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　　除了传统的节能灯和白炽灯领域，近来，公司的业务逐渐向新能源和LED 灯领域拓展。公司和盐湖集团成立孙公司共同开发盐湖碳酸锂提纯项目，接着收购国轩高科20%股权开发锂电池，再到现在开发LED灯市场，这一系列的举措表明公司正在积极的转型。由于公司账面现金充裕，我们认为公司很有可能能够成功开拓LED 灯市场，而锂电池领域仍然需看公司是否能够掌握核心技术。

　　我们给公司的估值如下。照明业务每股价值8.75 元(35 倍PE*2010年EPS)，长期股权投资每股价值0.19 元，货币现金每股价值1.03 元，传统业务每股价值9.98 元。如果考虑参股安徽国轩20%，假设每年新增动力汽车15 万辆，国轩市场份额10%，净利润率25%，国轩能够贡献EPS0.1 元，给予45 倍估值，国轩股权对应的每股价值是4.48 元。整体估值能够达到14.46 元，维持增持评级。

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