光大银行上市将对A股市场影响几何
　　编前语今天，创下IPO最短纪录的光大银行正式登陆A股市场，作为继农行之后，今年A股市场第二大IPO以及第三家采用绿鞋机制的上市公司，光大银行上市对银行股乃至A股市场的影响无疑牵动着投资者的神经。有市场人士表示，光大银行低于市场预期的发行价，同样的绿鞋机制以及目前较好的市场环境，其上市后会有良好的表现。那么光大银行能否不负众望，带领银行股走出低谷？一系列谜底将一一揭开。
　　在光大银行上市前，农行已经成功上市，其良好的市场表现，不仅带动大盘以及银行股走出一波上涨行情。而光大银行上市后表现如何呢？多家机构和业内专家在光大银行上市前给出了自己的观点和看法。记者在采访中发现，和当初对农行股价走势意见分歧较大不同，业内策略分析师认为，光大银行完成上市意味着新股持续发行打压A股的利空被消除，光大银行上市首日会有一定幅度的上涨并会激发投资者的信心，因此，光大银行上市后会引领多头开展一轮新的攻势。尤其是和农行上市时市场弱市相比，本周沪深股市连续走高，光大银行上市不仅不会对市场带来负面影响，相反其上市后有可能成为带动银行股上涨的重要力量。信达证券银行业研究员饶明对本报记者说，在发行结构中引入战略配售和绿鞋机制，以及上市后流通市值较小、股性活跃被认为是光大银行最大的看点。
　　一位券商分析师接受本报记者采访时也表示，光大银行3.10元的发行价较市场上各家券商的估值有不少的折让，在很大程度上应验了光大银行董事长唐双宁之前提出的坚持适度定价，为股票后市表现留下空间的说法。据该人士测算，光大银行发行价格对应1.57倍的2010年预测市净率，其发行估值水平较二级市场上股份制银行2010年平均预测市净率有近10%的折让；与光大银行在A股市场中最具可比性的中信银行相比，折让水平则达到15%。此外，如果与中金公司研究报告给出的3.52元至4.08元的合理投资价值区间相比，3.10元的发行价格赋予了光大银行上市后可期的上涨空间。
　　宏源证券高级分析师何一峰对本报记者分析，为保证此次发行顺利，同时不对资本市场产生冲击，光大银行不仅有战略配售和绿鞋机制保驾护航，其股东的锁定期设计也可圈可点，由于现有股东的锁定期较长，即使上市一年以后，光大银行的大部分股份仍在锁定期内，其流通盘规模和比例为股份制银行中最小，有利于维持后市股价的稳定。
　　按照发行价计算，光大银行上市首日上市流通部分市值仅有75.95亿元。而目前A股市场流通市值最小的南京银行达到265.52亿元，农行则为277.35亿元。光大银行上市后流通市值仅相当于南京银行的28.60%、农行的27.38%，是一只不折不扣的超级袖珍银行股。一位基金业人士对记者说：光大银行不但流通市值极小，而且3.10元的发行价也非常低，因此光大银行上市后或许不会出现像农行那样，靠绿鞋守住发行价的局面。相反，由于其未来盈利的高成长性，很有可能受到资金的青睐，走出一波相对较大的行情。
　　股价增长空间在5%~15%之间，合理价值区间为3.30元~3.60元。中信证券首席策略分析师于军认为，光大银行在补充资本金后将进入快速成长期，资产的外延扩张和资产负债结构的优化将提升净息差水平，公司已有的零售业务和中间业务优势将继续发扬光大。光大银行刚刚披露的半年报显示，上半年光大银行实现净利润68.3亿元，超过2009年全年利润76亿元的90%；截至今年6月末，该行总资产达到14262亿元，年化平均资产回报率为1.04%，年化平均权益回报率为26.42%；资本充足率为9.36%，核心资本充足率为6.40%。此外，从投资者的反应来看，3.10元的发行价非常受欢迎。相关资料显示，光大银行IPO受到了散户的热烈追捧，网上发行有效申购户数约68.73万户，有效申购股数达675.82亿股，冻结资金约2095亿元；超额配售后，网上发行中签率为3.63%。参与网下发行并最终获得配售的机构投资者为95家，网下配售比例达到10.03%。
　　从估值层面看，目前银行股估值水平已经处于低位，加上已经公布半年报的银行股业绩超出市场预期，光大银行上市后有望带动近期持续调整的银行股走出低谷。目前银行股的估值水平正处于低位，无论从市盈率还是市净率来看，比2008年上证指数位于1664点历史低位时的估值还低，银行股下跌空间已很小，众多看好银行业的基金已着手对银行业进行调仓。一位基金业内人士对记者表示，这表明市场看好光大银行上市对银行股板块起到提振作用。
　　记者统计，本周有多家券商机构发布了光大银行上市后的估值报告。银河证券认为，光大银行未来个人银行业务盈利能力尚有较大改善空间，IPO后资本充足率显著提高，资产扩张潜力将逐年释放，净息差仍有提升空间，中间业务收入也有望保持快速增长，因此预计公司2010~2012年公司每股收益为0.27元、0.33元和0.39元，上市后的合理价格区间为3.21元~3.95元。民族证券报告认为，光大银行上市后的合理价格区间为3.13元~3.51元。
　　值得关注的是，在光大银行上市前两个交易日，沪深股市强势反弹。
　　有业内人士乐观地表示，在光大银行上市后，银行板块股票数将达到16只，银行板块的护盘功能和维稳力量将不可忽视。（金融时报）

　　光大银行挂牌 股价能否光大？
　　考虑到流动性溢价，光大银行上市首日或有轻微涨幅。对于光大银行于今日在上证所正式挂牌交易，中银国际银行业分析师袁琳昨日在接受《sohu》采访时表示。
　　昨日，接受本报记者采访的分析师一致表示，由于有绿鞋机制，光大银行上市肯定不会破发，但也难有大空间。
　　西南证券银行业分析师付立春认为，光大银行的定价应该在3元人民币，这个价格肯定不低，至于明日上市的开盘价，就要看大盘表现了。付立春也提醒，由于光大银行盘子小，部分机构喜欢炒这种公司，所以一旦股价冲高，投资者不妨考虑减持。
　　虽然光大银行流通盘相对较小，但袁琳认为，不会像小盘股那样被爆炒。对于日前很多分析师喜欢拿光大银行和中信银行做比较，袁琳认为光大银行面临的上市时机和中信银行差别很大，很难再出现中信上市时良好的宏观局面。
　　北京一家资产管理部负责人则告诉记者：目前市场流动性不是很宽裕，光大银行上市后即使有空间，也不会很大，这个时候大家都在搞中小盘，谁去搞大盘股，而且目前看银行股，很难有行情。
　　光大银行是全国第六大股份制商业银行，资产规模接近兴业银行。2009年规模高速增长，居上市银行之首，但盈利能力在上市股份制银行中处于偏低水平。
　　对此，国泰君安银行业分析师伍永刚给出的首日上市价不高于3.2元。广发证券银行业分析师沐华也给出了接近的价格，他认为上市价在每股3.11~3.20之间。兴业证券分析师吴畏认为，对应目前的市场状况，光大银行的合理上市价格在2.8~3.0元之间，对应2010年摊薄后的市盈率和市净率分别是11倍和1.53倍。
　　中航证券银行业分析师郭懿发表报告表示，光大银行合理的发行价在2.85~3.10元之间。他认为，光大银行的相对优势在于中间业务占比较高、成本控制较好。中间业务占比13.01%，在股份制银行中仅次于招商银行。成本收入比39.3%，仅高于浦发银行和兴业银行。但是，光大银行的相对劣势主要表现为净息差偏低、高危资产占比较高。2009年末光大银行净息差仅为 1.95%，净息差偏低主要是由于贷款收益率偏低及存款成本率较高。2009年末光大银行房地产开发贷款及融资平台贷款总和占贷款总额的比重近40%，占比在上市银行中属于最高水平。
　　袁琳认为，光大银行假定全额行使超额配售权，对应的发行规模为200亿~217亿元，对应的2010年市净率为1.62倍，对应2010年市盈率为9.7~10.5倍。
　　考虑到光大银行基本面与其他上市股份制银行的差距，光大银行这一价格区间基本体现了目前市场所能接受的估值水平。

　　西南证券：光大银行上市影响有限 走势取决于大盘
　　今日光大银行(601818)在上交所挂牌上市。此次,光大银行IPO战略配售30亿股,网下发行15.5亿股,网上发行24.5亿股,分别占超额配售後42.9%、22.1%及35%。根据光大公布的发行价3.1元计算,在超额配售行使后,发行价对应公司去年净利润的市盈率达到16.4倍。光大银行上市对整个银行板块的影响比较有限。
　　作为全国性、综合性的股份制商业银行,光大银行在理财等业务方面具有相对优势,上市将加快其精品银行的建设进程。在宽松的环境下,光大银行选择了推动快速扩张战略,弥补规模的相对劣势,从长期发展角度是明智的。如果能兼顾到息差、新增资产质量等盈利与风险控制水平,就可以在银行整体质量上得到进一步提升。
　　光大银行3.1元的发行价格在合理的定价区间之内,其上市对于银行板块的影响有限。光大银行无论从银行的规模、它的流通股的规模都是比较低的,对于整个银行板块的影响,可能会造成一定的波动,但是整体影响比较小。相比其他的大银行的上市,对银行股、市场的影响都是非常有限的。从光大银行在同行业的竞争优势来分析,光大银行的理财产品做得比较早,而且产品做得比较有特色。还有如一些票据、短期票据的融资,工程机械类的按揭贷款,这方面都是比较有特点的,而且在同类银行当中做得相对不错。光大上市后的走势,主要取决于银行板块以及整个大盘的走势。（.证.券.日.报）

　　光大银行今日将在A股挂牌交易 两大悬念将揭晓
　　中新网8月18日电 (王安宁) 光大银行今日正式登陆上交所挂牌交易，根据其此前发布的公告，最终光大银行向参与网上申购的投资者超额配售9亿股，发行总规模达到70亿股。其中，战略配售者获配30亿股，网下配售15.5亿股，网上发行24.5亿股。作为年内第二只上市的银行股，光大银行此次上市发行过程一直广受关注。在创下A股IPO时间最短纪录后，光大银行上市首日表现能否超越农行，以及将对大盘有何影响这两大悬念今日将揭晓。
　　悬念一：首日表现能否超越农行？
　　农行上市刚满月，即迎来光大银行光速上市。对比农行前期的表现，光大上市首日表现引发市场广泛猜测，多数分析人士认为，其首日表现或将超越农行，面临破发的概率较小。
　　从股本来看，光大银行此次IPO发行后总股本为334.3749亿股，与目前的中信银行接近，而流通盘在61亿股左右，远远小于农行，因此更具吸引力。业绩方面，根据光大银行16日晚披露的《上市公告书》，其2010年上半年实现净利润68.3亿元，同比增长接近100%。业绩增长超过了已披露业绩的中信银行、民生银行以及华夏银行。
　　此外，光大银行的本次发行是近三年来继农行之后第二家引入战略配售的A股IPO。战略配售从启动到完成仅7天，进展迅速。通过战略配售引入30家战略投资者，战略配售30亿股，占绿鞋前发行规模近50%，战略配售户数和比例均为A股最高。因此预计其机构关注度相比农行而言较高。
　　根据之前网下配售的公开资料显示，仅有4家券商自营账户参与了农业银行的网下配售，共获配5185.3万股，占网下配售股份的0.13%。而参与光大银行配售的券商自营账户却达14家，券商资管计划5家，合计获配3.89亿股，占网下配售15.5亿股的25%。与同穿绿鞋上市的农行相比，券商参与光大网下配售的热情明显较高。
　　但在光大银行发行过程中，部分券商出现估值分歧，预计今日或有波动性表现。多家券商给出10%左右的上涨空间。方正证券指出，光大银行的发行价接近二级市场的行情区间，其涨幅应该不会太大。
　　悬念二：对大盘影响几何？
　　由于此次光大上市盘子相对较小，市场人士普遍认为对大盘影响不会太大。银河证券高级分析师邱新明在接受中新网证券频道专访时表示，在农行上市不久就启动了光大银行的上市，将给市场带来一定的融资压力，但在可承受范围之内。另一方面，光大银行上市受利于绿鞋机制短期不会破发，但会产生挤出效应，对银行板块短期带来拖累，短期内大盘或将出现良性回踩调整。
　　对比7月15日农行上市首日的大盘表现，当日沪指冲高受阻后转为跳水走势，全天跌幅近2%。虽然当日经济数据的公布也起到助跌作用，但从股指目前的走势来看，沪指已连续三个交易日上涨，回调压力加大，且昨日整体量能不佳，在关键点位前再次止步不前。因此今日大盘走势仍然面临很大的不确定性。有分析认为，今日大盘不进则退，需防止市场出现冲高受阻后剧烈震荡走势，但若突破目前阻力位后将可能继续走高。
　　也有业内人士表示，由于光大银行上市的盘子较小，如果光大银行首日开盘表现稳定，那么就可能有资金跟踪炒作。按此预计，光大银行上市首日可能会有5%至15%的涨幅。
　　新闻资料：各机构对光大银行上市定位分析
　　华福证券：根据公司公告，光大银行09年基本每股收益为0.23元，预计公司2010年每股收益为0.33元。银行业上市公司2010年预测市盈率10.97倍。考虑到公司较好的成长性，我们认为公司合理估值区间为3.24-3.44元，离发行价有4.52%-10.97%的空间。
　　长城证券：相对估值目前A股股份制银行2010年PB在1.6倍左右，我们认为光大上市的合理价格区间为2.98-3.23元，对应发行后2010年1.5-1.6倍PB，对应发行后2010年9.86-10.52倍PE。
　　长江证券：考虑光大银行的ROA、ROE水平均处于行业较低水平，同时未来盈利潜力略好于股份制银行，以及上市后自由流通股本较小等因素，我们认为合理估值区间为2.60-3.15元。
　　东北证券：光大银行与中信银行最具有可比性，其最大的经营优势和投资亮点在于强大的股东背景及独具优势的光大综合金融平台。
　　光大银行与目前已经上市银行比较中的不足在于盈利能力较低、经营稳健有余但是缺乏独特的经营优势。
　　光大银行的估值应该略低于中信银行(因为其盈利能力低于中信银行)，考虑到目前整体银行股的估值水平已就处于略低估状态，我们认为光大银行的长期合理估值应该在2010年11.5-12.5 倍市盈率，即为3.22-3.50 元之间。对应的2010 年的市净率为1.69-1.84 倍。
　　上海证券：合理估值3.21-3.59元。
　　国都证券：询价区间2.8-3.1元。
　　国金证券：询价区间3.1-3.3元
　　国泰君安：询价区间2.9-3.2元
　　银河证券：询价区间3.2-4.0元
　　招商证券：询价区间2.7-3.0元
　　中银国际：询价区间3.0-3.6元（.中.国.新.闻.网）

　　14家券商预测光大银行上市平均价为3.17元
　　光大银行今日登陆上交所上市交易。统计的14家券商预测平均价为3.17元，其中银河证券给出了3.95元的预测上限，长江证券给出了2.60元的预测下限。
　　广发证券：3.11元-3.20元
　　国泰君安：2.90元-3.20元
　　银河证券：3.21元-3.95元
　　招商证券：2.65元-3.02元
　　中银国际：3.02元-3.61元
　　兴业证券：2.80元-3.00元
　　海通证券：2.97元-3.34元
　　长江证券：2.60元-3.15元
　　中信证券：3.30元-3.60元
　　长城证券：2.98元-3.23元
　　平安证券：2.94元-3.33元
　　安信证券：3.24元-3.46元
　　国元证券：2.85元-3.23元
　　齐鲁证券：3.29元-3.49元
（ .新.闻.晨.报.刊）