券商：PMI回落显示经济增速继续放缓
　　今日公布的7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，较上月回落0.9个百分点。如何解读该数据？证券时报网采访了第一创业宏观研究组。
　　第一创业认为，7月PMI指数为51.2%，较上月回落0.9个百分点。自4月以来，PMI已连续三个月回落，表明在政策持续调控下，制造业的扩张势头已出现明显放缓，同时显示经济增速继续放缓。从分项指标来看，新订单指数回落1.2个百分点，显示整体需求在放缓。其中新出口订单小幅回落0.5个百分点，说明出口高增速将向下调整。不过，与历史情形相比，不管是从综合指数，还是分项指数，7月回落的幅度均不十分明显。因此，7月PMI指数的回落不足以成为政策放松预期的依据。（.证.券.时.报.网）
　　

　　大盘单边涨势何时终结？中金称PMI决定未来走势
　　中金公司近日发布研究报告。报告认为，未来一段支撑股指的力量仍将来自于投资者对于政策预期的延续时间，本周末将公布7月份的PMI数据，投资者对该数据的解读将成为未来市场走势的关键。如果该数据低于预期，而投资者因而强化政策将出现松动的预期，则市场的反弹格局有望走得更长。如果投资者因此更担心未来中国经济增速放缓幅度，而将关注点转移至基本面的恶化情况，那么股指将面临较大的风险。
　　报告称，推动本轮股指上涨的主要因素是投资者预期的变化。政策面角度，从A股年初至今的走势来看，房价的大幅上涨使得投资者出现政策紧缩预期，并导致年初开始股指的下跌，此后在区间平台内震荡，而随后实质性的房地产调控政策出台，股指打破了前期震荡平台开始下行，投资者对往后更为严厉的调控政策预期则加速了股指的下跌；随着政策利空密集释放后，投资者进入了政策观望期，在此期间市场再次进入一个较大的箱体区间；在较长的一个政策观望期内并未兑现期望中的政策利空，市场开始憧憬政策的放松，由此引发了近期的反弹。
　　报告分析，从宏观方面来看，由于周期的自然回落，经济增速出现放缓的趋势乃是一致预期，但对下滑幅度的预期则跟随着市场的变化，而微观的上市公司盈利预测角度则更为明显。在政策预期不好的时候，分析师逐步下调公司的盈利预测，特别是周期性板块的盈利预测，而在政策乐观预期之下，分析师则倾向于上调公司的盈利预测。从政策预期的角度看，中短期内政策不会出现大幅转向。（深圳商报,中金公司）
　　

　　PMI降至17个月新低 专家称无须过分担忧
　　中国物流与采购联合会１日公布数据显示，７月份我国ＰＭＩ为５１．２％，较６月份的５２．１％下降０．９个百分点，这是ＰＭＩ在经历５月、６月下降后，连续第三个月出现回落。
　　国务院发展研究中心研究员张立群指出，７月份ＰＭＩ指数继续回落，预示经济增长回调态势还在发展中；中国物流与采购联合会副会长蔡进在接受记者采访时也指出，ＰＭＩ再度回落，有一定的合理性，反映我国经济经历一季度过快增长后增速出现平稳回落。
　　ＰＭＩ是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由５个主要扩散指数加权而成。通常ＰＭＩ指数在５０％以上，反映经济总体扩张，低于５０％，反映经济衰退。
　　蔡进认为，ＰＭＩ下滑，一方面源于季节性因素，由于设备检修、高温等因素，往年我国夏季工业生产都有所减弱。历史数据显示，过去五年，除２００９年小幅回升外，其余四年ＰＭＩ指数在７月均呈现季节性回落；另一方面，则是宏观主动调控的结果。
　　７月份ＰＭＩ指数同时反映了此前一系列房地产调控冲击逐步衰减和７月出口退税率调整冲击加强的双重影响。宏源证券高级研究员何一峰在接受采访时分析说，一般而言，在宏观经济运行过程中，相关调控措施的冲击影响在前两个月是最大的，随后会逐步衰减。
　　分项指数数据显示，除从业人员指数上升１．６个百分点外，其余各指数均不同程度回落，但回落幅度不大，多在１个百分点左右，其中，新订单指数回落１．２个百分点，产成品库存指数回落１．４个百分点，购进价格指数小幅回落０．９个百分点。
　　张立群分析说，新出口订单指数继续回落，预示外贸出口增幅开始回调，当前投资与出口增长的基础都还不够稳固，增速存在较大下降可能。不过，由于国内外市场环境已较上年同期有明显好转，政策回旋余地明显加大，预计投资增幅不会出现大幅下降，出口不会再出现负增长。
　　值得特别注意的是，生产指数回落幅度较大，达到３．１个百分点。海通证券策略分析师刘铁军就分析指出，生产指数降幅快于新订单指数，表明企业已开始逐步减产，这也导致本月产成品库存指数降至５０％以下，企业的去库存压力有所减小。
　　国家统计局此前公布数据已显示，６月份工业增加值同比增速由５月份的１６．５％回落至１３．７％，与此同时，１至６月全国２４个省份规模以上工业企业实现利润同比增幅也比１至５月份回落１１．２个百分点。
　　对此，蔡进指出，对于ＰＭＩ及工业增速连续回落，不能掉以轻心，但也不必过分担忧，目前工业增加值１３％左右的同比增速水平较为合理。他同时认为，此前供需不平衡的状况已有所改变，总需求和总供给关系已更为协调，基本趋于平衡，当前应继续落实宏观调控相关措施。
　　摩根士丹利亚洲有限公司董事总经理王庆此前也分析认为，工业增加值放缓幅度虽然较大，但其中节能减排力度加大带来的非常规性因素影响不小，他预计今年全年中国ＧＤＰ同比增速为１０％。张立群则认为，未来经济增速将渐趋稳定，全年经济增长率可以保持在９．５％左右。
　　蔡进强调，我国要避免过分依赖外需，同时避免过分依赖投资。当前我国面临的主要问题之一是经济增长和收入分配不匹配的问题，收入在扣除通胀后，不仅低于财政收入还低于ＧＤＰ增长，这样很难拉动消费增长。
　　关于ＰＭＩ指数未来走势，何一峰分析认为，从８月份开始，此前公布的相关调控措施的影响将会有所减弱，而到９月份开始，出口退税政策调整的影响也出现衰减，在没有正面或负面因素影响出现的情况下，未来两月的ＰＭＩ指数有望企稳甚至缓慢回升。（.新.华.网 .华.晔.迪 .桑.彤）