军工领衔十大行业兼并重组
　　除了央企名单的瘦身,重点行业的兼并整合也将是政府下半年的工作重点。有消息表明,工信部起草的支持行业兼并重组政策日前已上报国务院,将主要从金融、财税、资源配给三方面支持大型企业进行兼并重组。这项政策所涵盖的行业除了去年调整和振兴规划涉及的汽车、钢铁、纺织、装备制造、造船、电子信息、石化、轻工、有色金属九大产业外,还新增了建材产业。

　　
　　近几个月,相关行业的龙头企业也动作连连。汽车领域,一汽集团近期开始进行主业重组改制,发起设立股份有限公司,一汽集团拟将持有的一汽轿车(000800)、一汽夏利(000927)股权注入拟新设立的股份有限公司。此次一汽集团新设立股份公司,被认为是整体上市迈出了坚实一步,后续进程有望加快;钢铁领域,5月21日国资委同意鞍钢(000898)集团与攀钢集团实行联合重组。而在5月初,本钢和北钢联合重组基本落定。有消息称,今年8月之后重组后的两家将一起纳入鞍钢集团。除此之外,今年初鞍钢尚与福建省政府签订了合作协议,拟重组三钢闽光(002110),以实现沿海扩张。
　　而在这十大领域,市场人士普遍认为重组最确定、机会最多的将是装备制造业的军工领域。资产重组看央企,央企重组看军工,军工重组看中航。国泰君安的分析师甚至如此表示。
　　军工企业的重组从2009年开始展开,洪都航空(600316)、西飞国际(000768)、ST 宇航等23家军工企业通过定向增发等方式注入集团优质资产,在中航一二集团合并成立中国航(601111)空工业集团公司后,中航工业集团明确提出了两融、三新、五化、万亿的目标,并提出到2011年实现子公司80％的主营业务和相关资产进入上市公司,2013年前后实现中航工业集团整体上市。目前来看,子公司证券化率离80%的目标还很远,资产整合和整体上市,正逐渐进入由点到面的全面铺开阶段,因此2010年必将是整合的高峰年。
　　目前中航工业已完成重组的共有中航重机(600765)、中航三鑫(002163)、ST宇航;当前已通过董事会预案重组正式启动的有洪都航空、西飞国际、成发科技(600391)、ST昌河、东安黑豹(600760)、中航地产(000043)。未来将大概率成为业务板块上市平台的有哈飞股份(600038)、航空动力(600893)、中航精机(002013)和贵航股份(600523),分别注入中航直升机板块、发动机板块、机电板块和通用航空板块的资产（见表2）。
　　中国兵器工业集团公司将是继中航工业之后进行大规模重组的军工企业。当前已启动的重组中,含军品比重最大的是新华光(600184)和银河动力(000519),也是定位较为明确的上市平台。新华光作为光电信息化的上市平台,收购西光集团防务资产的事项正在顺利推进,增发方案已经获得证监会批准,有望在未来几个月内完成;而银河动力也有望在8月后再次启动新一轮资产注入,装入兵器集团优质制导武器资产。

　　上海国资整合风起云涌
　　上海国资的整合进程正在加速。
　　5月17日,上海地产集团下属的中华企业(600675)和金丰投资(600606)宣布停牌重组;6月17日,上海久事公司旗下的强生控股(600662)以同样理由停牌;7月12日,上实发展(600748)因控股股东正在研究重大事项停牌;7月19日,上海百联集团旗下的百联股份(600631)和友谊股份(600827)宣布因百联集团正筹划重大重组事宜开始停牌。短短俩月,因重大重组停牌的上海国有控股上市公司总数达到6家。
　　上海国资委曾表示到2010年,上海国资至少将有30%以上的经营性资产集中到上市公司,最新数据显示,上海国资控制的企业中,证券化率仅为25%,未来进一步提高的空间较大。7月19日,上海市政府发布《关于加强金融服务促进上海经济转型和结构调整的若干意见》,表示将出台政策支持上海大中型重点企业集团通过借壳、注资等多种形式实现整体上市。
　　东方证券分析师毛楠认为,随着上海世博会闭幕的时间临近,上海国资委的工作重心有望转移到上海国资重组上来,上海本地股有望得到进一步的资产注入和资产整合。而对于其中的投资机会主要包括市国资下属且主业定位清晰,尚未进行整合的集团,区国资委下属的上市公司以及壳资源。
　　上海国资的整合依然是按照上市公司的核心主业展开的,集团资产优良、股权关系和主业清晰的上市公司和集团优先整合。例如,上海汽车(600104)、上港集团(600018)和上海建工(600170)、上海医药(600849)整合。在其他条件一样的情况下,集团主业定位清晰的,整合的进程相对应该更快,上海机场(600009)和城建集团很有可能是上海国资下一步整合的重点。上海机场作为体量比较大的上市公司,证券化之后有利于提高整体的证券化率。虹桥机场二期规模与浦东机场规模类同,解决同业竞争问题迫在眉睫。另外集团还有物流、航站楼等丰富资产。这些资产注入上市公司将很大提高集团资产证券化率,符合国资委的计划预期;上海城建集团是一家以工程投资建设、设计施工和房地产开发为主业的大型国有企业集团,下属十多家建筑公司,资源分散。隧道股份(600820)是其旗下惟一的上市公司,成为整合的天然平台。
　　除上海国资委直接控股的上市公司外,各区国资委控股的上市公司也有大量的整合机会。区国资委旗下的相关资产,特别是商业地产类资产具有较高的重估价值,注入上市公司之后,对于上市公司的业绩提升具有明显作用。此外,上海国资委对区国资委控股公司也要求最低达到26%的持股比例,目前仍有一些区国资委对于所属上市公司没有达到此控股比例。（见表3）其中,新世界(600628)、上海九百(600838)、张江高科(600895)的资产注入预期十分明确。
　　从上海本地上市公司历史来看,大多数作为壳资源的上市公司最终被有效利用,与集团联系的壳资源类上市公司被作为相关业务整合平台的可能性更大。而那些负债比例低、诉讼少、没有B股的上市公司在借壳操作中更具优势。

（证券市场红周刊）

　　反弹中的犀利哥 央企整合将接捧重组热

　　7月最牛股成飞集成(002190),累计涨幅超过70%,堪称反弹中的犀利哥。涨幅紧随其后的20只个股中有七成是重组概念股,如深振业A上涨77.33%、双钱股份(600623)63.43%、金山开发(600679)63.21%、中卫国脉(600640)、鼎盛天工(600335)涨幅均超过50%。此外,航天机电(600151)、海通集团(600537)、三普药业(600869)、方大特钢(600507)、上海新梅(600732)等涨幅也超过了40%。A股市场的重组行为时有发生,但相比较而言,7月以来的重组行为显得分外密集,共有50只A股相继发布重组相关公告,大有前赴后继的气势。

　　上海本地股是7月重组炒作的最大旗手,今年上海市属经营性国资资本证券化率要在2009年的基础上再提高6-7个百分点,达到30%以上,相关的报道和消息将上海本地股的行情推向新的热度。中卫国脉、金山开发、双钱股份、上海普天(600680)、上海新梅接力棒式连续涨停的示范,使得上海本地股被彻底激活,掀起一股重组概念狂潮,一时间上海本地股沾重组题材必涨。
　　在上海本地股重组的强烈示范效应下,下一波重组题材将在何处引爆？央企整合是最佳方向。
　　备受关注的中投2号在经历了几年的准备后,将在近期破茧而出--国资委主任李荣融在23日举行的中央企业负责人会议上透露,国新资产管理公司的准备工作已经基本完成,近期将要公开亮相,以此为契机,央企的重组和调整步伐也将加快。

　　央企整合重组已持续进行了多年,按计划,今年央企数量应整合为100家,而当前实际数还在125家左右,近期国务院还专门开会提出推动企业兼并重组的进程。近期,中国一汽轿车(000800)和一汽夏利(000927)也同时公告,一汽集团拟进行主业重组改制,发起设立股份有限公司。一汽集团的重组进程也意味着央企重组已加速。

　　央企整合有两类重点目标。一是已进入集团,但还没有有效产业整合的,像中国航天科技(000901)集团的航天机电切入光伏产业,中航工业的成飞集成入主中航锂电。潜在的投资对象可留意太极股份(002368)、四创电子(600990)、*ST高陶。

　　太极股份:控股股东华北计算机研究所(15所)在航天测控、军用共性软件、信息化武器装备以及国防预先研究和型号研究等四个专业领域有优势地位。据公司路演时称,公司正积极推进产业并购计划,并购重点为围绕数据库等基础软件以及重点行业上关键性可复制解决方案,集团资产中比较重要的数据库资源是金仓数据库。
　　四创电子:控股股东华东电子工程研究所(38所)重点从事防空雷达,电子系统工程及相关技术的研究、开发和应用。公司的行业技术壁垒较高,多个型号雷达新产品已进入投产阶段。目前正不断拓展民品应用领域。
　　*ST高陶:通过国有股权转让,南京电子技术研究所(14所)已合计持股47.42%,成为公司控股股东。5月公司公告,公司重大资产重组申请已获得中国证监会受理。重大重组方案一旦获通过,以目前总市值35亿,其未来潜力仍然不小。
　　二是实际控制人旗下拥有大量未上市资产。重点关注公司:中钢天源(002057)、金瑞科技(600390)、*ST中钨、东风科技(600081)、冠豪高新(600433)、北矿磁材(600980)。
　　中钢天源:大股东中钢集团在澳大利亚、南非等地成功建设了铁矿、铬矿资源基地,且均未资本化。中钢天源成为中钢集团旗下矿资产整合平台的预期强烈。
　　金瑞科技:大股东与实际控制人旗下均有未上市锰矿资源,公司有望成为五矿集团旗下锰矿资产整合的平台,且不排除大股东会陆续将旗下优质资产继续注入上市公司的可能。
　　*ST中钨:大股东为湖南有色集团,而五矿集团持有湖南有色金属集团40%的股份。湖南有色集团的钨、铋资源储量居世界首位,锑资源非常丰富,但是冶炼并不出色,而*ST中钨没有矿产资源,强项恰是冶炼。因此,公司有望整合母公司旗下钨矿产业。
　　东风科技:作为东风集团以及东风有限零部件事业部下唯一的零部件上市公司,成为未来成立的零部件公司的资本运作平台和融资平台的可能性非常大。
　　冠豪高新:大股东中物投在去年已承诺,争取在12个月或更短时间内,完成将冠龙纸业注入公司的各项工作,以彻底解决现存关联交易问题。
　　北矿磁材:从公开信息来看,2010年是重组的最后期限,预期应该是越来越大了,大股东北京矿冶研究总院愿意出让股权,进行股权重组,公司本身壳的质量还是很高,具有较高的重组价值。同时,需特别关注的是,五矿集团总裁最近表示,正与北京总院研究重组事宜,拟将北院划入五矿旗下。(股市动态分析)