航运企业迎来长期利好
　　继财政部、交通运输部3月出台《长江干线船型标准化补贴资金管理办法》，再到国务院会议讨论长江等内河水运发展工作，多重利好政策频出，使得业内分析人士对相关上市公司充满期待。分析人士指出，从推进内河航运发展的产业链各环节来看，长航凤凰等航运企业有望率先受益，而长江流域相关港口及造船公司也会获得连带利好。
　　分析人士指出，此次会议讨论的背景是，中国产业向内地转移将为京杭运河、长江内河运输带来长期增量。但目前总体内河航道等级较低，通航能力还较差。政策中对于航道、港口、码头等航运设施改善，以及行业集中度提高等效应的体现将是一个长期的过程；除了产业链上南京港、长航油运等企业的概念性利好外，短时间内长航凤凰、重庆港九等航运企业则有望率先受益。
　　从2010年半年报来看，长航凤凰运输业务收入同比上升35.71%，其中：长江运输实现收入4.82 亿，同比增长22.78%，贡献40%的收入；沿海运输实现收入5.71 亿，同比增长23.70%，收入占比48%；由于远洋运力今年开始交付，远洋运输实现收入9800 万，收入占比8%。
　　与此同时，公司未来远洋和沿海运力逐步扩张。在119 万载重吨的在建工程中，长江、沿海和远洋运力的比　例分别占到了2%、37%和61%。长江证券报告指出，随着目前订单在2012 年前交付完毕，届时沿海和远洋运力将分别达到119和103 万吨，运力结构变化为：长江运力42%、沿海运力29%和远洋运力25%。
　　长航凤凰内部人士昨日对记者透露，推进长江等内河水运发展工作对于公司显然会有长期利好，目前公司现有船型已经全部符合船型标准化的要求，未来新造船只则有望获得政府补贴。有资深行业分析师指出，目前该公司水运运力已经排名第一位，短期来看，公司利润受个体船东过多、产业分散度高的挤压，而随着推进内河水运发展等相关措施的执行，这一现状有望加速改变。只要内河航运减亏，公司盈利就会好起来。上述人士表示。
　　此外，作为长江上游最大的内河主枢纽港和西南地区的水陆交通枢纽，重庆港九也将直接受益。早在2000年发布的《西部地区内河航运发展规划纲要》中，就已经确立了重庆港等5个内河港为主的主枢纽港口地位，交通部部长李盛霖8月20日在重庆调研时也表示，交通运输部将积极配合重庆市编制好十二五交通运输发展规划和做好明年年度工作计划的衔接。水路方面，在加快长江干线航道建设的同时，将支持嘉陵江、乌江等主要支流航道建设，支持港口公益性设施建设，加快推进船型标准化，支持航运中心服务支持系统建设。
　　为拓展内河航运业务，今年上半年重庆港九与其他两个公司合资成立了重庆黄磏港口物流有限公司。
　　然而有业内人士指出，由于内河港口大多是地方投资，中央投资不多，因此很难获得国家直接补贴，仅从这点来看，更多长江沿岸港口的受益将依赖内河航运产业的发展，这将是个长期的过程。（上证）

　　航运板块：明显的整合题材　荐7股
　　业内人士认为，航运股仍将继续震荡走高，一是因为在行业景气数据依然不振的背景下，机构愿意大力回补航运股，就资金推力来看，也可以延续行情。二是诚如前述，行业景气度往往存在着物极必反的态势，越不看好之际，越孕育着转机。对于航运业来说，也是如此。尤其是油运业等产业政策前景较为乐观的细分产业，因为有着国油国运的油运政策。即我国出于能源安全的考虑，一直推行进口石油的５０％以上要由我国国有船东来完成，这将保证油运类上市公司的业绩稳定增长。
　　更何况，航运业目前还有较为明显的整合题材，一方面是因为央企的整合所带来的重组预期，比如说中外运与长航集团的重组，无疑赋予了外运发展、长航油运、长航凤凰等个股的重组预期，这些个股的估值溢价优势将充分体现出来。另一方面则是因为部分地方的运输类上市公司，为了壮大自己，也有重组的预期。
　　在操作中，建议投资者重点跟踪两类个股，一是央企整合下的投资机会，主要是指长航油运（600087）、长航凤凰（000520）、外运发展（600270）。二是业绩弹性较强的品种，中国远洋（601919）、招商轮船（601872）等个股均如此。另外，对中海海盛（600896）、大连国际（000881）等题材众多的品种也可跟踪，其中中海海盛有海南经济发展的需求，而大连国际则是运力迅速增长以及公司生物制药等诸多题材的刺激，可跟踪。（深圳商报）

　　地区整合整体上市　煤企将多途径受益
　　今年年初，对全国范围内更大的煤炭资源大整合的预期已经十分高涨。而由于煤炭行业兼并重组的主体都为大型、规模优势突出的企业，煤炭类上市公司大都具备条件，因此行业重组浪潮的不断推进将继续利好上市公司。
　　此前大矿收购拟关停的小矿的山西模式目前也在各地推广，这种模式亦被河南、内蒙等地区效仿，由此区域内上市公司将会受益。例如河南地区的整合早已进行。去年平煤集团与神马集团合并改名为中平能化集团，所涉上市公司平煤股份和神马股份已于去年公告宣布相关事项；同时，永煤与焦作煤业、鹤壁煤业整合，成为河南煤化集团。而地区内余下上市公司包括郑州煤电、神火股份等公司亦存在整合机会。有分析人士指出，由于河南煤炭资源量少分布又广，省政府出于保护有限的煤炭资源、提高煤矿的安全水平,提出了对小煤矿兼并重组的实施意见。若上市公司直接参与，则将通过资源整合使得原本产量基数较小的公司产量迅速放大。
　　除此之外，国有大矿之间重组亦是一条路径，如山东地区煤炭资源整合有望按照此思路进行。据山东省国资委规划，山东将以七个大煤炭企业（兖矿、枣矿等）为主体，组建成一个产能超过1亿吨的大煤炭集团。而其中外界普遍认为兖矿集团将成为七家集团整合的核心。有研究报告指出，上述七家煤炭企业在山西、陕西等地获得或经营托管的生产、在建煤矿及探矿权已达79处，煤炭资源量500多亿吨，生产、基建及规划建设矿井年总设计能力1.5亿吨。而外界认为，若七合一重组成形，受益最大的为兖州煤业。
　　与上市公司最密切的当为集团整体上市。不久之前，大同煤业以现金收购燕子山矿，从而在实现产能增加的同时使得大股东整体上市步伐迈出一大步。此外诸如中国神华、安源股份、国阳新能都存在此类预期。不过，由于遵循成熟再注入的原则，上述进程目前较为缓慢。
　　而根据8月25日国务院常务会议的内容，鼓励各种所有制煤矿企业和电力、冶金、化工等行业企业以产权为纽带、以股份制为主要形式参与兼并重组。这意味着在各系统内资源整合的同时，上市公司也有机会成为此类产权交易受让方的主体，由此不仅可获得集团或地区煤企内部整合后的资源，亦可打通行业界限，从而加大整合的力度和广度。（上证）

　　中央推动煤企整合 打造煤电一体化能源巨头
　　煤炭产业集中度将进一步提高，而且打造煤电一体化能源巨头公司有望成为大趋势。8月25日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，研究部署推进煤矿企业兼并重组工作，鼓励各种所有制煤矿企业和电力、冶金、化工等行业企业以产权为纽带、以股份制为主要形式参与兼并重组。这意味着煤电化工一体化能源巨头公司的打造将成趋势，这对加速煤炭资源整合潜在影响巨大。
　　中央政府推进整合提速
　　煤炭产业的整合早早就在酝酿，而随着山西为首的煤炭资源整合试点的成功完成，整个煤炭产业的整合目标已经成熟。资深煤炭专家、煤炭运销协会副秘书长梁敦仕博士说。
　　国务院会议也指出，煤炭产业集中度低等问题仍然突出，为此，要积极探索煤矿企业兼并重组的有效方式。
　　记者了解到，按照煤炭工业十一五规划，全国要建成6-8个亿吨级煤炭企业，8-10个5000万吨级的煤炭企业，目前这一目标还没实现，而十二五期间煤炭产业的集中度还将进一步提高，加强、加快整合是必需的。
　　而且，从煤炭整体消费比重来看，国家能源局相关负责人曾表示，十二五我国煤炭消费比重将从目前的70%以上降到63%，呈现下降态势。
　　这也要求煤炭产业要尽早完成整合，以免重蹈其他产业产能过剩的覆辙。一位分析师说。据分析，在山西、河南、内蒙、山东等煤炭主产区域内整合完成后，跨区域整合无疑将成为一个重点，煤炭资源的集中度将进一步提高。
　　值得注意的是，此前有专家透露，煤炭工业十二五规划框架中，将优先建设大型现代化露天煤矿，到2015年，5000万吨以上的特大型煤矿产量要占65%以上，形成20个1000-4000万吨的大型企业集团。对此，国家能源局煤炭司负责人曾向媒体透露，到2015年，国内年产亿吨以上的大型煤炭企业集团有望达到6-8个，年产0.5-1亿吨的企业达10个以上，特大型煤炭企业产量占国内总产量的一半以上。
　　打造煤电一体化能源巨头
　　国务院会议明确表示，除去各种所有制煤矿企业外，电力、冶金、化工等行业企业都可以参与到煤炭产业整合之中。这意味着煤电化工一体化能源巨头公司的打造将成趋势，对加速煤炭资源整合潜在影响巨大。
　　正是在这种压力下，今年以来河南、山东煤炭资源整合不断提速。河南要求今年底前完成整合，山东省以6＋1煤炭重组模式直接打造省内两家煤炭巨头。
　　国家能源局副局长吴吟在接受媒体专访时曾表示，山西、河南、内蒙古、陕西等省区煤炭重组整合取得一些成果。但总体来说，煤炭资源开发还需要进一步深度整合。在中国能源产业中，煤炭行业集中度低，石油行业由四大公司主导，电力行业以五大公司为主。从长远来看，向石油行业和电力系统靠近，应该成为煤炭企业兼并重组的目标。

　　煤炭股：业绩增长+重组预期
　　笔者认为，煤价上涨预期、具有相对优势的估值水平，是近期资金重点关注煤炭股的两个原因。但是，从长远来看，业绩增长和重组预期，将带来煤炭股中长期走势。
　　整体来看，近期在打击煤矿非法生产、淘汰落后产能等政策打击下，对于煤炭价格的上涨起到积极的作用。相关业内人士预计，这些政策对动力煤需求的影响将在10月底前充分反映。平安证券近日发表的煤炭行业研究报告称，截至9月初，行业将进入去库存化过程，未来动力煤价格将继续走弱，但价格调整幅度上限为10%左右。
　　另外，从动态市盈率来看，目前煤炭行业整体市盈率相对偏低，除了国际实业(000159)（000159）（000159）等动态市盈率在100倍以上外，其他个股均在45倍以下，昨日涨幅居前的煤炭股中，涨停的靖远煤电(000552)（000552）仅为37倍，露天煤业(002128)（002128）、平庄能源(000780)（000780）、中国神华(601088)（601088）甚至在20倍以下，充分证明主力资金对于煤炭股的青睐源于具有相对优势的估值水平。
　　不过，从中长线看，煤炭股的上涨内核在于业绩增长和重组预期。从已经公布半年报业绩的煤炭股来看，靖远煤电中期净利同比增长99%；露天煤业预计1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长55%-85%；平庄能源上半年净利增26%，业绩的高增长成为上市公司二级市场表现的最强动力，也带动了市场资金的持续介入。同时，关于煤炭行业上市公司重组和资产注入等题材也成为了相关个股活跃的重要原因，如前期露天煤业受重组传闻刺激，股价出现持续上涨。
　　此外，山西小煤矿整合、地方政府引导下的强强联合、集团优质资产的注入，都将给相关煤炭个股带来一定的交易性机会，以及为全年的业绩增长提供贡献。投资者可重点关注中报预期令市场满意的个股，如潞安环能(601699)（601699）（601699）、冀中能源(000937)（000937）（000937）、上海能源(600508)（600508）（600508）、平煤股份(601666)（601666）（601666）、国阳新能(600348)（600348）（600348）和西山煤电(000983)（000983）（000983）。（金证顾问 易凯）