信披惊现四宗罪

 　　《每日经济新闻》初步总结，近期频发的信披乱象主要有四种类型。

　　一是，高管信披前买股票涉嫌内幕交易。如佛山照明投资1亿的锂电项目提前一周在网上泄露，不仅如此，董事长庄坚毅也身陷“内幕交易门”，涉嫌违规而被调查。

　　二是，故意隐瞒重大事项。新潮实业实际控制人常宗琳早在去年9月就已去世，公司至今未公告，直到公司日前受到证监会的调查通知；而恒星科技近一个月来股价接近翻番方才发布公告说明正在推进多晶硅项目。

　　三是，利好提前泄露。这在高送转个股上表现尤其明显。高送转预案宣布前个股提前暴涨，宣布后又普遍回落“见光死”。

　　四是，IPO明星股过度包装，上市后业绩变脸，股价步入漫漫熊途。

　　乱象背后是财富的攫取

　　俗话说，人为财死，鸟为食亡。乱象背后当然是为了“利益”二字。

　　在仅有的300多点的反弹中，涉嫌信息披露违规的案例层出不穷，而以内幕交易为首的信批违规现象正吞噬着本该属于全体股民的盛宴。仔细分析事情背后的利益链条，投资者不难发现，股市里的“硕鼠”们正层层“盘剥”，利用通过违规渠道掌握的信息和资金优势，快速攫取财富，人为制造出一只只大牛股，被“硕鼠”们挖空的牛股随时面临倒塌的风险。不明真相的散户们在通往财富的道路上往往被乱箭所伤，就显得不足为奇了。

　　中山公用、*ST高陶的内幕交易事件并没有远去，凯恩股份被媒体报道后撰稿记者居然被地方公安机关“网上通缉”，从这些新闻事件掀起的轩然大波就可以看出，股民们对内幕交易的切齿痛恨。

　　日前，上交所、深交所双双发文警示内幕交易行为，上交所更是亮出“七剑”，一场旨在打击信披违规的战斗已经打响。套用业内专家的观点，“乱世”当用重典，“灭鼠”应借鉴海外经验，高招就是要严惩。

　　【深度追踪】

　　舅子老表齐上阵 “硕鼠”链条大揭秘

　　顶着监管层的炮火，涉嫌内幕交易、隐瞒重大事项等违规现象频频发生。那么信披乱象背后的利益链条是怎么样的呢？

　　打探内幕消息炒股族

　　正在看报的读者，你有没有如下经历：你的同事或者亲戚朋友不经意间向你推荐，“我听说XX股票不错，这家公司马上就要重组了，现在买它肯定赚。”你将信将疑，也不知道这消息准不准，也许你也愿意赌一把，尝试买入几百股，大不了亏个跌停板。殊不知，你听到的这个消息，其源头可能正是该公司内部掌握核心机密的人员“不经意间”传播出来的，如果消息兑现，你实际上是通过违规的信披途径获取了不正当的利益。

　　而你之所以愿意相信你的这位朋友，就是因为“内幕信息”在我们的生活中非常普遍，任何小道消息都有可能后来被证明是真的。事实上，内幕信息提前泄露是各级监管部门均十分头疼的问题。证监会有关领导就曾公开表示，每一个并购重组的事件可能涉及成百上千人，决策链条较长，其中还可能牵涉到政府官员，使内幕交易问题复杂化。南京市原经委主任刘宝春因为涉*ST高陶内幕交易案受审，两个月前发生的中山公用“老鼠仓”事件的主角就是广东省中山市的原市长李启红，她的弟弟李启明、李启和也被牵扯在内。

　　抛开知情人士复杂不讲，各路市场资金无论是私募、公募、分析界乃至普通的小散也乐于打探内幕消息，这对靠老老实实分析基本面炒股的人士来说很不公平。

　　内幕交易7环节揭秘

　　今年5月25日，通化金马在停牌前突然涨停，本地营业部成为了“敢死队”。有现场目击者对《每日经济新闻》记者表示，当天营业部冲进一群陌生人抢票，下午该股就涨停了。不过消息传到这群当天抢票的人手中，已经经过了几道手，那么，一条完整的信披违规老鼠仓链条是怎样演化的呢？

　　《每日经济新闻》近期遍访机构、私募、上市公司高管，综合多次信披违规的案例，试图为你还原一条信披违规的食物链条，不妨看看你处于链条哪一个环节？

　　环节一：内幕信息的第一知情人，无疑是上市公司实际控制人以及核心高管。如果在这个环节发生内幕交易，实际控制人或核心高管无疑是这一链条上第一环。作为内幕信息的源头，这一层面人物掌握的信息无疑是最权威的，甚至对内幕消息的进一步发展可以做到全局式掌控或预测。以重组为例，影响范围包括对重组的发布时间和发布方案，向监管层递交申请的时点以及对重组后续进程影响和预测。

　　环节二：“高管自己买了，第二环则轮到高管周围的亲戚和‘权贵’人物了。”一位私募人士向记者透露，当他们从高管本人口中无法打听到内幕消息时，一般会采取迂回战术，试图从高管妻儿、舅子表亲等关系密切的亲戚处了解。如果上市公司要推进一项重大的建设项目，特别是事关地方经济利益的项目，政府相关部门和领导也会牵涉其中，而且通过内幕消息变相“行贿”在目前看来也是较为安全和易于接受的方式。这也是近年来地方官员频频牵涉内幕交易案件的原因之一。

　　环节三：如果高管及其周围的资金建仓完毕，可谓万事俱备，只欠东风。一家公司的股价上涨，当然离不开大资金的推动。机构资金无疑是不二的选择。接下来，机构研究员就自然出场了。在调研过程中，获得高管“密授”后，从事内幕交易的研究员会利用自己和身边影响的资金建仓。

　　环节四：建仓后，研究员会利用所在券商或研究机构的名义写成一篇或数篇看好的研究报告，并在基金、私募等具有客户关系的机构内部小范围传播。等待这些买方机构建仓后，作为卖方机构的研究员就可以对外发布看好的研究报告了。

　　环节五：随后，公开发布后的研报如果有“料”，看好的其他外围机构会与研究员沟通，甚至亲自到上市公司核实信息，如果看好的内容得到印证，外围机构开始建仓。

　　环节六：伴随着股价异动，重大内幕消息开始广为扩散，内幕包含的项目也已经开始实施，此时经历了前期环节的买入之后，股价已经大幅上涨。

　　环节七：大批散户正是在重大内幕消息开始广为扩散时入场，而获利颇丰的内幕交易者们已经开始悄悄出货。由此筹码的交接棒在封闭的利益链条中循环流动。而你，处于利益链条的哪个环节？