许万国：如果农行横盘漫长

　　A股市场经过前期的反弹之后，在2700点附近出现了单日较大的跌幅，对此业界观点不一。长信金利基金基金经理许万国认为，面对波动的市场环境，在看清市场中长期运行环境的前提下，秉承对策重于预测的理念可能效果更好。
　　许万国分析指出，目前全球股票市场面临共同问题，即外部环境后危机阶段的政策退出以及由此带来的市场波动。而不同国家的具体情况又有巨大差异。美国面临的主要问题是既要防通缩又要防滞胀，因此其政策退出面临的约束条件更严苛，处理起来也更难。对中国来说，是要在抑制资产泡沫的同时保持经济的适度增长，为经济的结构调整和生产方式的转型创造相对宽松的环境。
　　中国的政策退出事实上早就开始，今年以来的系列退出政策主要围绕三条主线展开：抑制房地产泡沫、政府融资平台的清理和行政管理的改革。这些政策导向都是中长期的，目的还是在于促进结构调整和转型的步伐。但是要在防范和抑制资产泡沫和保持经济适度增长的前提下完成上述使命，无疑困难重重。
　　总体说，无论国内还是国外，无论经济环境还是政策环境，都很难给市场一个稳定的预期，在这种背景下，市场很难走出趋势性上涨的行情。
　　许万国表示，从A股市场内部的结构看，根据安信证券统计，大约65%~70%的公司估值已经合理甚至略有低估，这部分市值下跌的幅度将有限；目前市场上资金较为青睐新经济主题的新上市、中小板和创业板公司，但据统计，中国历史上真正能持续成长的上市公司大约占当年上市公司的6%~8%。所以目前市场的内部结构决定了市场趋势性下跌的条件似乎也不具备。
　　综合上述分析，许万国认为，市场中期进入无趋势横盘阶段的概率偏大，而且不排斥这个阶段会比较漫长。我们看着农行这样趴着，就可以看出，目前主力们的心态，农行或许横盘漫长，不是普通单个力量能拉长得的了。不管私慕还是公慕基金，都没这胆去拉它。但不代表没人想去做强该股。

　　
任志强：靠傍大款做大做强

　　中国企业家网经济学家王小鲁发布报告称中国2008年灰色收入规模达5.4万亿元引起强烈反响，国家统计局官员连续两天发文回应，而更深入的分析表明，灰色收入在民企中反映在一系列灰色交易的现象大量存在。
　　一部分民营企业搞灰色交易可能是环境逼出来的，不过，今后民企在经营上还是要保证大方向不能错。 8月26日，北京安邦集团研究总部高级研究员贺军对《中国企业家》记者如是分析。
　　贺军表示，这些年来，国内民营企业的发展环境未得到明显改善，这有多方面的原因。虽然在行政限制上比过去减少，但国企占有资源优势，占据垄断地位，卡住了市场位置，还是能够利用优势将民企挤出。
　　2010年5月7日，国务院公布《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》 ，即所谓的民间投资新36条，一些业内人士对此并不抱有希望，他们认为，民企面临的弹簧门和玻璃门仍无法打破。
　　与旱涝保收的国企相比，民营企业对于面前林林种种的行业准入限制以及资源方面的劣势，只能按照这种圈内特殊的游戏规则，苦心孤诣。
　　对于民营企业所面临的困境，社科院公共管理与政府政策所博士马光远对《中国企业家》记者表示，灰色交易对民营企业的发展是个很大的障碍，虽然不按游戏规则去经营是不明智的，但规则同时也是对民营企业的伤害。
　　万通实业董事长冯仑似乎领悟了江湖规则的微妙，2010年7月，万通携手TCL集团，试水工业地产，推出合作项目万通工社，冯仑更是将吃软饭，挣硬钱视为下一个大目标，并且冯仑也毫不隐讳自己傍大款，学先进，走正道的经营之道。
　　北京华远地产董事长任志强也曾鼓励民营企业要通过傍大款的方式做大做强，不要想着独吞。
　　当然，不能否认民企与国企合作模式的优点，毕竟，央企的强势地位是令民企所艳羡的，且民企相对国企有着较高的效率，这种优势互补值得鼓励。但是，在法制尚不健全、竞争尚不充分的环境中，也极易滋生灰色交易。
　　近年来，在企业界，不乏灰色交易链条被曝光的消息， 仅仅在2010年的前八个月，国企高层因灰色交易而落马的案例就屡见报端：中核集团原总经理党组书记康日新，因涉嫌参与核工业项目招投标中的灰色交易以及挪用公款被双开；原上药集团总裁吴建文涉嫌医药外包灰色交易被双规；在民航业，亦有高层张志忠、张和平、胡志安先后落马。
　　马光远告诉《中国企业家》记者，目前在中国，寻租空间无处不在，灰色交易是现实体制内的产物，灰色收入越大，社会运行的成本就越高，各个行业包括商业领域的运行效率就越低，现在是为这种规则而埋单。灰色收入存在于各个领域，这使社会的发展速度慢了下来。

　　
左小蕾：房价上涨应与收入增长相匹配

　　在本周三晚上由银河证券、工商银行联合举办的投资论坛上，银河证券首席经济学家左小蕾博士表示，中国经济不会二次探底，年内GDP增速将呈现温和放缓并逐渐企稳，同时，通胀也不会恶化。她同时还透露，税制改革方案也包含了对房地产税的完善，未来将会推出试点。
　　调控房地产误伤经济是误区
　　从7月公布的经济数据来看，货币供应量、工业增加值、出口等各项指标增长下调或放缓，而PMI回落至51.2%，跌至17个月以来的新低。有市场人士认为，房地产的产业链条很长，对房地产的调控可能对经济形成了拖累。对这一观点，左小蕾并不赞同。
　　左小蕾说，上一波房地产调控2007年初已开始，但经济增速到2008年才下来。以钢铁为例，钢产量下降的原因主要是出口，直接和间接出口对钢产量下降的影响占到80%左右，国内房地产市场的影响只占到11%左右。而这次保障性住房建设同样要用到钢铁、水泥及其他建材，所以说调控房地产误伤经济是最大的误区。
　　左小蕾表示，今年以来进行大力度的宏观调控，会在各项经济指标中有所体现，在前两个季度GDP增速分别达到10.9%和10.3%的情况下，预计三四季度GDP增长分别在9.5%-9.8%以及8.8%左右，增速逐渐放缓趋稳，但全年10%的经济增长可以预期。
　　10%的经济增长是潜在增长率，既不是探底概念，也不是本轮经济周期底部。左小蕾认为，在均衡增长水平下，无须推动经济过高增长，否则会加大投资、加剧通胀，从而带来低效率增长。中国经济不会二次探底，但到底需要保多少增长则值得思考。
　　对第三套房停贷非常有必要
　　左小蕾在论坛上还透露，税制改革方案包含完善房地产税、个人所得税等方面的税制，从制度性完善来看，将来房地产保有税肯定是要推的，只是情况比较复杂，未必马上会推。
　　左小蕾会后接受记者采访时表示，从长期看，房价是要涨的，但不能大涨，要跟收入增长相匹配，如果超过了就是泡沫。上世纪八十年代后期日本房地产泡沫破灭后经济陷入停滞，美国2003-2005年的房地产泡沫引发了次贷危机，房价涨幅如果大幅超过收入上涨，就会带来灾难性后果。
　　针对有关房地产结构性泡沫的说法，左小蕾认为，同样是陷入了误区。泰国、日本当时也只是主要城市有房地产泡沫，为何引发这样的危机呢？主要是银行的钱进入了房地产，而银行的危机是系统性的。
　　左小蕾表示，对第三套房停贷非常有必要，我们现在也有银行的钱在推动，所以要注意防范风险。
　　农产品价格上涨不会形成趋势
　　7月我国CPI增长达到3.3%，通胀压力进一步加大。左小蕾表示，增长一方面是由于翘尾因素，去年紧缩政策下，CPI达到最低点。另一方面主要来自农产品价格上涨，但这两种因素不会形成趋势。因此，下半年通胀形势不会恶化。
　　左小蕾表示，首先翘尾因素呈递减状态，其次，粮食价格上涨可能会对CPI造成不利影响，但国内粮食主要不靠进口，国际粮价上涨不会对国内产生输入性影响，此外，我国粮食储备充足，一旦粮价上涨，国储会通过抛粮抑制价格上涨。她认为，5%的CPI上涨在可承受范围内，当然应更谨慎，将通胀控制在3%、4%的水平。考虑这些因素，下半年加息可能性不大。