分析师称中国平安中报业绩喜忧参半_股票_证券_财经

分析师称中国平安中报业绩喜忧参半

加入日期:2010-8-25 14:27:54

  【8月25日讯】中国平安中报显示,上半年公司实现营业收入938.18亿元,同比增长28.3%;实现归属于上市公司股东的净利润96.11亿元,同比增长28.5%,季度环比增长11.2%,EPS1.3元,EVPS为24元,NBVPS为1.9元。归属母公司的综合收益为63.98亿,同比下降56.2%。

  寿险保费质量数量两全其美。新准则下公司实现寿险保费收入548.88亿,同比增长34.7%,实现净利润65.5亿。本期内,公司致力于发展利润率更高的个险渠道,提高代理人人均产能,渠道结构方面个险占比78.8%,同比提高5.7个百分点;人均产能方面,代理人首年规模保费10311元,比09年提高64.7%,而代理人人数则略有下降,为41.2万人。险种结构方面,分红险比重同比提高5.6个百分点至44%。综合赔付率为77.5%,由于公司更改准备金评估利率,减少计提准备金9.63亿,还原后为79.3%,与09年80.8%相比基本稳定略有下降。

  财险保费快速增长,盈利能力提高。期内产险实现保费收入299.75亿,同比增长61.1%;其中电话销售渠道保费大幅增长242.5%;市场份额为14.4%,较2009年底上升1.5个百分点。受益于行业经营环境向好,财险综合赔付率较2009年继续下降2.4个百分点至96.5%,利润贡献由2009年同期的-0.25亿提高到10.88亿。

  资产规模难以弥补收益率,AFS浮盈损失殆尽。本期公司投资收益为103.65亿,同比下降25.6%,投资收益率为3.7%,低于去年1.1个百分点,但依然优于行业。期末公司投资资产规模为6556.5亿,同比增长11.2%,受资本市场调整影响,权益投资占比较年初下降2.7个百分点至8.1%。期末,包括影子会计调整在内,公司AFS浮盈损失殆尽,仅为9.46亿,合每股0.12元,而09年末有0.65元。

  综合金融服务初见成效。平安银行实现利润9亿,同比增长56%,其驱动力是净息差和生息资产的扩张,两者分别提高0.3个百分点和43.5%。平安证券净利润达8.28亿,同比增长125.6%,这主要归功于投行业务的突飞猛进,上半年完成IPO22家,实现承销收入12.26亿,高居行业榜首。

  宏源证券分析师黄立军分析,整体来看,公司业绩喜忧参半:权益投资低于预期,非投资业务亮眼。估值方面,给予非寿险1.25倍PB,目前股价隐含的首年新业务价值倍数为12倍,此估值不但低于相同指数下公司估值,也与银行股PE相近,但考虑到保险股较好的业绩弹性,维持增持评级。

(责任编辑:谢剑)

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