这个时候人们不仅要问两个问题：一是为什么底部那么多人看空？二是行情到底能走多远？而这两者之间似乎又有着必然的联系。

　　截至目前，非常有意思的是，今年的市场看空者领先。因为不看好中国未来经济的发展，许多人摒弃了与宏观经济关联度大的行业或板块，这些恰恰是今年以来跌幅最大的板块。与宏观经济直接关联小的行业如电子信息、医药等则成为投资避风港，到目前为止，这些板块取得不错的涨幅，传统防御性板块反而演变成为进攻性品种。于是，大市值股票不断下跌，小市值股票不断上涨。一边是估值越来越低，市盈率10倍大家也觉得贵，而另一边是市盈率越来越高，股价恨不得把未来10年的高成长都充分反映，100倍也不足怪。可以说，趋势投资在今年上半年演绎得淋漓尽致。

　　然而，市场似乎忽略了两点：一是小市值股票与大市值股票的内在关联性；二是成长当有价，其实，许多小市值公司的盈利与大公司是有密切联系的，这种联系有时也许没有那么直接。即使在宏观经济不好的情况下，一些小市值的公司盈利仍能快速增长，那也不等于股价可以没有天花板。

　　由于市场趋势投资者占据主导地位，在这种氛围下造就了上半年A股市场的“一边是海水、一边是火焰”。而当中报业绩陆续登场的时候，人们终于开始担心一些小市值股票的业绩恐难达预期，导致6月份小股票的大幅度调整。

　　当大股票不被看好、小股票又涨得太多出现暴跌时，市场充满着悲观情绪。而有趣的是，这往往就是底部特征，绝望者越多，底部的可能性就越大。

　　当前，判断市场能否持续上涨，关键是对于大市值股票怎么看。我认为，即使下半年出现一波比较大的反弹行情也不奇怪。首先，目前市场估值水平很低，为大级别的反弹提供了良好的基础；其次，随着月度(季度)经济增速的回落，政策继续从紧的可能性几乎不存在，甚至不排除放松的可能；第三，从国内各主要卖方预测来看，国内经济增速的季度环比，今年4季度，最晚明年一季度有望见底；第四，下半年保障房建设的推进将为投资品的行情提供催化剂，对整个市场指数的上涨较为有利。