三家机构提示楚天高速

　　投资要点：
　　报告期内，公司实现营业收入4.78亿元，同比增长32.02%；利润总额3.04亿元，同比增长47.5%，归属于上公司股东净利润2.28亿元，同比增长47.64%。实现基本每股收益0.24元，同比增长41.18%；净资产收益率8.23%，增加2.39个百分点。上半年，公司营业利润率达71.91%，比上年同期增加13.75个百分点。
　　公司经营的唯一路产为武汉至宜昌段高速公路，营业收入来自于汉宜高速车辆通行费收入。公司路产是沪蓉西高速在湖北境内的重要组成部分，沪蓉西高速作为国家7918高速公路规划网中一条横向大动脉，对拉动沿线省市经济发展有着重要意义。沪蓉西高速于今年1月18日全线贯通，困扰公司多年的断头路问题终于得以解决，虽然在贯通后大货车的增幅没有达到市场预期，但是总体来看车流量还是有较大幅度增长，通行费收入同样取得了较好的增长。
　　从公司车流量数据看，在2月份达到上半年最高点后，3~6月呈环比下降态势，二季度是高速公路行业的传统淡季，受到一定程度的影响。还有就是沪蓉西高速处于全程贯通初期，很多司乘仍不知晓。三季度，随着运输旺季的到来以及司乘的进一步了解，预计全年将会有较好的增长。公司在近日发布了7月份的车流量数据，日均混合交通量达11,134辆，同比增长10.27%，环比增长4.61%，已呈现环比回升势头。
　　公司目前在建的大随高速和十房高速，竣工后将为公司增加148公里营运里程。由于公司采用车流量折旧法，两路产将使公司折旧年限增加，会在一定程度上提高毛利率。公司承建十房高速时，大股东承诺会在未来2-3年内，将优质资产注入上市公司，此将成为公司未来重要看点。但是在新建路产通车后，财务费用将不再资本化届时会对公司业绩产生一定影响。
　　预计公司09、10、11年能够实现基本每股收益0.50、0.58、0.62元/股，按照8月19日的收盘价6.16元计算，目前公司股价市盈率为12.32X、10.62X、9.94X。我们给予公司增持评级。（东海证券，长江证券，中投证券）

　　
三家机构提示民生银行

　　净息差提升，带动净利润增长22%。
　　2010年上半年净息差提高到2.95%，主要原因是：(1)中小企业/商务类贷款占比提高，贷款溢价提升10%左右；(2)银行到期贷款的重新定价能力提高；(3)存款付息成本率下降；(4)活期存款占比提高而协议类存款占比下降。上半年，民生银行实现以价补量。上半年，实现净利润88.66亿元，同比增长22%；实现净利息收入208.18亿元，同比增长52%。由于路径依赖，净息差提升的空间依然存在，预计下半年净息差提高10个左右的BP，提升净利润。
　　规范银信合作，对民生中间业务影响较小。
　　2010年6月底，融资类银信合作理财产品的余额为1100亿元，其中信贷类规模为900亿元。预计2010年，将有700亿理财产品到期，到2011年，需要转入表内的规模大致只有150亿元。下半年，民生将降低融资类理财产品的占比，按照规划，提高债券类/证券类/创新类理财产品。
　　地方政府融资平台风险可控。
　　2010年6月底，民生的地方政府融资平台共有客户数597家，总规模达到2015.53亿元，全部为正常类贷款，无不良率。82%的贷款投向市级以上的地方融资平台公司，81%的贷款是抵押/质押/担保类，贷款的安全系数较高。2010年上半年，民生严格控制地方融资平台的贷款，从而需要计提的拨备规模很小。
　　未来三年的资本补充机制。
　　未来3年，民生将筹集250亿的资本金，提高资本充足率。按照业务发展规划，未来将发行150亿可转债补充附属资本；筹集100亿资金补充核心资本，但是目前没有具体的规划。
　　投资建议：
　　我们调高民生2010年净利润增速，达到32%。考虑到本年内发行了58亿次级债，10、11年的摊薄以后的EPS为0.57、0.70，PE、PB分别为9.81、8,1.61、1.25。民生银行的估值优势依然明显，投资具有较高的安全边界。我们维持增持评级。（中信建设，安信证券，招商证券）

　　
二家机构提示深赤湾A

　　事件：
　　公布中期报告，实现营业收入8.34亿元，同比增长16.71%，实现归属上市公司净利润3.09亿元，同比增长54.37%，每股收益0.48元。
　　简评：
　　吞吐快速复苏，成本控制得力。
　　今年以来吞吐量快速复苏，上半年货物吞吐量同比增长32.2%，其中集装箱吞吐量同比增长37.1%，散杂货吞吐量同比增长29.7%。在吞吐快速复苏的同时，公司成本控制较为理想，收入增长16.71%的同时，营业成本下降了1.41%，导致毛利率从去年的53.5%提升至59.6%，成为利润增长的主要原因。
　　投资收益大幅上升。
　　报告期实现投资收益8442万，同比大增171%，一方面是随着港口行业的复苏，公司长期股权投资收益大幅增长112%至5434万；另一方面公司期内处置长期股权投资带来收益2977万元。
　　麻涌港区散货码头完工投入运营。
　　公司投资的虎门麻涌港区散货码头已经完工投入运营，该码头有2个5万吨级泊位，设计吞吐量为385万吨/年，报告期内贡献吞吐量84万吨。目前珠三角地区散杂货码头相对紧缺，公司拟启动二期工程，再建2个5万吨级散杂货码头泊位。此举将有利于减弱集装箱周期波动对公司的影响。
　　盈利预测和投资评级。
　　成本低于预期，分别提升2010-2012年盈利预测7.9%、5.6%和5.4%。公司防御价值明显，半年内继续维持增持投资评级和前次目标价位。（中信建设，长江证券）