抵御红阳诱惑 防范调整风险

　　周一深沪A股市场震荡上升，而从推动市场反弹的动力来看，主要是来自于对应股期的深沪300品种，而在股期强劲上涨的推动下，现货品种也出现一定的推升，使得大盘指数收出红周一走势。从市场表现来看，化工类股票仍然表现较好，比如建峰化工\山东海化等低价类化工品种表现较好，而从市场层面来看，笔者认为市场虽然再收红阳，但从市场阶段性风险来看，却处于较大的回落风险随时展开的时间周期阶段，因此操作上，已经出仓或没有仓位的投资者可采取继续保持耐心等待策略，不为红盘所诱惑，特别是在目前技术指标出现短期顶背离的情况下，而持仓的投资者可关注此次上升通道的下轨处支撑，一旦破位可果断出局。

　　从今日基本面来看，主要集中在： 据中国物流与采购联合会昨日公布的统计数据，7月份我国PMI为51.2%，较6月份下降了0.9个百分点，从5月份开始，该数据已经连续第三个月出现回落，同时创出了17个月以来的新低。中国人民银行日前召开的分支行行长座谈会提出，要进一步提高货币政策的预见性、针对性和有效性，密切跟踪分析国内外经济金融形势和市场变化，重点关注主要经济体宏观经济形势和货币政策动向、欧洲主权债务危机、国际金融市场变化以及国内主要经济金融指标走势、房地产市场变化、银行体系流动性等问题，及早研究和发现苗头性、倾向性问题，进一步增强宏观形势分析判断的前瞻性。

　　央行统计数据显示，8月份公开市场到期资金量约为3860亿元，较7月份的7480亿元骤减一半。从整个下半年来看，7月份到期数量居首，9月份其次，最少的两个月份是11月和12月，皆不足千亿。目前国泰君安期货、浙江永安期货两公司保证金突破50亿元，长城伟业49亿，海通期货42亿，银河期货35亿，纷纷创出新高记录。另外几家主要券商背景期货公司也有不俗的增长，保证金超过20亿元，今年增幅约在30%左右。上市公司2010年半年报披露工作本月将逐步进入高峰期。而从目前264家公司率先公布的经营数据来看，受益于国内经济的进一步回暖，上述公司整体净利润较去年同期大增五成，与此同时，随着季节性因素影响的趋弱，盈利能力的逐步恢复亦使得上述公司第二季度业绩取得了27%的环比增长。海普瑞(002399)7月31日发布2010年中报显示，公司上半年营业收入18.09亿元，同比增长131.86%；实现净利润5.99亿元， 同比增长127.09%，实现每股收益1.6元。海普瑞预测今年1—9月份业绩将比去年同期增长90%—120%。 印度尼西亚统计局周一称，七月份消费者价格水平较去年同期上升6.22%，高出此前市场预期的5.73%，而六月份该指数为5.05%。

　　总体来看，深沪A股虽然再次收出反弹新高，但其累计的调整风险越来越大，而从此轮反弹的量能来看，上海单边大致都在1000亿左右，随着创业板\中小板和主板全流通股票的流通，我们预计依据目前量能难以再形成反弹空间，而从目前的估值来看，同样风险较大，从交易软件所统计的最新PE来看，上海静态PE25倍，深圳在63倍，而从动态估值来看，权重行业下半年业绩可能继续下降，因此目前的估值风险具有较大不确定性，笔者认为在全流通市场格局下，A股总体PE围绕10-20倍之间波动的概率较大，而目前来看，显示估值风险已大，特别是新股发行再现70倍PE情况下，因此操作上建议投资者保持耐心观望策略，不轻易再进场做反弹。(九鼎德盛)

　　谨慎乐观的看待8月行情

　　人人都开始猜测起大盘反弹何时结束，猜测反弹最高点位，猜测明日是否调整。但大盘丝毫没有顾忌到这些猜测，依然我行我素，逼空上行。行情的预测具有科学性与偶然性，并与市场基本面息息相关，投资者并不能以目前反弹幅度的多少来确定目标。而现在不少投资者却吃了这个亏，提前出局而没有完全把握到翻身的机会。而切忌不能盲目追涨，要精选个股，理性参与。风险承受力弱者，适度参与；风险偏好者，应在深度研究基础上介入有行业前景和盈利能力的优质公司。

　　周一大盘再续上周涨势，盘中强势震荡，高位换手，比较强势的深市已经突破半年线，深市一般是沪市的先行指标，沪指的半年线在2794点，也是目前机构预测反弹目标位可能会在2800点的原因。随着股指的持续走高，市场再现个股普涨态势。两市仅有1成左右的股票下跌，我们的理财快车分析系统显示大单资金频现流入格局。从资金流向数据监测系统看到，机构区仍呈现增仓迹象，散户、中户、大户呈现减仓。散户区流出资金接近机构增仓资金的一半。显然，目前机构是推动股指不断走高的主要动力。

　　从热点上看，市场又回到了区域概念的时代。去年，区域概念炒作被戏称为看地图炒股法，而经过半年多的显著调整后，前期涨幅多数回吐，因此又成为了主力较偏好的品种了。上周，新疆西藏区域、重庆两江区域、天津滨海区域，都有不错的市场表现，而本周的广州板块、深圳区域板块因为亚运会的关系也出现活跃度增强的迹象。我们认为该题材延续性强，将给投资者带来了一定的投资机会。建议投资者对于一些上涨幅度不大的区域概念股要加强关注力度，寻找可能在接下来出现的区域机会。

　　近期市场的走势印证了我们的看法。虽然到目前还有一些经济学家认为这轮行情是反弹，而反弹就意味着再次调整就会创出新低，我们认为股指在短期内不会再创出新低，从市场现实条件来看，市场估值水平不高、基金仓位处于低位、指数完成技术性突破等，都有可能使得反弹行情在8月进一步延续。只要市场不出现加息等大的影响政策，则市场隐藏起来的流动性还将会继续向股市移动，未来市场会出现更多热点做多题材，因此我们完全可以谨慎乐观看待后市行情。(世基投资)

　　中期趋势强化 两类股面临补涨

　　[市况透析]

　　在个股普涨的推动下，周一深沪大盘继续展开强劲攻势，两市股指分别上涨2.03%和1.33%，其中深成指快速逼近半年线阻力。截至目前，大盘依托5日均线形成的震荡攀升趋势保持完好，伴随市场人气逐步恢复和增量资金的持续进场，反弹趋势得到进一步强化。不过就短线来看，仍需要重点关注深成指半年线附近的技术阻力。

　　从中长期格局而言，城市化进程、人民币汇改与国际化进程将成为支撑市场中长期向好的重要因素。而在决定中期格局的关键变量来看，热钱和民间储蓄近期出现积极现象。其中，汇率变化是判断国际资金流向的最直接的依据，根据最近几年的变化，当美元走弱而非美元货币走强时，将会吸引资金自美国流出在全球进行风险投资。近期国际市场上美元汇率处于疲软状态，欧元、澳元等非美元货币大幅反弹，显示资金正自美国流向周边市场。另一方面，在国内通胀预期和实际负利率状态持续存在的背景下，居民储蓄意愿明显下降，伴随A股市场的企稳回暖，“赚钱效应”逐步吸引储蓄资金流向A股市场，从而为中期行情的深入带来增量资金支持。

　　值得投资者关注的是，日前召开的人民银行分支行行长座谈会上央行表示，下半年要继续实施适度宽松的货币政策，按照年初确定的全年货币信贷预期目标，进一步加强和改善流动性管理，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等工具，保持银行体系流动性处于合理水平。注意到，7月份制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，创2009年3月以来新低，PMI连续回落进一步降低了未来的宏调压力。

　　此外，良好的中报业绩也有利于进一步提振市场信心。统计显示，截至7月31日，沪深两市已有264家公司通过半年报或上市公告书的方式披露了上半年经营业绩。上述公司今年1至6月共实现营业总收入2676.35亿元，创造净利润共计228.04亿元，两项数据与去年同期相比，同比分别增长35.73%和49.98%。由于半年报披露工作本月将逐步进入高峰期，良好的中报业绩对A股估值形成有力支撑，而中报业绩增长超预期和具备高分红送转的个股有望继续受到主力的青睐。

　　从周一市场的热点表现来看，并购重组股继续受到市场的积极追捧，如三环股份、安泰科技、强生控股、三友化工、亿利能源、皖通科技等强劲涨停。值得关注的是，国务院国有重点大型企业监事会主席季晓南日前表示，目前国新资产管理公司负责人已经明确，筹备进展工作顺利。当前一个时期内，将有更多的中央企业通过改制实现上市。实际上，股改完成后，上市公司实施并购重组便利性明显加大，有越来越多的上市公司通过并购重组实现结构调整和产业升级，上市公司的并购重组将成为我国经济结构调整和经济发展方式转变的重要抓手。因此，并购重组仍将成为贯穿下半年行情发展的重要投资主线之一。

　　除了重组股受到主力资金追捧外，农业、酿酒食品、农药化肥、建筑、化工、飞机制造板块个股保持活跃。总体来看，板块和个股普涨特征明显。统计显示，大盘从7月2日探底反弹以来，飞机制造、房地产、汽车、煤炭、农药化肥、钢铁、水泥、建筑建材以及酿酒食品、旅游等消费板块表现明显强于同期大盘涨幅。而金融、环保、电子信息、创业板以及中小板等表现相对滞后。上述滞涨板块主要属于低估值板块和新兴产业，后市会否面临补涨机会值得投资者重点关注。

　　[今日消息面]

　　周一主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 7月30日至31日，在兰州召开的人民银行分支行行长座谈会、央行人才工作会议部署了央行下半年工作重点。央行表示，下半年要继续实施适度宽松的货币政策，按照年初确定的全年货币信贷预期目标，进一步加强和改善流动性管理，合理搭配公开市场操作、存款准备金率等工具，保持银行体系流动性处于合理水平。会议认为，要引导金融机构合理把握贷款投放总量、投向和节奏。加强宏观政策的协调配合。落实好“有扶有控”的信贷政策，进一步加大对“三农”、自主创新、社会事业等薄弱环节和区域协调发展的支持力度，支持加快培育和发展战略性新兴产业，严格控制“两高”行业和产能过剩行业的贷款。严格执行差别房贷政策，促进房地产市场健康平稳发展。研究制定金融支持西部大开发的具体政策措施，全面支持救灾应急和灾后重建。

　　2、 住房和城乡建设部政策研究中心副主任王珏林7月31日表示，调控政策不达到效果绝不会放松。下半年应稳定政策以减少市场的预期。一些城市应加大政策执行力度。下半年的房屋销售情况会好于上半年。从国务院对这次房地产市场调控的态度、决心和力度来看，不达到效果绝不会放松。而且，从目前调控方式、方法和手段来看，解决目前市场中存在的问题和矛盾是完全可以做到的。

　　3、 中国物流与采购联合会8月1日发布的数据显示，7月份制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，比6月回落0.9个百分点，创2009年3月以来新低。7月我国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，回落到去年3月经济复苏以来的新低，距离50%的荣衰“分水岭”仅一步之遥。三季度首个经济指标的出炉，继续印证了经济处于稳中趋降的小周期回落阶段的判断。“调整阵痛”的显现，将使经济景气在短期内难以迅速攀升，未来政策紧缩的压力继续降低。

　　4、 根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的319只偏股型开放式基金上周的平均仓位为72.91%，比前周的74.00%下降1.09个百分点。其中股票型基金平均仓位为77.02%，比前周下降2.10个百分点；混合型基金平均仓位为67.38%，比前周增加0.25个百分点。(广州万隆)

　　保持高仓位持股待涨

　　周一市场震荡走高，酿酒食品、医药板块领涨、个股再现普涨局面，市场成交活跃。

　　近期，上市公司2010年半年报披露工作本月将逐步进入高峰期。而从目前264家公司率先公布的经营数据来看，受益于国内经济的进一步回暖，上述公司整体净利润较去年同期大增五成，今年二季度环比业绩也大幅增长，建议投资者可继续关注这些股的未来表现。

　　市场资金方面，从8月2日至8月6日，沪深两市共有18家公司的限售股将解禁，解禁股份合计为8.25亿股，按照7月30日收盘价计算，解禁市值为113.86亿元。与上一周相比，无论是解禁公司数量还是解禁股份市值均出现了较大幅度的下降，其中解禁市值环比降幅达到47.03%。因而本周A股市场限售股总体解禁规模不大，对二级市场资金压力较小，也有利于大盘的继续上攻。

　　操作上，仍然可以持股待涨，保持七成仓位。(联讯证券)