谋定而后动！这用来形容江西铜业（600362，收盘价28.49元）长达一年的行权计划，非常恰当。
　　为了67.5亿元的行权融资，江西铜业于去年三季度便开始秘密布局，《每日经济新闻》此前曾连续跟踪报道江西铜业存货激增的故事，如今看来非常准确，并且江铜在今天（8月26日）公布的中报里称，公司将争取权证行权，募集资金谋发展。
　　江铜中报显示，上半年净利润达到21.24亿元，单二季度就有14.27亿元的净利润，环比增幅超过100%，单季净利润创近两年的新高。而在二季度LME铜均价相比一季度低10%的情况下，近期公布中报的云南铜业（000878，收盘价20.17元）二季度净利润环比更是下滑达到86%，江铜二季度业绩的爆发显得有点反常，背后的秘密则藏在江西铜业去年三季度以来存货的变化中。
　　有分析人士认为，江铜此时业绩突然爆发，很可能是为了保证今年9月份17.61亿份的江铜权证顺利行权，目前来看，行权成功的可能性极大。
　　离奇的业绩爆发
　　江西铜业的中报显示，上半年营业收入为375.7亿元，同比增加162.18亿元，增幅为75.95％；净利润21.24亿元，同比增加9.22亿元，增幅为76.74％；每股收益为0.7元，这比绝大多数券商预测的2010年业绩要高得多。
　　而对比同期国际铜价、以及已公布半年报的云南铜业来看，江西铜业的业绩暴增似乎让投资者看不懂。
　　今年一季度，LME铜价一直处于反弹高位，一季度的LME均价高达7600美元/吨，而二季度初LME铜价创下8043.7美元/吨的反弹新高后，受到高库存的影响，LME铜价一路下跌，二季度大部分时间在7000美元/吨以下徘徊，二季度均价按6800美元/吨来看，环比跌幅达到10.52%。
　　另外2010年上半年铜冶炼加工费持续下降，铜冶炼加工费长协价为粗炼费46.5美元/吨和精炼费4.65美分/磅，上年分别为75美元/吨和7.5美分/磅，而现货在大部分时间里比长协单更低，这样公司的加工费利润就大大降低了。
　　再来看云南铜业，其第二季度的净利润仅有0.23亿元，相比一季度1.65亿元的净利润下滑达到86%。
　　另一方面，江西铜业上半年的产量并没有出现巨幅的放量，今年上半年生产阴极铜45.2万吨，同比增幅为22.16%；生产黄金10414公斤，同比增长4%；铜精矿增幅仅有3.7%；另外铜杆线出现了7.4%的同比降幅。
　　众多情况综合来看，江西铜业的业绩增长显得十分诡异。
　　存货成利润调节器
　　故事还得从去年三季度开始说起，江西铜业去年三季报公布后，其创当时历史记录的存货数据引起市场强烈关注，其存货从去年二季度的67.99亿元激增至去年三季度的100.98亿元，增幅接近50%，对此江西铜业仅解释为原材料存货的猛增。
　　当时市场出现诸多猜测，直指江西铜业赌铜价上升，大肆囤积原材料。而《每日经济新闻》在《江西铜业100亿存货历史最高惊现三大疑问》中指出，江西铜业高存货有看涨未来铜价的赌博意味，但背后真正的故事确是为了保证权证行权。
　　从去年以来，宝钢权证、国电权证等多只权证几十亿的行权梦一一泡汤，但江西铜业却筹划了一个长达一年的存货故事，以保证其17.61亿份的权证行权成功，以获得67.5亿元的融资金额，这比大费周章的增发融资来得容易。
　　在去年三季度江铜存货暴增后，去年年报以及今年一季度的存货数据也是连创新高，分别为114.90亿元和117.94亿元，但增幅明显放缓。
　　业内人士曾指出，江铜去年存货激增的主因，是储存了大量的成品未出售，或是成品已出售，但未计入利润，这才导致存货激增，而这部分利润则等到今年中报披露之际，也就是江铜权证9月份行权前释放，有利于权证的行权。
　　从今年中报的存货数据中，可疑窥视出其中的秘密，存货已下滑至108.97亿元，相比一季度减少8.97亿元，而这部分极有可能是去年隐藏的部分利润。
　　67.5亿或已收入囊中
　　目前市场上仅有两只权证，成为市场的稀有品种，江铜权证因一直是价内权证，前期受爆炒大涨。
　　按江铜权证昨日收盘价3.08元计算，4：1的行权比例，再加上15.33元的行权价来看，27.65元的行权成本离江铜昨日28.49元的收盘价仍有3%的差距。而江铜上半年如此出色的业绩，势必将刺激股价上涨，这样9月份行权成功可能性极大。
　　江铜在中报中明确表示，权证行权期是2010年9月27日起的5个交易日，截至2010年10月8日下午3点尚未行权的江铜CWB1将会被注销。公司将尽力促使权证行权，为公司德兴铜矿13万吨扩产工程及阿富汗艾娜克铜矿项目及北秘鲁铜业公司项目建设募集资金，为该等项目能按计划推进提供资金保障。(.每.日.经.济.新.闻 .张.奇)

　　中国一重中报鸡立鹤群 下半年或将趋好

　　今年上半年，机械行业股整体出色的中报成绩单让市场振奋不已。然而，在一连串靓丽的中报业绩中，中国一重(601106，收盘价5.33元)的中报数字就显得极不和谐了。
　　8月24日，中国一重公布了中期业绩。公司上半年实现净利润3亿元，同比下滑40.41%，每股收益0.05元，同比下滑了54.55%，这让习惯了机械行业靓丽业绩的市场大跌眼镜。
　　此前消息显示，徐工机械(000425，收盘价33.74元)上半年实现净利润13.82亿元，同比增长57.36%，厦工股份(600815，收盘价10.83元)上半年实现净利润4.02亿元，同比增长702.24%，三一重工(600031，收盘价25.20元)上半年净利润28.75亿元，同比增长162.39%，以及中联重科(000157，收盘价24.02元)、潍柴动力(000338，收盘价69.60元)等都纷纷报出了喜人的成绩。
　　在中国一重报告中，除了一句全球金融危机以及钢铁行业粗钢产能过剩等诸多不利因素之外，并未有提到太多业绩缩水的原因和解释，这不禁让市场忧心，难道今年才刚上市的机械龙头就只有这样的业绩？
　　记者从报告中看到，公司的机械制造业务上半年实现收入仅29.11亿元，远远低于去年同期的39.53亿元，具体则是冶金设备业务缩水较为严重。对此，记者拨通了公司的电话。公司证券部的王先生告诉记者，业绩的难看其实跟公司产品结构有着直接关系。公司主要产品为冶金设备、核能设备、重型压力容器以及大型铸锻件等。而冶金设备这块上半年仅实现7.09亿元，较去年22.56亿元大幅下降，是拖累业绩的主要原因。
　　王先生表示，公司去年因为全球金融危机以及钢铁行业产能过剩等因素，所接订单大幅下降，而该产品的周期为10~12个月时间，所以就体现在了今年的中报当中。
　　下半年肯定好于上半年其实，面对去年严峻的市场，公司也实施了相应的对策。
　　王先生告诉记者，在2006~2008年时，公司业务发展较好，订单不缺，冶金备件业务以及一些民营企业的小订单业务，公司并未有太重视。自去年开始，公司调整了结构，加大了其重视力度作为业绩弥补，积少成多，目前已显成效。另外，随着公司的发展，公司已不只是做成套设备，如今还可以进行工程总承包，实现了飞跃。王先生透露，工程总承包可实现的收入将是成套设备的6~7倍，目前公司上半年已都签了两个项目，预计明年体现该部分收益。
　　再加上应国家环保的要求，市面上很多老机型需要更新换代，预计自今年开始的几年内都将是公司业务拓展的机遇时期，随着行业的恢复，公司的持续发展还是可以期待的。
　　这似乎从公司一则重大合同提示性公告中看出端倪。该公告表述，公司1~8月新签冶金成套产品订货合同达35亿元，为去年全年同类产品订货合同的211.74%，并且另签订了出口巴西4300mm双机架宽厚板轧机订货合同4亿元。
　　王先生表示，公司在海外拓展方面一直比较积极，产品远销德国、美国、巴西、印度等多个国家。尤其是巴西、印度等；国家正在加速进入重化工业时代，市场容量相当大。
　　当问到下半年业绩情况时，该人士坚定地说：公司很多订单，去年或年初投料，年中基本上还处于加工待制的状态，许多收入在3季度甚至4季度才能得以确定，下半年将肯定好于上半年。对此，方正证券分析师彭民给出了类似的答案。该人士认为，中国一重业绩下滑主要是受冶金业务拖累所致，预计下半年该业务会有所好转，但是从全年来看预计仍将会对公司业绩增长有一定影响。因生产周期关系，公司目前未确定收益主要将增厚明年的收入。总的来说公司业绩是短期缩水，长期没有问题。(.每.日.经.济.新.闻)