事件：公司发布中期报告，2010年1—6月公司实现营业收入74960.44万元，同比增长76.36%；归属于母公司所有者的净利润12487.20万元，同比增长70.42%，实现每股收益0.35元。
电子铝箔新材料市场迎来快速发展机遇。虽然RCL(R-电阻器，C-电容器，L-电感器)元件在电子产品中的成本占比较小，通常不到10%，但RCL元件是电子电路中不可或缺的基本元件。在下游电子产品热销，尤其是有替代性新产品推出，RCL元件的使用量亦将随之大幅提升。在电路设计上，RCL元件的使用比例大约221，而从产值来看，电容器超过电阻器和电感器的总和。电容器的种类有多层陶瓷电容器、单层陶瓷电容器、铝电解电容器、铝固态电容器、钽电容器、塑胶电容器等。目前应用最广泛产值最大的是多层陶瓷电容器和铝电解电容器。电子产品经历了2008年金融危机的大幅下跌之后，2009以来复苏态势非常强劲，也带动了铝电解电容器乃至上游原材料电子铝箔和电极箔的快速增长。
完整的产业链增强了公司的竞争能力。公司在铝电解电容器之前的环节形成了完整的产业链：参股煤炭公司——电厂——电解铝——高纯铝——电子铝箔——电极箔——铝电解电容器。高纯铝、电子铝箔、电极箔三个环节是产业链上技术难度较大的环节，因而附加值也较高。公司向产业链后端延伸，充分享受全产业链价值的同时，也增强了垂直产业链的整体竞争能力。
产品结构优化和产能扩张提升了公司的盈利能力。公司主营产品为电子铝箔、电极箔、高纯铝和铝杆，电子铝箔、电极箔产品的毛利率高达30%以上，而高纯铝和铝杆的毛利率仅为10%多一点。公司不断提高电子铝箔和电极箔产品在营业收入中的比例，尽管单个产品的毛利率随着竞争加剧有所下降，但综合毛利率水平不断提高，正是产品结构的优化提升了公司的盈利能力。
结构优化是通过高端产品产能扩张来实现的，与2009年相比，公司在电子铝箔、电极箔、高纯铝产品上的产能和产量都在同向增长，盈利规模得到放大。
预计2010-2012年每股收益为0.7元、0.94元、1.11元，给予买入评级，目标价22元。
风险提示：原材料价格波动，下游需求放缓。
提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，东方财富网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
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