1947家上市公司上半年整体业绩增长超四成
　　上市公司2010年半年报披露工作今日谢幕，两市1947家上市公司如期披露财务数据。延续了今年一季度良好的经营态势，上市公司上半年盈利水平较2009年同比增长41.17%，平均每股收益达0.255元。
　　据上证报资讯统计，截止到8月31日，上述公司1至6月完成营业收入总额79540.69亿元，相当于上半年我国GDP总量的46.02%。可比样本完成营业收入79146.20亿元，同比增长42.23%。这批公司实现归属于母公司净利润总额7849.89亿元，可比数据同比增幅达41.17%。与此同时，所有公司经营性现金流量达16184.53亿元，可比数据同比增长93.18%；但非金融类公司经营性现金流出现下滑，可比数据同比下滑幅度达50.01%。另外，上市公司投资收益出现下滑，同比降16.21%，这从另一个侧面反映出业绩增长更多源于主业经营。
　　盈亏能力方面，1947家公司有1700家盈利，247家亏损，亏损面12.69%，较2009年上半年下降五个百分点。这些公司上半年平均每股收益0.2550元，可比样本平均每股收益0.2640元，同比增长32.24%；平均净资产收益率8.02%，可比数据同比增长1.09%；每股经营性现金流0.53元，同比增长111.77%。
　　每股盈利方面，32家公司上半年每股收益超过1元，潍柴动力、贵州茅台、洋河股份分别以3.88元、3.28元和2.37元的每股收益位列前三甲。
　　大盘蓝筹股公司再度显示中流砥柱本色，上证50指标股公司上半年完成归属于母公司净利润总额5546.06亿元，占全部公司净利润的70.65%。此外，沪深300指标股公司上半年完成净利润6912.65亿元，占全部公司净利润的88.06%。
　　与一季度相比，有可比样本公司今年二季度盈利达到3544.97亿元，环比增长9.74%，增幅较一季度环比增幅有所萎缩。综观下半年，市场人士认为，因可比业绩基数的增长及宏观经济面临的不确定性，上市公司业绩增速有放缓可能，中期增速或为年内最高。(王璐)

　　高存货绷紧现金流上市公司靓丽半年报存隐忧
　　2010年半年报数据显示，虽然上半年沪深上市公司在营收额、净利额等多项财务数据，以及毛利率、净资产收益率等多项经营指标上均实现同比大增，并创下阶段性历史新高，但同时，不少公司尤其是房地产企业存货高企、货币资金增幅放缓、经营现金流恶化等隐忧也如影随形，持续性经营压力陡增。未来一两年，现金流量表及资产负债表上的隐忧会否勾稽联动至利润表？上市公司的业绩走势是迭创新高、高位钝化抑或是高位下滑？仍需关注宏观环境、市场环境尤其是房地产市场的变化趋势。
　　房地产带头恶化现金流
　　截至8月30日，两市已披露半年报的上市公司经营活动产生的现金流量净额合计为16546亿元，而去年同期为8098亿元，大增104%。
　　细查上述数据，今年上半年23个行业板块（统计口径均依据申万分类）中经营现金流最好的为金融服务业，合计净流入13060亿。但由于金融业特殊的经营模式，上述现金流入所代表的经济实质是4万亿刺激政策逐步退出后，国内银行业放贷量同比出现放缓。
　　若剔出金融业，两市上市公司上半年经营现金流合计仅为3485亿，而去年则高达6338亿，降幅达45%。
　　明细来看，各行业板块中经营现金流呈现净流出的有房地产、信息设备、建筑建材、综合、机械设备、商业贸易这六块，分别净流出847亿、93亿、54亿、52亿、42亿、22亿，而去年同期仅信息设备一个行业净流出25亿。
　　此外，在剔出金融业的22个行业板块中，上半年现金流同比出现负增长的多达19个，同比增长的仅交通运输、餐饮旅游及采掘三个行业。
　　尤其值得注意的是，房地产板块的现金净流出带头绷紧上市公司的现金流。据统计，今年上半年上市房企的经营活动净现金流合计为-847亿，而2009年同期为430亿，同比负增长297%。而上述经营现金净流出、同比负增长率最高的几个行业均或多或少受地产业萧条影响。　　
　　库存增高是资金链紧绷主因
　　一般而言，造成企业经营现金流趋紧的主因，有存货增加占用资金、放宽信用政策导致赊销增加、收款期延长，以及经济环境不佳致使实际发生的坏账增加等几种。而从今年上半年的经营情况来看，存货占用资金增加是上市公司资金链紧绷的主因。
　　据统计，两市1908家上市公司（剔出金融业）6月底合计持有存货23927亿，较去年同期的17114亿增长39%；6月底账上货币资金余额合计20930亿，较去年同期的18059亿增长16%。值得注意的是，该部分公司货币资金余额年初值为21190亿，6月底数据还环比下降。
　　反馈到各行业板块上，房地产仍是罪魁祸首。据统计，地产行业6月底存货余额高达7647亿，同比增47.55%，徘徊于历史高位；同期货币资金仅1997亿，同比增26.11%。
　　以行业龙头之一的招商地产为例，公司6月底存货余额高达338.56亿元，较年初增33.95亿元。而上半年招商地产虽然实现10.50亿元净利润，同比大增116%，但经营现金净流出近20亿元。招商地产在半年报中指出，下半年将采取包括促进销售、优化库存结构、谨慎拿地等一系列措施，确保财务安全。　　
　　现金流量表、资产负债表联动隐忧
　　从经营现金流的恶化推至存货高企等原因，显示出现金流量表与资产负债表之间的勾稽、联动关系。若目前的政策、行业发展趋势未有大变，则前述两表上深埋的隐忧最终将反馈到利润表中的盈利数据上。
　　2009年，强力的刺激政策促使金融系统业大松银根、天量放贷，其在财务报表上的体现为金融企业利润增、经营现金流锐减；其他行业企业的利润增、筹资现金流、经营现金流均大增。这种现金流搬迁迹象在2010年上半年中正悄然消失。
　　另一方面，地产行业的调控新政--个人银行房贷收紧、房企融资难度大幅提高等均致使全国楼市出现价增量跌、价平量跌的市况，反馈到房企财报中便是利润创新高但销量下滑、存货激增、现金流由正转负。
　　于是，招保万金的半年报直陈下半年房价有下调预期。万科认为，由于去年很多公司新开工项目将在今年的9月、10月开售，届时市场的供应量将明显增加。金地称，下半年市场供应量的上升将推动调整继续深化，房价的进一步下滑可能将顺理成章。
　　放远眼光看，若下半年地产业出现较为急速的价格下行拐点，则上述房企的天量存货滞销后的资产减值压力，将进一步恶化业绩。且目前来看，地产业仍是我国经济系统中的砥柱，其萧条实况影响的产业链相关方至少包括钢铁等数十个行业。同时，由于我国国民财富主要集中在房产等资产市场，若短期内房价大跌，则将伴随国民财富大幅锐减进而影响人们的收入预期及消费动力，届时尚处安全的消费行业也将广受波及。（郭成林）

　　上市公司依然吝啬仅3.4%中期分红
　　上市公司2010年中期业绩披露工作已经结束，分红家数偏少的状况延续。截至8月30日，沪深两市披露中期分红方案的仅有66家，占公司总数的3.4%。其中，沪市主板公司20家，深市主板公司5家，中小板公司34家，创业板公司7家。
　　优良的业绩依然是上市公司分红或者送转的重要基础。上证报资讯统计，在66家披露中期分红送转方案的上市公司中，有59家中期净利润实现同比上涨，其中同比上涨超过五成的公司共有27家。　　
　　中联重科、梦洁家纺
　　中期分红称王
　　在66家公司中，派出现金红利的共有49家。其中，每10股派现超过5元的共有6家，梦洁家纺以每10股派现8元的比例坐上中期派现王的宝座，并拟每10股送红股5股。此外，科远股份、漫步者、卓翼科技和永安药业以每10股派现4元的比例分列其后。
　　本次进行中期现金分红的公司中，共有12家每股收益超过0.5元，占比46.15%。例如，梦洁家纺当期收入3.47亿元，同比增长34.12%；营业利润3431万元，增长90.35%；每股收益达0.54元；每10股派现4元的卓翼科技则于上半年实现业绩大幅增长，营业收入3.6亿元，净利润3003万元，同比增幅分别为113%、130%。
　　66家公司中，拟进行送转的共有38家。其中，每10股送转股份超过5股的占比极高，共计30家，占比为78.95%。中联重科以10送15派1.7元的高送转方案笑傲群雄，三一重工以10送11派1.3元紧随其后。此外，每10股送转10股的公司共计7家，分别是宁波GQY、东方园林、华东数控、中恒集团、嘉应制药、世纪鼎利和潍柴动力。　　
　　机械医药公司成分红主力
　　从这些上市公司所从事的行业来看，机械仪表和医药、生物制品两大类公司无疑成为分红送转的主力。
　　共计有12家机械设备仪表制造公司推出分红方案，其中包括中联重科、三一重工、上海电气、远东传动等。相关行业研究人员表示，进口替代内需增长叠加提供超额收益，从而提振机械行业基本面。国内城镇化加速、机械板块的大部分整机已完成进口替代等因素是其中的主要原因。
　　共有10家医药公司推出了中期分红送转方案，占比接近20%。除福瑞股份、嘉应制药、康缘药业三家中药生产企业外，还包括中恒集团、永安药业、华东医药、独一味、贵州百灵、上海莱士和益佰制药。相关行业研究人员表示，在内外宏观环境急转变化的背景下，具有科技含量的医药类上市公司业绩表现更为突出。这一方面表现在相关公司市场走势相对抗跌，另外还表现在分红送转的频率较高。如康缘药业，公司继2009年度实施10派1.35元的分红方案后，又在2010年中期实施每10股转3股的送转。　　
　　分红亦为融资护航
　　上市公司的分红策略也可体现公司的诉求。伴随着发行H股计划的出炉，中联重科和三一重工均推出了罕见的中期高送转预案。
　　从海外收购、计划在香港上市到现在公布高送转方案，中联重科和三一重工两家企业的步调几乎一致。有市场观察人士指出，两家公司先后推出高送转方案，一方面表明对香港IPO寄予厚望，同时也表明两家企业对行业前景的看好。工程机械行业受国家政策支持，公司准备利用资本市场筹集经营资金。在这个当口利用高送转可以营造好的效应，把公司市值做大。该人士还表示，H股发行上市必定摊薄公司业绩，此时此刻高调派发红包，亦是体现公司对老股东利益的重视。(魏梦杰)

　　持股市值缩水一成半投资收益风光不再

　　伴随4月中旬以来的股市大跌，非金融类上市公司所持可供出售金融资产大幅缩水。不仅如此，一些联营及合营公司亏损也拖累部分公司投资收益大降。由此，此前对利润贡献可观的投资收益在今年上半年风光不再。
　　据上证报资讯统计，截至8月30日，沪深两市1908家非金融类上市公司中，可供出售金融资产为954.37亿元，而上年同期为1119.71亿元，同比下降14.77%。
　　需要指出的是，虽然持股市值缩水，但该1908家非金融类公司整体投资收益仍出现一定增幅。统计数据显示，1908家公司今年上半年末投资净收益428.44亿元，比去年同期的345.99亿元增加82.34亿元，同比增加23.83%。
　　可供出售金融资产缩水
　　由于报告期内遭遇大盘下跌，上市公司持有股票市值面临缩水。
　　截至8月30日，1908家上市公司中可供出售金融资产超过1亿元的为121家，超过10亿的26家。其中，上海汽车以拥有高达85.82亿元可供出售金融资产而独占鳌头，中国联通、南京高科紧随其后，分别为52.79亿元、44.96亿元。
　　其中，持有金融、房地产类公司股票的上市公司在报告期内面临较惨重的市值损失。截至上半年末，南京高科持有南京银行、中信证券、栖霞建设、科学城等股票，报告期内所有者权益变动-18.56亿元，上述投资最初投资成本为7.18亿元，截至上半年末账面价值44.96亿元。东电B股持有招商银行、交通银行和兴业银行股票，报告期内所有者权益变动为-9.68亿元，其最初投资成本为7.25亿元，期末账面价值28.08亿元。
　　不过，分析人士指出，受房地产调控政策等因素影响，大盘在报告期内大幅下挫，致使部分公司的持股面临账面损失，但短期市值波动难言影响其整体投资收益。
　　另据上证报资讯统计，沪深两市1908家非金融类上市公司中，上半年末共持有交易性金融资产97.75亿元，仅是可供出售金融资产954.33亿元的1/10。分析人士指出，在交易性金融资产的市价波动影响当期业绩的前提下，上市公司管理层显然更倾向于将股票投资划分为可供出售金融资产。不过，在可供出售金融资产终止确认即被处置时，将释放出利润，相当于一个巨大的利润蓄水池。
　　联营合营公司亏损拖累盈利
　　除持股缩水外，在投资收益为负的多家公司中，联营合营公司亏损也是主因之一。
　　在1908家非金融类上市公司中，今年上半年投资净收益居末尾的为中国船舶。该公司上半年净利润12.48亿元，同比增3.98%，但该公司上半年投资净收益-2.48亿元，其中对联营企业和合营企业的投资收益-2.50亿元，这之中，参股的广州中船远航船坞有限公司上半年净利润-47476万元，贡献给上市公司的投资收益为-25637万元。
　　此外，在上半年投资收益为负数的公司中，如中孚实业、深南电A等公司均受参股公司亏损所累。其中，中孚实业上半年投资收益-3462.12万元，其参股的河南中孚电力有限公司投资收益-3464万元；深南电A上半年投资收益-3223万元，其参股的江西新昌公司当期投资收益-3223万元。
　　虽然部分公司投资收益因联营合营公司亏损而为负，但需要指出的是，1908家非金融类上市公司中，整体对联营合营企业的投资收益由去年上半年末的193.32亿元增至今年上半年末的225.32亿元，同比增16.55%。
　　而上海汽车、中国国航等多家公司因联营合营公司利润大增而受益。如上海汽车上半年投资收益42.12亿元，同比增46.60%，其中对联营企业和合营企业的投资收益38.84亿元，主要原因是自2010年2月1日起将上海通用纳入合并报表范围，提高了公司整体主营业务盈利水平。而中国国航上半年投资收益18.90亿元，其中确认对国泰航空投资收益16亿元。(吴芳兰)