8月以来，国际黄金期货价格连续三周强势反弹，重新回到1230美元附近。从技术走势上来看，国际金价仍处于2008年下半年以来形成的长期上升通道中，目前正在挑战今年5月中旬形成的阶段性高点；虽然短线可能会面临一定的获利回吐压力，但我们认为在目前世界经济二次探底所引发的避险情绪引导下，市场将很快消化掉获利盘；而基于对全球通胀的担忧，以资产保值为目的投资行为将对黄金价格形成长期支撑，黄金生产、加工企业以及黄金板块也会因此而受益。
短期来看，世界经济二次探底的忧虑正在加深，避险情绪将推动资金再度转向安全性比较高的黄金和美元资产。今年二季度美国GDP增幅仅为2.4%，显著低于市场预期，经济增长放缓迹象明显；同时美国失业率仍处于9.5%的高位，显示就业市场仍处于萧条状态。高涨的失业率已经导致消费者信心指数大幅下挫，消费增长出现动力不足。而欧洲债务危机的阴影仍未消散，市场对高债务的国家仍存在不信任感。经济增长放缓和对主权债务的担忧使国际资本市场对未来经济形势的判断开始出现分化，并开始转向更为安全的资产形式，而黄金无疑是其首选品种。世界最大的黄金ETF-- SPDR Gold Trust本月以来连续大幅增加黄金持仓量，说明国际资本对黄金的兴趣已经大幅上升。
短期内黄金价格上涨的另一个因素来自现货需求的刺激。中国和印度是世界上黄金消费最大的国家，两国的重要节日多集中在每年的第四季度，这直接导致四季度成为黄金现货消费旺季。随着印度8月24日兄妹节的到来，该国将陆续迎来排灯节等一系列重大节日；另外中国黄金纪念品的发售和春节因素也将提振黄金的实物需求，这都将对黄金现货价格形成支撑。
而从中长期来看，目前全球范围内流动性依然保持宽松，通胀预期将继续刺激黄金价格走高。本轮经济危机爆发以来，世界主要国家均长时间保持极低的利率来为经济注入流动性。长期流动性极度宽松状态使未来发生通货膨胀的概率大大增加。而近期美国经济出现放缓迹象，美联储继续维持极低的基准利率，同时重新启动量化宽松政策，直接买入美国国债以保证金融系统中的货币供应量。这意味着在今年下半年乃至明年美国金融市场仍将面临流动性泛滥的局面，实物资产的保值作用将被市场所重视。在通胀预期不断强化的过程中，美元在未来一段时间将不可避免的重新进入贬值通道，而以美元计价的黄金将获得更大的价格弹性，迎来新一轮的上涨周期。
综合来看，我们认为黄金有望成为十分有价值的投资标的。而黄金生产企业的整体估值和盈利预期也将随金价上涨而水涨船高。近日国内A股市场的黄金股在表现尤其抢眼，辰州矿业多次冲击涨停，其他黄金股也有不俗表现。从整体板块走势观察，黄金板块的走势更是相较其他板块明显独立。而该板块的资金也在7月中下旬开始呈现流进态势，所以我们相对看好黄金股未来的表现。同时我们也建议考虑以黄金行业为依托，进一步关注金属新材料等领域的投资机会。
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