胡晓辉：政策调整预期弱对股指形成心理压力
　　经过一天震荡后，今天尾盘突然放量下跌，究竟是什么原因造成的？对明天的市场有何影响？成为投资者关注的焦点。大同证券首席策略分析师胡晓辉表示，从技术角度说，一个能维持3月以上的反转行情，月线KDJ要形成金叉，目前没有达到，只能定义为周线级别的反弹，周线上看，5周线没有上穿10周线，短期也制约上行空间，从筹码分布看，2700-2750之间向上会遇到巨大套牢筹码压力，也制约上行空间。
　　从宏观上看，逐步进入到7月经济数据披露期，下降已经是市场共识，同时，随着时间推移，对政策调整的预期越来越弱，也对股指上行形成心理层面压力。从趋势上看，2600点将是确定反弹是否结束的关键，后期可密切关注此点位的支撑。

　　郑拓：如跌到2500点很多资金会进场
　　今日两市双双高开，经过一天的震荡之后，尾盘突然放量下跌，权重股出现翻空，大盘放量跳水跌破5日线。究竟是哪些原因造成的本次下跌？对明天的市场又有何影响？
　　好望角投资总经理郑拓表示，今天市场在基本面方面并没有出现什么特别的变化，因此今天尾盘的放量下跌并不是受到某个消息面的刺激，应该说，今天的下跌反映的是市场的正常运行规律，是很正常的现象。因为大盘之前已经在强势位置走了很长时间了，到达了2700点这个比较敏感的点位了，因此现在出现一定微调是非常正常的，这并不意味着这轮反弹结束。但是这轮微调也不会持续很长时间，微调之后市场还是会继续上涨。
　　对于下跌的幅度，郑拓认为，跌到2500点左右的幅度是很正常的，如果跌到2500点，那么肯定会有很多资金进场，在2500点基本上可以形成一个很有力的支撑，因此不需要对本次的下跌太过紧张。

　　
曹仁超：A股下季出现转角市 将有一次技术性调整

　　美国2010年第二季GDP上升2.4%，第一季上升3.7%，2009年第四季上升5%，今年第三季又如何？2009年第三季美国GDP开始恢复增长，到今年第四季又如何？如今年第四季美国GDP出现负增长，政府仍能做什么？有人认为经济自2009年复苏，有人担心量化宽松政策将引发恶性通胀，有人担心资产价格下跌后可引发通缩。我个人则担心自2007年10月起美国进入日式衰退。
　　美元2001年起不断贬值，日元则由1985年到1994年大幅升值。因此美股日后表现不会类似过去二十年的日股走势，而是类似1966年到1982年的美股走势，同期美元大幅贬值。2008年起美国人消费在减少中，美国政府一如日本政府，透过增加开支去填补私人消费的减少，令美国经济进入半身不遂期。最近欧洲及美国credit-defaultswap指数回落到6月4日以来的最低，代表债市认为欧债危机逐渐过去，但罗杰斯认为这次欧洲银行压力测试只是一场戏。近期资金流向可能逆转！ 每日最新资金热点揭秘！ 想知道最新大单情况吗？ 下一个热点板块会是谁？
　　上周美联储净买入470亿美元政府证券，是近三年内第二大，继续支持道指自7月2日9614点起的反弹，如反弹前跌幅的61.8%即可见10638点。
　　1967年到1997年是香港财富累积期，1997年至今的过去十三年关键词则是，如何保存你的财富。至今为止，最成功的财富保存者是将它变成黄金存下来的人；不过当金价见1257美元后上述想法是否需改变？金价在考验1155美元支持位。如守得住仍是上落市，但如1155美元失守则下望1044美元，因担心美国量化宽松政策渐渐进入结局篇，理论上量化宽松政策应在今年3月底结束，但4月起美联储每月仍注资1000亿美元左右入市场，令债券利率回落。
　　日本10年债券利率自1990年起回落到2003年的0.39厘后反弹上2厘，目前是1.06厘。上述情况会否在美债市场出现，即长债利率开始止跌回升？美国十年债券利率已跌至0.55厘的新低，德国十年债券回落到只有2.49厘。
　　地产繁荣期能维持多久？
　　如果百忍可以成金，为何日本人忍了二十年却眼看着金价上升4倍？换言之，有问题便必须解决而非束之高阁。你一天不解决问题，问题就不会自动消失。美国负债问题亦一样，三十年期债券利率又再回升，代表8 月起美元利率看涨。今天美国成年人失业率已接近1982 年水平，年青人失业率接近25%。美国政府计划进一步扩大2011年财赤到1.4万亿美元，原先计划1.267万亿美元，新增财赤1330亿美元已超过2002年的全年财赤。
　　今天香港有多少家庭能负担目前楼价？5%？10%、15%或更多？今天香港经济已处繁荣期，不像2009年第一季时处在衰退期。透过限制土地供应制造出来的地产繁荣期，踏入今年8月已整整七年。仍可维持多久？
　　中、美力量在转移中。公元2000年是主要分界线，估计需时五十年，情况有如1900年英、美力量转移时一样。英国由占领香港时开始冒起，1997年交回香港时已沦为二等国，反之中国由失去香港开始下沉，到1997年收回香港进入冒起期。
　　中国官方制造业采购经理人指数7月份降至51.2的17个月内低点，如再进一步滑落至50点以下，代表中国制造业进入不景气。
　　中国再不是廉价商品供应国，低生产成本时代早已过去。三十年改革开放后中国已由贫穷进入小康，正在渐渐放弃生产低品质产品，向高附加值产品进军。低附加值产品工序向越南、印度尼西亚、柬埔寨、孟加拉国等国家转移。
　　中国今年4 月起一线城市楼价开始回落，二线城市发展空间仍大，相信同长期以来中西部和东部发展不平衡有关，透过政策推动、产业转移和高铁设施进入完善期，中国正进入二线城市城镇化速度加快期。
　　A股下季出现转角市
　　根据世界城市化发展规律，城市化率在30%-50%的阶段，是中心城区的大发展期，50%-70%是中心和周边城市大发展期，75%以上是小城市大发展期。目前中国正踏入50%左右即中心和周边城市大发展期。其次是房价人均收入比例，目前一线城市已进入不合理水平。按照世界银行的标准，发展中国家的房价人均收入比应是3倍到6倍，现在长沙已达4.11倍、武汉3.6倍、南昌4.2倍、惠州3.5倍、合肥4.6倍、成都3.68倍，而北京、上海、深圳及杭州却达14倍；上述亦是地产商向二线城市进军的理由。
　　7月2日上证指数2319点是否A股转角市？德银的WenjieLu认为，短期A股上升只是自我实现的结果，无需实质因素支持，一次技术性调整很快出现。当第三季经济增长进一步放缓，第四季人行开始放宽银根时才是真的。上述观点同本人很接近。
　　大气候如人口结构的改变或科技的改良，非人的主观愿望可以改变，或只能逐渐改变。小气候例如货币政策却可以带来短暂改变。两者交错在一起便成为经济气候，引发通胀或通缩。例如人口按年增长刺激需求有利通胀，来自科技的改良有助节省生产成本有利通缩。如人口停止增长，来自科技改良的压力令经济进入通缩期。短期可透过货币政策应付，当利率跌至零，货币政策亦失效，例如1998年后的日本。
　　通缩可引发信贷危机，对财富破坏力十分大，1997年到2003年港人亦领教过。2009年美国透过货币政策勉强顶住的日子恐怕不长，通缩令生产商失去定价话事权，为削减生产成本而引发裁员，则令失业率上升又令通缩压力加大。
　　2009年中国消耗全球煤产量的47%，首次出现消耗量超生产量，今年进口较去年上升1倍，估计明年再上升1倍。由于政府限制内地煤价令煤炭股表现欠佳。是否另一入市时机？
　　另传有香港富豪在巴西收购草原改为农场，然后将农产品销往中国，并计划明年来本港IPO，估计又是另一圈钱项目。过去十年，中国购买原材料令全球原材料价格涨了足足十年，未来十年中国将成为煤及农产品的大买家。
　　1997年泰铢贬值，接着是印度尼西亚盾、马来西亚林吉特……今天大部分东南亚国家已完成重组债务，代价是货币大幅贬值。年初欧元区希腊出事，葡萄牙、西班牙、意大利、爱尔兰亦不见得稳健，但至今没有一个国家货币贬值，只是将还款期延长。在没有大幅贬值下，欧元区经济又怎能复苏？
　　通胀凶猛
　　人人皆说通胀。按美国官方数字，核心通胀率过去三十年只略高于4%，即每18年CPI才上升1倍。近年美联储更努力将核心通胀率保持在3%或以下，即未来每二十四年CPI才升1倍。以过去历史来看，除1971年8月美元不再同黄金挂钩到1981年上半年出现恶性通胀外，其余时间美国每年通胀率都介乎3%到4%，即阁下财产如每年能上升5%的话，已可跑赢通胀。
　　至于资产价格变化则十分大，例如金价由1968年到1980年由35美元一盎司升至850美元，上升23倍后又回落到2000年初的252美元，下跌70%；今年6月又见1257美元，上升3.98倍。1970年代金价跑赢一切，最近十年亦无与伦比，但在1980年到2000年持金者却损失惨重。
　　再以楼价计，香港楼价由1967年中每平方英尺50港元升到1997年中的12000港元，升幅达239倍，然后又回落到4000港元一平方英尺，跌幅67%。2003年9月起又再上升，至今接近8000港元，升幅近100%。恒生指数更神奇，由1967年67点升到2007年10月32000点，升幅达476倍，然后又跌至不足11000点，跌幅65%，最近又在21000点牛皮。上述情况说明：存款是无法保值的，因为存款利率大部分日子皆低于CPI升幅；至于借钱，除非懂得投资，不然风险很大，因为贷款利率大部分日子都高于CPI升幅。投资便是捕捉资产价格变化，例如过去十年持金回报率达398%，跑赢楼价升幅，即使在2003年9月的低潮中投资物业，回报率亦只有100%。
　　至于投资股票亦一样，即使在2003年4月恒指8331点投资，如没有把握机会在2007年10月32000点出货，今天回报率亦只有150%，虽然跑赢物业升幅，但不及黄金。捕捉资产价格变化最有用的是追随趋势，而不是保值！如你在不适当的时候投资黄金、地产、股票，一样可以损失惨重。
　　资产价格高低有定数
　　经济回落，股市上升；经济繁荣，股市回落。理由是股市走在经济之前三到九个月，不要用经济现状去分析股市，而是用股市去预测经济未来。你知不知道每隔40年美股便出现一个高点？例如1929年、1966年及2007年。你又是否知道石油及商品价格每隔30年便出现一个高点？例如1920年、1951年、1980年及2010年。听着似乎很神奇，如我说每年都有春、夏、秋、冬，你为何不感到神奇？如我再说人生是由童年、青年、成年、中年及老年组成，平均每段日子约十五年到二十年。你又会否感到奇怪？
　　另一有趣现象是，股市每隔20年便出现一个底部，例如1942年、1962年、1982年、2002年。2000年起美国经济进入多头市场高点期，2007年起美国经济步入日式衰退期。2009年4月受惠于大规模振兴经济方案，股市又上升，到2010年5月又再见顶。
　　令人担心的是房地产、美股和商品三大泡沫都已爆破；再加上信用泡沫爆破所引发的去杠杆化，未来十年西方世界所面对问题，对你的家庭、事业、投资所带来的冲击将十分大。