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　　调整什么时候会来？在市场没有给出答案之前，这个问号会一直悬在股民头上。

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　　超出预期的开门红

　　上周五，大盘在连续上涨后，走出了一天的调整行情，并收出一根带长下影线的阴线。一时间，“逼空行情将告一段落”、“技术性调整必将来临”成为各大机构的普遍观点。多家机构上周末发布报告指出，逼空行情将告一段落，2680点将成为本轮反弹的上限。

　　随后的消息面也不乐观，光大银行进入发行程序后建行推出天量再融资方案；7月份制造业采购经理指数为51.2%，比上月回落0.9个百分点，连续三个月回落，表明宏观经济仍然在减速；多家机构预测7月CPI创年内新高则令通货膨胀压力增大。

　　然而，市场总是与大多数人的预期相反。昨日两市大盘平开，盘中略作整理之后便逐波攀升，上证指数快速突破上周高点，最终收出放量中阳线；深成指涨幅大于沪指，显示小盘股表现更为活跃，两市个股呈普涨格局，两市均创出反弹以来的新高。

　　昨日沪指涨幅为1.33%，深成指涨幅为2.03%，但股指期货涨幅都接近2%，且从上周五下午开始，期货市场很多空单转为多单，昨日股指期货明显被多头掌控，显示市场对后市继续上涨信心十足。

　　原因

　　逼空行情三大推手

　　自7月2日创下2319点这一低点以来，大盘走出了一波凌厉的反弹行情，沪指7月涨幅接近10%。这一涨幅出乎绝大多数人的预料。

　　特别是7月下旬开始，股市更是走出了一波逼空行情，即使出现调整，都是在盘中完成，根本就不给场外资金留下借调整入场的机会。那么，谁是这轮逼空行情的背后推手呢？

　　一方面，市场经过上半年的大幅调整，已经充分释放了市场风险。知名私募基金经理罗伟广判断，经过此前的下跌，银行、地产等蓝筹板块的估值已经接近历史底部，而宏观经济与2008年相比却好得多，因此市场已经筑底。

　　另一方面，随着中报的披露，2010年上半年上市公司业绩总体表现优秀。从目前264家公司率先公布的经营数据来看，上述公司整体净利润较去年同期大增五成，与此同时，随着季节性因素影响的趋弱，盈利能力的逐步恢复亦使得上述公司第二季度业绩取得了27%的环比增长。中报的披露，也大幅降低了上市公司的估值，投资价值进一步显现。

　　第三，由于经济增长出现回落势头，政策层面从6月中下旬开始就不断释放为调控政策松绑的信号，也加大了市场对经济刺激政策的预期。

　　此外，社保基金、保险资金等市场主力自6月底以来，加大了入市力度。特别是7月下旬，更是加速入市。“这也表明市场主力对当前股市估值的认可。”西南证券分析师李保华指出。而社保、保险资金往往有着风向标的作用，从而吸引了众多散户杀回股市。在资金推动下，大盘不断创反弹新高。

　　自7月2日创下2319点这一低点以来，大盘走出了一波凌厉的反弹行情，沪指7月涨幅接近10%。这一涨幅出乎绝大多数人的预料。

　　特别是7月下旬开始，股市更是走出了一波逼空行情，即使出现调整，都是在盘中完成，根本就不给场外资金留下借调整入场的机会。那么，谁是这轮逼空行情的背后推手呢？

　　一方面，市场经过上半年的大幅调整，已经充分释放了市场风险。知名私募基金经理罗伟广判断，经过此前的下跌，银行、地产等蓝筹板块的估值已经接近历史底部，而宏观经济与2008年相比却好得多，因此市场已经筑底。

　　另一方面，随着中报的披露，2010年上半年上市公司业绩总体表现优秀。从目前264家公司率先公布的经营数据来看，上述公司整体净利润较去年同期大增五成，与此同时，随着季节性因素影响的趋弱，盈利能力的逐步恢复亦使得上述公司第二季度业绩取得了27%的环比增长。中报的披露，也大幅降低了上市公司的估值，投资价值进一步显现。

　　第三，由于经济增长出现回落势头，政策层面从6月中下旬开始就不断释放为调控政策松绑的信号，也加大了市场对经济刺激政策的预期。

　　此外，社保基金、保险资金等市场主力自6月底以来，加大了入市力度。特别是7月下旬，更是加速入市。“这也表明市场主力对当前股市估值的认可。”西南证券分析师李保华指出。而社保、保险资金往往有着风向标的作用，从而吸引了众多散户杀回股市。在资金推动下，大盘不断创反弹新高。

　　分析

　　空翻多，反弹看高一线

　　股市节节反弹，而每多收一根阳线，市场提示风险的声音就越大。但提示风险的声音越大，股市又以更多的阳线来回击。7月下旬以来，空方完败，不少空头不得不空翻多，加入到多头阵营。就连国泰君安这个目前的空头司令，也不得不在7月底变身为净多头。

　　国诚投资分析师石邦进就指出，股指继续逼空上扬创反弹新高，短期均线多头排列发散，沪指距2700点关口仅一步之遥，板块与个股普涨，热点此起彼伏，做多人气进一步高涨，后市将继续拓展反弹空间。

　　东海证券分析师王凡也表示，目前股指依托5日均线稳步盘升，市场成交量也出现了再度放大，从目前状况来看，沪指在本周内向上突破2686点已经毫无悬念，反弹行情将进一步向上拓展空间，2890点将成为下一阶段的目标位。操作策略上，股指结束调整重拾升势，建议逢低吸纳或耐心持股待涨。

　　国元证券指出，8月行情下限在2500点，上限为2700-2800点，行情将在上半月震荡向上，下半月存在回落可能性。

　　多位私募人士告诉记者，8月18日光大银行上市，将成为市场调整的时间窗口。