现折价，双禧A溢价率约为3.15%，同庆A溢价约2.34%，银华稳进溢价率接近2%。
　　记者注意到，从7月30日开始，伴随着大盘震荡收绿，反弹进入高位区，高杠杆部分出现羊群效应，多空博弈激烈，暴炒的高杠杆基金大幅回调，或者放量滞涨。上周五开始，前期遭暴炒的银华锐进提前放量下跌，最近三个交易日累计下跌将近9%，资金撤离迹象明显。
　　高处不胜寒，这在分级基金的低风险部分依然适用。最近，避险资金在二级市场似乎也在收缩战线，7月份曾经冒尖的品种要么放量滞涨，要么放量缓慢下跌，双禧A和银华稳进等均出现上述现象。
　　有业内人士表示，7月份市场连续反弹，分级基金场内交易活跃，随之股指节节走高形成回吐压力，7月份涌入分级基金的短线资金如今获利撤离，这可能使高杠杆部分场内放量下跌，低风险部分放量滞涨。
　　分级基金渐成配置工具
　　回顾A股红7月，此前刚刚上市交易的一批分级基金止住疲软之势。在短线资金的关照下，高杠杆部分纷纷见底反弹，受到资金关注的低风险部分也破位上行。
　　在高杠杆部分中，以银华锐进为例，该基金7月底杠杆率一度接近3倍，仅7月份累计涨幅就超过40%，丝毫不逊牛股，而溢价率7月底一度逼近12%。在低风险部分，双禧A、银华稳进、同庆A和合润A二级市场表现始终相对稳定。
　　然而，如果将时间拉长一点，分级基金资产配置功能凸显出来。高杠杆部分快涨快跌特性，使其杠杆放大后股性极强，而上半年弱市中的低风险部分则相对抗跌，成本较低的分级基金资产配置功能越发凸显。
　　其实，分级基金数量不断增加，被动型和主动型轮番上阵，场内持有人结构也发生微妙变化，此前以保险机构和券商为主，如今越来越多的国有企业财务公司、民营企业和阳光私募等加入分级基金买家队伍。
　　银河证券基金研究中心分析师李薇表示，对于具有一定专业知识的投资者而言，场内基金品种提供了更为丰富的策略选择空间，更适宜于投资者灵活的交易需求，不仅可以成为战略性持有的标的，也是高效的资产配置工具。（上证）