农行保发背后的三大隐形之手猜想
　　昨日，农行正式脱去绿鞋机制(超额配售选择权)，引起市场的高度关注。然而，当投资者已经做好农行破发准备之时，农行却出人意料地保发成功了。这背后的功臣力当归属盘踞在2.68元发行价的巨额资金。截至收盘，仍然有12.73亿元的巨额资金在力顶农行发行价。在缺少了绿鞋机制的护航下，究竟谁是农行保发背后的隐形之手呢？
　　猜想一：中金力量犹存
　　上市至今的一个月，对农行股价而言并不好过，每天在2.68元至2.70元附近做着上下俯卧撑。然而，农行最终还是不辱使命地保住了发行价，大家都认为是作为农行主承销商的中金公司护盘有功。但在8月16日农行公告中却显示，这一个月来中金公司并没有利用本次发行超额配售所获得的资金从集中交易市场买入农行本次发行的股票，农行真正的保发功臣是农行的联席承销商银河证券和国泰君安。因此，市场便引来了诸多对中金公司这一理应成为农行护盘主力军的猜疑。
　　从昨日农行股价的表现来看，全天在2.68元价格上都有450万-477万手的买单在力挺。截至收盘，2.68元价格仍有475万手买单，合计12.73亿元的资金在蹲点，而其余价格的交易量都远低于这个规模。因此，神秘的巨额资金为农行保发的目的非常明显。谁有这个实力进行这样的操作呢？市场不免将目光聚焦到中金公司身上。
　　在此前一个月中，中金公司获得89亿元资金用以保护农行发行价，如果这一个月来中金公司没有进行保驾护航，那么作为农行主承销商的中金公司真的在农行保发过程中没有任何用武之地了吗？显然不太可能。因此有业内人士猜测，昨日农行的护盘背后依然有中金公司坚实的力量存在。
　　猜想二：机构携手力顶
　　上海一家券商人士在接受《国际金融报》记者采访时指出，除了承销商外，农行还有不少战略合作伙伴，这些机构都是前期已经申购农行新股的，他们自然不愿意让自己损失惨重，因此合力用资金顶住发行价，等到价格上扬时，再抛出前期的筹码，赚取其中的差价。
　　同时，农行的第一大股东为汇金公司，即便缺少了绿鞋机制，农行也可以得到大股东的增持。有市场人士观察认为，从8月16日的护盘资金来看，仍极有可能是汇金资金，因为毕竟此时下跌的话对汇金损失也是不小的。
　　但是，上海一家私募基金人士告诉记者，无论是哪家机构在背后力顶农行发行价，其主要目的还是稳定市场情绪，并非完全出于赚钱考虑。毕竟这样的力顶能够撑多久？
　　上述券商人士向记者指出，如果没有了这12亿元的资金，农行是肯定会破发的。因此，农行破发也就是时间问题。
　　猜想三：做空股指期货
　　对于幕后巨额资金努力吸收农行筹码的情况，也有市场人士作出另外一番猜测，那就是先疯狂吸收农行低价筹码，再在某一时间点内抛出，从而做空股指期货进行套利。
　　就这种说法，《国际金融报》记者采访了国泰君安金融工程负责人蒋瑛琨，她认为要进行这种操作的难度较大，但不排除有这种可能性。
　　蒋瑛琨指出，农行对上证综指的影响的确很大，但对沪深300的影响却很小。因此，要利用做空一个股票来做空整个期货市场的难度较大，就算农行的破发可能会引发银行板块的整体下跌，甚至A股市场的下跌，那其中也有很多不可估计的因素在其中。
　　蒋瑛琨强调，即便是一切如愿，达到了做空期货市场的目的，那也必须是操作者的期货持仓较高，现货持仓较小，从而其期货市场的盈利超越现货市场，才能达到真正意义上的赚钱。因此，蒋瑛琨认为，这种猜想不太好说。（国际金融报）

　　农行脱鞋　负责人称发行价被低估
　　中广网北京8月16日消息（记者梁盛）据中国之声《全国新闻联播》18时47分报道，今天（16日）起，农业银行脱下绿鞋光脚行走A股。脱鞋后会否破发再次成为市场关注的焦点。农行相关负责人表示，农行发行定价相对较低，股票价值被低估。
　　农业银行发布公告说，其首次公开发行A股超额配售选择权已经在13日全额行使。超额配售权行使之后，不少投资者担心少了绿鞋的保护，农行会否跌穿发行价？对此，农行相关负责人表示，至少有两大原因使农行股票发行定价被低估，因而未来下跌空间也比较小。
　　农行负责人：有两个低点，一是发行的时候正处于银行业整个估值水平的最低点，绝对估值决定是券商的投资报告里面可以实现的。采用相对估值法，可以银行中，把工商、建行打折。另外，发行时正好是A股跌的时候，对定价非常有影响，因此是低估。
　　这位负责人表示，农行A股上市后股价表现良好，并未动用绿鞋资金保价，而从目前的交易量变化来看，不少机构依然看好农行股票。
　　农行负责人：我绿鞋资金的行使职能在2.68及以下才能买，但是星期五收盘的时候，你看最后一个小时，大量的资金在2.69的时候买入，因为2.68的时候买不到。就说明还是有机构在看好，因为它已经进入指数了。（中国广播网）

　　皮海洲：绿鞋是个大忽悠
　　中国经济时报报道，7月15日穿着 绿鞋上市的农行(601288)，终于在上周五脱掉了绿鞋。而在这30个自然日、22个交易日中，因为绿鞋机制的存在，农行终于在上市后的第1个月里成功地守住了发行价格，避免了破发的厄运。这样一来，至少在农行上市后的第1个月里，农行副行长潘功胜兑现了 农行保证A股股票不会破发的诺言。
　　但守住农行发行价的意义何在？在农行股票已经发行的情况下，这种护发并无实际意义。从市场角度来看，农行股价守住2.68元发行价，与破发到2.67元等并没有太大差别，相反，由于绿鞋大量护盘资金的存在，导致农行股价的走势被扭曲，如同12日、13日两天，农行的股价硬在2.68元-2.69元来回织布，股价的沉闷犹如一块巨大的石头压在投资者的胸口上，这种走势还真不如让股价破发，让投资者舒缓一下。
　　从护发角度看，绿鞋的意义非常有限，而新股发行价格合不合理，显然不是用护发来衡量。如果农行的发行价能够低一些，例如2.5元附近，也许其上市后根本就无须护发。进一步说，如果农行认为2.68元发行价合理，那么这个发行价要不要守护其实并不重要，如果这个价格真有投资价值，即便破发了也只是为投资者提供一个逢低买进的机会，后期肯定会重新收复发行价。相反，如果发行价高估了，即便绿鞋护盘1个月，但之后该破发时还得破发。
　　既然如此，还不如让新股上市后赤脚上阵，直接面对市场定位，接受市场的考验。
　　绿鞋机制沦落为一种护发机制，这实在是一个大忽悠。绿鞋机制其实是一种新股发行机制，原本是为了满足投资者旺盛需求的股份超额配售机制，但A股市场却把它当成了护发工具，用以表明新股上市后不会破发，进而引诱投资者买进股票。如此一来，绿鞋机制成了发行人圈钱的帮凶。其实，如果发行人的发行价格能够更合理一些，或者向投资者少许让利，发行人还需要拿绿鞋的护发作用来诱惑投资者吗？只有发行人为了在新股发行时争取获得最大的利益，才会使出绿鞋这个杀手锏。可见，绿鞋的护发作用不仅仅只是局限于一个月，而且它主要还是用来为发行人抬高发行价格服务的。
　　当然，从中金公司最终上演的空城计来看，也进一步暴露了绿鞋大忽悠的特性。面对巨额资金对农行发行价的守护，市场原本以为这是中金公司在 护盘，但15日农行公告显示，其主承销商中金公司并没有在绿鞋期间动用超额配售股票所得资金买进农行股票，所谓中金公司护盘原来也只是一个大忽悠。（皮海洲 天府早报）