退出创业板抱团医药股 私募腾笼换鸟
　　虽然中报的帷幕尚未落下，但围绕其后的故事却已展开。如果说，中报什么东西最吸引眼球，那肯定是机构的重仓股。而阳光私募，作为资本市场上投资嗅觉敏锐、投资风格灵活的一支队伍，始终都是二级市场投资者的重要参考依据，让我们探寻阳光私募的腾笼换鸟路线图，看看他们布局了哪些棋子。
　　青睐医药股
　　在已公布的半年报中，共有37只私募基金出现在凯迪电力（000939）等27家上市公司的十大流通股东中。从股票所属行业来看，医药股受到较多私募基金青睐。
　　值得注意的是，多只阳光私募一般很少同时重仓同一只股票，但在二季度却有不少股票被私募基金抱团持有。
　　例如，华神集团（000790）就被3只私募抱团，中报显示，在二季度，共有山东省国际信托有限公司-泽熙瑞金1号、华润深国投信托有限公司-博颐2期、华润深国投信托有限公司-博颐精选三只私募基金抱团进驻该股票，累计持股数占流通股数的2.96%。
　　更甚者，兰生股份（600826），同时有4只私募现身其十大流通股东，分别是华润深国投信托有限公司--睿信证券投资集合资金信托计划、华润深国投信托有限公司--睿信3期证券投资集合信托、华润深国投信托--睿信2期证券投资集合信托和华润深国投信托有限公司--睿信4期证券投资集合信托。此外，类似的情况也出现在了黑牡丹（600510）、梅花伞（002174）、新朋股份（002328）、国兴地产（000838）、威尔泰（002058）等股票里。
　　永远朝阳行业
　　有关分析人士指出，医药行业发展潜力巨大，被称为永远的朝阳行业，而当前中国医药（600056）行业更面临前所未有的发展机遇。例如以卫生服务支出占GDP的比例这个指标来说，美国等发达国家同一比例达到了16%，而中国这一比例目前仅在4%左右。近几年医药行业将迎来高速增长的阶段。一方面人口老龄化加速、国民自我保健意识增强、城镇化加快等将成为医药行业迅猛增长的巨大动力。
　　另一方面党中央国务院对于医改高度重视，大力加强民生和医药投入，同时大力支持包括生物医药、生命科学等在内的新兴行业的发展。这些都将为医药行业的发展和医药股的投资带来巨大的机会。刚刚获批的国内首只专注投资医药行业的基金、汇添富医药保健基金拟任基金经理王栩表示，从发达国家经验来看，医药保健行业具有高技术、高成长、高收益等特点，长期进行医药股的投资可以带来可观的收益。
　　创业板被冷落
　　同时，有28只私募基金减持了24只股票。从行业分布来看较为分散。从市场分布来看，私募基金对中小板和创业板的减持力度较大，尤其是创业板，由于四季度解禁高峰的到来，有私募基金已经开始提前退出。其中，山东省国际信托有限公司－盈融达资金信托计划和北京国际信托有限公司－建源财富成长2只私募基金分别对2只创业板的股票--赛为智能（300044）和超图软件（300036）进行了减持，退出十大流通股东地位。至此，从已经公布的中报来看，目前尚无私募基金出现在创业板的十大流通股东名单上。
　　对比一季度数据显示，私募基金在二季度呈现出快进快出的迹象。比如，由原公募明星基金经理吕俊执掌的中融国际信托有限公司-中融从容成长，一季度分别出现在红阳能源（600758）和晋西车轴（600495）的十大流通股东之列，但到了二季度时，从容成长已退出上述两股票的十大流通股东名单中，转而重仓中小板个股信邦制药（002390），持有15.51万股，占流通股的0.71%。（现代快报）

　　医药股：基金抱团券商看好
　　天士力昨日发布半年报显示，上半年净利润1.96亿，比上年同期增长41.89%。而天士力作为基金二季度末围剿的重仓股，三季度以来已经上涨33.16%。
　　统计显示，基金二季报中，共有16只基金持有天士力8349.73万股，占已流通A股比例为17.11%。而基金持股占比高于17%的医药、医疗器械类个股包括海正药业（17.05%，17只）、丽珠集团（17.9%，11只）、国药股份（19.99%，10只）、上海医药（22.92%，22只）、鱼跃医疗（23.81%，8只）、人福医药（33.6%，14只）、东阿阿胶（34.97%、24只）等13只个股。
　　从已发布半年报的7家公司来看，净利润平均增幅为32.76%。其中，鱼跃医疗净利润同比增幅最高，为75.81%；上海医药净利润同比增幅最低，为-6.41%。不过国泰君安易镜明指出，若扣除去年同期，上海医药出售联华超市股权获得的一次性收益，其归属于上市公司股东净利润可比增幅为67.50%，达到7.66亿元；实现每股收益0.3859元。统计进一步显示，三季度以来，上海医药上涨16.66%，而上述13只个股的平均涨幅也达到13.12%。
　　值得注意的，医药股在遭遇基金抱团的同时，券商也给予了极大的关注。兴业证券近期也走访了天士力，以及丽珠集团和健康元。有意思的是，健康元是益民创新优势基金的独门股，益民基金表示，考虑到目前位置具有较强阻力，市场也缺乏进一步的利好刺激，建议规避市场风险，减持地产、钢铁、金融等具有周期性质的板块。 （大众证券报）

　　多家券商报告：医药行业中长期增长趋势不变
　　大盘弱势震荡之下，生物医药再度成为资金青睐的重要防御性板块之一。在６月经历政策空袭的急跌之后，７月后医药板块一场漂亮的翻身仗使得板块指数再次临近前期高点。
　　最近媒体报道国家拨款１００亿元支持的生物振兴规划将于本月底出台，点燃了生物制药板块的做多热情。多家券商报告认为，２０１０年中期业绩使得生物医药板块估值压力有所减轻，行业中长期增长趋势不变。
　　估值压力减轻
　　数据统计显示，７月１日至８月１２日，上证综指上涨了７．５８％，医药指数涨幅为１５．２６％，板块整体表现远超大盘，恢复性反弹趋势明显。估值恢复性反弹的同时，医药板块的整体盈利水平也随着半年报的陆续披露而得到市场的认可。中投证券研究报告显示，截至８月４日，据统计，医药上市公司中有６８家公布了中期业绩预期情况，其中接近９０％的个股业绩是增长的，其中不乏业绩增长率在１００％以上的企业。
　　华泰证券研究报告认为，７月份以来，医药板块出现恢复性反弹，绝对和相对估值重返高位，２０１０年中期业绩将对医药生物板块估值会有一定修正影响，估值压力会有所减轻。
　　而对于医药行业中长期的发展趋势，券商报告则多数看好。海通证券研究报告认为，因经济的快速增长、人民生活水平的提高、人口绝对数增长、城市化、老龄化，以及医改等政策支持，我国医药工业整体呈高速增长态势，２００９年实现收入１．０４万亿元，同比增长２３．１％，医药行业运行良好，长期看好。
　　政策和技术革新助推
　　生物制药作为医药板块的一部分，目前已成为增长速度最快的子行业之一。在我国经济转型调结构的大背景下，生物医药作为国家八大战略新兴产业之一，受重视程度可见一斑。海通证券研究报告认为，生物制药子行业占整个医药行业比例虽较小，约占８．５６％，但增速较快，２００９年同比增长１７．１８％，主要因为良好的政策环境促进了生物产业的发展，该行业发展空间巨大。
　　另一方面，技术的革新也在不断推动行业的发展。海通证券研究报告表示，分子生物学等学科的发展带动了生物技术的快速进步，技术革新日新月异，研发实力决定了企业的核心竞争力，全球领先制药企业研发支出一般都占主营收入１０％以上。高投入、高风险也带来了高收益，排名前几的重磅炸弹不乏生物制药的身影，如基因泰克的单克隆抗体抗癌药Ａｖａｓｔｉｎ（阿瓦斯汀）于２００９年创下了约６０亿美元的销售额。
　　海通证券报告认为，Ａ股该行业上市公司主要以血液制品、疫苗、生物制剂为主，结合行业特点，建议关注华兰生物（００２００７）和通化东宝（６００８６７）。其中，华兰生物主要产品覆盖了血液制品和疫苗，在各自领域都具有较强竞争优势，两块业务双轮驱动公司业绩增长。通化东宝的主导产品为重组人胰岛素，其正逐渐取代动物胰岛素的地位。通化东宝主导产品重组人胰岛素自２００４年以来年复合增长率约为１５０％，２００９年实现销售收入约４亿元，且公司出口或有突破，将成为未来业绩增长亮点。（深圳商报）

　　华泰证券：医药恢复性反弹 荐6只医药股
　　投资要点：
　　7月1日-8月6日，上证综指上涨了10.8%，医药生物指数涨幅为2.6%，相对上证综指上涨了9.0%，医药板块恢复性反弹趋势明显。
　　医药指数恢复性反弹。7月份至今，医药生物指数和沪深300医药指数分别环比上涨了13.5%和14.8%，相对A股走势分别超越了2.6和4.0个百分点。我们以2008年10月份为基点，医药生物指数和沪深300医药指数至今已分别上涨了155%和147%，相对A股超额受益分别为105和97个百分点。截至8月6日，医药生物指数和沪深300医药指数相对于上证综指比值分别为0.5和2.1.
　　医药板块估值将有所减轻。8月6日，医药生物指数和沪深300医药指数的市盈率(TTM)分别为41.67x和24.12x，同期上证综指的市盈率(TTM)为16.9x，与上证综指相对比值分别为157和206(2002年1月4日估值比值为100).7月份以来，医药板块出现恢复性反弹，绝对和相对估值重返高位，2010年中期业绩将对医药生物板块估值会有一定修正影响，估值压力会有所减轻。
　　我们认为，中期业绩增长会使得医药整体估值压力有所减轻，但相对周期性行业，医药行业超额收益远不如周期性行业，更多是交易性反弹机会和估值压力修正后些许机会，周期性行业已具备中长期投资价值。
　　我们维持医药行业中性评级。我们维持中性评级，中报之后医药板块估值压力修正会释放部分空间，但我们判断，医药板块超额收益不如周期性行业。在现阶段，我们建议投资者关注有一定安全边际的恒瑞医药(600276)、云南白药(000538)、亚宝药业(600351)、誉衡药业(002437)、康芝药业(300086)和天方药业(600253)。（华泰证券）

　　长江证券：1至6月行业依然保持高增长 荐3只医药股
　　报告要点：
　　7月份医药板块大幅反弹。
　　7月份上旬至中旬，医药板块表现一直弱于大盘，下旬开始，板块表现稍强于大盘。整月表现来看，医药板块有近14%的涨幅，上演了大跌过后的估值修复行情。前期行业利空政策有所消化，加之主要公司中报业绩良好，市场对医药行业前景仍存较高的预期。
　　2010年1-6月医药行业依然保持高增长。
　　2010年1-6月医药制造业依然保持较高的增速，医药制造业1-6月累计实现总产值5476.28亿元，同比增长25.99%；分子行业来看，中成药制造、生物及生化药品增速较快。
　　部分原料药价格或已见底，关注维生素A和维生素E.
　　泛酸钙、核黄素价格处于周期低谷，中短期难见上涨趋势；维生素C供需平衡再次被打破，价格持续下滑；维生素A和维生素E产品价格短期大幅下滑，新增产能等悲观预期已得到较充分反应，短期价格或已见底，部分厂家已停止报价。关注维生素A和维生素E可能的投资机会。
　　8月份医药投资策略。
　　如果大盘指数继续走强，医药股投资难以获得超额收益；如果大盘指数走弱，则医药股和小盘股将在一段时间内体现防御价值；但药品降价和医药行业反商业贿赂的具体执行力度可能再次从情绪上影响医药股的表现，因此在医药股表现较好时反而应适当谨慎。
　　8月份医药组合。
　　我们继续看好同仁堂(600085)，因集团在业务层面进行整合，中药中医化的同仁堂模式浮出水面；看好中药西医化的先行者--天士力(600535)，复方丹参滴丸FDA二期临床结果良好，将进入三期临床试验；看好海翔药业(002099)，特色原料药的第二梯队领头羊，处于转型升级初期，业绩弹性较大，国际合作有超预期的可能。（长江证券）

　　中投证券：行业中长期增长趋势不变 荐3只医药股
　　《全国医药流通行业发展规划(2011~2015年)》有望配合一系列流通行业标准出台，推进药品流通领域的行业结构调整与兼并重组。我们认为，医药流通行业的政策驱动型变革即将开启。国药、上药、九州通等大型医药商业企业受益显著。
　　医药板块防御性仍然突出，降价政策不会改变行业快速增长的大趋势，板块调整提供了配置具有确定预期医药股的良机。7月，板块出现大幅回升，显示政策的负面影响已经被逐步消化。从历史表现来看，医药板块大多数时候都强于大盘。8月我们建议继续配置一线医药股恒瑞、制剂出口突破在即的海正药业、将受益于VE、VA价格反弹的浙江医药(600216)、近期上市潜力巨大的誉衡药业(002437)、受益于估值和流通领域整合的上海医药(601607)等。（中投证券）