日线指标超跌 有望恢复上涨
　　8月27日 本周的最后一个交易日，沪深两市继续展开振荡整理走势。参看周氏测盘交易系统，沪指日K线依然呈现绿色，显示空方依然占据着主动地位。不过因日线指标盘中出现超跌信号，股指随之出现了一波上扬行情，预计下周有望恢复上涨行情。
　　从盘面上看，两市多数板块呈现上涨格局，百元股、农林牧渔等板块强势明显。个股方面，盘中个股涨多跌少，中小板个股遭到资金热捧，涨停个股有8只之多。只是因金融类等大盘权重股走势不振，削弱了股指的反弹强度。
　　沪指周五数度下探至日乾坤线2590一线获得支撑，显示此点位支撑仍然有效。日线指标盘中出现超跌信号后股指出现一波盘中反弹，使得超跌指标当日得以修正，在此情况下，后市即便继续下探，预计跌幅也将有限，2590一线或仍会是近期的相对低点。值得提醒的是，由于地产调控持续，利空袭击频度加大，因此不能排除在地产板块的带动下，引发其他如金融等相关板块再度呈弱，因此尽管从指标形态分析后市相对乐观，但在应对复杂市况时仍应保留一份清醒。本栏此前指出，作为本轮反弹的风向标，一旦地产板块持续疲弱，则市场必将泥沙俱下，什么题材概念都将无所作为。
　　从沪指60分钟K线指标的形态来看，目前以呈底背离态势，这种局面下，预计下周市场将恢复上涨行情。鉴于日线指标处于相对低位，且具备相对底部的特征，因此中线投资者后市仍可依据2590这一支撑位作为操作依据，只要未有效下破此线，即可继续持股操作。而对于有效下破的认定，须是单日下破此线3%以上或连续三日收于此线以下一旦出现这种情况，即视为市场行情恶化，投资者宜坚决清仓。（.信.息.时.报）
　　

　　中小板个股逞强 大盘重心或继续下移
　　本周沪深大盘呈现小幅震荡回调的态势，上证综指接连击穿10日和20日均线支撑，报收于2610点，全周下跌31点，一周跌幅为1.19%。
　　从市场表现看，权重股表现较差，特别是银行、地产，这主要是受政策面影响。管理层连续提出要控制房价，而商业银行继续限制房地产开发贷款，这使市场对未来走势存在疑虑，导致本周市场出现回调。
　　不过，虽然大盘股表现较差，但是小盘股表现极度活跃，以东方园林为首的次新小盘股不断创出新高。受此影响，中小板综指走出了与上证综指相反的走势，前者已创出了历史新高。
　　而在股指震荡回落整理过程中，ST板块及相关重组股、商业百货、水泥、农林牧渔、旅游酒店、生物医药、节能环保、物联网等个股表现也较为活跃。在促转型、调结构的宏观背景下，管理层对重点行业的重组整合以及促进区域经济协调发展的力度明显加大，其中隐藏着重要的投资机会，值得投资者深入挖掘。不少市场分析指出，并购重组题材股的反复活跃是当前市场的重要特征之一，也是下半年行情的重要投资主线。
　　资金面上，本周二，央行在公开市场发行1年期央票240亿元，周四，发行3月央票99亿元，3年央票800亿元，同时进行91天正回购300亿元，利率均保持不变，本周到期资金600亿元，因此，本周实现资金净回笼910亿元，这是在上周净投放之后再次进行的大量净回笼操作，由于下周到期资金1000亿元，而下周没有3年央票发行。根据目前二级市场的情况，1年及3月央票发行量不会很大，因此，央行本周的大量回笼操作也是提前回笼下周流动性的举措。但由于汇金债的火爆发行，本周债券发行量较多，使得供求有所紧张，资金面开始出现紧张。
　　本周另一大值得关注的事件是，境外股市普遍回落。受到住房市场数据利空的打压，美国股市持续回落。由于投资者依旧担忧美国经济的复苏，美股在本周的跌幅有所扩大。与此对应的是，以国内基金为代表的机构投资者对A股后市的观点相对乐观。从已发布的基金半年报来看，新兴产业和大消费组成的新消费组合成为众口一词的关注方向。而在股市低位一定程度上踏空的基金，也纷纷调整策略，等待低吸的机会。
　　短线来看，消息面及资金面的偏空因素占据上风，大盘的重心有下移的趋势，预计短期内股指可能惯性调整。（.新.闻.晨.报.刊）

　　三高新股板块或成市场软肋
　　在中期资金面出现收缩的背景下，大市仍保持强劲的一面，即使指数的大挫也阻挡不了若干品种涨停的步伐，这源于市场中热钱的活跃、集散资金调度的灵活，更主要是市场充斥着赚钱效应。而关于菜价最新的讲法是18种蔬菜平均批发价格同比上涨五成，消息发布本在于说明CPI未来上涨的不可避免，但职业投资者却视之为保值需求的利好。与短线客不同，主流机构已经看到宏观政策对市场的利淡因素，止步的分析报告有所出台。
　　决策层在八天内两次提到坚决抑制房地产投机炒作，强调了国务院关于房地产市场调控一系列政策措施的连续性，引起市场的高度重视。而关于压力测试有正式报道出台，多家上市商业银行已按照监管部门要求，完成房价下跌50%情形下的新一轮房贷压力测试，结果显示房贷不良贷款率将上升1~2个百分点。报道称，按照这些银行的平均资产规模，这在其承受范围之内，而房价下跌50%也就是回到前年末季到去年首季的水平。
　　姑且不论房价是否会下跌50%，从报道反馈的消息是，为了缓和房价引起的民生难题，允许房价下跌50%，尚不会引起银行系统风险，继而表示了官方对于投机性风险产品下跌幅度的底线保持在50%。正式表达了泡沫可以引爆的态度。
　　决策层对房价问题的表态，也是充分研讨了境外得失后的举措。权威人士指出，北欧三国瑞典、芬兰、挪威楼市泡沫濒临爆裂，未来跌幅近20%，可能拖累本国经济陷于双底，也使饱受主权债务危机的欧洲经济雪上加霜。而美国次级房债难题只是解决了部分，不少学者认为美陷二次经济衰退概率正上升，美总统也坦言美国经济需几年才能完全摆脱衰退。必须高度关注境内抑制房地产投机带来的流动性变化，股市与之相关性较大。
　　相对而言，大盘质优股的估值合理，只是不合热钱口味而困居一隅。问题比较大的是陆续上市的三高次新股，尤其是创业板新股。权威传媒统计，已披露半年报次新公司中，有两成公司上半年净利润实现负增长或亏损，在上市一年左右业绩逆转；甚至有20多家上市不到一季业绩逆转。需知此类公司在三高基础上多数挂牌后还被炒高，由于过高定位创业板9个月已催生260名亿万富翁。而一有机会套现迫不及待，创业板33名高管辞职用意昭然若揭。
　　在强烈保值意识之下，赚钱效用将使股市奇迹频现。即使涨停股继续高歌猛进，利淡因素也正在强化，三高新股板块或将成市场的软肋。一边是自得其乐的高上磊高，一边是如释重负的套现，股市如有逆转，缺口或在创业板身上出现。(.信.息.时.报)

　　高管都跑了，你还要当股东吗？
　　到10月30日创业板上市就满一年了，去年9月创业板开市之前，本报曾发表《创业板到底好不好玩？》，文中很多观点市场已经兑现。近来又有很多读者问，目前创业板高管纷纷辞职到底是怎么回事？对投资者有什么影响？
　　今年以来创业板已有24家公司的34名高管辞职，不管这些人是以何种理由辞职，大致可以归纳为两类：
　　一是与公司主业无关的专业人士。由于有的公司创始人对上市方面的事情不是很清楚，公司上市的手续程序又很复杂，因此在申请上市过程中公司聘请了一些运作高手，给他们以高管待遇和部分股权。这类人与公司主业并无太大关系， 公司上市以后，他们便辞去高管职务，这样他们既可以另谋发展，手里的股票又可以提前兑现，何乐而不为？海外的创业板也不乏这样的情况。
　　二是不看好公司发展前景急于套现：这种情况市场上的投资者就要警惕了，如果连公司的创始人或者核心技术人员高管都不看好公司的前景而辞职，那多半是公司存在比较大的问题，而这些问题普通投资者是无法得知真相的，如果你贸然接手了很多他们抛出的股票，那就很危险！
　　这些人为什么要急于辞职呢？因为游戏规则规定：发起人股东，限售期为自公司股票上市之日起的12个月。上市公司高管，每年减持公司股份数量不能超过自身持有数量的25%；在高管申报离任6个月后的12个月内，减持公司股份数量不得超过自身持有该股份总量的50%；12个月期满后，将全部解禁。这些高管手里的股票价值是成千万上亿的钱，他们套现以后想干吗就干吗，那就不关你的事儿了。
　　创业板自开市以来，情况还是不错的，估计高管解禁之前说不定还要掀起高潮，个中缘由属潜规则就不说了。可是以后的情况就会变复杂了，什么时候开始？你自己可以根据上面的游戏规则去算。那时候，一旦这些人的股票大量抛售，问题公司的问题又暴露出来，根据创业板的游戏规则，有的就会直接退市，那也就意味着你手中的股票变成了废纸，那个就难受了。
　　高管频频辞职的信号大家可要小心，如果有一天创业板退起潮来，裸泳的千万别是你！（.长.江.商.报）

　　A股短期将继续寻底 年底将现大规模做多机会
　　本周A股市场最受投资者关注的无疑是像工行、中石油这样重量级中报的公布。从目前的情况来看，上市公司上半年业绩同比增速达到40%以上，全年业绩增速完成25%的增速当无疑问，那么，这又意味着什么呢？
　　让我们先来算一笔账。此前，笔者曾经以2008年1664点作为市场的重要低点，根据2009年上市公司的总体盈利增速25%、假设2010年盈利增速降至15%保守测算，今年上证指数2392点时的估值应该与2008年时的1664点相当。而从目前中报的公布情况来看，上市公司今年全年的业绩完成市场此前的普遍预期25%增速当无疑问，而以此数据测算，则意味着目前市场2600点左右的整体估值水平和2008年时的1664点相当(当然部分像创业板等估值高企的板块另当别论)，股指实难再有大幅下跌的空间。
　　当然，上市公司的业绩只是影响股指的一个方面，如果仅仅考虑上市公司的业绩，目前的股指显然被低估了，而造成目前股指欲振乏力的根源，在于今年以来股票供求关系方面的严重失衡。
　　Wind资讯的统计数据显示，截至本周，沪深两市今年以来的募集资金总额已经达到5695亿元，超出2009年全年募资总额5115亿元达580亿元之多，如果考虑30日深市还将发行3只新股的话，今年前8月筹资总额将超过5700亿元！
　　由于剩下的4个月时间里，A股市场还将先后迎来建行、中行和工行的配股融资，市场的筹资压力仍将维持高位。如果这4个月时间继续维持A股市场此前的筹资节奏，这意味着上市公司还将从市场筹资2850亿元以上，加上此前8个月的融资，A股今年筹资总额将突破8000亿元！而这一数字将超过2007年时A股全年筹资的历史纪录7986亿元。
　　也许有投资者觉得这没有什么值得大惊小怪的，股市筹资能力越来越强显然不是什么坏事。不过，如果投资者联想一下2007年时的超级大牛市氛围和今年股指下跌超过两成的迷你熊现状，无疑就会将股指的不断下跌和市场持续的失血联系起来了。
　　回到市场本身，今年股票供给的大幅上升已是不争的事实，而股票的需求或者说资金的供给方面却并未有显著的改善。新基金的发行家数固然增加了不少，但其发行的规模却是各大基金公司心头的痛，募集资金在10亿元以下的基金不在少数。保险机构投资股票的比例虽有扩大，但缺乏赚钱效应的市场显然对于求稳为主的险资短期吸引力不大。中小散户的开户数和交易数更是一直维持在一个数值区间，继续像上一轮大牛市那样出现快速扩张的概率不大。此消彼长之下，股指的欲振乏力也就不奇怪了。
　　就下周而言，周一由于是工行转债优先配售的登记日，其抢权效应或将帮助股指出现小幅反弹，但周二的除权效应却将成为股指的考验，而周三将公布8月的PMI数据又不容乐观，因此下周股指或将以下跌探底走势为主，市场近期的可操作性将相对较差。
　　尽管就短期而言，股指可能将继续探底。但从中期来看，在股指顺利度过创业板10月底开始的解禁潮后，A股市场可能会出现近年来一次最大的系统性做多的机会，具体时间可能在11月底至2011年1月之间，投资者可以密切关注。(.华.夏.时.报.钟.鸣.)