深水业务为未来主要增量来源。中海油(0883HK，推荐)目标在南海深水“再造一个大庆”，即远景产量达5000万吨。预计中海油服(601808SH，审慎推荐)2011年内可能开始参与中海油外方合作伙伴主导的南海深水项目；而海油工程(600583SH，中性)开始涉足深水项目的时间可能相对较晚。

　　中海油服2011年可能开始受益于南海深水业务拓展；同时，浅水区域勘探和在产油田的稳产需求仍将持续提供服务量的增长空间。重申我们在A-H股两市“审慎推荐”的评级。

　　海油工程在今年可能进入业务调整期，预计进入下一次业务高峰的时间可能在2011年以后。维持“中性”评级。