三大因素抑制九月走势 调整空间相对有限
　　对于即将到来的九月行情，舆论既寄予希望，同样也感受到调整的寒意。那么，金秋九月的前景是否将 会悲伤呢？
　　三大因素抑制九月走势
　　笔者认为舆情之所以倾向于谨慎，主要一是因为8月中下旬的全球股市再度趋于谨慎，道琼斯指数再次下 探万点支撑，且全球经济面临着较大的不确定性。而目前A股市场短线虽然可以扛住外围市场的不振，但多头 的做多激情可能会受到抑制。
　　二是因为股价结构调整的寒意开始显现。这主要是指创业板和中小板新股。有消息显示，创业板第一批 上市公司的小非们将在10月底面临解禁，而近期不少创业板高管却纷纷辞职，其减持套现的意愿较为强烈 。如此看来，创业板的抛压将较为沉重，进而对现有的较高估值体系将形成极大的考验。
　　更为重要的是，目前A股市场本身也存在着调整的压力。毕竟从以往经验显示，在弱势反弹行情中，围绕 某一点位的震荡时间越长，未来的调整压力就越重。反观目前沪深两市，上证指数2680点至2700点一线似乎 已成为A股市场的高寒区域。但多头却借助于股指期货的帮助，在2580点至2680点一线反复震荡，这说明在此 点位积蓄了较多的筹码。一旦市场向下破位，此区域将成为新的调整压力区。而由于市场成交量渐趋萎缩， 说明市场的内耗压力较为沉重，同时新股扩容节奏也较快，这可能会挑战市场的资金与筹码在2580点至2680 点区间的弱平衡，故大盘向下的压力较重。
　　或进入新箱体继续整理
　　不过，这并不说明大盘会大幅下跌，为何？主要是因为银行股的低估值优势。以半年报来推测，目前银 行股的动态市盈率不足10倍，动态市净率大概在2.5倍左右，意味着银行股难以深跌。所以，A股市场短线难 现4月、5月份单边下跌调整的走势，极有可能在2450点至2580点一线进行下一个箱体整理，这或将是9月行情 的波动空间。
　　因此笔者认为，9月A股市场虽然指数调整压力大，但调整空间相对有限。A股市场的调整将更多体现在股 价结构的调整上，尤其是创业板、中小板新股中部分缺乏业绩成长性支撑的高估值品种。而那些拥有高行业 景气周期的个股仍可持有，比如核电业务股的南风股份、东方电气、江苏神通、二重重装等；水电设备股的 浙富股份；产品价格持续上涨的齐翔腾达；下游需求旺盛的多晶硅切割耗材股的奥克股份、新大新材以及恒 星科技；高铁产业链的时代新材、天业通联；风电设备股的湘电股份等。(金百灵投资)

　　9月关注三件大事 消费股来攻关
　　对于一个疲弱的市场而言，任何一个向上的关口似乎都难以突破。8月大盘就被2700点关口死死困住，数次上攻未果。如今8月即将结束，9月行情将在下周开启。目前的盘整格局能否在9月份改变，向上突破2700点，哪个板能够带领大盘冲关？抑或是冲关未果向下进一步寻找支撑？这些都是当前投资者最为关注的焦点。
　　回顾
　　2700点阻碍8月前行步伐
　　今年7月份近10%的上涨，点燃了投资者对大盘持续上涨的希望。7月末沪指达到2637点，如果良好的走势能持续，2700点应该很快拿下。8月开盘第一天，指数上涨1.33%，上行至2672点，2700点已经触手可及；但次日便回跌1.70%，整数关口的阻力首次显现。首攻2700点失利之后，市场并未灰心，经过连续的小幅攀升，8月9日上行到2676点；可惜冲高回落的故事次日再度重演，指数大跌2.89%，2700点彰显其难以突破的特色。两次上攻失利后，随后探低到2654点。
　　经过回调后，多头聚集更多的力量，终于在8月19日盘中突破2700点，最高达到2701.93点。不过多空双方的拉锯并未结束，随后几个交易日指数向下回落，截至昨日，大盘收于2610点，2700点仍高高在上。
　　权重股疲弱概念股疯狂
　　8月份指数始终是在2700点下左冲右突，毫无亮点，但板块个股的走势表现出了明显差异。大盘权重股继续遭遇资金冷落，概念股在资金追捧下扶摇直上。以权重最大的银行股板块为例，截至昨日，银行股平均下跌5.77%，招行、中信、浦发、交通银行跌幅大于6%，跌幅最大的北京银行跌幅达到8.95%，工中建三大行跌幅在5%左右。另外，包括中石油、中石化、人寿、宝钢等超大盘股都是下跌报收。这些超大盘股均处于下跌状态，指数想攻克2700点自然难以实现。
　　虽然大盘蓝筹股无表现，但8月走牛的个股并不少，以最有代表性的锂电板块为例，8月份锂电股中包括拓邦股份、东方钽业、路翔股份等涨幅超过10%；而德赛电池、同济科技、佛山照明、横店东磁等个股涨幅则超过20%。最牛锂电股要属川股成飞集成，该股8月份上涨81.29%，不仅是锂电龙头，也堪称8月中的两市第一牛股。
　　展望
　　权重股可能改变颓势
　　8月份，大盘权重股的走弱是沪指难以上攻2700点的重要原因，9月份权重股能否改变颓势，将决定指数接下来的走势。分析人士认为，权重股普遍的低估值让其下跌空间有限，指数也因此难以深跌；不过目前也缺乏刺激因素来促使资金大量流入大盘权重股，因此9月上旬大盘蓝筹股可能依然难有表现，中下旬或出现一定的转机。
　　大盘股目前估值优势明显。华泰证券陈金仁认为，数据显示，金融、保险业预测2010年的市盈率水平为10.87倍，市净率水平为2.13倍，估值水平处于所有行业板块的低端。而从披露的中期业绩来看，多数银行股盈利水平有望同比增长40%左右。从这一角度看，大盘的调整幅度也较为有限。
　　概念股或继续活跃
　　以锂电板块为代表的中小盘概念股是否还有继续辉煌的机会呢？从估值看，中小盘板块目前价格高高在上。其中，以2009年业绩计算的创业板市盈率水平为70.43倍，2010年预测市盈率水平为49.55倍。在所有板块中，创业板的市净率水平也是最高，达到6.64倍。而中小板目前市盈率水平为48.98倍，市净率水平为6.1倍，也同样有价值高估的风险。
　　虽然平均估值水平较高，但是西部证券黄铮等认为，高估值也对应了板块的业绩高成长性。数据显示，315家中小板公司上半年净利润达190.30亿元，同比增长42.08%，这也是中小板指数表现强于同期大盘指数的主要原因。从近期走势看，不少中小市值品种在10日均线上方连续两日快速整理，后市仍有继续上攻的能力。可适当关注受益政策扶持的节能减排、智能电网、新能源、信息技术等概念板块，短线参与为主。
　　沪指突破2800点
　　经过蓄势之后，9月大盘能否重启升势呢？上证指数9月或将突破2800点。广发证券认为。
　　6月、7月是估值底部与悲观情绪博弈的市场底，伴随着悲观情绪的释放，投资者信心恢复将推升市场估值水平，反弹行情有望在9月延续。
　　也有分析人士认为9月市场可能遭受空袭。一位私募人士认为，9月份没有了中报题材的刺激之后，一定要提防空军 随时出现的阶段性反扑，其调整时间和空间可能比7月和8月累计加起来还要多。这样的空袭很可能在短反弹之后产生，原因主要是因为目前多方还想坚守此处的头肩底形态不愿意放弃，操作上可以继续跟随接下来的反弹行情，但在再度接近2680点区域时要进行高抛降低风险。
　　机会
　　史上最长假期
　　消费股启动9月行情
　　今年中秋和国庆节相近，两假相连或使其成为史上最长黄金周。分析人士认为，史上最长黄金周将大大带旺旅游、餐饮、零售消费等相关受益行业，特别是在消费升级背景下，旅游消费行业景气度大幅提升。上海证券认为，距离中秋、国庆双节黄金档尚有一段时间，但今年的零售消费预期已提前启动。以往十一期间，零售额较多的黄金时段大多为8天-10天，而今年市场普遍预期，零售业的高峰期将延续12天-15天，超长假期将推动商业连锁、酒类和旅游板块等交易型机会。
　　旅游餐饮
　　9月是买旅游餐饮股的最佳时机。中投证券8月27日发布餐饮旅游业专题报告认为，餐饮旅游行业具有明显季节性特征，通过与沪深300涨幅比较分析，景区类、酒店类、综合类公司取得正超额收益概率最大是一季度和三季度。景区类公司在四季度也偏向于获得正的超额收益。9月可关注丽江旅游、峨眉山A、锦江股份、黄山旅游。
　　国金证券也认为，旅游行业无论从产业自身发展规律，还是国家产业政策扶持力度上来看，长期向好趋势是明显的。在投资方向上，短期内，投资者可关注中报业绩有望超预期和显著受益于主题事件兑现的重点上市公司，如锦江股份、中国国旅、峨眉山、黄山旅游、桂林旅游、中青旅。天相投资则提示投资者注意风险：黄金周临近，旅游板块存在交易性投资机会，但旅游板块存在估值高的风险。建议投资者关注北京世界城市的建设，建议买入中青旅、增持全聚德、首旅股份。
　　酒类
　　黄金大假，自然少不了喝一点。加上涨价的预期，酿酒食品板块在9月份也被资金普遍看好。市场人士分析认为，近期白酒批发价和终端价开始调高。此外，距离黄金大假的销售旺季越来越近，经销商已开始备货，白酒估值溢价会阶段性上升。长城证券分析师指出，白酒消费税税基可能统一按出厂价的60%，明显好于市场预期，这对白酒股构成利好。可重点关注酒类股回调买入的机会。
　　业内人士认为,在城市化进程和政策长期支持消费升级的背景下,消费类行业尤其是消费升级概念将是全年配置的重点。大同证券表示,在一线白酒中,五粮液、泸州老窖、贵州茅台值得关注,而在二线成长性白酒中,山西汾酒、古井贡酒、金种子酒、洋河机会很大。
　　商业连锁
　　上海证券推荐商业连锁类个股。根据商务部监测的重点商业企业销售情况，2010年6月千家核心商业企业零售指数为19.4，为2008年10月份以来的最高值。分业态看，重点商业企业中的百货店、超级市场、专业店的销售额同比增长分别为19.4%、17.6%和15%，百货和超级市场增速提升明显，专业店则增速回落；三个主要业态中，百货店的表现仍然是最稳定的。
　　从操作的角度看，对于零售业的投资应着眼于长远，零售板块以稳取胜，防御性较好，但由于零售板块估值优势并不明显，投资应以稳取胜。建议选择估值较低，盘子不大的商业零售股进行投资。关注鄂武商、重庆百货、合肥百货、新华百货、华联综超、友好集团、东百集团。
　　关注
　　三件大事
　　1 半年报披露收官
　　8月末，所有上市公司都将要公布自己的中期业绩。东海证券王凡等认为，整体表现优异的中报业绩，尤其是大盘股的不俗业绩，或为大盘提供支撑。
　　王凡认为近期市场屡屡有从中小盘题材股向权重股切换的迹象，但总体上来看，到目前为止这种转换并不成功。权重股和绩差股半年报业绩的完全披露将有助于这种转换的进行，但这也意味着股指摆脱盘局尚需时日。一旦本月底绩差股半年报风险释放完毕，市场有望改变目前这种上下两难横盘震荡的格局，并实现方向性选择，预计向上的概率将更大一些。
　　2 大行再融资压力
　　尽管大盘银行股的业绩喜人，但各银行的再融资正紧锣密鼓地进行，让市场感受到压力。几大行都希望抢先于其他行先行实施再融资计划，毕竟市场容量有限，越早越能抢占有利时机成功发行。
　　中行A+H配股融资600亿元，加发行400亿元A股可转债，总计融资1000亿元；工行A+H配股融资450亿元，加发行250亿元A股可转债，总计融资700亿元；建行A+H配股融资750亿元。交行A+H配股融资327亿元。频频从市场抽取资金，让投资者对大盘银行股生畏，这也是银行股8月份表现低迷的重要原因，在融资压力未完全兑现前，市场将受到制约。
　　3 经济数据引发政策变化
　　7月份居民消费价格(CPI)创下自2008年10月份以来的新高，此前缓和的通胀预期再次抬头。8月份的经济数据将在9月中旬公布，CPI是否会再创新高？继续上行的CPI数据是否会引发货币政策的变化？
　　分析人士认为，即使8月CPI再创新高，加息的可能也非常小，货币政策不会有明显转变。中国社科院副院长李扬博士日前表示,今年新增贷款7.5万亿、贷款增长18%的信贷目标不会改变。CPI在9、10月份后将有所回落，可实现全年价格总水平涨幅3%预期的调控目标。年内加息可能性很小，存款准备金率不太可能提高，反而有下调的可能。(成都日报)

　　西南证券：九月预计将在震荡中挑战前期高点
　　2010年的行情非常诡异，而尤其以第二季度的行情最甚。
　　由于2009年整个市场出现了持续的单边上涨，其积累的调整压力很大。于是，2010年的第一季度基本上就是消化2009年的单边上涨能量。所以，2010年第一季度股市表现为震荡下跌行情，上证指数其绝对调整幅度从3478点到2319点，调整幅度为33%，刚好是1/3的位置。由于2009年的单边上涨是对2008年以来的巨大跌幅的修正，而2010年第一季度则是对2009年行情的修正，其幅度自然要小一些。本轮行情在2319点形成阶段性低点以来，到8月19日2701点的暂时高点，大盘反弹幅度接近16.5%。近期大盘开始缓慢回落，在接近9月份的时候，大盘已经回到2590点附近。应该说，大盘的走势如同乒乓球，其起落的幅度受地心引力影响较大，其每一次的反弹幅度均呈现逐渐缩小。同样原理，大盘的能量转换也是逐渐衰减的。因此，从8月份的走势分析，大盘的波动正在趋于平缓，如果9月份基本面的变化不大，大盘仍将维持震荡行情。
　　市场热点方面，由于2010年属于产业结构调整的一年，国家将以区域规划作为结构调整的载体，同时在产业政策上支持高科技、新能源、节能环保的发展，加快淘汰高耗能的落后产能。这些产业调整导向，使2010年的市场热点向高科技、新能源、节能环保、区域发展等方向转变。而产业结构调整的格局使弱周期性行业面临机会。
　　笔者认为，8月份的行情将以强势调整方式结束，而9月份预计将继续挑战前期高点，但大盘的震荡格局不会改变。（西南证券）

　　中原证券：9月或在2550点与2680点之间震荡整理
　　由于市场近期并没有新的利空消息，股指无论上涨或者下跌均有一定的难度，因此震荡整理等待选择突破方向就成了近期行情的主要特征。值得注意的是，下周将进入9月份，市场又将面临8月份宏观数据的考验。数据发布前后，宏观政策的走向如何仍需观察。从目前的情况来看，指望宏观调控政策有所松动的可能性并不大。市场也会在政策进一步明朗之后才会做出选择。预计近期上证综指在2550点与2680点之间震荡整理的可能较大。
　　在近期的调整行情中，以题材概念炒作为代表的中小盘个股依然受到了市场的关注。建议投资者短线继续关注资产重组概念，以及近期上市不久、概念独特，有资金重点关照的次新股的短期交易性机会。对于新能源，医药以及农林牧渔等防御类行业短线存在的炒作机会可适当关注。近期持续低迷的银行股可能也存在一定的反弹机会，建议投资者谨慎关注。

　　东方证券：小双头实乃诱空 九月仍有创新高可能
　　上证综指在8月19日瞬间突破2700点整数关后即逐级回落，从简单图形观察，目前似乎正在构筑一个小双头，也可与8月3日2681点连线成为一个扩散菱形。结合近期偏负面的基本面消息加之周边市场颓废走势影响，有不少市场观点认为这个小双头形态已经确立，股指将至少下跌至2400点一线，投资者谨慎心态溢于言表。但笔者则持相反观点：此小双头乃短期震荡洗盘之结果，从技术层面和心理面剖析，此短期诱空行为有望于九月初结束，九月份上证指数再创新高上冲2800点至3000点一线的概率依旧很大。
　　紧盯流动性指标
　　不止看静态信贷增量
　　不少观点认为，对银信合作的收紧意味经济面临着更严重的信贷紧缩，但其实都没有看到银行信贷的全貌。银监会要求在2011年年底之前，所有这类产品都需要从表外移至表内，同时需要像对待一般贷款那样足额提供拨备，但这部分被约束的信贷需求会通过其他方式来满足。而目前商业银行迅速增加了外币贷款，这些贷款不受信贷额度的控制，收取的利息也更低，这些票据本质上是证券化的中期贷款，在2009年中央银行的鼓励之下，它们的增长很迅速，但这部分新增加的流动性的确是存在的。
　　近八年来的最低利率水平
　　凸显优质蓝筹投资价值
　　经过较长时间的下跌、震荡，目前A股的估值水平下降幅度较大，这也意味着其投资价值逐步增强。目前看，下半年不太可能再有更大规模的IPO，政策面上也应该不太会有更多影响市场的负面因素出现。从上半年上市公司利润结构看，主营业务利润对总体业绩的贡献率达到近三年来的峰值，ROE指标增速维持高位良性增长，而因为投资者对蓝筹股的厌恶和抛弃，使得以银行为代表的偏周期类蓝筹股基本进入绝对价值区间。在目前这种低利率环境下，不少蓝筹股的息率已经接近5%，无论从国际市场横向比较，还是从个股本身估值水平的纵向历史比较来看，再度下跌的空间已经不大。一年期定存利率2.25%属于自2002年以来的最低水平，上海B股的持续放量上涨非传统意义的利好传闻导致，实质也是投资需求的集中理性释放。
　　短期看小双头实为诱空
　　中期看头肩底实为上涨
　　作为参考，2009年3月之后的一波中期上涨行情中，曾出现过多次双头走势，这种阶段性的震荡整理技术形态几乎都是因机构资金突击性建仓因素所导致。反观目前，保险基金等机构投资者在7月份2500点之上陆续睡醒逐步增仓，在这之后两市成交金额一直保持温和理性地放大，并未出现单个交易日合计超过3500亿元至4000亿元的天量水准，不具备高位建仓拉高派发的条件。
　　所以更倾向于认为，自五月中旬以来上证综指日线正在形成一个较为清晰的头肩底形态：以5月21日的2480点为左肩位置（运行时间约25-28天），7月2日的2319点为顶点，运行到目前正在构筑右肩，从对称性原理讲，右肩部位的构造将在九月初完成，之后指数将步入到加速上涨阶段，从而向上挑战2800点至3000点一线。(东方证券)