当然，上市公司的业绩只是影响股指的一个方面，如果仅仅考虑上市公司的业绩，目前的股指显然被低估了，而造成目前股指欲振乏力的根源，在于今年以来股票供求关系方面的严重失衡。

　　统计数据显示，截至本周，沪深两市今年以来的募集资金总额已经达到5695亿元，超出2009年全年募资总额5115亿元达580亿元之多，如果考虑30日深市还将发行3只新股的话，今年前8月筹资总额将超过5700亿元！

　　由于剩下的4个月时间里，A股市场还将先后迎来建行、中行和工行的配股融资，市场的筹资压力仍将维持高位。如果这4个月时间继续维持A股市场此前的筹资节奏，这意味着上市公司还将从市场筹资2850亿元以上，加上此前8个月的融资，A股今年筹资总额将突破8000亿元！而这一数字将超过2007年时A股全年筹资的历史纪录7986亿元。

　　也许有投资者觉得这没有什么值得大惊小怪的，股市筹资能力越来越强显然不是什么坏事。不过，如果投资者联想一下2007年时的超级大牛市氛围和今年股指下跌超过两成的“迷你熊”现状，无疑就会将股指的不断下跌和市场持续的“失血”联系起来了。

　　回到市场本身，今年股票供给的大幅上升已是不争的事实，而股票的需求或者说资金的供给方面却并未有显著的改善。新基金的发行家数固然增加了不少，但其发行的规模却是各大基金公司心头的痛，募集资金在10亿元以下的基金不在少数。保险机构投资股票的比例虽有扩大，但缺乏赚钱效应的市场显然对于求稳为主的险资短期吸引力不大。中小散户的开户数和交易数更是一直维持在一个数值区间，继续像上一轮大牛市那样出现快速扩张的概率不大。此消彼长之下，股指的欲振乏力也就不奇怪了。

　　就下周而言，周一由于是工行转债优先配售的登记日，其抢权效应或将帮助股指出现小幅反弹，但周二的除权效应却将成为股指的考验，而周三将公布8月的PMI数据又不容乐观，因此下周股指或将以下跌探底走势为主，市场近期的可操作性将相对较差。

　　尽管就短期而言，股指可能将继续探底。但从中期来看，在股指顺利度过创业板10月底开始的解禁潮后，A股市场可能会出现近年来一次最大的系统性做多的机会，具体时间可能在11月底至2011年1月之间，投资者可以密切关注。