同集运上一轮盈利高峰2007年比较，目前欧线盈利水平接近，但美线盈利水平远超2007年。我们预期3季度集运公司盈利可达到一个历史高水平。从过去集装箱周期运行规律看，一般4年一个完成的周期，同时景气高峰时间一般可维持2年；虽然4季度由于季节性特征，货量和价格可能有所回落。但我们预期2011年行业运价依旧将维持相对高位，集运公司盈利将处于持续增长途中。
投资建议：
中海集运：美线运价在5月以来持续的涨价计划得以实施，美线成为贡献盈利增量的主要力量。我们预测7月公司单月盈利达到5个亿，预计3季度单季度EPS可达到0.10元以上，达历史高位。(1)欧线：目前总体盈利水平与2007年接近，预计去回程综合毛利率在25-30%。(2)美线：盈利水平目前超过超过欧线；目前去程毛利率达到30-40%。(3)内贸航线：2009年亏损，但7月起达到保平盈利。公司业绩处于持续改善途中，我们预测2010-2011年EPS分别为0.15和0.26元，并存在超预期可能，给予“推荐”评级。
长航凤凰：现有业务业绩增长提供股价安全支撑，未来集团业务整合预期提供股价催化剂。
日照港：基于集团5年实现整体上市的规划，我们预期除了集团未来将要注入的原油码头，其它粮食、木片及拖轮业务资产可能择机进入，将可增厚公司业绩。2011-2012年，公司业绩增长主要通过业务量的自然增长；在2013年之后，煤炭和原油码头将提供新的增长动力。
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