□ 本报记者 郑大红
　　股东在二级市场上减持，这在市场上并不少见，但在三年内，控股股东以及第二大股东连续且多次大量减持，难免让市场有些担忧。
　　太龙药业(600222.SH)在7月29日发布公告，公司控股股东郑州众生实业集团有限公司(以下简称众生集团)从2010年1月23日至7月27日收盘，通过上海证券交易所交易系统累计出售公司股份765万股(其中7月27日以大宗交易方式减持600万股，占总股本1.45%，交易价格为5.7元/股)占公司股份总额的1.86%，减持价格不低于5.50元/股。
　　截止7月27日收盘，众生集团尚持有公司流通股141793592股，占公司股份总额的34.38%，仍为公司第一大股东。
　　仅仅从这则普通的公告来看，此次的大股东减持并没有引起市场太多的关注，而对于熟悉太龙药业的投资者而言，该公司的减持已经是一件司空见惯的事情了。

　　短短三年 遭遇减持累计15次

　　查阅上海证券交易所的相关统计，记者大致梳理了该公司几次重要的减持，从2007年9月21日收盘算起，众生集团出售太龙药业股份4,425,060股，占公司股份总额的1.53%，减持价格不低于7.9元/股。而当时众生集团尚持有公司股份147,039,074股，占公司股份总额的50.99%，仍为第一大股东。

　　随后，从2007年10月12日至10月15日收盘，众生集团通过上海证券交易所挂牌交易累计出售公司股份3,464,453股，占公司股份总额的1.20%，减持价格不低于7.2元/股。截至2007年10月15日收盘，众生集团尚持有公司股份139,512,376股，占公司股份总额的48.38%。

　　与这两次减持仅相隔3个月，当时的第二大控股股东河南开祥化工有限公司(以下简称开祥化工)也开始加入了减持列队。

　　太龙药业在2008年2月，接第二大控股股东通知，截至2008年2月26日收盘，开祥化工通过上海证券交易所挂牌交易累计出售公司股份3,078,200股，占公司股份总额的1.07%，减持价格不低于7.26元/股。截至2月26日收盘，开祥化工仍持有公司股份34,806,780股，占公司股份总额的12.07%；其中有限售条件的流通股为23,465,456，仍为公司第二大股东。

　　而从2008年6月25日至12月1日收盘，开祥化工出售太龙药业股份4076900股，占公司股份总额的1.29%(其中2008年12月1日出售股份1551900股，占公司股份总额的0.49%)，减持价格不低于3.33元/股。截至12月1日收盘，开祥化工仍持有公司股份26488102股，占公司股份总额的8.35%，其中有限售条件的流通股为9950526股。

　　从2008年12月2日至2009年3月16日收盘，第二大股东开祥化工通过上海证券交易所交易系统挂牌交易累计出售公司股份3537576股。截止2009年3月16日收盘，开祥化工仍持有公司股份22950526股，占公司股份总额的7.24%。

　　统计数据还显示，从2009年3月17日至2009年5月14日收盘，开祥化工通过上海证券交易所系统累计出售公司股份4,650,000股(其中5月14日通过上海交易所系统以大宗交易方式减持1,650,000股，占公司总股本的0.52%，交易价格为5.5元/股)，占公司股份总额的1.47%，减持价格不低于5.12元/股。截至2009年5月14日收盘，开祥化工尚持有公司股份18,300,526股，占公司股份总额的5.77%。

　　显然，第二大股东已经从2008年2月到2009年5月短短的一年多时间，从占公司股份总额的12.07%下降到5.77%，减持速度之快，让人浮想联翩。

　　然而到2010年3月份，太龙药业的第二大股东已易主成河南海大投资发展有限公司。值得注意的是，据资料显示控股股东众生集团在2010年1月21日将所持股份14，163，769股司法过户给债权人河南海大投资发展有限公司，用于偿还所欠债务。

　　记者根据上证所公告的相关统计，太龙药业从2007年9月至2010年7月29日，遭遇控股股东及5%以上股东限售股份累计减持共计15次。控股股东众生集团从2007年9月的控股比率50.99%下降到如今的34.38%。

　　太龙药业无回应

　　行业长期面临调整

　　大股东以及第二大股东为何频频大量减持呢？《证券日报》记者致电太龙药业董秘李辉，但电话始终没人接听。

　　据悉，太龙药业原名竹林众生，是河南省大型医药生产、流通企业之一，也是河南省医药行业首家上市公司。

　　金元证券医药行业研究员胡先生在接受《证券日报》采访时表示，2010年1-5月，我国医药行业毛利率31.06%，虽然比去年同期略降0.07个百分点，但是今年上半年也算是历史上医药行业最好的一个时期，本身这个行业起步比较晚，企业分布比较零散。往年医药企业亏损的不算少，今年亏损的企业少了很多。

　　而根据2010年6月11日，国家发改委出台了关于《药品价格管理办法(意见征求稿)》。此次政策出台跟天价芦笋片和医药代表回扣等事件有关。这次政策的调节力度加大，并且要对医药企业的出厂价和流通差价加以限制。不过政策没有涉及到化学原料药、医疗器械等子行业。

　　2010年7月1日，国家发改委发出通知，要对部分药品出厂价格开展专项调查，随后公布《出厂价格调查企业既调查药品名单》，该名单涉及约600家生产企业共1554种药品。

　　国元证券分析表示，由于以上一系列政策出台后，可能会在短期内对医药行业的收入和利润增长产生一定影响，因此整个医药板块开始出现下跌，行业动态市盈率由25倍下降到20倍。由于此次政策对化学原料药、OTC以及医疗器械等行业没有实质的影响。
　　现今医药行业是个成长阶段，今后的变化是比较大的，如果有小的公司出现亏损也很正常。金元证券胡先生说，更理性、更健康的发展是今后医药行业的发展方向。这就意味着效率低、业绩不好的医药企业有可能通过重组，达到有效地提高行业、企业的竞争力。

　　大量减持是否意味重组需求？

　　而太龙药业的持续减持，是否也意味着顺应医药行业发展中的重组需求呢？

　　大股东减持，在没有特殊原因下，一般情况是套现行为。金元证券胡研究员表示。

　　据该研究员介绍，套现行为一方面是对公司未来发展不看好；另一方面就是可能考虑重组。

　　据了解，太龙药业的业绩从2008年的0.073元到2009年的0.095元，再到2010年一季报的0.015元，业绩连连下滑。

　　越不成熟的企业，重组的机会越大。生物医药的重组空间相对较小，而中药企业的地方重组的空间比较大。胡研究员表示，多元化的重组是长期行业的发展的趋势，这样提高资源配置，使得效率低、管理不善的企业在重组之后做大做强。这将是医药行业今后主要面临的发展整合趋势。（证券日报）

　　分歧放大 王亚伟或已落袋为安
　　上周市场延续反弹，而基金终于恢复做多动能，减仓不再成为主流。统计数据显示，部分基金仓位已经涨至牛市水平，但仍有部分基金态度谨慎，呈防御性低仓配置，基金策略分歧进一步加大。分析认为，高仓位基金较好把握了7月下旬的反弹，而低仓位基金却由于相对保守的策略，反弹获益有限。
　　24只主动型基金仓位超90%
　　截止7月29日的数据显示，主动管理型股票类投资基金中，共有24只仓位超过90%，达到牛市水平。仓位最高的天治创新为95.30%，其次是泰信优质95.30%，光大中小盘94.50%。
　　就基金投资特征来看，24只基金中有3只为中小盘风格，除光大中小盘之外，信达中小盘、易方达中小盘仓位也分别达到92.72%和92.34%。而从基金类型看，24只基金中有4只偏股混合型以及1只特色策略型，分别是富国天瑞92.34%、大成精选91.73%、中海成长91.24%、长信银利91.23%，以及大成2020周期93.20%。此外，华夏复兴仓位也高达94.30%。
　　仓位最高的天治创新二季度末仓位水平仅为72.95%，1个月之后便加仓超过20%。其基金管理人在二季报中态度较为乐观，表示我们依然对经济正在复苏的大背景很有信心，股市出现的连续的调整也仅仅是对过高期望和估值的修正；预计下一阶段市场仍保持活跃，因此实行加仓策略。而加仓方向主要为业绩增长确定、政策导向确定、投资主题确定的三类行业。
　　而泰信优质则是延续了二季度末93.84%的高仓位，其管理人认为化工新材料、农业、医药、电子元器件、信息服务、电力设备等行业机会较大；另外高送转的个股和业绩超预期的中小市值股票机会可能较大。
　　而3只中小盘风格基金，尽管光大中小盘对于后市看法乐观、信达中小盘和易方达中小盘则相对谨慎，但都判断后市不乏投资机会。光大中小盘看好银行、地产、有色、煤炭等周期性行业中的中小盘股票，以及新材料、新能源、生物工程、电子科技和创意产业等政策重点扶持的新兴行业估值回归合理时带来的投资机会；信达中小盘认为部分成长性较好的新材料、新技术及消费类股票估值大幅下降，比较好的投资机会已经出现；易方达中小盘则表示前期跌幅较深的周期类行业个股可能存在一定的反弹空间，而受益于经济增长方式转型的大消费、新材料、低碳新能源、信息技术等新经济模式板块依然可能受到市场的追捧。
　　13只主动型基金仓位不足50%
　　有13只股票类投资基金仓位水平不足50%，其中以偏股混合型基金为主，共有6只，其中包含了上半年市场上引人注目的嘉实主题（30.04%）以及大摩资源（41.41%）；而配置混合型基金仓位水平也整体较低，占据5席，特别是股票仓位上限即为50%的泰达预算，仓位仅为4.23%。德圣基金研究中心表示，嘉实系基金大多仍坚持谨慎策略，在本轮反弹中受益不多。
　　仓位最低的普通股票型基金为长城双动力，仓位为52.40%。而普通股票型基金中，还有11只仓位不超过60%，如海富通中小盘50.37%、金联核心52.49%、泰达周期52.85%、金鹰稳健53.94%、宝盈沿海54.29%、东方核心54.45%，等等。
　　不同于光大中小盘等的高仓位策略，同为中小盘风格的海富通中小盘则谨慎得多。其在二季报中表示，三季度本基金将继续坚持谨慎的态度，采取防御的策略，在控制好总体股票仓位的基础上，积极寻找新的投资方向，努力把握可能出现的结构性投资机会。
　　同样基于对后市的谨慎态度而严格控制仓位的还有东方核心。其认为，展望三季度，新一轮宏观调控成为影响当前市场运行的关键因素，流动性紧张也是制约股市运行的另一个重要因素。我们判断三季度市场仍将处于震荡寻底的过程中，投资方面应保持谨慎，行业配置方面侧重食品饮料、服装家纺、旅游、零售等内需方面的个股。
　　金元比联核心对下半年股市呈谨慎乐观态度。认为房地产调控效果有待观察、欧洲主权债务危机尚未平息，这些不确定性在下半年还会继续影响股市的运行。而乐观来自两个方面，即一些负面因素已逐步兑现，比如农行的IPO等；更重要的是，上半年股市已经出现了大幅下跌，风险已得到了较大程度的释放，市场估值水平已经偏低。
　　王亚伟上周减仓6%
　　尽管仓位分化明显，但上周基金总体呈加仓趋势，多数基金小幅增仓。德圣统计显示，在股市持续反弹中，基金操作出现反复。扣除被动仓位变化后，131只基金主动增持幅度超过2%，其中29只基金主动增持超过5%。减仓基金方面，主动减持的基金数量下降，但仅有62只基金主动减仓幅度超过2%，其中15只基金主动减仓幅度超过5%。基金之间操作分化相比前一周有所放大。自6月基金仓位降至谷底后，股票型基金总体仓位水平一直在75%上下，偏股混合型基金总体仓位水平在70%上下波动。
　　具体来看，上周有4只基金加仓幅度超过10%，分别是华宝180联接加仓13.87%、中银蓝筹加仓11.10%、金鹰稳健加仓10.70%、易基领先加仓10.08%。此外加仓较多的还有天治趋势加仓9.70%、诺安中小盘加仓9.62%、汇丰龙腾加仓9.50%、兴业增长加仓9.33%、博时配置加仓9.31%。
　　而在减仓基金中，2只基金减仓超过7%，分别是长城双动力-7.59%和中海蓝筹灵活-7.43%；而广发聚瑞、天弘精选、华夏大盘、招商核心减仓幅度也超过6%。经过上周的减仓，华夏大盘仓位退守至80%以下，为79.23%。德圣认为，华夏基金较早在底部持续增仓，仓位水平已处于较高位置，较好把握了此轮反弹。（金融投资报）