近一段时间，自然灾害频发，食品、蔬菜价格上涨幅度较大，市场对通胀较为担忧，从通胀预期来看，煤炭股是受益品种之一，CPI的高企可能会使得煤炭股股价进一步走强，而中期业绩主营增长情况也显示出煤炭行业的增长率较大，投资安全性较高。

　　中报实现营业利润 同比增长61.74%

　　据《证券日报》市场研究中心最新统计，截至8月13日，煤炭业共有14家上市公司披露半年报，合计实现营业收入591.67亿元，同比增长102.29%，是目前23大行业中主营收入增幅最大的行业。上半年14家公司合计营业利润96.96亿元，同比增长61.74%；归属母公司股东的净利润合计70.48亿元，同比增长54.58%。

　　值得注意的是，在目前披露半年报业绩的煤炭行业上市公司中，有12家公司成功实现了主营收入与净利润的双增长。神火股份（000933）与金岭矿业（000655）业绩增幅最突出，主营收入及净利润双双实现了倍增。神火股份上半年主营业务收入为93.91亿元，与上年同期41.24亿元相比增长127.7%；同期该股实现净利润7.36亿元，同比增长241.37%。金岭矿业上半年主营业务收入为7.96亿元，同比增长112.59%，净利润为2.59亿元，同比增长214.57%。

　　业绩的强劲增长，助推上市公司股价表现突出。截至8月13日收盘，14只煤炭行业股7月以来股价平均涨幅为18.49%，同期上证指数累计涨幅仅为8.69%，且14只股票全部跑赢大盘。其中，靖远煤电（000552）、平庄能源（000780）两家公司股价7月份以来分别上涨33.52%、32.62%，在全部A股中跻身前1/10排名。此外，金岭矿业、露天煤业（002128）股价同期大涨均超过20%；开滦股份（600997）、神火股份、山煤国际（600546）等7只股票同期涨幅介于10%至20%之间。显然，业绩的高增长成为上市公司二级市场表现的最强动力。

　　煤炭价格走势渐趋平稳

　　渤海证券最新研究报告显示，1-6月原煤产量为157，714.03万吨，同比增长20.60%，其中6月份产量为29，692.14万吨，同比增长8.37%，环比增长9.12%；前6月原煤产量最高的省份是山西，其次是内蒙，内蒙产量与山西相差很小；环渤海圈各省市煤炭产量占全国比重为30.37%，同比增速低于全国水平；除河北、内蒙产量同比增速较快外，其余各省市煤炭产量增长率均不高，北京市还有所下降；环渤海圈各省市煤炭产量主要来自内蒙。

　　1-6月，我国净进口煤炭7095万吨，同比大幅增长68.05%，进口煤炭8109万吨，出口煤炭1014万吨。其中，6月份净进口1084万吨，受基数上升影响，同比下降27.42%，环比增长13.64%；生产地动力煤7月份环比小幅微跌，中转地价格变化不大，消费地广州港内贸煤出现了一定跌幅，同比来看，7月份各地动力煤均价较上年同期呈较大幅度上涨。炼焦煤7月份环比出现下降，7月同比、1-7月均价同比基本均较大幅度上涨。无烟煤7月环比小幅上涨，但是7月同比、1-7月均价同比均有所下跌。喷吹煤7月均价环比持平，7月同比上涨略超过10%，1-7月均价同比略涨。焦炭价格7月环比下跌，7月同比、1-7月均价同比总体上有所上涨。

　　动力煤进口量反弹，蒙古焦煤进口占比大增。动力煤的进口量与国内外价差呈现反向相关关系，目前国际内外动力煤价差距10年3月的33.67美元/吨的短期峰值已降46.75%，6月份动力煤进口量反弹，当月进口365.37万吨，环比上月增16.44%；6月来自蒙古的焦煤160.59万吨，环比增长60.27%，占进口焦煤总量的44.06%，超过澳大利亚跃居第一，较上月提高18个百分点，较年初提高26个百分点。

　　未来2-3月动力煤小幅探底，焦煤筑底。动力煤价格受高库存、南方气温偏低、水电出力增加以及高耗能行业减产的多重压力压制，有调整需求但幅度不大。焦煤价格短期底部已经探明，但钢铁的高库存和进口焦煤价格吸引力恢复不支持焦煤的上涨，焦煤价格上涨的动力仍需蓄积，重点关注钢铁成交量能否真实、持续提升。

　　目前仍处于夏季用煤高峰期，而下半年宏观经济政策出现宽松预期、保障性住房供给力度的加大将带动下游投资回暖，预计动力煤下跌空间不大；7月末钢价出现久违上涨，并且上涨势头延续至8月上旬；主要钢厂近期可能上调钢价，而此前焦炭价格已下跌一定幅度，在8月9日天津港（600717）焦炭也结束了近2个多月的下跌，出现上涨，预计焦炭价格将随钢价的回升而止跌或有所上涨，并进而带动焦煤价格止住下跌势头。

　　机构看好资源丰富的煤炭股

　　渤海证券维持行业的“买入”评级。煤炭行业仍具长期投资价值，主要是因为：行业估值仍接近历史低位；经济二次探底的可能性不大；下半年宏观经济政策将保持宽松；煤炭行业上半年业绩增长很高，即便考虑到下半年经济增速下滑对煤炭需求的负面影响，预计全年煤炭行业业绩仍将保持同比较高增长；煤炭行业资源整合将限制整个行业供给能力的快速增加；新建输煤铁路基本在2年左右之后开始投入运营，从投入运营到完全达产仍需一定时期；新疆煤矿开始大规模投产预计也需2年左右，由于运输距离远，即便对外输煤铁路建成，能否对煤炭市场构成较大冲击仍存在一定不确定性；安全生产工作将进一步加强，煤矿超产的规模将会受到限制；明年是“十二五”的第一年，预计我国投资规模将会较大，煤炭需求增速仍会较高。

　　齐鲁证券认为，近期焦炭价格企稳，支撑焦煤价格。近期河北、山西等地区的焦炭价格上调30~50元，成交明显好转。未来固定资产投资的惯性增长、亚太地区煤炭景气将支持长期看好炼焦煤企业，继续关注西山煤电（000983）、平煤股份（601666）、冀中能源（000937）、开滦股份。

　　国泰君安表示维持行业“中性”评级。在12年山西技改产量激增冲击市场前，煤炭的供给呈现减速增长状态，行业景气与价格走势取决于需求和政策变动，目前政府政策定调于“平稳”，判断煤价大幅回落的可能不大，但也无上涨动力。目前煤炭股相对市场折价16%左右，由于煤价上升动力缺失，行业自身估值提升动力不足，对应行业高景气的稳定阶段，目前的相对估值水平处于合理范围内，近期将跟随市场波动，维持行业中性评级。相对看好价格底部探明的冶金煤公司。