但不能不让人又想起它悬而未决的重组案，一次被称为“2009年最让人看不懂的重组”。苦了重组股东，也苦了押注ST重组概念的人保系险资。

　　2008年1月份开始，随着ST东碳资金链的断裂，公司旗下主要子公司几乎陷入全面停产的境地。

　　无奈之下，2008年5月7日，ST东碳大股东香凤企业选择卖壳求生。但在经历短暂的9天停牌后，这次重组计划因故胎死腹中，外界甚至连具体重组方是谁都不知晓。

　　2009年3月25日，ST东碳迎来第二次重组机会。当天公司大股东香凤企业与西安紫薇地产开发有限公司（下称紫薇地产）及湘晖股份签署《合作协议书》，筹划重大资产重组事宜，上市公司股票停牌。

　　4月27日，公司股票如期复牌，但ST东碳的重组却因重组方尚未做好准备而再次搁浅。但三方仍约定待重组条件具备后，于三个月后再行推出新的重组方案。

　　可是，当时外界并不知道，在此期间香凤企业不仅与重组方紫薇地产、湘晖股份签订了一份《合作协议书》，还有一份神秘的《股份表决权托管协议》，这一份协议当时并未被公布，但此时ST东碳的实际控制权已被来自湘晖股份的重组方代表张敏学等人掌握。

　　这样第二轮重组再度搁置，直到2009年9月14日，ST东碳才宣告重启重大资产重组并停牌。10月19日公司复牌并公布《重大资产出售及向特定对象发行股份购买资产预案》（下称重组预案）。

　　也正是在这个季度，“中国人民保险公司自贡市支公司”首次出现在ST东碳的前十大流通股东中。押注ST重组概念意图明显。ST东碳股价也在11月一度冲高至14.99元，并在12元左右的价位长期盘整。

　　2009年4季度，“人保投资控股有限公司”也进入其前十大流通股东，至此，人保系险资占据了ST东碳前十大流通股东中的两大席位。

　　但是，故事正刚刚开始，根据重组预案香凤企业的持股比例则将被稀释为12.42%，成为实际上的第三大股东。这一点导致了香凤企业对重组预案的强烈反对。可是过早交出上市公司控制权的香凤企业已喊冤无门，只得诉诸媒体。自贡市国资委也向自贡市中院提出财产保全申请，要求保全四川香凤所持有的上市公司股权。

　　终于今年1月19日，重组双方态度突然180度的大转弯，公司公告披露，大股东四川香凤和重组方西安紫薇、湖南湘晖就有关重组条款的意见已基本达成一致。

　　3月15日，公司发布，香凤企业与重组方紫薇地产和湖南湘晖、 自贡市人民政府授权的自贡市经济委员会三方就重大资产重组事项签订的《补充协议》、《备忘录》、《担保承诺函》。

　　可是此时，ST东碳重组乱局，也引起监管部门的关注。3月1日，公司接到中国证监会成都稽查局立案调查通知书。

　　在这这个多事之秋，人保系没有减仓出逃，截至3月末，保持持股不变。

　　没想到的是，4月21日称，“由于东新电碳股份有限公司被中国证监会成都稽查局立案调查且至今尚未结案，为此，公司本次重大资产重组的首次董事会决议公告后，董事会在6个月内未能发布召开股东大会通知。本次重组工作无法进行。”

　　之后关于重组，至今再无消息。除公司第一大股东香凤企业4月30日的回函：经向重组各方询问后，得知重组工作现正在等待证监会的调查处理结果。在调查处理结果不影响重组，且其他条件成熟情况下，不排除在可预见的三个月之内继续推进公司重大资产重组事项的可能。

　　变化地是，公告后，ST东碳变成了*ST，并且连续7跌停，从13.34元/股跌到 9.24元/股。

　　之后，公司股票在二季度的下跌中，跌至6月底的到7.55元/股。

　　因为ST东碳尚未公布半年报，所以并不知道这个季度，两家人保系险资是否有持仓变动。但从上述这个季度公司股价的走走来看，怎么做都空无盈利的空间。如果人保系在这个季度斩仓退出，当初押宝ST重组概念的初衷只能以失败画上句号。

　　但如果人保还在坚守，此时恐怕也是望眼欲穿。7月初，公司股票连续三个交易日触及跌幅限制，公司对此解释的公告却并无重组方面的消息。虽然之后公司股票在这轮上涨行情中也一路上行，但截至停牌前的17日收盘价9．19元/ 股，并不算高。

　　而最新关于险资投资ST股票的禁令，甚至有人“8月底前必须清仓”的解读，如果人保系还在持仓，面对公司重组渺茫的前途，人保恐怕最终只能抱憾离开。