从主流权重板块看， 7月份房价再现上涨势头考验房地产调控成效，8月针对房地产的相关调控措施保持持续高压，先是四大城市暂停第三套房贷，然后是国土资源部严查违规闲置用地，周三房产税言论再起，均表明房地产调控政策短期不会放松。房地产板块可以说对本轮股指企稳反弹功不可没，也成为市场的重要风向标，只要房地产板块不倒，市场就不会出现大的调整。而面对房地产量价短期难以反转和紧缩政策持续高压的情况，大幅增加了地产板块的下半年盈利能力和后市走势的不确定性，从而大大降低了其对投资者的吸引力。另外，银行板块虽然上半年业绩增长较好，但由于与地产行业的高度关联性，加之地方融资平台的整顿、银信理财合作业务表外资产转入表内及再融资等因素的困扰，其反弹高度也十分有限。还有，煤炭、有色等资源类板块从低点以来反弹幅度已超过20%，受外围大宗商品期货市场短期波动干扰较大，持续做多动力也不足。

　　总体看来，权重股经过近一个月的估值修复行情 ，目前总体的估值洼地效应已不明显，继续补涨的意愿已经逐渐弱化，同时由于市场大的基本格局并没有发生根本变化，因此如地产、银行等权重股的下半年业绩前景无法对投资者产生较大的吸引力。在此背景下，地产、银行等权重板块反弹高度有限，缺乏引领市场持续走强的动力。同时，市场的资金面情况仍然偏紧，也不支持权重股连续走强。

　　另一方面，经过反复的题材炒作，部分小盘股的估值泡沫越发明显，推升中小板指数上周一度站上6000点关口，逼近历史高位。从已披露的半年报情况看，部分中小板个股已严重透支未来业绩。如稀土永磁、锂电池等新能源、新材料板块的连续炒作，面临机构的获利回吐压力，从风险收益比看，小盘股的风险正在不断加大。

　　市场分歧加大持股心态不稳

　　市场自2319点反弹已有15%的涨幅，一直未有像样的调整，市场已经积累较多的获利盘，很多个股的涨幅远远超过大盘，甚至创出历史新高，而市场在2680点一线屡攻不克，做多动能消耗较大；同时，在大宗交易市场，上市公司股东开始频频减持，次新股高管纷纷减持手中刚解禁的原始股。如中新药业大股东在连续3天里就套现了4.33亿元，古井贡酒控股股东在8月份也从大宗交易市场套现了4亿元。在9月中旬数据出台之前，目前市场对于通胀、房地产调控等经济、政策的理解存在较大偏差和分歧，令投资者持股心态不稳，稍有风吹草动，就会有不少投资者获利了结、落袋为安。

　　在政策转向和经济触底的等待中，笔者认为，目前多空双方都没有绝对的优势占据市场主导因素，市场交易的活跃建立在充裕的流动性和热点的持续性上，而目前市场并不具备这样的条件，因此，大盘将回归前期的大箱体震荡整理。投资者在操作中，仍应把握“轻大盘、重个股”，保持仓位的灵活、动态平衡。投资机会上，主要围绕政策题材、防御板块和业绩增长明确的板块挖掘优质个股。