自从市场化引入IPO发行定价以来，有关市场化发行定价机制的争议一直就没有停息。不过，笔者认为，要反对的不是市场化发行定价机制本身，而是市场化发行定价中令人难以容忍的低俗、庸俗和媚俗倾向。
　　以为市场化就是发行定价不受任何约束，发行人想把新股发行价格发到多高就可以发多高，这是市场化发行定价原则低俗化的主要表现。市场化发行定价不能简单地理解为市场说了算。在目前A股市场新股发行还没有完全市场化，新股发行未从审核制过渡到注册制，上市公司依然还是稀缺资源的情况下，放纵大股东为了多圈钱、中介机构为了多赚佣金、参与询价的机构为了多得到认配份额而进行利益交换，哄抬发行定价，这绝不是什么市场化，而是违背市场原则的价格操纵。而面对如此不正常的高倍发行市盈率，"窗口指导"从一个极端走向无原则退出的另一个极端，不仅意味着发行定价机制市场化方向的迷失，也意味着市场监管机制的失职。
　　在市场化发行定价的条件下，部分新股和次新股出现破发是不奇怪的，但是，非要把"破发"当成是新股发行改革的重大成果，那就奇怪到了过于庸俗的地步。"破发"不过是一种正常的市场现象，它可能是市场对于发行定价表示不认同的表现形式，也有可能是股票内在溢价要求的一种欲扬先抑的炒作手法。尽管一二级市场价差的过于悬殊，客观上造就了狂热的"打新族"和"炒新热"，但是，对于投资者所表现出来的群体性不理性投资行为，所需要的不仅是更理性的引导，而且更需要对发行制度本身所存在的弊端进行反思和纠错。一不从根本上改革发行体制，二不打击一二级市场互为呼应的价格操纵，反而把提高发行市盈率当成教育投资者实际上是惩罚投资者的手段，是借市场化的名义行利益输送之实，这不是真正的市场化，至多是庸俗的市场化。
　　把超募说成市场化发行的正常现象，把询价制变成竞价制说成杜绝了"高报不买"和"低报高买"的市场约束机制，把"股权换保荐"、"自荐自投"、"保荐＋直投"说成市场行为或国际惯例，这是一种恶俗。事实上，目前上市的100家创业板公司超募资金489亿元，超募资金占比高达70%，超募资金在使用上非但难以做到切合实际需要，造成市场资源极大浪费，也给市场带来了业绩被摊薄、成长性被忽悠、价值预期被误导的严重贬值风险。如果说这也叫"市场化发行的正常现象"，试问，正常在哪里？至于保荐不"公"、中介不"中"、PE腐败、价格操纵，更是发行人和相关中介机构把所谓市场化发行定价当成他们的私家"提款机"的表现。
　　在新股发行定价市场化改革的过程中，对于如此赤裸裸的为圈钱寻租张目之"三俗"，如果不以为耻，反而美其名曰市场化，无疑是有害的，其结果势必将随着市场公平的牺牲和投资人利益的损失，而根本上断送市场的长远可持续发展机制。对此，钟爱市场化的人们可不能太天真。因为这已经不是一般的理论争议，也不是一般的道德风险，而是关乎市场前途命运的大事情。(每日经济新闻)